浅谈商业银行应对利率风险的策略.doc

羇莇芀蚇聿膀薈螆蝿羃蒄螅袁膈莀螄羃羁芆螃螃膆节螃袅聿薁螂羇芅蒇螁肀肈莃螀蝿芃艿衿袂肆薈袈羄芁蒄袇肆肄蒀袇袆莀莆蒃羈膂节蒂肁莈薀蒁螀膁蒆蒀袃莆莂薀羅腿芈蕿肇羂薇薈螇膇薃薇罿羀葿薆肁芆莅薅螁肈芁薅袃芄蕿薄羆肇蒅蚃肈节莁蚂螈肅芇蚁袀芀膃蚀肂肃薂虿螂荿蒈虿袄膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀薈螆蝿羃蒄螅袁膈莀螄羃羁芆螃螃膆节螃袅聿薁螂羇芅蒇螁肀肈莃螀蝿芃艿衿袂肆薈袈羄芁蒄袇肆肄蒀袇袆莀莆蒃羈膂节蒂肁莈薀蒁螀膁蒆蒀袃莆莂薀羅腿芈蕿肇羂薇薈螇膇薃薇罿羀葿薆肁芆莅薅螁肈芁薅袃芄蕿薄羆肇蒅蚃肈节莁蚂螈肅芇蚁袀芀膃蚀肂肃薂虿螂荿蒈虿袄膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀薈螆蝿羃蒄螅袁膈莀螄羃羁芆螃螃膆节螃袅聿薁螂羇芅蒇螁肀肈莃螀蝿芃艿衿袂肆薈袈羄芁蒄袇肆肄蒀袇袆莀莆蒃羈膂节蒂肁莈薀蒁螀膁蒆蒀袃莆莂薀羅腿芈蕿肇羂薇薈螇膇薃薇罿羀葿薆肁芆莅薅螁肈芁薅袃芄蕿薄羆肇蒅蚃肈节莁蚂螈肅芇蚁袀芀膃蚀肂肃薂虿螂荿蒈虿袄膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀薈螆蝿羃蒄螅袁膈莀 浅谈商业银行应对利率风险的策略河南省 金 融 学 会城市金融学会 谢 明 有 利率是指借贷期内所形成的利息与所贷资金额的比例。利率有很多种类，依据利率是否按市场规律自由变动的标准可以划分为市场利率和法定利率。随市场规律而自由变动的利率就是市场利率；由中央银行或政府金融管理部门确定的利率是法定利率。我国利率管理体制改革的目标，主要是建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。其要旨是利率最终由借贷双方根据金融市场资金供求平衡关系议定，即利率市场化。十六大报告提出，稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置，加强金融监管，防范和化解金融风险，使金融更好地为经济社会发展服务。利率市场化是我国金融管理体制的重大变革。在这一变革中，国有商业银行由法定利率的执行者变为市场利率的接受者。这是因为，在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，在任一给定时点上，不论一家银行是在可贷资金市场上的供给或需求的一方，或是同时处在市场的供给和需求方，都不能决定市场利率或明晰其走势，只能根据利率水平和走势，做出最可能让其达成目标的反应。换言之，一家银行不管有多大，在竞争市场上都不是利率的单方面制订者，都必须接受既定的利率水平和走势，并相应地制订应对策略。正是存在这种地位的变化，一种巨大的、潜在的风险利率风险，即将随之浮出水面。推进利率市场化改革必须与防范和化解金融风险相互协调，统筹兼顾。一、我国商业银行利率风险现状分析利率风险是由于利率波动而引起银行收益（绩效）的变动。根据不同的分类方法，利率风险也有不同的名称。按照风险形成的原因，利率风险可以划分为缺口风险、基差风险、期权风险、贴水风险等；按照风险头寸的类型，利率风险可以划分为战略性风险、战术性风险和交易性风险等。本文按照前一种分类方法，对我国商业银行与利率变动相关的潜在风险进行分析。（一）缺口风险。缺口风险是由于银行资产与负债结构上不匹配，存在资产负债数量和期限上的缺口，在利率波动时引起银行收益的变动。我国国有商业银行长期超负荷运转，信贷资产数量普遍大于存款负债数量；近年来受商业化进程带动有所调整，超负荷经营局面基本消除，资产负债总量整体平衡，但贷款投放主要是以一年以内的短期流动资金贷款为主，而吸收的存款基本上以一年期以上定期存款为主，短期资产对应长期负债的特征非常明显，资产与负债的期量缺口很大。以H分行为例，2002年末资产负债结构很不对称，存在巨大差额，潜伏着相当大的缺口风险。项 目余额（亿元）项 目余额（亿元）期量缺口流动负债682.12流动资产1029.93347.81长期负债767.82长期资产391.05-376.77负债小计1449.94资产小计1420.98-28.96（二）基差风险。基差风险是由于生息资产利率与付息负债利率变动幅度不一致而引起银行收益的变动。改革开放以来，我国多次调整存贷款利率，每次调整中，存贷款的利率变动都是不同步的。以一年期存贷款利率（年利率%）为例，90年代以来，最大利差为3.6%，最小利差为0，处于起伏不定的变动中。调整 时间存款 利率贷款 利率存贷 利差调整 时间存款 利率贷款 利率存贷 利差199104217.568.641.08199710235.678.642.97199305159.189.360227.922.701993071110.9810.980.00199807014.776.932.16199501019.1810.981.80199812073.786.392.611995070110.9812.061.08199906102.255.853.60199605019.1810.981.80200202211.985.313.33199608237.4710.082.61（三）期权风险。期权是一种选择权。大多数金融产品都包含期权特征。银行贷款也隐含着借款人拥有选择提前归还贷款或展期使用贷款而不受惩罚的权利。期权风险是指客户在利率变动时行使有利于自身的选择权引起本金归行时间的前提或延迟而造成银行收益的波动。由于该类风险主要与贷款期限变化相关联，又称为期限转换风险。从现实情况看，行使这种选择权的企业往往是银行的优质客户，银行如果不同意提前偿还贷款，很可能会失去这些优质客户；结果是，银行眼见企业违约而无奈，还要再给予新的较低利率的贷款。这样的例子并不鲜见，从事银行信贷实际工作的同志或多或少都会碰到，这里不再列举，但需要说明的是，客户的选择行为总是使银行处于不利的地位。 （四）贴水风险。贴水风险是由于币值（或者购买力）的变动引起名义利率与实际利率不一致造成银行收益的变动。按照费雪法则，利率的组成中包含着通货膨胀风险溢价因素，名义利率等于实际利率与通货膨胀升水之和。名义利率很高，实际利率并不高或者为负利率。这一点在通货膨胀率较高时尤其明显，而在通货膨胀率较低时又容易被忽略。实际上，尽管我国近几年宏观经济比较稳定，市场资金相对宽松，币值（或者购买力）变化不大，但这种以物价指数反映的变化从未停止过。下表列示了90年代以来全国商品零售价格总指数变动情况（上年=100）。年份指数变动额年份指数变动额1990102.12.11996106.16.11991102.92.91997100.80.81992105.45.4199897.4-2.61993113.213.2199997.0-3.01994121.721.7200098.5-1.51995114.814.8200199.2-0.8 二、商业银行应对利率市场化的策略选择与利率市场化相伴，利率的波动将会更加频繁，利率风险也会随之增大，商业银行必须采取相应的措施，以使银行的收益（绩效）免受利率波动的损害。 （一）学会控制利率风险。这是商业银行应对利率市场化的首要选择，也是我国商业银行亟待补习的重要一课。在西方国家，利率风险的监管和控制现在已成为金融机构的主要管理功能之一，其要点，一是准确衡量利率风险，二是创造性地解决问题或找到将其影响最小化的方法。 衡量利率风险是有效控制利率风险的前提。自20世纪60年代以来，银行业中没有比利率多变更为重大的难题了，西方银行管理层一直在寻求准确衡量利率风险的方法，如：60年代利用小型计算机进行缺口分析；70年代建立粗糙模型，进行加权缺口分析；80年代建立分类模型，进行静态现金流现值分析；90年代则通过更细致的模型，运用概率估计进行市场价值分析。我国商业银行应该追踪西方银行先进的利率衡量方法，结合我国市场经济发展进程，研究提出我们自己衡量利率风险的方法和标准，准确评估利率风险，满足控制利率风险的信息需要。 西方银行在控制利率风险方面可资借鉴的措施主要是实行资产负债管理，其次是利用金融工程满足套期保值等利率风险管理方面的特殊需要。资产负债管理本质上是一种管理市场利率变化给银行收益带来风险的能力，它通过资产与负债的双向管理，引导银行的资产负债组合渡过循环往复的利率波动周期。具体到操作层面，它是银行根据对利率波动的预测，利用缺口管理技术，相机调整利率敏感资金配置，以实现期望的净利差收入；或者利用持续期缺口管理技术，调整银行总资产与总负债的持续期缺口，使银行保持一个正的权益净值。金融工程是将简单的工具，如固定或浮动票据与期权、互换及其他基本的工具复合在一起，组合出新的金融工具，用于对未来的利率波动进行套期保值，以保持银行收益的稳定或者提高银行收益水平。当然，很多利率风险管理的技术如金融工程所使用的衍生交易技术，在我国还没有允许运用，但随着利率市场化的推进和WTO过渡期倒计时的推移，学习、研究和推广这些利率风险管理技术显得越来越紧迫。（二）密切关注央行举措。利率市场化是一个相当复杂的系统工程，涉及面之广泛，影响力之强大，可谓金融体制改革之最，中央银行必将采取积极稳妥的步骤审慎推进。世界各国的经验和教训表明，在这一改革的进程中有许多重要的问题需要认真研究解决。譬如：现行利率与市场利率的平稳对接，利率市场化与汇率市场化的统筹安排，主体定价与同业竞争的规范有序，市场导向与央行调控的有机结合，风险释放与有效规避的工具运用，等等。中央银行必将审时度势，适时采取进一步的措施，以保证利率市场化改革的成功推进。商业银行应该密切关注中央银行的政策举措，加强与中央银行的沟通与合作，精细测算资金成本，及时反馈风险状况，为中央银行正确决策服务；随时取得中央银行的政策或决策信息，加紧研究和制订因应策略，指导全行迅速有效开展工作，同步推进改革进程；本着服从大局、服务全局的原则，主动协调商业银行之间相互关系，尽量避免出现恶性竞争，保持金融市场平稳、有序、高效运行；积极研究开发控制利率风险的方法和手段，有效防范利率波动带给银行收益的损害，努力寻求既能够符合金融监管要求、又能够增加银行收益的风险管理技术。（三）大力发展中间业务。中间业务是现代商业银行的三大支柱业务之一，以其具有服务与资金的分离性、业务范围的广阔性、成本费用的特殊性等自身属性，80年代以来，在西方商业银行得到迅猛发展，品种创新、业务翻番、收益倍增，构成与资产、负债业务三足鼎立之势。中间业务主要是以银行信用为基础，在不动用银行资产、负债的情况下，运用银行自身机构、技术、人才、信息与设备优势，对现有资源进行补充、重组和释放，开拓非利息收入来源。由于中间业务是金融服务品种，取得的收入主要是手续费形式，与利率的波动基本无关，利率风险极小，在金融环境动荡、利率起伏不定的背景下，西方银行迅速发展中间业务，缓解了经营成果的不确定性。利率市场化增大了商业银行的利率风险，却为中间业务的快速发展提供了绝佳机会。不失时机加快中间业务发展步伐，培养新的效益增长点，应该成为利率市场化进程中我国商业银行摆脱利率风险约束，满足客户需求，增加经营收入的明智选择。中间业务体系庞大，既涉及商业银行自身主体业务，又涉及诸多的附属经营业务，还处于不断开发与创新之中，必须制定明确的发展战略，以做到有重点、分步骤推进。概括讲，中间业务发展战略应包括：代理业务的全面启动，信用卡业务的功能突破，咨询业务的局部深入，担保业务的渐进发展，衍生业务的试点推进；以及加快中间业务品种创新和科技开发的步伐，发挥金融创新对中间业务的推动作用，不断提高中间业务的市场竞争能力和效益递增能力，拓展商业银行生存和发展空间。 （四）深化银行体制改革。利率市场化是金融体制改革的攻坚战役，对经济金融生活的影响是深远的，对商业银行经营活动的影响更是深层次的。商业银行必须深化自身改革，建立强有力的银行管理体制，才能从根本上应对利率市场化的冲击。 1确立真正的资产负债管理体制。资产负债管理是利率市场化国家的银行普遍采用的控制利率风险的办法，它是以资产负债管理委员会为核心运作的。1995以来，我国对商业银行实行限额控制下的资产负债比例管理，实际上对银行经营起决定作用的是规模限额，建立在规模管理基础上的资产负债管理委员会往往只是对限额计划和规模分配作出决策，进行粗线条的管理。这是难以担当管理全行利率风险重任的，必须进一步深化改革，实行真正意义上的资产负债管理，使负债管理委员会成为全行利率风险管理的中心，能够负责制定商业银行资产负债管理总目标和具体政策，规定衡量利率风险的标准和方法，决定存贷款定价策略、投资策略、流动性策略、资金交易策略和套期保值策略等，定期审查政策执行和目标完成情况，控制资产负债管理的全过程。 2建立有效的资产弹性管理机制。弹性是与刚性相对而言的。我国商业银行资产刚性很强，贷款易放难收问题突出，实行资产负债管理譬如缺口管理时，难以对利率敏感性资产缺口进行相机调整，不能有效规避利率风险。建立资产弹性管理机制，就是要设置明确的资产弹性指标，在保持银行收益最大化的前提下，使商业银行持有的资产具备合理的期限结构和较强的缩放能力，以便及时地对预期利率变动做出有效反应。建立资产弹性管理机制，至少应在三个方面取得突破：一是资产多样化，商业银行不但要持有债务工具，还要持有权益工具，这就必然要求改革商业银行参与资本市场的深度；二是资产定价方法，商业银行不但要考虑市场资金供求关系，还要考虑客户使用资金的额度和期限，这就必然要求正确处理风险与收益的关系，重新调整商业银行与客户关系的模式；三是信贷退出方式，不但要分析企业、行业发展前景，还要关注自身资产负债匹配状况，这就必然要求从政府指导信贷向以商业原则借贷转变。 3完善快捷的决策信息系统。利率市场化国家的银行经验表明，有效的资产负债管理必须建立在准确预测利率变化的基础上。利率预测可以从市场收益曲线、公开发表的经济预测和内部预测方式派生而来，不论采取哪种方式，都需要获得充分的信息。而且，制定资产负债管理策略需要专门的信息，譬如：每种资产负债组合的数据资料，包括历史的、现在的和计划的规模、期限、变动额度，当前的组合和计划的组合到期之前重新标价的数量；当前的资产负债组合和计划的资产负债组合的利率与收益，当前的资产负债组合的利率与市场利率的比较等等。一个不容忽视的倾向是，金融决策越来越多的依据金融定量分析，对决策信息系统和信息应用技术也不断提出新的更高的要求。尽管我国商业银行现在已经拥有先进的信息网络支撑环境和高新的信息应用技术，但综合处理能力差，信息共享程度低，事前预测不周密，事后监测不全面，亟需改革信息采集和管理体制，建立完整快捷的决策信息系统，并逐步培养成为国际一流的信息基地。4建立现代金融企业制度。深化利率管理体制改革与建立现代金融企业制度是相辅相成的。利率市场化为商业银行成为能够按照市场供求确定产品和服务价格的经济主体创造了制度环境；建立现代金融企业制度，赋予国有商业银行新的生命活力，为利率市场化改革提供了体制保证。建立现代金融企业制度不是一个新命题，但是一个十分沉重的话题，长期进展缓慢。但随着经济金融国际化、市场化步伐的加快，建立现代金融企业制度显得越来越紧迫，必须在总体上研究解决。建议以提高金融效率取代金融稳定策略，为搞活国有商业银行创造政策前提；以技术化的金融监管取代行政性的金融管制，为搞活国有商业银行营造运用环境；以严密的债权保护取代低效的生产保护，为搞活国有商业银行奠定法律基础；以明确的自身效益目标取代含混的社会效益目标，为搞活国有商业银行确立发展模式。建立国有商业银行的内部激励机制，要解决两个层面的问题，即：上级行对下级行的激励和组织对员工的激励，做到激励贡献最大的分支机构（员工），帮助那些还有潜力可挖的分支机构（员工），限制那些绩差的分支机构（员工），以有效加大内部竞争，提高系统的整体效率；无论是解决那个层面的问题，都必须革新传统的绩效评价体系，校正扭曲的损益，这包括对会计核算体系、经营目标责任制度、统计监测分析系统等的进一步改革，需要深入研究，统筹安排，明确目标，层次推进。（五）积极走向资本市场。中国人民银行研究生部编译的高级金融教材译著金融工程学和利率风险的控制与管理，分别列举了常用的利率风险控制与管理工具，包括使用远期利率协议、期货合约和互换交易管理利率风险，使用期权和以期权为基础的工具管理利率风险，都显明地道出了管理利率风险有赖于资本市场工具及其衍生交易。我国资本市场发展时间短，金融工具单一，衍生