钢铁贸易行业风险提示.doc

【钢铁行业】贸易摩擦增多 库存压力大开年以来，针对中国的贸易摩擦事件增多，不到2个月，中国钢铁业已遭遇5起反倾销调查或仲裁，今年我国钢铁产品出口难度将进一步加大。同时，行业去库存压力增大，截至2月22日，全国主要市场五大钢材品种社会库存总量已连续十周上升，库存总量创下2006年以来新高。一、贸易摩擦频繁进入2013年，中国钢材已遭遇包括欧盟、美国、澳大利亚等国发起的5宗反倾销调查或仲裁，钢铁行业的贸易保护主义在全球范围内开始抬头。进入2013年以来，不到两个月的时间里，共遭遇5起反倾销调查或仲裁，如下表：1月15日加拿大国际贸易法庭对我热轧钢板复审做出终裁，认为取消现有反倾销税后将可能导致实质损害的继续或再度发生，我热轧钢板产品反倾销税将被延长征收5年。1月22日加拿大正式对进口自中国的镀锌钢丝发起反倾销反补贴调查。2月4日美国际贸易委员会决定对我热轧钢产品发起全面复审，以确定取消反倾销税是否有可能导致实质损害的继续或再度发生。2月12日澳大利亚正式立案对来自中国、印尼、日本、韩国和台湾地区的热轧钢产品发起反倾销调查，并对来自中国的产品同时发起反补贴调查。2月16日欧委会发布公告，对原产于中国的无缝钢管(直径超过406.4毫米)发起反倾销调查。该案是2013年欧盟对我发起的第一起贸易救济调查。而早在2008年，欧委会曾对我无缝钢管(直径小于406.4毫米)发起反倾销调查，终裁税率17.7%-39.2%。近几年，受经济环境影响，不仅中国钢铁行业遭遇困局，国外一些大型钢铁企业同样存在盈利能力下降的问题，在这种情况下，国外政府为保障境内钢铁企业的利益，贸易保护主义在全球范围内开始抬头。2011年，国内钢材出口遭遇的反倾销调查涉案金额高达5192万美元，武钢7个月内就连遭4次反倾销调查，2012年我国钢铁行业面临的反倾销或反补贴事件近60余起。钢材出口对缓解国内市场供需矛盾发挥了较大作用，2012年我国共出口钢材5573万吨，占全部钢材产量的8.3%。目前，全球钢材需求量表现并不如人意，钢材贸易保护主义盛行。频发的反倾销调查使国内钢铁行业的对外渠道遭受打击，出口市场将面临进一步压缩。二、钢材库存压力大幅增加开年以来，钢材库存大幅增加，库存压力一直很大。截至2月22日，全国主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板）的社会库存量为2038.37万吨，较春节后增加236.77万吨，连续十周上升，库存总量亦创下有统计以来的新高。其中，全国35个主要城市的螺纹钢库存总量增加最多，单周增长高达121.94万吨。目前的钢材库存正处于全年高峰，每年钢材社会库存在春节后都会连续上涨，库存总量往往在2月底和3月初达到当年高峰，而后随着需求的回暖而持续下降。钢材库存增加的原因有以下几点：一是钢铁生产企业的力度普遍有所加大，2月上旬国内粗钢日均产量明显回升，达到198.89万吨，创下去年10月下旬以来的新高，较去年同期更是增长16.7%。二是下游需求不足。春节刚过，国内钢材市场的下游需求明显不足，资源多入库，促使节后钢材库存总量持续上升。此外，由于终端产业对2013年钢市持看涨态度，有意增加了一定量的库存。三是统计范围扩大。自2013年起，钢铁库存统计城市有所增加，螺纹钢、线材较此前新增城市9个至35个、热轧新增10个至33个、中厚板新增9个至31个，冷轧不变。三、风险提示（一）供应压力过高风险春节期间下游需求大减，钢厂却维持了高产，转化成的大量库存在一段时间内将对钢市形成较大的供应压力，对铁矿石涨价支撑起的钢材价格上涨趋势也会形成一定压制。（二）贸易摩擦影响去库虽然出台反倾销的国家并非我国钢铁行业的重要出口国，对钢铁出口的影响不大，但是却给行业带来信号，整体市场需求不振，发达国家保存自我，转嫁危机的趋势明显，将对于一些想通过海外市场去库存的企业造成一定冲击。（三）产品回流风险从这几次贸易摩擦所针对的产品来看，多以高端钢材为主，如果最终都被裁定倾销或补贴，钢企产能无法充分释放，大部分产品只能回流国内市场，并对国内中高档产品形成冲击。（四）下游需求承压高库存已经说明产能的大规模恢复，而短期内的节后需求是缓慢而逐步释放的，大量的库存都在等待3-5月的需求旺季来消化。此外，新国五条对房地产行业定