关于我国产融结合问题的若干思考.docx

关于我国产融结合问题的若干思考 摘要:产业资本和金融资本的结合是今年央行重点研究的问题,据报道,银监会正考虑规定钢铁、水泥、造船、电解铝、煤炭、化工等六大产能过剩行业的央企禁止入股商业银行,而对通信、电子等行业央企入股银行则给予支持。由于产融结合在中国刚刚起步,故文章从产融结合的结合途径、合作方式、关键环节安排等方面进行了相关研究探索。 下载 关键词:产融结合 产业资本 金融资本 一、产融结合概念 产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合,其特点是:渗透性、互补性、组合优化性、高效性、双向选择性。产融结合已经成为国际上比较常见的一种企业集团发展模式。 二、我国产融结合的背景 随着中国加入WTO过渡期的即将结束,国内外两个市场、两种资源、两种资本的相互融合与相互利用,将是中国大型国有企业集团必须认真面对的经济生态环境。在这种环境中,摆在国有大型企业集团面前的一个重要而现实的战略问题,就是必须迅速而有效地提升国际竞争力。 事实上大型国有企业集团在规模实力和国际竞争力的提升上,可供选择的主要战略途径有:一是自身快速发展自我扩张;二是购并扩张;三是产融结合。当然在实践中往往是三种战略结合使用,特别是产业资本与金融资本的融合,在近年来得到了普遍的应用,这是因为一方面可以在金融资源与金融功能上有效地支撑产业的发展,另一方面又可以使企业集团在规模和效益上实现跨越式的提升。 三、产融结合途径 中国的产融结合主要表现为三种类型。 (一)产业资本向非银行金融机构参股控股。这是目前中国产融结合的主要类型,表现在以下几方面: 1.建立企业集团内的财务公司。这是我国产融结合的最初尝试,它是我国经济体制改革中出现的一种为企业集团内部成员提供金融服务的非银行金融机构。 2. 产业资本向证券公司和信托投资公司参股。随着我国企业投融资体制的逐步市场化,以及允许更多的企业投资金融企业,企业投资信托证券的现象越来越普遍。 (二)金融机构向企业参股控股。这又表现为两种类型。一是银行,主要是股份制商业银行向企业参股,如有些银行前几年投资上市公司的法人股等均属此类。由于商业银行法第43条的限制,使此类产融结合受到压抑,但其能量却通过第二种即非银行金融机构参股企业发挥出来。 1. 以信托投资公司为主体向实业参股。在1999年开始对信托投资公司进行整顿之前,我国信托投资公司享有“金融百货公司”美誉。它们主要从事信托、证券、银行和实业投资业务。所以信托投资公司也可以看做是我国产融结合的一种形式。 2. 以集团公司为主体的金融控股公司。如中国国际信托投资公司。它是以集团公司为主体的巨型金融控股集团。其特点是母公司是一家集团公司,全资或控股银行、信托、证券、保险及各种实业公司,经营范围涉及国计民生的方方面面。 (三)产业资本向银行业参股控股。这种形式相对简单,大致可分为两个阶段:第一阶段是80年代末到90年代,以全国性股份制银行的成立及股份改造为代表。第二阶段是各地设立城市合作银行和组建城市商业银行。 针对目前大型央企纷纷踊跃入股银行、信托等金融企业,银监会或将于近期出台规范措施。证券时报记者从银监会某权威人士处获悉:钢铁、水泥、造船、电解铝、煤炭、化工等六大产能过剩行业的央企,今后将被禁止入股商业银行。产融结合的出现,是企业走向规模经济,谋求其自身发展的客观要求,是企业市场化、金融机构市场化、企业融资的客观需求。我国应当鼓励产融结合型企业集团发展,修订相关法律法规,允许产融双向融合,促进金融机构股权的多元化,成立产业投资基金。同时也要适度控制垄断局面的出现。 四、中国产融结合的特点 中国转轨经济中的产融结合的特点: (一)实业产业和金融产业都处于转轨时期,产融结合的风险较大。这种风险一方面是因为金融业改革尚未完成;另一方面,产业基础也很薄弱,产权不明晰。因此,在产融结合过程中,应该强调以效益为主,规范运营,减少风险。否则,在转轨过程中会加大两方面的风险。 (二)在产融结合过程中,表面上看主动性在产业资本,但实质上金融资本有更大主动性,即产业资本追逐金融资本。金融资本具有相对的优势,在很多方面表现出金融较热。金融行业发展迅速,其较高的利润对工商企业有较强的诱惑力。 (三)产业资本供给相对较多,金融组织、金融创新等方面显得不足。我国现阶段产融结合的产业资本与金融资本没有形成自身的集团化,没有产业资本与金融资本的资本积累为基础,因此参与产融结合的资本实力不强。产融结合的出发点仅仅是出于自身经营的需要,产融结合的目的性不成熟、形式比较松散,融合的关系网没有核心。 五、我国产融结合模式的选择 资本市场相对于借贷市场而言是在比较广泛且已制度化的交易场所对标准化的金融产品进行交易的公开市场,交易合约具有中性化、标准化、权利与责任相对称和事先确定的特性,且合约交易是交易双方在集中化的场所公开竞价、通过电脑配对自动撮合来完成的,为投资者提供了一个低交易成本、高流动性的交易机制。 此外,政府通过严格的上市制度、信息披露制度保证资本市场上产融结合的主体及其他交易主体的权利与责任相对称,保证信息披露的及时性、准确性、公开公平性。这种交易机制所设置的激励约束