跨国公司总复习题答案.doc

O总复习一、名词解释跨国公司、国际货币制度、特别提款权、国际收支。套汇汇率、套汇、欧洲货币市场、欧洲美元、欧洲债券、存托凭证、外汇风险（会计、经济、交易）、互换协议、APV、政治风险、联结贷款、背对背贷款、内部多边净额结算制度、国际重复征税、转让（移）定价、国际补偿贸易。1. 与国内公司财务管理相比，跨国公司财务管理具有那些特点? 2. 按照历史上出现的次序，国际货币制度主要有哪些，其存在的时间范围又是什么？3. 外汇市场按交割日期可分为几种形式，各具什么特点？4. 国际金融市场划分为哪几类？国际金融市场形成条件有那些？简述其最新发展特点。5. 什么是国际平价条件？它主要分为哪几种类型？6. 可以采取那些措施来控制跨国公司的经济风险？请简述之。7. 可以采取那些措施来控制跨国公司的交易风险？请简述之。8. 影响跨国投资战略选择的因素有那些？请简述之。9. 跨国投资战略选择形式有哪三种？请简述之。10. 跨国投资项目经济评价与国内投资项目经济评价相比，具有哪些特点？11. 跨国投资项目现金流量构成有哪些内容？12. 跨国投资政治风险的形成原因是什么？防范措施有哪些。13. 跨国营运资本的管理方式有哪两种？其管理重点又是什么？14. 集权型的现金管理体制的两个特征内容是什么？并简述管理体制的实施过程。15. 跨国公司存货管理有何特色？16. 跨国公司内部资金流动有哪些类型？17. 税收管辖权的类型有哪几种？18. 跨国经营业绩评价的复杂性表现在哪几方面？19. 套汇汇率的计算，直接套汇和间接套汇的计算。20. 交易风险的契约保值计算（货币市场、远期市场）。21. 再开票货币和内部多边经额结算计算。1.跨国公司跨国公司是指一个由经济实体构成的工商企业，是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。其主要内容包括：（1）有一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动；（2）这些企业推行总公司的全球战略，并且共担风险、共享资源；（3）这些企业在一个共同控制体系下开展经营活动。2.国际货币制度国际货币制度是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币关系的一套规则和机构。其主要内容包括：（1）汇率决定及变动；（2）国际收支的调节；（3）国际货币或储备资产的数量和形式；（4）国际金融市场与资本流动；（5）国际货币合作的形式和机构。3.特别提款权特别提款权是国际货币基金组织设立的一种储备资产和记账单位。它是由基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利，而不是真正的货币。会员国发生国际收支逆差时，可用于向基金组织指定的其他会员国换取外汇，偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。4.国际收支国际收支是指一国居民在一定时期内与外国居民（非居民）之间全部经济交易的系统记录。它包括各种商品和劳务的输出与输入、资本流通以及投资等。5.套汇汇率套汇汇率是两种非美元货币之间的汇率，它是两种货币相互兑换时以美元为中介进行套算得出的即期汇率。6.套汇是指人们利用国际汇价不一致的机会，谋取地区间差价利益的做法。套汇方式有直接套汇和间接套汇两种。7.欧洲货币市场：所有了离岸市场的结合，其核心为欧洲货币市场，在早期是以欧洲美元市场为主，今天的欧洲货币，除了有欧洲美元还有欧洲马克、欧洲法郎、欧洲瑞士法郎、欧洲英镑、欧洲日元等，最初的欧洲美元市场主要位于伦敦，后来只要各金融中心有从事以非当地货币为计价基础的存放款业务，都构成欧洲货币市场的一部分。8.欧洲美元指在美国境外的美元，而欧洲美元市场就是位于美国境外（主要是伦敦），接受美元存款并提供美元放款的金融市场。9.欧洲债券是国际借款者同时在几个国家的资本市场上所发行的债券，其计价货币必须是非发行地当地的货币，也就是说，若债券是以美元计价，则只能在美国美国以外的其他资本市场。10.存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证主要以美国存托凭证的形式存在，即主要面向美国投资者发行。而在美国以外发行出售的存托凭证则称全球存托凭证。11.外汇风险（1） 会计风险：又称折算风险，指的是子公司财务报表折算的过程中给跨国公司带来损失的可能性。（2） 经济风险：是指意料之外的汇率变动给跨国公司未来可获得现金流量的现值所产生的影响。（3） 交易风险：是指那些以外币计价的、已达成但尚未结算的交易，在交易发生到交易完成的这段时间内因汇率发生变动而使其本币价值发生变动的风险。12.互换协议是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的协议。包括对等贷款、货币互换和信用互换、外汇互换。13.APV：调整后净现值，是跨国投资项目经济评价指标。投资项目经济评价的基本指标是净现值和内部收益率。但在国际投资决策会计中，监于跨国投资项目的特殊要求，以跨国公司总公司为主体进行经济评价，应将净现值指标转化为调整后的净现值指标。14政治风险：是指因东道国发生政治事件或者东道国与母公司甚至与第三国政治关系发生变化而引起的对跨国公司价值产生影响的可能性。15.联结贷款：是母子公司间或者两个子公司间通过一个金融中介（通常是一个大型的跨国银行）而进行的间接贷款。16.背对背贷款(Back-to-Back Loan)，指的是不同国家的交易者提供期限相等、价格相等的，以放贷者所在国货币计价的贷款，到期偿还所借贷的同种货币，以避免汇率变动造成的亏损。17.内部多边结算制度，即在清算之前，跨国公司先对其内部各成员之间的债权债务进行综合调度、相互冲销，从而使得某些子公司在冲销后的净债权债务变为0，而其余的子公司剩下的要么是净债权，要么是净债务；然后，命令负有净债务的子公司直接清偿持有净债权的公司的制度。18.国际重复征税，指两个或两个以上国家，在同一时期内，对同一跨国纳税人或不同纳税人的同一征税对象或税源征收相同或类似的税收。19.转让定价 (Transfer Pricing)是指关联企业之间在销售货物、提供劳务、转让无形资产等时，出于共同利益需要，制定背离市场正常价格的内部交易价格的过程。在跨国经济活动中，利用关联企业之间的转让定价进行避税已成为一种常见的税收逃避方法， 20.国际补偿贸易，即交易的一方提供设备、技术；另一方基本上不支付现汇，而是以该设备、技术生产出来的产品或双方商定的其他商品，去偿还设备，技术的价款。又是资金信贷和商品信贷相联系的一种方式，但它又不同于传统的易货贸易，而是与生产有密切联系的经济合同形式。1.与国内公司财务管理相比，跨国公司财务管理具有哪些特点？1） 波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险；2） 市场的不完全性给公司带来更多的机会和风险（3点）；3） 多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键。2.外汇市场按交割日期可分为几种形式，各具什么特点？外汇市场按交割日期可分为即期外汇市场和远期外汇市场。1）即期外汇市场的外汇交易为即期外汇交易，即外汇交割在交易日后第二个工作日（营业日）。如果到期日是银行不对外营业或其他节假日，交易日则往后顺延。2）远期外汇市场的外汇交易为远期外汇交易，是指外汇交割在即期日后将来某一天进行。远期外汇交易的期限一般有30天、60天、90天、180天或1年。其中，最常见的是90天。远期外汇市场的交割日或有效起息日的推算，通常按即期起息日后整个月的倍数，而不管每个月的实际天数差异。假如整月后的起息日不是有效营业日，则按惯例顺延到下一个营业日。3、国际金融市场划分为几类？国际金融市场的形成条件有哪些？并简述其最新发展特点答：按国际金融业务活动参与者的不同，国际金融市场的划分如图：图51 国际金融市场的构成国际金融市场的形成条件：1、政治制度稳定2、金融制度完善，有足够数量的银行及其他类型的金融机构，足以组织起相当规模的金融资产交易 3、不实行外汇管制、资金流动和外汇控制，外汇交易自由 4、具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要 5、具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心紧密衔接6、训练有素的国际金融人才最新发展特点：1、国际金融市场的一体化趋势2、融资方式的证券化趋势，也称为非中介化趋势3、金融创新的趋势，新的金融工具和新的融资技术迅速发展4、什么是国际评价条件？它主要分为哪几种类型？答：汇率的决定理论有很多，国际平价条件是其中影响比较广泛的一类。国际平价理论是汇率决定理论之一，国际平价条件是不同市场商品或资产的价格基准平衡价值或均衡条件在开放经济的条件下,沟通国内商品市场和国外金融资产市场的桥梁。1、 一律价一律价的基本思想认为：同样的商品在不同的地方应该有同样的价格。一律价的有效性建立在如下几个假设的基础上的：（1）没有交易成本（2）不存在贸易壁垒，包括关税壁垒和非关税壁垒（3）商品具有相同的性质，市场具有同样的偏好2、 购买力平价购买力平价理论，有时也称为3P说，是瑞典经济学家G.Cassel在总结前人零星看法的基础上于1922年系统提出的，目前已经成为汇率决定理论中影响最为广泛的一种。购买力平价理论实际上假设的是在不同的地方的生活成本是一样的。根据静态和动态形式，购买力平价可以区分为绝对的购买力平价和相对的购买力平价。1） 绝对购买力平价绝对购买力平价讲汇率定义为国家间价格水平的比2） 相对购买力平价相对购买力平价观点认为，两种货币之间的汇率变动是由两个国家的相对通货膨胀率所决定的。3、 国际费雪效应购买力平价理论反映的是通货膨胀率与汇率之间的关系，而费雪效应则表明了一个国家内的名义利率与通货膨胀率之间的关系：（1+名义利率）=（1+实际利率）x（1+预期通货膨胀率）4、 利率平价理论利率评价理论认为远期汇率和即期汇率的变动幅度取决于两个国家的利率差。5.比较购买力平价理论、国际费雪效应和利率平价理论的特点理论主要变量理论内涵购买力平价理论即期汇率变动相对通货膨胀率一种货币与另一种货币的即期汇率随着两国相对通货膨胀率的改变而改变国际费雪效应即期汇率变动相对利率一种货币与另一种货币的即期汇率随着两国相对利率的改变而改变利率平价理论远期汇率变动相对利率一种货币与另一种货币的远期汇率包含两国利率差价决定的升水或贴水6.可以采取哪些措施来控制跨国公司的经济风险？请简述之。控制跨国公司经济风险，应重点从行销管理、生产管理和财务管理三方面入手。针对汇率和相对价格的变动，在行销管理方面，可以考虑选择合适的市场和分销渠道，开发生产适销对路、富有竞争力的产品，确定恰当的产品价格以及采取强有力的推销、促销策略；在生产管理方面，可以考虑选择合适的厂址，变更投入物的来源地，从软通货国家进口更多的原材料和零部件，降低生产成本等；在财务管理方面，可以利用多种保值方式，还可以通过外币债务构成的调整来实现汇率风险的控制。7.可以采取哪些措施来控制跨国公司的交易风险？请简述之。A.契约性套期保值 由于在远期市场、货币市场、期货市场和期权市场上进行的套期保值以及互换协议等都属于契约式的交易，所以这一类保值方法通称为契约性套期保值，也称合约保值。B.经营策略 包括定价政策、生产场地的选择、借款货币的选择、款项提前或延迟、内部资金转移、福费廷的使用、建立再开票中心、制订保值条款以及参加汇率保险等8.影响跨国投资战略选择的因素有哪些？请简述之。A.国际市场的不完全性 跨国公司在进入国际市场时，必须注意不同主权国家之间的以下五个差异因素：经济发展水平、技术基础结构、资源供给条件、政治法律体制、社会文化环境。B.区位优势与区位障碍 由国家行政权力造成的国际市场不完全，对跨国企业的经营发展产生双重的作用。跨国企业跨国发展的国别和地区市场选择，至少应考虑取得以下三个方面的有利因素：获得壁垒后面的产品市场、获得本国不易获取的经营资源、获得当地政府的政策优惠。C.行业市场机会与进入障碍 影响市场选择的行业因素，应从两个方面来考虑，即市场机会和进入障碍。1）市场机会分析。 分析目标国家或地区特定行业市场有无长期投资发展的机会，至少应考虑两个因素。 (1)行业市场容量。(2)行业发展阶段。2）市场进入障碍分析。 跨国投资的行业进入障碍至少包括以下几个方面的因素：（1）进入企业须承担的额外成本。(2)当地现有企业的竞争结构与竞争性反应。(3)当地政府与社会的态度。9，跨国投资战略选择形式有哪三种?请简述之.答:主要有(1)贸易式,是指通过产品的出口所进行的国际化经营活动.出口是企业国际化经营的起点,可进一步分为间接出口和直接出口两种.(2)契约式.一般是指在不涉及股权的条件下,通过契约转让一项或几项无形资产而进入某一国家的经营方式.具体做法有:许可证协议,特许经专,战略联盟,交钥匙工程,管理合同等契约形式.(3)投资式,是指通过对目标国直接投资而进入该国的经营方式,具体分为接办和新建两种做法.接办是指通过收购或兼并的方式东道国现有企业的投资,可进一步分为新设合并和吸收合并.新建则包括新建独资海外字公司和与当地人合资新建合营企业两种方式.10.跨国投资项目经济评价与国内投资项目经济评价相比,具有哪些特点?答:P211，5点（错误）与只从事国内经营的公司相比,跨国公司的业绩评价要复杂得多,这种复杂性表现在以下几个方面(1)跨国经营的多目标性.(2)经营环境的特殊性.(3)总部集中决策的影响.(4)通货膨胀的存在(5)汇率的频繁变动11.跨国投资现金流量构成有哪些内容？P2121）原始投资：一个投资项目的原始投资额，通常由厂房、机器设备等 项目的投资支出构成。跨国投资项目的原始投资，是由总公司提供的现金、设备、机器和其他资产组成，一般以总公司所在国的货币表示。原始投资包括三个方面：（1）母公司提供的以母公司所在国货币计算的固定资产等，以I0(H)表示（2）东道国金融机构提供的以东道国货币计价的初始投资，即垫支的“运转资本”以“IO(L) 表示。为了汇总计算原始投资总额，这部分贷款要按即期汇率SO(H/L)计算。（3）解冻并为该项目所使用的冻结资金，以总公司所在国货币单位表示，即UF*S0(H/L)2)项目可汇回的税后现金流量在投资项目对公司整体的实际增量现金流量的基础上，扣减由子公司取代原总公司对子公所在国及所在国以外的第三国的产品出口，从而使总公司丧失部分市场，并因此丧失原先可以实现的利润，经过调整后的净额，就构成可汇回总公司的现金流量。3）正常借款形成的税收节约额4）子公司所在国提供的优惠财务安排子公司所在国政府为鼓励国外投资依法提供的种种优惠待遇，大多数会自动地在项目的现金流量中得到反映，而不必单独进行调整。由于“优惠的财务安排”而对总公司形成的利息上的节约额，可视为总公司的一种收益。5）内部资金转移所确定的现金流量跨国公司通常根据企业总体税收情况，通过内部资金转移的方式实施使跨国公司系统内部整体税负减少和递延的政策；或根据公司现金头寸情况，利用内部转移价格实现公司内部的资金转移。这种利用内部转移价格形成的子公司项目公司的额外资金转移，无论其目的是为了额外资金转移还是税负降低，都表现为跨国公司对外直接投资的净现金流量的增加。12跨国投资政治风险的形成原因是什么？防范措施有哪些？一、形成原因P225（1）跨国公司与东道国政府之间目标上的冲突1）跨国公司与东道国政府经济政策之间的目标冲突，可能产生冲突的方面主要包括：货币政策、财政政策、国际收支与汇率政策、经济保护主义政策和经济发展政策等。2）跨国公司与东道国政府非经济政策之间的目标冲突，集中体现在：经济侵略；国家安全和对外政策；跨国公司与当地的社会转型不协调；与东道国的宗教或文化传统不相容等四方面（2）可能与跨国公司经营产生冲突的东道国政府各项法规各国政府为达成其战略目标所实施的一些法规常常有意无意地限制了跨国公司的经营。这些具有很大潜在矛盾的法规就其性质可分为非歧视性法规、歧视性法规和财富剥夺性法规。二、防范措施P232防范措施可分为三大类：投资前计划、经营性策略和征用后策略等。1） 投资前计划在投资前，政治风险一旦确定，跨国公司即可采取回避、保险、特许协定和调整投资策略等 互不排斥的对策。2） 经营性策略一旦跨国公司对一个海外项目进行了投资，它对政治风险的防范和抵御能力就会大大下降，但并不意味着它对政治风险完全无能为力。公司仍可通过至少五种的策略来尽可能减少政治风险所带来的损失。这些政策包括：（1） 有计划撤资（2） 短期利润最大化（3） 改变征用的成本效益比率（4） 发展当地的利益相关者（5） 适应性调整3） 征用后对策征用后对策可分为以下四个依次递进的部分：（1） 理性谈判（2） 施加压力（3） 寻求法制保护（4） 放弃保持产权努力13 、跨国营运资本的管理方式有哪两种?其管理重点又是什么？ 主要包括存量的管理和流量的管理 从存量的角度看，重点在于：1如何处理好各种资产的组合关系，使总公司及其各分（子）公司在流动资产上的占用实现最优配置。2跨国公司的短期资金来源（流动负债）渠道应如何选择？选择何种币种？应维持何种水平最佳？ 从流量的角度看，公司管理的中心任务是在于保证公司内部资金转移的合理性。即从整体看，如何根据多变的经济环境，合理调度资金，使之达到最适当的流量、流向和时机，以最大限度的提高整体效益。14、集权型的现金管理体制的两个特征内容是什么？并简述管理体制的实施过程。集权型现金管理体制的特征主要有两个：（1） 集中存储：跨国公司的各个分支机构只保持为满足其交易性需要的现金，而应付意外支出的现金需要量则由公司总部集中管理，形成预防性现金存储总库。当子公司的现金存量因发生意外支出而不敷用时，总库立即为它们拨付所需资金。（2） 跨国调度：由于生产经营季节性或其他周期性因素的作用，各子公司日常的实际现金收支往往难以达到均衡，因而各日的实际现金存量总是围绕预先核定的交易需要量上下波动的。 实施过程： （1）设立中央现金总库：总库通常应设在国际金融中心所在地或者“免税港”（2）在公司总部组织一个专门的现金管理机构，负责中央现金总库的管理和调度。（3）核定各子公司的交易性和预防性现金需要量。（4）集中存储。各子公司只保持满足交易性需要的现金，预防性现金需要量则汇往中央现金总库。（5）跨国调度。15、跨国公司存货管理有何特色？由于跨国公司大多数国外子公司在通货膨胀的环境下从事经营活动，币值变动频繁，加上对于那些主要依靠进口存活的子公司来说，存货的供应要跨越国界，运输距离遥远，到货时间可能受到多种不确定因素的影响。此外，存货的进口还要遵守有关国家税务外汇管理制度和进出口条例。 因此跨国公司存货的管理，除了要遵循国内企业运用的“经济订货批量”、“保险储备量”等基本的计算公式外，还必须根据各个子公司所在国的货币贬值情况，分别确定库存存量，并经常地进行调整。 在那些攒在持续通货膨胀的发展中国家，远期外汇市场往往不健全或不存在，并且通常实行严格的外汇管制，如规定本国货币不能自由兑换成硬通货，也不能自由会出。在这种情况下，财务经理就应该预测公司所在国货币贬值的程度，并相应地增加进口存货的库存数量。这是因为在货币贬值后，存货按当地货币表示的进口成本将大为增加。当然，存货的超前购置会带来较高的资金占用成本和仓储费用，因此，存货应否超前购置需要进行具体的成本效益分析。16、跨国公司内部资金流动有哪些类型？跨国公司的内部资金流动主要有以下几种形式：1） 由股权投资而造成的资金流动（1） 母公司（或子公司）对子公司进行股权投资（2） 子公司向母公司（或子公司）支付股利2) 由公司内部借贷款而形成的资金流动（1） 母公司（或子公司）对子公司进行贷款投资（2） 子公司向母公司（或子公司）支付利息3） 由公司内部的“无形”贸易而形成的资金流动（1）母公司（或子公司）将其所拥有的知识产权和专有技术授予子公司使用，子公司为此向母公司（子公司）支付特许使用费（2）母公司向子公司提供专业性服务，子公司为此向母公司支付专业服务费（3）母公司将其在跨国经营过程中所发生的一般管理费用按预定的方法在各子公司之间平均摊派，各子公司分别向母公司支付相应的份额（4）由公司内部商品交易及贷款结算而形成的资金流动17.税收管辖权的类型有哪几种？ 税收管辖权是一国政府在征税方面所拥有的管理权力，它是国家主权在税收领域中的体现。一个国家的税收管辖权，可以按属人和属地两种不同的原则来确立：（1） 按属人原则确立的税收管辖权：按照属人原则，一国政府可以对本国所有的居（公）民（包括自然人公民和法