单成伟K公司投资决策制度设计.doc

财务管理系财务制度设计 学号：059104006 姓名： 单成伟 指导教师：王明虎K公司投资决策制度设计一、K公司投资决策现状（一）K公司基本情况K公司于1994年建厂，主要生产椒盐,奶油山核桃果,多味,奶油山核桃仁及山核桃糖之类的产品.经过近一个月时间探索,考察,目前已选定了生产由山核桃仁为主要原料之一的雪米饼食品。A集团公司于2000年6月完成对山核桃加工企业K公司的收购,收购时,K公司考虑进行两项投资,主项投资是建设山核桃基地林,此外还有200余万元投资规模的雪米饼项目,合作双方同意合资后延续此两项投资.2000年7月20日,公司总经理王明并没有进行详细的考察论证，只根据简单的资料和主观判断就得出投资计划并上报股东会,提出项目前期工作已经完成,希望能在近期完成投资.股东会审核后，认为预期投资效益可行，于8月1日就草率批准.2000年8月20日,公司支付了145万元的设备款.2000年8月，集团公司派出本部人员担任该公司新任财务经理,不久，发现该公司存在相当多的经营不规范的问题. 2000年9月以后,雪米饼市场价格开始下降,公司的雪米饼开始滞销.2001年春节时,市场价格继续下降,已跌至生产成本线,雪米饼已无法盈利. 2001年中,公司原总经理王二明被撤消职务,A集团重新聘任了新的总经理.2001年12月，K公司正式报告雪米饼投资失败，并要求报损购置不到一年半的雪米饼设备145万元,股东会经过审核,确认公司雪米饼生产无法继续盈利,批准报损,后雪米饼以40万元的价钱转让,该项目投资损失超过100万元。（二）K公司投资决策情况这个例子并不是K公司的一个特例，该公司一直都是按照这种程序和惯例进行投资决策：不进行长时间的考察论证，不利用投资决策方法进行评价，股东会不进行认真的审核，当市场情况发生变化是不能及时进行投资决策的调整。在这之前K公司进行的投资决策的成功很大部分是因为运气。二、K公存在的问题分析1在进行项目投资时不对项目做可行性分析工作,特别是没有在财务上的分析; 在投资项目的论证中:在它的投资计划中,不对该项目进行财务分析(测算项目存续期内的现金流量测算),不进行风险分析(经营风险,财务风险),测算风险贴现率,不进行项目投资决策指标分析(回收期,NPV,IRR,MIRR),不进行项目的投资计划与筹资计划.2 在项目的评估与决策中: 不进行综合论证投资项目在技术上和技术上的先进性,可行性和经济上的合理性,赢利性,应有企业的经营者组织项目涉及的各方面专家来进行评估. 根据投资弹性原则,投资企业必须有能力根据市场风险或市场价格的变动,调整现存投资结构.在市场经济中,由于市场处于变动之中,企业经营规模和投资规模,企业经营结构和投资结构都必须相应调整. 3在实施与再评价中: 在投资项目实施过程中和实施后没有对项目的效果进行评价,以检查项目是否按照原先的计划进行,是否取得了预期的经济小于,是否符合公司总体战略和公司的投资战略规划. 4. 在进行投资决策是从不从所得税的角度来进一步分析企业的净利润,降低投资风险.三、改进的基本思想1建立和完善投资决策管理制度；2优化资源配置，提高资产利用效率； 3优化投资组合，降低经营风险；4.保护企业资产的安全与完整；5.强化企业管理。四、K公司投资决策制度设计第一章 总则 第一条 为规范K股份有限公司（下称“公司”）的投资行为，确保决策的科学性、程序性、透明性，有效防范各种风险，建立科学规范的投资决策机制，保障公司和股东的利益，根据中华人民共和国公司法、等法律，法规和规范性文件规定及K股份有限公司章程，特制定本制度。第二条 投资决策管理的原则：符合国家产业政策、技术政策及有关法律、法规和产业政策的规定；符合公司战略发展目标的要求，有利于公司主业的经营和发展；符合效益优先的要求。 第三条 本制度所称投资管理，是指对投资行为从立项、论证、实施到回收投资整个过程实施的管理，包括对投资行为的审查、上报、批准，以及对投资项目经营和投资效果的监管。本制度所称投资，是指公司在境内外进行的下列以盈利或保值增值为目的的投资行为： （一）新设立企业的股权投资； （二）新增投资企业的增资扩股、股权收购投资；（三）现有投资企业的增资扩股、股权收购投资；（四）公司本部经营性项目及资产投资； 第四条 本管理制度适用于公司及公司所属各控股公司的投资事项管理。第五条 公司股东大会、董事会、董事长、总经理的投资决策权限及决策程序，按照公司章程和股东大会、董事会的决议以及公司相关制度办理。第二章 合理职责分工投资业务职务分离制度主要体现在以下几个方面：第六条 投资计划的编制人员与投资的审批人员相分离，以保证审批人员客观的分析投资的可行性和合理性；第七条 投资业务的操作人员与会计人员相分离，以保证业务运行和会计记录的相互核对与控制；第八条 投资获利的经办人员与会计核算人员相分离，以保证收益所获现金的全款入帐。第三章 投资项目初选与方案拟订第九条 投资项目的选择应以本公司的战略方针和长远规划为依据，综合考虑产业的主导方向及产业间的结构平衡，以实现投资组合的最优化。第十条 投资项目应经过充分调查研究，并提供准确、详细资料及分析，以确保资料内容的可靠性、真实性和有效性。项目分析内容包括：1. 市场状况分析；2. 投资回报率；3. 投资风险（政治风险、汇率风险、市场风险、经营风险、购买力风险）；4. 投资流动性；5. 投资占用时间；6. 投资管理难度；7. 税收优惠条件；8. 对实际资产和经营的控制能力；9. 投资的预期成本；10. 投资项目的筹资能力；11. 投资的外部环境及社会法律约束。第十一条 各投资项目以所掌握的有关资料并进行初步实地考察和调查研究后，由投资单位提出项目建议，并编制可行性报告，按审批程序及权限报送公司总部主管部门领导审核。总部主管部门领导对投资单位报送的报告经调研后认为可行的，应尽快给予审批或按程序提交有关会议审定。对暂时不考虑得项目，最迟一周内给予明确答复，并将有关资料编入备选项目存档。第十二条 可行性研究报告内容一般包括：（一）项目立项的意义和发展前景；（二）市场预测分析；（三）投资计划和规模；（四）实施方案；（五）技术方案；第四章 投资方案评价方法第十三条 净现值法：是评价投资方案的一种方法。该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。第十四条 获利指数法：这种方法使用现金指数作为评价方案的指标。所谓现金指数是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。第十五条 内含报酬率法：它是根据方案本身内含报酬率来评价方案的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值的折现率或者说是使投资方案净现值为零的折现率。第十六条 回收期法：它用回收期作为评价指标。回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需的时间。它代表收回投资所需的年限。第十七条 会计收益率法：这种方法使用简便，应用范围很广。它在计算时使用会计报表上的数据以及普通会计的收益和成本观念。会计收益率是指年平均净收益与原始投资额之比。第五章 投资方案评价指标计算第十八条 财务净现值：是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：NPV=Ik/(1+i)k- Ok/(1+i)k式中: NPV-财务净现值； Ik第k年的现金流入量； Ok第k年的现金流出量； n项目计算期；i标准折现率。第十九条 获利指数：它是一个相对指标，反映投资的效率。 获利指数=Ik/(1+i)k/Ok/(1+i)k式中：Ik第k年的现金流入量； Ok第k年的现金流出量； n项目计算期； i标准折现率。第二十条 内含报酬率:内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。首先估计一个折现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的折现率，应提高折现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的折现率，应降低折现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的折现率，即为方案本身的内含报酬率。第二十一条 回收期： 在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时：回收期=原始投资额/每年现金净流入量；如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使用下式成立的N为回收期：Ik=Ok式中：Ik第k年的现金流入量； Ok第k年的现金流出量； n项目计算期；第二十二条 会计收益率：会计收益率=年平均净收益/原始投资额*100%计算“年平均净收益”时，如使用不包括“建设期”的“经营期”年数，其最终结果称为“经营期会计收益率”。 第六章 投资决策过程 第二十三条 投资项目的审批权限：100万元以下的项目，由公司主管副总经理审批；100万元以上200万元以下的项目，由主管副总经理提出意见报总经理审批；200万元以上1000万元以下的项目，由总经理办公室审批；1000万元以上的项目，由董事会审批。 第二十四条 凡投资100万元以上的项目均列为重大投资项目，应由公司投资部在原项目建议书、可行性报告及实施方案的基础上提出初审意见，报公司主管副总经理审核 后按项目审批权限呈送总经理或总经理办公室或董事会，进行复审或全面论证。 第二十五条 各相关的负责人根据前面投资决策评价指标计算的结果进行投资方案评价，如果投资方案为互斥方案，选择净现值法进行评价；如果投资方案为独立方案，应选择获利指数法或内含报酬率法作为评价方案的方法。 第二十六条 当选择净现值法时，净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。当一个投资项目有多种投资方案时，还需要用财务净现值率作为财务净现值的辅助指标，才能选出最优投资方案。财务净现值率是项目财务净现值与项目投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值。如果项目建成投产后，各年净现金流量不相等，则财务净现值只能按照公式计算。财务净现值表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。该指标在用于投资方案的经济评价时，财务净现值大于等于零，项目可行。第二十七条 当选择获利指数法时，投资方案的获利指数大于1，说明其收益超过成本，即投资报酬率超过预定的折现率；获利指数小于1时，说明其报酬率没有达到预定的折现率；如果获利指数等于1时，说明折现后现金流入等于现金流处，投资的报酬率与预定的折现率相同。当选择内含报酬率时，计算得报酬率小于预期的报酬率时项目不能接受，计算得到的报酬率大于预期的报酬率时项目是可以接受的，计算得到的报酬率等于预期的报酬率时项目也是可以接受的。第二十八条 在选择十三条、十四条、十五条几种方法的同时，投资决策人应该选择十六条、十七条方法作为辅助方法，十六条、十七条方法并没有考虑时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的，而回收期是主要用来测定方案的流动性而非营利性.第二十九条 投资项目确立后，凡确定为公司直接实施的项目由公司法定代表人或授权委托任对外签署经济合同书及办理相关手续；凡确定为二级单位实施的项目，由该法人单位的法定代表人或授权委托任对外签署经济合同书及办理相关手续。其他任何人未经授权签订的合同，均视为无效。第三十条 各投资项目的负责人由实施单位的总经理委派，并对总经理负责。第七章 投资方案实施第三十一条 批准实施的投资项目由董事会授权总经理负责实施。总经理根据批准的投资项目可行性研究报告安排组建项目小组负责具体实施，由公司管理部对项目实施全过程进行监控。 第三十二条 公司管理部应对项目的建设进度、资金投入、使用效果、运作情况、收益情况进行必要的跟踪管理；分析偏离的原因，提出解决的整改措施，并定期向公司总裁和董事会提交书面报告。 第三十三条 如项目实施过程中出现新情况，包括投资收回或投资转让，公司管理部应在该等事实出现一周内向公司总经理汇报，总经理应立即会同有关专业人员和