新常态下金融支持制造业转型升级的可行性路径研究.docx

新常态下金融支持制造业转型升级的可行性路径研究 摘 要：经济新常态下“三期叠加”，中国制造业也面临内忧外患的新形势。中国制造业内部投资弱、融资弱、创新弱等困境日益凸显，与此同时，发达国家制造业回流现象初露端倪，中国GVC（全球价值链）的定位与发展受到严重挑战，中国制造业的转型升级势在必行。作为制造业转型升级的必要条件和保障机制，金融支持制造业转型升级路径具有重要意义。本文基于对制造业升级的金融困境分析，阐述了金融支持制造业转型升级的作用机理，并探讨了制造业转型升级的金融支持路径。 下载 关键词：制造业；转型升级；金融支持 一、金融支持制造业转型升级的重要性和必要性 2015年中国制造业步入“寒冬”，其PMI指数1波动下降，自2015年8月起，连续8个月低于50%的“荣枯线”，可见其发展压力巨大。在政府调控和中国制造2025等因素强推下，2016年制造业开始逐渐回暖，PMI指数波动上升，2016年8月起至2017年7月已连续12个月高于“荣枯线”，发展总体趋势平稳。在经济新常态下，中国制造业发展面临“成本优势弱化”、“消费者需求驱动多元化与个性化”、“转型升级和价值链攀升”、“出口增速放缓”、“环境与资源问题凸显”等新问题。在诸多问题中，金融如何支持制造业转型升级极为重要。2015年5月发布的中国制造2025中提出中国制造业“三步走”战略路线，并着重指出要“深化金融领域改革，拓宽制造业融资渠道，降低融资成本。积极发挥政策性金融、开发性金融和商业金融的优势，加大对新一代信息技术、高端装备、新材料等重点领域的支持力度”；2017年3月29日，五部门联合发布关于金融支持制造强国建设的指导意见（银发201758号），专项强调了制造强国中金融支持的地位和途径。中国有必要基于经济新常态的发展特点和制造业的行业属性，遵循可持续发展的原则，以体制机制创新和金融支持为重点和抓手，实现制造业范围由低端向高端转变、发展动力由要素驱动向创新驱动转变，推动中国制造业由“中国制造”向“中国智造”进阶。 综上可知，作为制造业转型升级的必要条件和外部保障，金融支持对于保障制造业转型升级和“三步走”战略的顺利实现意义重大。 二、金融支持视角下制造业转型升级的困境 目前，作为制造业转型升级的外部保障，金融还未能高效地发挥其?制造业的支持作用，尤其是金融体系、金融融资、金融支持制造业的重点和区域、以及金融支持制造业的创新等方面还存在诸多问题。 1.制造业转型升级的金融支持?w系困境 金融体系与制造业转型升级的要求不协调之处主要在于金融对制造业的支持范围不够广、支持力度不够大，其主要表现为以下两方面：一是金融组织机构的支持体系问题。国内业已形成的包括银行类和非银行类以及其他金融机构在内的多层次支持体系“名不符实”，发挥作用的仅仅是有实力的大型商业银行，诸如五大行、相关政策性银行等，而非银行金融机构的支持作用相对较少，更不用说自身实力弱、风控体系不健全的其他中小型金融机构。此外，金融机构的支持重点往往是大型国企，对中小型企业民企，尤其是对其中科技含量高、发展前景好的成长型中小民企的支持“不关心、不重视、不理会”，中小型科技制造企业往往由于缺乏研究性金融投资，始终无法突破关键性技术和实现企业的转型升级；二是金融产品的支持体系问题，金融对制造业的产品支持主要侧重于传统的金融支持产品，而对新常态下的经济特征和制造业转型升级的实际需求的考虑甚少，缺乏产品创新，对制造业产业链上中下游的全产业链支持产品也欠开发，鲜见“一条龙”的金融支持产品与服务。 2.制造业转型升级的融资支持困境 制造业转型升级需要大量资金支持，金融融资支持尤为重要，然而制造业企业往往得不到及时的融资支持，以用于技术研发、市场开拓、产品更新和产业转型等。究其原因，主要在于以下两点：一是制造业企业自身特性决定，国内大型制造业企业一般都具备一次性投入资金大、资金循环周期长等特点，中小型制造业企业又缺乏担保或抵押、风险因素过多，因而导致制造业企业融资困难，大部分仅能通过内部融资，多数是依靠自有资金，以确保生产经营持续进行；二是金融机构的风险机制决定，对于大型国有企业和国家政策或地方鼓励的部分制造业领域企业，金融机构较为关注，而对于真正缺乏资金、需要进行产业转型升级的中小企业，国内缺乏统一的征信平台和评估标准，金融机构也未能制定行业内的统一准则与方法，往往会因其信用状况和偿债能力难以评估或达不到融资标准，而限制贷款额度和期限，甚至不愿放贷。 3.制造业转型升级的金融资源错配困境 金融资源只有合理利用和有效配置才能充分发挥金融支持对制造业转型升级的作用。由于“走出去”战略和长期对大型国企，尤其是大型跨国企业的政策倾斜，导致了相当大程度的金融资源错配问题，主要表现为欠缺比较优势的国企占有绝对金融资源而不思进取，靠政府补贴和金融资金“得过且过”，导致金融市场低效运行；而具备比较优势的中小型企业缺乏资金，空有发展活力而受制于外部融资渠道，处处掣肘不得发展壮大。如此错位引致实际金融结构远远偏离最优金融结构。 4.制造业转型升级的金融布局困境 国内制造业较集中的区域为长三角、珠三角、京津冀、东三省等地，金融支持和优惠政策体系也较全面，而对于欠发达且承接东部地区产业转移的中西部，尤其是西部内陆地区来说，它们是中国制造业转型升级最急需金融支持的地区，却得不到足够的发展资金，导致制造业发展水平低下，甚至沦为东部发达地区落后制造业的“垃圾场”和“收容所”。全局上，制造业金融支持的政策优惠呈现“东部-中部-西部-西部内陆”四级递减的现象，东中西部的金融支持布局失调，东部持续发达，中西部持续落后，制造业转型升级的“马太效应”明显。 三、金融支持对制造业转型升级的作用机理 如图所示，根据金融结构理论和技术溢出效应理论，本文以金融规模、金融结构和金融效率三要素建立制造业转型升级的总体框架，以交易成本、规模经济和溢出效应建立动力机制，则金融支持对制造业转型升级的作用机理为：金融支持三要素（金融规模、金融结构和金融效率）触发三动力（交易成本、规模经济和溢出效应），形成交易成本路径、技术溢出升级路径、人力资本升级路径、风险结构和识别路径、高（低）金融体系路径等。 四、金融支持制造业转型升级的可行性路径探讨 结合金融支持的作用机理，并针对金融支持制造业转型升级的四大困境，本文认为，金融支持制造业转型升?的可行性路径可从如下几方面入手： 1.金融体系的完善路径 金融体系的完善包括金融组织机构的完善和金融产品服务的完善。 金融组织机构体系完善的重点在于：除大型银行类金融机构外，还要发挥非银行类金融机构、其他新兴金融机构的差异性优势，政策性金融机构在相关领域发挥引导作用，侧重于大工程、大宗产品和设备的金融支持；五大行等发挥综合商业金融服务优势，以改进服务质量和推进服务深度为主；新兴金融机构则立足当地特色和中小制造企业需求，以推行针对中小企业的专业化金融支持为主。 金融产品服务完善的重点在于：保持传统金融支持产品和服务的前提下，积极针对经济新常态下的需求特点，尝试创新，例如：创新试点投贷联动金融服务模式，建立“银行、政府基金、担保公司、保险公司”的风险共担和分散补偿体系，鼓励银企合作、银行与基金合作等。此外，也要通过“分期偿还”、“以租代购”等手段积极推行制造业租赁业务，达到“以租代售”，发挥金融支持制造业企业“资、物双融”的功效。而针对产业链，要切实摸底上中下游企业实际情况，针对性地组织产业链的核心企业和其他重要企业，并鼓励产业链各层次企业和各类金融机构与央行应收账款融资服务平台实行对接和共享，共建全程高效的应收账款模式。 2.融资支持的完善路径 融资支持的完善路径重点在于融资环境的完善和融资渠道的拓展。融资环境的完善可考虑信用体系和担保体系两方面：一是优化信用环境，创新信用评估机制。以央行征信体系为基础和主导，由政府牵头，鼓励五大行、城市商业银行、新兴金融机构和其他机构共同参与，合理、客观、全面收集制造业企业的资信材料，并利用“互联网+”技术实现电子共享和及时更新，充分实现金融机构的有效共同，防范多头授信或过度授信。此外，加强制造业企业，尤其是中小型制造业企业的内控建设，提升企业信用评级。二是加快担保体系建设和创新。由“一行三会”牵头，聚拢各类政策性、商业性、事业性等多元风险担保主体，以担保公司和保险公司为“双核心”，建立各级综合性和专门性风险共担体系，此外，要针对中小制造业企业的融资需求，创新股权、仓单等抵押方式，为其提供便利。而融资渠道的拓展可考虑发展多层次的融资市场，鼓励有条件的制造业企业进行股权融资、发行债券工具、利用投资基金以及制造业企业资产证券化进行多元化的融资。 3.金融资源优化配置的路径 除针对大型制造业企业放贷外，要更加注重中小型企业的金融支持问题。金融机构要建立对大型企业的考核评价机制，侧重于评价大型企业的资金利用效率和发展活力，适时对缺乏后劲的企业进行指导和监控，确保资金的合理利用；而对于融资需求旺盛且生命力旺盛的中小科技型制造业企业，要积极探索适合中小企业发展特点和生命周期的金融产品和服务，探索中小企业“贷款风险补偿”专项资金，适当加大政府对中小企业的政策倾向和放宽银行的放贷要求。 4.金融资源的空间布局路径 针对中西部地区制造业转型升级的金融支持，要适当给予相应的政策倾斜，出台相关适用于中西部特色的优惠政策，此外还要基于“西部大开发”、“中部崛起”以及“一带一路”、“向西开放”等战略，充分利用“丝路基金”等，落实好金融支持制造业转型升级的优惠条件。同时，要学习江苏等东部发达地区经验，在条件相对成熟的中西部地区率先进行试点，实现中西部地区金融业支持制造业转型升级的特色化、专业化发展。 注释： PMI指数，Purchasing Managers Index，即采购经理指数，50为荣枯分水线. 参考文献： 张旭，赵颖智，蒋坦.金融发展有效地促进了制造业结构升级吗J.宏观质量研究，2017（02）：1-10. 刘佳宁.新常态下