财务管理综合习题.doc

计算分析题（每题15分，共60分）1、银行利率为10%，递延期M=3，即从第4期期末开始支付年金250元，支付3次的递延年金现值是多少？（P/A，10%，3）=2.487 (P/A，10%，6)=4.355 （F/A，10%，3）=3.310 （P/F，10%，6）=0.564 （P/F，10%，3）=0.751P = A (P/A，10%，6)- （P/A，10%，3）= 250 ( 4.355 2.487 ) = 467 ( 元 )2、长利公司2005年12月31日的资产负债表如下： 简要资产负债表2005年12月31日 单位:元资产金额负债及所有者权益金额现金1000应付费用2500应收账款14000应付账款6500存货15000短期借款6000固定资产20000公司债券10000实收资本20000留存收益5000合计50000合计50000该公司2005年的销售收入为60000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为10%，如果2006年的销售收入为70000元，公司的利润分配给投资人的比率为60% ，那么需要从外部筹集多少资金?从外部筹集资金 = （ 1000 +14000 +150002500 - 6500 ）60000 （ 70000 60000 ）- （1-60%） 10% 70000= 700（ 元 ）3、东方实业拟发行每张面值4000元，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，期限为5年的债券一批。要求：在市场利率为8%、10%、12%时分别对该种债券进行估价。（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908；（P/A，12%，5）=3.6048；（P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/F，12%，5）=0.5674市场利率为8%的发行价格 = 400010%3.9927 + 40000.6806= 4319.48 ( 元 ) 市场利率为10%的发行价格 = 400010%3.7908 + 40000.6209 = 3999.92 4000 ( 元 ) 市场利率为12%的发行价格 = 400010%3.6048 + 40000.5674 = 3711.52 ( 元 )4、A公司目前拟购置一台设备，需128000元，该设备可用6年，期满有残值5000元，使用该设备可为企业每年增加净利13500元，采用直线法计提折旧。若资金成本为14%，分别计算投资该设备的：（1）净现值（2）净现值率、现值指数（3）静态投资回收期（4）评价此方案是否可行。（P/A，14%，6）=3.889 (P/A，14%，5)=3.433 (P/F，14%，6)=0.4560（1）折旧 =（128000-5000）6 = 20500NCF0 = -128000 NCF15 = 13500 + 20500 = 34000 NCF6 = 34000 + 5000 = 39000NPV = -128000 + 340003.433 + 390000.456 = 6506 ( 元 ) （2）NPVR = 6506128000 = 0.05 PI =1 + 0.05 = 1.05 （3）因为：340005 = 170000 128000所以：PP= 12800034000 3.8 ( 年 ) （4）因为：NPV0 ; NPVR0 ; PI1; PP3(62) 所以：此方案可行。5、动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每半年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本 。已知具有相同风险的其他有价证券的利率为10%。要求计算该债券的价值。(P/A,5%,6)=5.0757；(P/A,10%,3)=2.4869；(P/F,5%,6)=0.7462；(P/F,10%,3)=0.7513 债券的价值=10008%0.5(P/A,5%,6) + 1000(P/F,5%,6) =10008%0.55.0757 + 10000.7462= 949.228（元）6、建雯公司购进电脑2000台，单价6000元，售价8000元，销售此批电脑共需一次费用20000元，银行贷款年利率为14.4%，该批电脑的月保管费率为0.6%，销售税金及附加为5600元。计算：（1）该批电脑的保本储存期。（2）若该公司要求获得9.96%的投资利润率，该批电脑最迟要在多长时间内售出？（3）如果该批电脑实际亏损了72000元，则实际储存了多长时间？（4）若该批电脑实际储存了400天，则实际投资利润率为多少？解：（1）每日变动储存费=2000600014.4%/360+200060000.6%/30=7200元 保本存储期=（8000-6000）2000-20000-5600/7200=552天 （2）目标利润=200060009.96%=1195200元 保利储存期=（8000-6000）2000-20000-5600-1195200=386天 （3）实际储存天数=552-（-72000）/7200=562天 （4）实际获利额=（552-400）7200=1094400元 投资利润=1094400/（20006000）=9.12%7、新华公司2004年产销 A 产品100 万件，单价150元，单位变动成本90元，固定成本总额2000万元，公司负债总额6000万元，年利息率12%，每年支付的优先股股利100万元，所得税率33%。要求：（1）计算边际贡献；（2）计算息税前利润；（3）计算经营杠杆系数；（4）计算财务杠杆系数；（5）计算复合杠杆系数。解：（1）边际贡献=100（150-90）=6000万元 （2）息税前利润=6000-2000=4000万元 （3）经营杠杆系数=6000/4000=1.5 （4）财务杠杆系数=4000/4000-600012%-100/（1-33%）=1.28 （5）复合杠杆系数=1.51.28=1.928、工业项目需要原始投资200万元，于第一年初和第二年初分别投入100万元。该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。固定资产期满净残值20万元。项目投产后，预计年营业收入110万元，年经营成本25万元。经营期每年支付借款利息30万元。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，折现率为10%。要求：计算该项目NPV、NPVR、PI并评价该项目是否可行。（P/A，10%，6）=4.3553；（P/A，10%，2）=1.7355；（P/F，10%，7）=0.5132；（P/F，10%，7）=0.9091。解：NCF0=-100万元 NCF1=-100万元 固定资产年折旧额=（200+40-20）/5=44万元净利润=（110-25-44-30）（1-33%）=7.37万元 NCF3-6=7.37+44+30=81.37万元 NCF7=7.37+44+30+20=101.37万元NPV=-100-100（P/F，10%，1）+81.37（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）+ 101.37（P/F，10%，7）=-100-90.91+213.17+52.02=74.28万元NPVR=74.28/（100+100（P/F，10%，1）=38.91%PI=38.91%+1=1.39由于该项目的各项指标NPV0，NPVR0，PI1，所以该投资项目在财务上可行。案例分析题某企业规划一个投资项目，拟筹资10 000万元，具体筹资方案为：向银行借款1 000万元，年利率为6%；按面值发行一批债券，总面额为3 000万元，年利率为7%，筹资费用率为1%；发行普通股3 000万股，每股面值1元，发行价2元，筹资费用率2%，第一年预期每股股利为0.1元，以后每年增长2%。该企业适用的所得税率为25%。要求：（1）计算该筹资方案下借款筹资的资本成本、债券筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本和该筹资方案的综合资本成本；（2）如果该项目年收益率为12%，从经济角度看是否可行？(1)个别资本成本率银行借款资本成本率=1