个股期权策略推广月之行权交收新.pptx

个股 期 权 个股期权策略推广月 上交所个股期权投资者之行权交收 上海证券交易所 2014年4月 个 股 期 权 2014/4/21 Page 2 一、什么是期权行权 二、行权交收 三、投资者如何行权 四、行权需要注意的问题 目 录录 个 股 期 权 3 一、什么是期权权行权权 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。 行权是指期权合约权利方要求义务方按照约定时间、价格 和方式履行期权约定的义务，期权的义务方则必须在期权权利 方行权时提供相应的义务。 上交所推出的个股期权是欧式期权，意味着在只能在规定 日期，即期权到期日（合约到期月份的第四个星期三）以事先 约定好的价格向期权义务方行权。 个 股 期 权 4 一、什么是期权权行权权 背景描述： 王先生是一位大学教授，在通过逐渐了解期权后，决定尝试投资期 权。在4月1日以1.2元的价格购买了1张上汽集团的认购期权，行权价 格为14元，2014年4月份到期。很快，到了4月23日期权最后交易日。 手中的期权马上就到期了，一个问题摆在了王先生面前，是否要行权呢 ？ 个 股 期 权 5 一、什么是期权权行权权 投资者持有一张上汽集团的合约（合约单位） 上汽集团股价 4月1日 4月23日期权费用 行权所需资金 二级市场直接购买 是否行权 情形一14151.2*5000=6000+ 13*5000=65000 12*5000=60000否 如果到了这天，该股的市场价是15元，别人买5000股要花75000 元，而王先生这天则可以用65000元就买5000股。假如当初王先生买 入期权时期权权利金为1.2元，那么王先生一共花费了71000元，共节 省4000元。如果王先生打算使用权利以13元购买5000股，这个行为就 叫行权。 但是如果到了这天，该股的市场价是12元，王先生当然不会用15 元/股的价格买，那么王先生手里的一张认购期权就是废纸。王先生肯 定选择放弃行权了。 个 股 期 权 6 二、行权交收 1.行权日期 到期月份的第四个星期三（ 遇法定节假日顺延） 26 行权日期 1 合约最后交易日（T日） 合约最后交易日是指到期期权合约最后可以进行场内交易的时间。最后交易日设 为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。 2 合约到期日（T日） 合约最后到期日是指合约的存续期截止的日期，也是期权合约必须履行的最后日 期。一般情况下，合约到期日就是最后交易日。 3 合约行权日（T日） 合约行权日是指投资者可以进行行权申报的日期。上交所将合约行权日与最后交 易日设置为同一天。 4 合约交收日（T+1日） 合约交收日为行权日的下一个交易日。对于认购期权权利方，合约交收日是指中 国结算公司将权利方行权后得来的标的证券过户给投资者的日期，认购期权权利 方投资者只有在合约交收日的下一个工作日（T+2），才能卖出行权所得的标的 证券。对于认沽期权权利方，合约交收日是指中国结算公司将权利方行权后得来 的资金过户给投资者的日期， 个 股 期 权 7 二、行权交收 2.行权时间 期权到期行权日暨最后交易日， 期权行权指令提交时间为上午9：3011：30，下午13：0015：30。 投资者也可以重复累次提交行权委托。 需要注意的是行权日买入的期权，投资者当日可以行权。 个 股 期 权 8 二、行权交收 3.行权指派 行权指派就是中国结算公司对所有期权权利方的有效行权申报和义 务方进行行权配对。为了保证公平性，交易所是按比例指派给期权义务 方交付标的证券或资金。被指派的投资者必须准备足额的标的证券或资 金，完成行权交收。 个 股 期 权 9 二、行权交收 4.行权交收 行权交收是指在行权交收日，中国结算公司将被指派义务方的标的 证券和资金划付给期权的权利方。 个股期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行现金与标的 证券的交收。对于认购期权，权利方根据行权价将对应的资金交给义务 方，义务方将对应标的证券交给权利方；对于认沽期权，权利方将股票 交给义务方，义务方根据行权价将对应的资金交给权利方。 个 股 期 权 10 二、行权交收 5.关于自动行权 投资者担心可能在行权日当天未及时行权造成不必要的损失。一般 来说，证券公司会提供关于自动行权的服务，帮助投资者对符合条件的 实值期权自动行权。 个 股 期 权 11 三、投资资者如何行权权 1.作为认购期权权利方的行权流程 下午15点30分 之前提交行权 申报指令 收盘前准备足 额的行权资 金 行权交收得到 标的证券 行权日 （T日 ） 行权日 （T日 ） 例：上汽集团购4月1300，行权价位13元/股，每张期权合约乘数为5000，投 资者每提交一张期权合约行权指令，需要准备1*5000*13=65000元。 行权日后一天 （T+1日） 个 股 期 权 12 三、投资资者如何行权权 2.作为认沽期权权利方的行权流程 下午15点30分 之前提交行权 申报指令 收盘前投资者 需要准备足额 的标的证券 行权交收得到 资金 行权日 （T日 ） 行权日 （T日 ） 例：上汽集团沽4月1500，每张期权合约乘数为5000，投资者每提交一张期权 合约行权指令，需要准备5000股上汽集团的股票，投资者可以得到 5000*15*1=75000元。 行权日后一天 （T+1日） 个 股 期 权 13 三、投资资者如何行权权 3.作为认购期权义务方的行权流程 盘后券商通知 被指派的结果 根据指派的结 果准备足额的 标的证券 划付标的证券 ，得到资金 行权日 （T日 ） 行权日后一天（ T+1日） 行权日后一天 （T+1日） 例：上汽集团购4月1300，行权价位13元/股，每张期权合约乘数为5000，每 张认购期权义务方将得到1*13*5000=65000元，同时账户中5000股上汽集团 的股票将过户给权利方。 个 股 期 权 14 三、投资资者如何行权权 4.作为认沽期权义务方的行权流程 盘后券商通 知被指派的 结果 根据指派的 结果准备足 额的资金 划付资金， 得到标的证 券 行权日 （T日 ） 行权日后一天（ T+1日） 行权日后一天 （T+1日） 例：上汽集团沽4月1500，行权价位15元/股，每张期权合约乘数为5000，每 张认沽期权义务方将准备1*13*5000=75000元用于行权，同时行权结束后义务 方将得到5000股上汽集团的股票。 个 股 期 权 15 四、行权需要注意的问题 1.行权一定能拿到标的证券吗？ 不一定，在义务方违约的情况下，这时候权利方可能会出现无法获 得足额标的证券，并获得违约方的罚金作为补偿。 2.实值期权行权一定赚钱吗？ 不一定。投资者在最后交易日持有实值期权