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中国养老基金投资风险与控制研究 摘要：随着人口老龄化现象的加重，如何完善养老保险制度是各国政府关心的问题。到目前为止，还很难对于缴纳养老基金给出明确的收益利率，好多人都在担心将来自己是否可以得到比现在缴纳多的资金，甚至害怕比其还少。面对种种疑惑与不解，实现养老基金的保值增值显得尤为重要。何以解忧，唯有投资。拿着人民的血汗钱投资，这必然要求相关部门做到“低风险，高收益”。因此选择最佳的投资方式，大程度上规避风险对于研究养老基金的投资具有重大意义。 关键词：养老基金；投资；风险；控制 一、我国养老基金改革的历史背景及其重要性 根据2010年第六次人口普查结果显示，我国60岁及以上人口占全国人口的13.26%，比2000年人口普查上升2.93%，其中65岁及以上人口占8.87%，比2000年人口普查上升1.91%。我国人口年龄结构的变化，说明随着我国经济的快速发展，人民生活水平的提高和医疗保健事业的完善，我国人口老龄化逐步加快。在感叹人民生活幸福，医疗体制改革深入人心的同时，面对着大量的老年人养老问题，确保养老基金的保值增值提上日程。 每个老人都希望有一个美好的晚年生活，然而富足养老的生活需要一定的物质基础，如今资金的购买力大不如从前，又赶上二孩政策开放，好多家庭都有着两个孩子四个老人的赡养义务，这无疑使每个家庭面对着严重的养老困难。因此对于养老金入市进行多元化投资，应对其巨大的贬值压力，解决百姓的担忧迫在眉睫。 二、我国养老基金的模式与国外养老保障方式对比分析 1997年推行基本养老保险制度改革试点以后，我国的基本养老金实行社会统筹与个人账户相结合的模式，主要有三部分：一是由企业为职工缴纳约为工资总额的20%以及由职工个人缴纳本人工资的8%的保险金；二是企业缴纳的部分进入统筹基金池，作为社保机构日常发放基础养老金的来源，对于剩下的资金进行保值增值，以便使得养老金能够不断造福社会；三是个人缴纳部分，是以个人名义开立的账户，永远为个人所有，当退休时，将根据缴费年限，包括法定利息的一次性或按月发还给个人。 目前世界上把不同?型的社会养老保障制度大致分为三类：其一，自保公助型养老模式。这种模式主要适用于德国、美国等西方工业化国家。其主要以个人保险为主，国家帮扶不多，而且为了避免受到国家经济趋势发展的影响，保险基金的来源多种多样。但这种保险制度有一定的强制性，就是公民必须履行缴纳养老金的义务，才能在以后需要时领取养老金；其二，福利国家型养老保障模式。这种模式主要是瑞典等西方国家为了通过国家财政经济的调节保证老年人的美好生活而采取的措施。养老金的主要来源是税收，支出由国家财政承担，个人不需要缴纳或者缴纳较低标准的养老金，而且所有老年人均可以领取；其三，强制储蓄型养老保障模式。目前新加坡采用的就是这种模式。它要求职工必须缴纳足够的养老金，具有很强的强制性，而且都由个人出资，国家不予帮助。 从以上分析可得，我国的养老基金模式不仅汲取了以往养老保险制度安全的优点，同时吸收了个人账户模式的长处；不仅体现了传统意义上的社会保险的风险分散，可靠性高，保障能力强的特点，并且强调了工作人员的自我保障观念和激励机制。如此优秀的养老金制度，如果不能选择最好的投资方式保证养老基金的保值增值，是对于基金的一种浪费，对于百姓的辜负。 三、养老基金的投资 （一）投资原则 1. 安全性原则。我国人口众多，养老基金基数很大。随着“银发时期”的到来，养老基金投资安全性原则当然是第一位。只有保证本金不受损失的前提下，才能进行投资。因为投资市场所要面对的风险没有人可以预料，谁都不能轻易去冒险，拿人民的血汗钱作赌注。所以在进行任何一项投资前，都要严肃考虑其安全性。 2. 收益性原则。投资的直接目的就是为了获取收益，收益率的高低是选择投资时考虑的最重要的问题。只有满足这一原则的要求，养老基金才能保值增值，才能减少国家财政负担，保障老年人的生活。面对着可能存在的通货膨胀因素，养老基金的收回基金大于投入资金并不一定等于取得了养老基金的保值增值。只有当基金投资收益率大于通货膨胀率时，才能说明取得了适当的收益。 3. 流动性原则。是指基金在不发生价值损失的条件下可以随时变现。即选择投资要多样化，不能单独依附于某一资产。因为多数基金的支付是不定时的，所以如果来不及脱手变现，将会影响到社会的和谐稳定。但是养老基金的投资对流动性要求还是相对较低的，因为只有到期才能提取，所以不具有流动性，根据这一特点可以投资于期限相类似的长期投资工具以获取较高收益。 （二）投资方式 我国在养老投资问题上非常谨慎，因而只能采用银行存款和购买国债方式，而我国为了推动经济的发展，刺激消费，一再下调银行存款利率和国债收益率，因此我国养老金保值增值能力太弱。养老金数额巨大，不改变投资方式保障不了日益增加的老年人生活质量，若进行投资，又面临着极大的风险。因此最佳的投资方式至关重要。分离定律指在投资组合中可以以无风险利率自由借贷的情况下投资人选择投资组合时都会选择无风险资产和风险投资组合的最优组合点，因为这一点相对于其他的投资组合在风险上或是报酬上都具有优势。所以养老基金的投资可以分为无风险的投资和风险投资相结合的方式。一是无风险投资就是用养老基金中的一部分继续传统的方式，以银行存款、购买国债等方式实现养老金的保值增值。二是风险投资就是用剩余养老金投入资本市场。 资本市场的主要特点交易期限长，资金借贷量大，与短期金融工具相比，收益率高，但流动性差，风险也高。这对于养老基金来说，正好符合。目前我国股市正处于低谷，养老金入市后，丰富金融投资工具，为资本市场注入新鲜血液，而且它主要以固定收益类产品投资为重点，股市