《金融交易工具》PPT课件.pptVIP

第四章 金融交易工具 v第一节 资本市场金融工具 v股票 v债券 v证券投资基金 一、股票 v股票：是股份有限公司发行的表示股东按其 持有的股份享受权利和承担义务的可转让凭 证。 v剩余索取权 v剩余控制权 股票的价值与价格 v1、股票面值 v2、股票发行价格：首次出售股票时的价格。 v3、股票的内在价值：投资者在事先预期股票 投资的未来收入基础上，运用贴现法计算的 现值。 vP=E/I v4、股票的市场价格 v普通股 特征： 1、公司决策参与权。 2、利润分配权。 3、优先认股权。 4、剩余资产分配权。 v普通股种类 v1、记名股票和无记名股票 v2、按风险特征分 v蓝筹股公司规模大，投资交易者多，经 纪人多，盈利稳定，定期分派股利 成长股销售额和利润迅速增长，增长 速度快于同行业其他公司股票 收入股当前收益较高的股票 v3、投资主体不同： v国家股代表国家投资的政府部门或机构 v法人股企业或实业单位、社会团体 v个人股社会个人或公司内部职工 v外资股外国和港、澳、台等地的投资 者购买的人民币特种股票。 v4、按股本募集方式 v公募：公开股股票公开向社会招股、 筹集资金 v私募：非公开发行 v5、按发行和交易的范围 vA股中国境内股份公司在国内发行、国 内买卖、人民币标明面值 vB 股中国境内股份公司境内发行、上 市交易，投资者为境外投资者用外币购买， 人民币标明面值 vH股我国内地注册公司，在香港发行 并上市交易的港元股票 vN股我国内地注册公司在美国纽约 证券交易所发行并上市交易的美元股票 vS股我国内地注册公司在新加坡证券 交易所发行并上市交易的新加坡元股票 v优先股 v特点： v1、优先获得股息。 优先股的股息率都是固定的，普 通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多 分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。 v2、优先获得财产清偿。 在公司解散，分配剩余财产 时，优先股在普通股之前分配。 v3、优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营， 不具有表决权。 二、债券 v 债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向 社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按 规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证 。 v 要素：面值、发行人、偿还期限、债券利率 v分类： v、根据是否约定利息可分： v零息债券：未约定支付利息，一般低于面值发行 。 v附息债券：约定半年一年支付一次，又分固定 、浮动利率债券。 v息票累计债券：债券到期一次性获本息，其间无 利息。 v2、根据发行主体划分 v政府债券国债。被公认为是最安全的投资工具 。 v金融债券：银行等金融机构作为筹资主体为筹措资 金而面向个人发行的一种有价证券。 v公司债券：是由公司依照法定程序发行的，约定在 一定期限还本付息的有价证券。 v3、按形态分为 v实物债券、凭证式债券和记账式债券 三、证券投资基金 v1、基金要素： v投资者、基金管理人、基金托管人 v2、基金类型 v契约型和公司型 v封闭型和开放型（二者的比较） v3、基金特点 v专家运作 v投资小、费用低 v组合投资、分散风险 v流动性强 v（一）金融资产的三性 v1、流动性 v2、风险性 v3、盈利性（收益性） v名义收益率 v当前收益率 v实际收益率 四、金融资产的性质与特征 例题 v某企业债券面额为100元，偿还期3年，到期一次还 本付息，每年利息为8元， v（1）名义年收益为=票面收益/票面金=8/100 v（2）若是该债券在市场上以90元卖出，名义年利率 为8%，当前收益率=年收益/证券市场价格 =8/90=8.89% v（3）如某投资者在市场上以108.5元市价购得这张 债券，待偿还期限为2年，2年中获得利息24元，其 实际年收益率= （ 124-108.5 ）/108.5/2=7.14% v（二）金融资产收益率与价格之间的关系 v证券价格的计算，以债券为例 v1、一次性还本付息债券价格计算 vP=F/(1+r)n vP为证券价格，F为到期本利和，n为偿还期 限 v2、分次付息债券价格计算 vP=I1/(1+r)+I2/(1+r)2+I3/(1+r)3+In/(1+r)n+F/ (1+r)n 例题 vA公司曾于2000年4月1日发行的债券，债券 面值为1000元，4年期，票面利率为8%，每 年3月31日付息一次，到期还本，若投资人要 求的必要报酬率为6%，则债券价值为多少？ 二、货币市场金融工具 v同业拆借市场 v大额可转让定期存单市场（CDS） v回购协议市场 v票据市场 v短期国债市场 货币市场的特点 交易期限短 流动性强 期限短的交易对象随时可以在市场上转换成 现金而使其接近货币，故被称为货币市场。 风险相对较低 期限短，不确定因素相对较少，加上变现的 时间间隔较短 v(一)同业拆借市场 v 1、含义：同业拆借市场是指各类金融机构之 间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 v2、拆借程序：由拆入资金的银行向拆出资金 的银行开出本票；拆出资金的银行向拆入资金 的银行开出中央银行存款支票，由此，拆出行 在中央银行的超额准备金便转入拆入行使用， 到期后从拆入行账户转入拆出行账户。 v3、同业拆借的特点： v同业性 v期限短 v交易量较大 v同业拆借利率反映资金供求变化 v（二）大额可转让定期存单（CDS） v（1）产生原因：银行存款竞争力的下降，银行 为吸收存款而开发的金融工具。 v（2）定义：是由银行发行的一种不记名、可流 通的金融资产，表明一笔特定数额的货币存入银 行，上面标明到期时间和利率。 v（3）特点：不记名，可流通，金额大且固定， 不可提前支取，发行人是银行，所筹资金不需交 纳准备金，筹资成本低，发行规模大 v（三）回购协议市场 v1、回购协议是指在金融市场上，证券持有人 在出售证券的同时与证券的购买者之间签订 协议，约定在一定期限后按约定价格购回所 卖证券，从而获取即时的可用资金的一种交 易行为。 2、我国回购协议市场上回购协议的标的物是 经中国人民银行批准的，可用于在回购协议 市场进行交易的政府债券、中央银行债券及 金融债券。 （四）票据市场 1、相关概念：背书，承兑，贴现 背书：将未到期票据转让时，票据的收款人 或持有人在转让票据时，在票据背面签名或 盖章表示负责的行为 。 承兑：票据付款人在票据上以文字表示“承认 对付”，承诺票据到期付款的行为。 贴现：票据持有人在未到期前，为获得现款 向银行贴付一定的利息所做的票据转让。 2、票据分类 （1）汇票支付命令 是由出票人签发，付款人见票后或到期时，对收 款人无条件支付款项的信用凭证，按出票人不同 分为银行汇票和商业汇票。 （2）本票支付承诺 是债务人对债权人签发的在一定时期内承诺付款 的信用凭证。分为银行本票和商业本票，我国仅 有银行本票。 （3）支票现金支票（既可转账也可提取现金）和 转账支票（只能转账不能提取现金） v银行汇票和银行本票的区别 1、 银行本票的金额都是确定的，不存在退余额的问题， 而银行承兑汇票的金额可以大于实际结算金额，故存在退 余额的问题； 2、办理银行本票时，办理的单位要全额把钱打到银行去 ，而办银行汇票时，一般先收50%定金，然后实际结算 时，办理的单位再把余额打到银行账上即可，这也是实务 操作中的一个区别。 3、银行汇票是全国，实行银行汇票结算，购货单位交款 ，银行开票，票随人走；购货单位购货给票，销售单位验 票发货，一手交票，一手交货；银行见票付款，这样可以 减少结算环节，缩短结算资金在途时间，方便购销活动。 余款自动退回，可背书转让，钱货两清；而银行本票是同 城结算，见票即付，无须提示承兑。 v商业票据贴现 v贴现是商业票据持有人在票据到期前，为获取 现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转 让。 v转贴现：向其他金融机构申请贴现的行为 v再贴现：向中央银行申请贴现的行为 v贴现额=贴现票据面额-贴现息 v贴现息=贴现票据面额*贴现率*贴现日至票据到 期日间隔期 例题 v某水泥厂向某机械厂购进滞销碎石机一台，价款10万元，约 定采用银行承兑汇票结算方式，6个月后付款。机械厂于2月 20日出票，并经水泥厂开户行承兑，该汇票到期日为8月20 日。但是6月22日时，机械厂急需用款，持票向其开户银行 申请贴现，经银行审查同意，于6月25日贴现，贴现率按月 息6计，试计算贴现金额。 v贴现利息贴现汇票的票面金额贴现率期限/360 v贴现金额贴现汇票的票面金额贴现利息 v贴现利息100000630561120（元） v贴现金额100000112098880（元） v例：某人有一张银行承兑汇票面额为1000 万元,2006年8月29日开出,期限6个月，即 2007年2月28日到期。他于2006年8月30日 到银行申请贴现,贴现月利率为0.28%,最后 银行算出的贴现息为169866元,是怎么算出 来的? 三、衍生金融工具 从股票、债券及货币等金融资产的交易派生出来的。 （一）金融期货 1、含义：双方约定在未来某一时间按约定的价格、交 割地点、交割方式买进或卖出一定数量的某种金融 商品。主要有利率期货、股票指数期货和外汇期货 。 2、特征：标的物是金融商品； 标准化合约； 公开竞价交易; 保证金交易 （二）金融期权 1、含义：又称选择权，是买方向卖方支付一 定数量的金额（指权利金）后，在规定期限 内，按双方约定的价格或执行价格买进或卖 出一定数量某种指定金融资产的权利的合约 ，但不负有必须买进或卖出的义务。 2、种类：看涨和看跌期权 美式和欧式期权 股票期权、利率期权、外汇期权 v期权案例 1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买 入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日 ，铜期货价上涨至1905美元吨，A可采取两个策略： 行使权利一一A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货； B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便日手中没 有铜，也只能以1905美元吨的市价在期货市场上买入而以1850美 元吨的执