2012年度同仁堂有限责任公司财务分析.doc

南昌商学院20132014学年第 一 学期 投资学 期末考查论文题 目：2012年度同仁堂有限责任公司财务分析 姓 名： 黄永飞 学 号： 11602541 班 级： 会计1105班 成绩一、公司基本情况介绍 中国北京同仁堂（集团）有限责任公司是市政府授权经营国有资产的国有独资公司，始创于1669年，至今已有343年的历史。近年来，集团坚持“以现代中药为核心，发展生命健康产业，成为国际知名的现代中医药集团”的发展战略，以“做长、做强、做大”为方针，以创新引领、科技兴企为己任，销售收入、实现利润、出口创汇及海外终端数量均居全国同行业第一。 自1997年以来，同仁堂保持了持续健康的发展，经济指标连续15年保持两位数增长，实现了每五年翻一番。截至2011年，集团资产总额140亿元，销售收入163亿元，实现利润13.16亿元，出口创汇3392万美元，在海外16个国家和地区开办了64家药店和1家境外生产研发基地，产品销往海外40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，拥有药品、保健食品、食品、化妆品、参茸饮片5大类1500余种产品；25个生产基地、75条通过国内外GMP认证的生产线，生产工艺和工装机械化、自动化水平处于行业领先地位；1500余家零售终端和130多家医疗网点；一个国家级工程中心和博士后科研工作站，形成了以同仁堂研究院和同仁堂中医医院为主体的科技创新平台，“十一五”期间，共开发上市新产品194种，为同仁堂持续、健康发展提供了有力支撑。二、公司经营范围项目2012年2011年2010年2009年营业收入7,504,030,000 6,108,380,000 3,824,450,000 3,250,220,000 营业利润1,049,310,000 789,531,000 552,765,000 453,310,000 净利润878,614,000 654,651,000 471,093,000 388,292,000 经营活动产生现金流量净额873,968,000 544,905,000 492,044,000 627,690,000 现金及现金等价物的净增加额1,561,070,000 68,543,200 167,399,000 419,591,000 每股收益0.44 0.34 0.66 0.55 资产总计9,667,930,000 7,329,900,000 5,489,320,000 4,922,270,000 流动资产8,080,290,000 5,950,000,000 4,410,330,000 3,798,910,000 其中：应收账款322,108,000 295,388,000 288,052,000 298,385,000 应收票据189,828,000 128,145,000 84,718,300 45,439,700 存货3,679,840,000 3,166,770,000 2,048,500,000 1,815,110,000 流动负债2,898,800,000 2,419,990,000 1,214,310,000 974,682,000 负债合计4,063,550,000 2,518,840,000 1,268,040,000 1,009,310,000 股东权益5,604,380,000 4,811,060,000 4,221,280,000 3,912,960,000 制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造三、财务报表基本数据分析（一）同仁堂有限责任公司财务报表基本数据 为了从整体上了解同仁堂这几年的整体财务状况，从利润表、资产负债表和现金流量表中选取了2009年度至2012年度的一些重要数据作为分析对象。（二）分析1. 从收入利润方面分析 本公司属制药业，主要从事药品的生产，销售和医疗服务。2012年，实现主营业务收入75.04亿元，比上年同期增长22.8%，收入增加的原因是公司继续利用品牌优势，严格保证药品质量，精益求精，推行“仁行天下”的企业文化，增加了公司的销量。公司2012年实现净利润8.79亿元，比上年同期增长34.21%，净利润上升的主要原因是公司产品增加了销量，但同时公司的销售费用比上一年上升了34.62%，应加大公司对费用的控制。2. 从资产负债方面分析 资产总额比初期增长96.41%，原因也是公司扩大生产规模，增加了销量，同时企业的在建工程比初期增加了29倍，说明公司发展非常快，生产能力有保障，企业的资产负债率为42.03%，说明企业充分利用了财务平衡杠杆，但应适当减少负债率，规避风险。3. 从现金流量方面分析 企业经营活动产生现金流量净额比期初增长了39.34%,公司的经营活动，筹资活动，投资活动的净值都为正值，说明企业的正处于高速发展期，正在积极的扩大生产，公司的营运状况良好。四、主要财务比率分析（一）同仁堂主要财务比率分析表指标201220112010总资产报酬率（%）10.3410.219.05销售净利率（%）11.7110.7212.32所有者权益报酬率（%）16.8714.5011.58资产负债率（%）42.0334.3623.10流动比率2.792.463.63应收账款周转率24.3020.9413.04存货周转率1.231.381.08销售增长率（%）22.8559.7217.67净利润增长率（%）34.2138.9621.32总资产增长率（%）31.9033.5311.52（二）分析1. 从企业盈利能力方面分析 企业的盈利能力指标大体上是维持在差不多的较高水平，销售净利率维持在每年11%左右，企业的获利能力较强，净资产报酬率则是逐年增加，2012年比2010年增加了45.68%，能够为股东带来较多的利益，有可能为公司吸引更多的投资。2. 从企业偿债能力方面分析 企业的流动比率为2.79.比期初减少23.14%，尽管减少了，但还是高于经验标准2，说明企业短期偿债能力较强，企业的应收账款周转率为24.30次，平均15天周转一次，比上一年有所上升，企业存货周转率为1.23次，平均300天周转一次，周转速度很慢，但这与制药行业的性质有关。 企业的资产负债率为42.03%，逐年增加，企业比较充分发挥了财务杠杆效应，提高了企业投资者的报酬率，但也应该注意调整资本结构，规避财务风险。3. 从企业发展能力方面分析 2012年，实现主营业务收入75.04亿元，比上年同期增长22.8%，实现净利润8.79亿元，比上年同期增长34.21%，增长速度比较稳定，说明公司在预订计划下发展态势良好 企业总资产比上年增加31.90%，增长速度比上一年略低，一直保持稳定，发展势头良好。五、综合财务分析杜邦分析：2012年同仁堂与华润双鹤公司的财务状况的比较项目同仁堂华润双鹤差额销售净利润11.71%9.44%2.27%总资产周转率0.88291.111-0.2281总资产报酬率10.34%9.6891%0.6509%权益乘数1.631.3890.241所有者权益报酬率16.87%13.20%3.67%所有者权益报酬率 16.87%1、同仁堂2012年公司部分杜邦体系图权益乘数1.63总资产报酬率10.34% 总资产周转率0.8829主营业务利润率11.7%/净利润878,614,000资产总额 9,667,930,000主营业务收入7,504,030,000主营业务收7,504,030,0002、华润双鹤公司部分杜邦体系图净资产收益率13.20% 权益乘数1/(1-0.28)总资产报酬率9.6891% 总资产周转率1.111主营业务利润率9.0216%/净利润614,408,000资产总额 6,507,780,000主营业务收入6,989,320,000主营业务收6,989,320,0003、同仁堂公司与华润双鹤公司比较分析通过对两个公司的杜邦体系图比较分析可知，同仁堂的经营业绩和华润双鹤相比还是有一定的差距的，投资者的报酬率也有差距。同仁堂的所有者权益报酬率为16.87%，而华润双鹤为13.20%，其差距的主要原因反映在以下方面：产品的获利性。同仁堂销售净利润为11.71%，而华润双鹤的销售净利润却为9.44%，两个公司的获利情况都不错，但同仁堂的稍高，原因是两个公司在医药方面的经营方向不太一样，同仁堂是制造加工中成药剂以及保健品，而华润双鹤主要是在大输液，心脑血管内分泌和儿科等领域，同仁堂的范围比华润双鹤的要更宽一点。资产的管理效率。同仁堂的总资产周转率为0.8829次，而华润双鹤的总资产周转率为1.111次，高于同仁堂。可见同仁堂的资产流动速率稍慢，资产利用率不是很高。同仁堂可以通过调整产品结构，减少固定资产的需求量，降低固定资产占用资金数，以此来提高经营效果。财务杠杆的利用同仁堂的权益乘数是1.63，而华润双鹤的权益乘数是1.389。两个公司都能够充分利用财务杠杆的作用，以此来提高所有者权益报酬率，但也应多加注意，避免负债过多以免发生重大的财政危机，做好应对措施。4、同仁堂与华润双鹤的因素分析。根据资料计算两公司的所有者权益报酬率：同仁堂：11.71%0.88291.63=16.87%华润双鹤：9.44%1.1111.389=13.20%二者差额：16.87%-13.20%=3.67%进行因素分析：销售净利率对所有者权益报酬率的影响程度：（9.44%-11.71%）0.88291.63=-3.27%总资