宏观政策在“托”经济不会有大规模刺激.doc

凤凰财经讯 7月6日-8日，2012亚布力中国企业家论坛夏季高峰会在湖北武汉召开，凤凰财经全程直播。中国银行2.81 -0.35% 股吧 研报首席经济学家曹远征在论坛上表示，政府的宏观经济政策现在是“托”而不是“刺”，微调是存在的，但不会出现大规模的经济刺激。曹远征认为，从日本、韩国等亚洲国家出口导向型大国看，不同时段的宏观政策的应对不应会导致后果不一样。短期应付宏观经济波动的政策不足以遏制经济下滑，短期宏观政策的核心用意是组织下滑趋势太快，或者是下滑幅度太大，换言之是拖而不是策。从这个意义上讲，大概不会出现类似2008年大规模的下滑，政策的预调微调会存在，但是不会出现大规模的刺激，根据日本的经验，如果是大规模刺激会带来泡沫化。以下为曹远征发言实录：曹远征：非常高兴再次来到武汉，30年前我在武汉大学就读，而且和亚布力的创始人有一定的欢喜，田源我是的同学。我是中国银行的首席经济学家，是一个职业经济学家，作为一个职业经济学家我讲讲职业上的问题，我想讨论核心问题。在今年年初的亚布力上回顾了世界经济，已经到了七月，我们看看未来经济会是什么样的，我报告的题目是中国经济进入新阶段。从2010年四季度开始中国经济快速持续性放缓上季度是中国经济的低谷，大概在7.5左右，从这个季度应该回升，大约在8.2%左右，全年应该应再生，突破3%应该是确定，下个季度会达到2%，全年会低于4%。中国经济这样的变化会呈现中一个前低后高的态势，其核心原因，这次变化不仅仅是宏观周期性的变化，更重要是新的国民经济增长的阶段，迎战新的国民经济增长的阶段是我们面临的主要任务从短期来看，这次下滑首先影响到出口，出口下滑影响非常快，欧债危机，从四季度开始，2010年的时候出口增长在30%以上，去年下半年24%，去年下半年降到15%，今年下半年只有7%，欧洲负增长2%，由于出口的下降，中国又是出口导向警经济，工业投资下降，从去年四季度开始这个现象就不断显现。工业投资的下降，再加上房地产的调控，以及地方债务问题，基础设施投资也在下降，投资增长比去年较弱，大概只有20%，构成了中国这一轮下滑很重要的问题。在投资下滑的同时，消费的预期发生了变化，消费的增长速度也发生了变化，三大下降构成了压力，周期评估好像延长了，过去预测在一季度会上升，但是到目前为止已经超过了一季度。中国经济面临新的增长，也就是说它由快速增长的阶段转变成中速增长的阶段，中国经济在两位数的增长变成一位数的增长，这是非常重要的变化。为什么有这样的变化呢？我们无论在需求还是供给条件下，中国跟过去33年相比，都有了重大转变。第一，我们刚刚谈到，中国是一个出口导向型经济，现在全球的市场，依然在萎靡之中，刚刚刘主席谈到了这个问题，金融危机发酵还在发展，各国政府还要再对付这个过程。这对中国出口导向型的经济形成了严重的挑战，出口导向型难以为继，世界市场还在萎缩之中。第二，过去我们的市场靠投资和中间需求。投资的下滑发生在人口老年化的背景下，人口老年化，意味着社会的抚养成本再次上升。抚养成本上升对投资的经济也提出了挑战。第三，从XX发展来讲也会有变化，昨天在谈新兴产业的真实未来也提到这个问题，劳动成本上升，主要是靠廉价的低成本的劳动力，主要是来源于农村的农民工，如果从统计数据发现，目前青壮年农民工50%进入非农产业，25%是高峰，大概超过70%，这意味着传统的农村剩余劳动力充沛情况发生了变化，工资上升是必然的我们注意到工资成本，最低工资成本在各个省有相当幅度的提高，而且在中部和西部提高程度更快，在过去一年中有的省份提高达30%左右。这给中国经济的供给方面低成本制造提供了严峻的掉占。第四，过去的中国经济是资源消耗型及，能源消费型，环境不太友好型的发展，现在资源的约束比较非常明显了，中国去年的石油进口量占我们国家消费的57%左右，通常经济学认为，如果石油对外依赖度超过60%，能源就非常不安全，这就意味着我们一定需要环保，一定要节能减排，一定需要技术的进步。正是由于这些原因的变化，中国的经济处于减速的过程中，换言之可能到了工业化的中后期。经济增长从一个起飞的阶段转入平飞的阶段，这对我们企业的挑战是什么呢？我们发现有几点非常重要：第一，今后的经济增长不再是依靠要素的投入，更有赖于劳动生产力的提高，更有赖于技术的进步。其实就是创新，创新不仅仅是要做什么高科技产业，而是在任何一个环节中任何一个工艺上有技术革新的表现，能不能把技术低端的产品做到极致。第二，进入这么一个新的阶段中，未来经济增长的动力是靠内需啊，内需还要拉动，一旦进入大众消费时代，会发现需求是多样化的，不再是标准化大规模生产，中小企业就有发展的机会。创新的来源，产品的提供，服务的提供，更多依赖于中小企业，是由需求多样化所决定的。支持中小企业就变得非常重要了，中小企业的发展环境也就变成了一个地区竞争力的最重要的核心。第三，在这样一个过程当中，我们可以看看宏观经济政策，我们可以引进国外的经验，比如亚洲国家出口导向型大国，比如日本，日本在1973年第一次到小铁节，韩国在1976年，不同时段的宏观政策的应对不应会导致后果不一样。短期应付宏观经济波动的政策不足以遏制经济下滑，短期宏观政策的核心用意是组织下滑趋势太快，或者是下滑幅度太大，换言之是拖而不是策。从这个意义上讲，大概不会出现类似2008年大规模的下滑，政策的预调微调会存在，但是不会出现大规模的刺激，根据日本的经验，如果是大规模刺激会带来泡沫化。在这样的条件下，结构的改革，市场的转变非常重要，市场化的竞争一定要加速，在金融领域中感受很强，我本身服务于中国银行。我们已经注意到，在过去一段时间中，利率市场化的步伐在加快，特别是今年6月8日，央行开始降息，放开了利率浮动区间以后，银行的行动发生了变化，不同的银行有不同的存款利率，表明定价权还是影响市场，银行还是竞争。这可能是开启新的局面，改变了过去金融机构千人一面，千行一面的特点。前一段水价电价实行阶梯价，其他的领域也有变化，可能会大家营商提供更好的环境，既然是企业，风险和收