财务营运策略与管理绩效相关性实证研究.docx

财务营运策略与管理绩效相关性实证研究 摘 要：经营管理中资金营运始终关联着商品经营及业务经营的正常运转，营运资本是企业流动性最强的资本，制定与公司或厂家相适应的营运策略不仅能促进管理工作的有效进行且能使经济收益稳步前行，基于财务营运管理的特点，本文将运用多元回归实证研究资金营运和厂家经营绩效之间的关系进行实证研究，并以此提出相关优化资金营运策略有限建议及相关措施。 下载 关键词：营运资本；管理绩效；相关性 一、前言 无论在何种经营管理中资金营运始终关联着商品经营或业务经营的正常运转，营运资金的断裂容易使企业陷入危机之中。制定与公司或厂家相适应的营运策略不仅能促进管理工作的有效进行且能使经济收益稳步前行，并跟紧时代的步伐，引进高素质人才建立基于财务营运战略与管理绩效协调的管理模式，重视资金营运手段、风险管理使得管理这辆马车能发挥其作用最大限度的服务于企业。可见财务营运的可行性研究是很有必要的，此次研究的目的就是将实践分析过程中发现的问题同我国现行各业财务营运状况相结合、比较，为建立符合我国厂家管理机构的特点的财务营运做出一定贡献；同时规范上市公司的管理和经营以强化企业家管理意识，使经营者在资金营运的管理上能最大限度的体现其营运管理意义，从而促进企业的经营管理绩效。 （一）经营性营运资本 营运资本的需求量随着企业业务量的变化而变化的，业务量的大小决定了其所需求的营运资本量（2011），企业规模越大业务量相对就会变多其所需求的营运资本也就越多。 （二）关于资本营运策略 苏燕霞（2012）关于房地产的研究文章中在提高房地产企业财务运营管理质量对策分析中指出要想提高运营管理就应当首先提高企业全员对财务管理的认识，加强财务营运管理人员素质，在各方面基础上有条理的分析，高层更要统一树立财务运营管理是企业的核心管理理念，正确理解财务运营管理工作对企业发展、对员工切身利益的重要作用，为企业的决策和管理发展谋福。 （三）资金管理的重心是营运 李心合（2013）经过研究得出营运资金的管理是企业管理中最重要的部分，把资金的管理重点落实，在“营运”上解决财务与业务上两个方面的问题；还设计以“客户为中心”的营运模式；与此同时把商品营运和资本营运相结合以达到预期效果。 二、财务指标变量的选取以及解释 （一）营运资金 营运资金指流动资产与流动负债的净额。会计上只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力，不强调流动资产与流动负债的关系。 （二）营运能力 营运能力最直接的体现就是盈利能力，因为只有营运能力好才能有好的盈利能力。营运即是经营的意思，是公司利用各项资源进行生产经营的能力，它描述的是公司的资产管理效率。 （三）营运战略 企业资本运营战略通常包括：战略宗旨。战略目标。战略重点。 （四）偿债能力 能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的标志。通过对偿债能力主观、客观条件的合理分析，可知对企业持续经营的能力和风险的考察，有助于对企业未来收益进行管理和预测。 （五）营运资本与企业绩效的关系 营运资本管理水平的高低在不同方向上影响着企业绩效，营运资本管理水平越高，企业的营运资本管理的越完善从而企业经营绩效就越可能往好的方向发展。 表1和图1表示了某公司2005年至2014年净营运资本与营业收入比值10年间的变化。 表2和图2表示了公司2005年至2014年净营运资本与总资产比值10年间的变化。 从上面的图表可以看出公司的营运资本有正也有负，不同年度间呈现不稳定变化。20062013年间变化较为稳定，2005年的直线上升与2014年直线下降都表明了这两年间资金的不稳定。根据营运资本筹资管理政策，公司流动资产资金的来源中长期资金比例不稳定，但是净营运资本与营业收入之比随时间变化逐渐降低，这表明了实现相同营业收入所需的经营资本额也在降低。总的来说，不仅营运资金管理在改变，我国上市公司营运资本筹资政策也在改变，即由原来的趋向于保守向适中的营运资本筹资管理转变。 （六）数据分析 1、建立模型 多元回归方程用于分析一个应变量与几个自变量之间的关系。多元回归方程分为线性方程和非线性方程。文章采用的是多元线性回归方程，一个是管理绩效及因变量，自变量有5个，其分别为：销售毛利率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率。据此建立回归模型。 2、模型分析 （1）关于因变量 虽然净值报酬率绩效指标应用很多，在很多相关的研究中也有提到它的重要作用。但是，净资产收益率长期以来被视为衡量上市公司盈利能力的最主要指标，也更容易被理解和接受。因此，本文将选择净资产收益率作为因变量来衡量中粮屯河公司的营运管理绩效。 （2）自变量的选取 根据上面的假设，设置以下5个自变量：流动比率、销售毛利率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率。 净资产收益率（X6）600.1942-1.8505-0.8282-1.0224 流动比率=流动资产合计/流动负债合计 销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入 存货周转率=销货