《国际金融作业》doc版.doc

国际金融 姓名： 学号： 班级： 系： 15. 题目见书P149 (1)不考虑国家风险（即，预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为35）情况： 表1-1 兴伊公司的资本预算 （单位：万元） 序号及名称第零年第一年1预期税前利润$282东道国税收（35%）$9.83子公司税后利润$18.24从子公司调回资金（100%）$18.25 流入母公司的现金流(4*8.25)150.156流入母公司的现金流的现值 (5/(1+0.15)130.577母公司初始投资$308.25247.58 净现值 （8=6-7 )116.93 9投资收益率47.244 注：表中的4 ， 5 是是代表序号而不是数字 (2)预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为35情况： 表1-2 兴伊公司的资本预算 （单位：万元） 序号及名称第零年第一年1预期税前利润$252东道国税收（35%）$8.753子公司税后利润$16.254从子公司调回资金（100%）$16.255 流入母公司的现金流(4*8.25)134.06256流入母公司的现金流的现值(5/(1+0.15)116.587母公司初始投资$308.25247.58 净现值130.92 9投资收益率52.9 注：表中的4 ， 5 是是代表序号而不是数字 （3）预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为42情况： 表1-3 兴伊公司的资本预算 （单位：万元）序号及名称第零年第一年1预期税前利润$282东道国税收（42%）$11.763子公司税后利润$16.244从子公司调回资金（100%）$16.245 流入母公司的现金流 ( 4*8.25)133.986流入母公司的现金流的现值 (5/(1+0.15) 116.507母公司初始投资$308.25247.58 净现值131 9投资收益率52.93 注：表中的4 ， 5 是是代表序号而不是数字 (4) 预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为42情况： 表1-4 兴伊公司的资本预算 （单位：万元）第零年第一年1预期税前利润$252东道国税收（42%）$10.53子公司税后利润$14.54从子公司调回资金（100%）$14.55 流入母公司的现金流 (4*8.25)119.6256流入母公司的现金流的现值 ( 5/(1+0.15) 104.027母公司初始投资$308.25247.58 净现值143.48 9投资收益率57.97 注：表中的4 ， 5 是是代表序号而不是数字 表1-5 国家风险对兴伊服装公司的总体影响情形预期税前利润美国的公司所得税率净现值概率12835116.930.60.70.4222535130.920.40.70.28328421310.60.30.1842542143.480.40.30.12E(NPV)= （116.93）0.42（130.92）0.28（131）0.18+（143.48）0.12126.5658（万元）答案：1.该投资项目的预期净现值为126.5658（万元）。2.该项目净现值变为负值的概率为100。 16. 题目见书P150 该项目的资本预算如下： 表1-1 资本预算表 第零年第一年第二年第三年1 需求量50000件54000件62000件2 单位价格*400新元420新元470新元3总收入122000万新元2268万新元2914万新元4 单位变动成本*90新元98新元112新元5总变动成本=14450万新元529.2万新元694.4万新元6 固定成本1500万新元1500万新元1500万新元7非现金费用(折旧) 1000万新元1000万新元1000万新元8总成本5+6+72950万新元3029.2万新元3194.4万新元9子公司息税前利润=3-8950万新元761.2万新元280.4万新元10利息费用360万新元360万新元360万新元11税前利润=9-101310万新元1121.2万新元640.4万新元12东道国税收（20%）00013子公司税后利润=11121310万新元1121.2万新元640.4万新元14子公司净现金流量=13+7310万新元121.2万新元359.6万新元15从子公司调回资金（100%）00359.6万新元16对调回资金征收预提税（15%） 0053.94万新元17子公司汇回税后现金流=151600305.66万新元18清算价值11000万新元19外汇汇率5.925.865.9520流入母公司的现金流 （17+18）*190067268.677万21流入母公司的现金流的现值 0038928.63万22母公司初始投资59000万23 累计的NPV=21220 020071.37万 注：序号及名称列的运算表达式是代表序号之间的运算，而不是数字之间的运算。（1）净现值为人民币-20071.37万，不应接受该项投资计划。 表1-2 另一种融资方案的资本预算第零年第一年第二年第三年1 需求量50000件54000件62000件2 单位价格*400新元420新元470新元3总收入122000万新元2268万新元2914万新元4 单位变动成本*90新元98新元112新元5总变动成本=14450万新元529.2万新元694.4万新元6 固定成本1500万新元1500万新元1500万新元7非现金费用(折旧) 1000万新元1000万新元1000万新元8总成本5+6+72950万新元3029.2万新元3194.4万新元9子公司息税前利润=3-8950万新元761.2万新元280.4万新元10利息费用360万新元360万新元360万新元11税前利润=9-101310万新元1121.2万新元640.4万新元12东道国税收（20%）00013子公司税后利润=11121310万新元1121.2万新元640.4万新元14子公司净现金流量=13+7310万新元121.2万新元359.6万新元15从子公司调回资金（100%）00359.6万新元16对调回资金征收预提税（15%） 0053.94万新元17子公司汇回税后现金流 =151600305.66万新元18清算价值12000万新元19外汇汇率5.925.865.9520流入母公司的现金流 （17+18）*190073218.677万21流入母公司的现金流的现值 0042371.92万22母公司初始投资76700万23 累计的NPV=21220 034328.08万 注：序号及名称列的运算表达式是代表序号之间的运算，而不是数字之间的运算。（2）第二种融资情况下，净现值