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商誉价值评估中常见问题分析 摘要：商誉是在我国经济体制改革及企业产权制度改革的过程中逐渐被重视起来的，合理地对商誉进行评估，是我国社会主义市场经济发展的客观要求。本文从商誉评估现状出发，对商誉价值评估中出现的常见问题进行了分析，主要对商誉评估方法应用和指标的确定方面进行了重点分析，并提出了关于完善商誉价值评估过程的相关建议。 下载 关键词：商誉价值；资产评估；商誉评估 中图分类号：F275.2 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）002-0000-02 一、引言 商誉，就是企业在社会上赢得的良好的声誉。通常是指无形资产中不可确指的无形资产的部分。随着社会经济的不断发展，商誉在企业中的作用也越来越高。企业离不开商誉，以往有关商誉的规定已经不能在为企业提供价值，因此，为了适应社会经济的发展，人们给予商誉注入了新的内容，商誉已经不再属于无形资产，而是作为一项资产单独进行列示，虽然准则对商誉做了新的调整，但是在日常业务中还是存在一些问题，这就需要人们不断的去完善。如何能够建立一个有效、统一的能科学、合理、客观公正地反映商誉价值的评估理论与方法体系，是目前仍需探讨的问题。 二、商誉价值评估现状 在商誉价值评估中，由于商誉自身的特点，在对商誉价值进行评估时成本法和市场法一般不易评估出商誉的价值。收益法是指通过对被评估资产未来预期收益的估测，并将未来各期受益按一定的折现率折算为现值，以此来判断被评估资产价值的方法。商誉价值是企业在一定条件下获取的高于正常投资报酬率所形成的价值，这个高于正常投资报酬率所形成的价值就是超额收益。因此，计算这个超额收益的方法只能是收益法。目前商誉的评估方法主要是由割差法和超额收益法两种。 （一）割差法 割差法的基本思路是：通过收益法对企业整体资产的价值进行评估，用成本法和市场法分别评估出各类有形资产的价值和各单项可确指无形资产的价值。两者相减，其余值即为企业商誉的评估值。公式如下： 商誉价值=企业整体资产评估价值-企业的各单项可辨认资产评估价值之和。 （二）超额收益法 超额收益论认为商誉是企业超额收益的现值，也就是将企业在较长时间内能获取的比同行业的平均盈利水平更高的利润进行贴现。商誉的价格并不是以其自身成本为基础，而是以它们的新增收益来衡量。通过估计商誉从而给企业带来的超额收益，这是超额收益法的基本思想。即企业在购买商誉后其企业收益中超额的部分由商誉的贡献份额，然后按一定的比率将其折现，得出商誉的评估价值。即： 商誉价值=被评估企业单项资产评估价值之和（被评估企业预期收益率-行业平均收益率）/适用本金化率 三、商誉价值评估中的问题分析 （一）方法选用存在的问题 1.选用割差法存在的问题分析 割差法公式中的各部分资产价值是通过不同的评估方法得到的。用预期收益现值法评估出企业整体价值，用成本法或市场法评估出企业的资产价值，它们之间评估方法的依据不同，因此推算出的商誉也就有所差异。所以，上述割差法公式也不能准确地评估出商誉。 在我国，资产评估准则对商誉有着明确的归类，将其归属于不可确指的无形资产。然而，对于负商誉却没有明确的规定。再加之负商誉的“负值”属性，这就使得人们对负商誉的性质没有达成统一的认识。从而使人们对于资产评估中负商誉存在的合理性产生了质疑。 2.选用超额收益法存在的问题分析 在评估实务中，由于预测长期收益难度较大，通常先评估一定期限内的年超额收益，再假定以后各年的超额收益以及评估的最后一年的超额收益，然后将其分成各个阶段，进行推算。企业的超额收益受到很多经济方面因素的影响，必须对存在上述偏差的实际超额收益进行修正，剔除其中偶然因素，取得正常市场条件下因利用商誉而取得的超额收益值。由于货币有时间价值，即等量的货币在未来有可能会出现价值不等，所以有必要将未来的超额收益进行折现。折现率是进行商誉价值评估的重要因素，它的大小直接决定着评估价值的大小。 （二）不同评估方法中指标的问题分析 1.割差法指标问题分析 商誉的评估价值可能是正值，也可能是负值。商誉为负值时，对商誉的评估也就失去了意义。可见割差法商誉价值的评估，限于盈利企业或经济效益高于同行业或社会平均水平的企业。割差法没能反映商誉是超额收益的实质，再加上人为评估的因素，评估的商誉与企业实际拥有的商誉差距较大。 2.超额收益法指标问题分析 对预期收益的选取，有三类不同的预期收益可供选择，分别是利润总额、净利润和净现金流量。在选取折现率时，必须要注意折现率与预期收益的计算口径是否保持一致。当预期收益是企业的净利润时，折现率要选择组合利率，即风险利率+安全利率；当以净现金流量作为预期收益估算企业整体价值时，应选取行业基准收益率为折现率；当以息税前利润估算企业整体价值时，应选取总资产报酬率为折现率。 四、商誉价值评估常见问题的对策 （一）商誉价值评估方法选用问题的对策 两种商誉价值评估方法所选择的评估依据不同，由此推算出商誉价值也不相同。而两种经典方法都存在一定程度的主观性和随意性。因此，需要一种新的方法来解决以上方法所出现的问题。 1.层次综合分析法 美国运筹学家、匹兹堡大学教授萨蒂于20世纪70年代初提出层次分析法，即AHP法。，这种方法是先按系统的因果关系、从属关系、复杂程度等分成等级，然后进行两两比较，再进行综合评价，特别适用于评估因素难以量化且结构复杂的情况。它的基本原理是运用数学方法来规范思维，把用其它方法难以将因素量化的评价因素通过两两比较加以量化，把复杂的评估因素构成化解为相对整齐的层次结构，使评价过程程序化，方便使用。 2.建立企业商誉评估指标体系 企业的商誉价值和企业管理水平、工作效率、服务质量等诸多因素息息相关，这些因素可以用一系列指标来表示，进行商誉价值的评估，最基础的工作就是通过对影响商誉价值的因素的研究来确定企业的商誉价值。商誉度是一个无量纲的明确值，它可以用百分制或数值表示，其大小由商誉价值评估指标值决定，即企业商誉评估指标值值越大，则表明企业商誉价值越高，反之亦然。 3.使用AHP方法确定指标权重值 通过AHP方法的评估与计算，我们可以确定上述商誉评估体系各指标的所占比重，并计算出层次综合评价值。然后运用超额收益法的计算结果对该层次综合分析评价值进行货币化度量，由于层次综合分析法确定了各构成要素指标的比重值，可以为企业商誉价值的分解提供依据。综合来看，由此评估出的企业商誉价值就全面整体考虑了组成并影响商誉的各个因素的具体贡献，从而可以为商誉价值的评估提供合理的依据。 （二）商誉价值评估指标问题的对策 1.预期收益额的确定 一般来说，收益额应选择净现金流量较为科学。原因为：一是净现金流量指标界定的基础是收付实现制，不受固定资产折旧、存货计价等人为因素的影响，可靠性强；二是净现金流量是动态指标，它不仅是数量的描述，而且与发生的时间形成密不可分的整体，因此比净利润更具有客观性。 2.商誉评估必须坚持预期原则 企业是否拥有超额收益是判断企业有无商誉和商誉大小的依据。这里所说的超额收益并不是企业过去或现在的超额收益，而指的是企业未来的预期超额收益。企业当前的财务状况可以作为预期的基础，但是不应仅限于此，还应更多地关注企业整体经营管理水平和服务质量，因为企业的未来盈利能力与企业当下的财务指标并没有必然的联系。 3.收益预测应当剔除偶然企业收入 超额收益必须保持稳定性和永久性，短期的超额收益或时有时无的超额收益均不能表明企业存在商誉。评估时必须对企业收益稳定性和企业的规模质量以及全行业收益水平进行调查。对于企业偶然的收入应该在预测收益时将其剔除。同时对于非正常的损失如自然灾害等都应该进行调整。 参考文献：