金融机构外汇流动性压力测试研究.docx

金融机构外汇流动性压力测试研究 摘 要：本文借鉴国内外压力测试经验，以金融机构外汇存贷比作为压力测试指标，以境内外利差、汇差和银行结售汇为外部冲击因素，对国内部分金融机构的外汇流动性进行了压力测试分析，并提出了将跨境资金流动变化纳入宏观压力测试、针对跨境资金流动风险进行及时、审慎调控的政策建议。 关键词：金融机构；外汇流动性；压力测试 压力测试作为防范金融风险重要的监管工具，在美联储、欧央行等均得到广泛应用。随着我国跨境资金流动规模不断扩大，跨境资金流动对金融机构稳定性影响加剧。本文探索开展了银行结售汇、境内外利差、汇差变化对金融机构外汇流动性的压力测试研究，提出了防范跨境资金流动风险的建议。 一、金融机构外汇流动性压力指标 （一）国内外压力测试实践 1、美联储压力测试。美联储将压力测试作为防范系统性金融风险最重要的监管工具。2014压力测试对象是资产超过500亿美元的31个主要金融机构，测试对象为银行资本充足率。测试结果表明，在假设的极端情形下，2014年第四季度至2016年第四季度期间，31家金融机构整体一级普通资本充足率为8.2%，高于美联储设定的5%的下限，反映大型金融机构的资本状况继续改善。 2、欧洲中央银行压力测试。欧洲央行压力测试框架基于宏观审慎视角，测试内容主要包括宏观情景设计、模型分析、评估银行业资产负债表变化、反馈与传染效应。2014年欧央行针对130银行进行了压力测试，设置基准情景和不利情景两种，不利情景包括经济放缓、失业率走高以及房价下跌。测试结果表明，截至2013年底，银行资本缺口为250亿欧元，其中25家未能通过测试，银行业坏账总额增加18%。 3、新兴经济体压力测试。2014年俄罗斯央行以国际油价每桶40美元为条件对银行进行压力测试，结果表明银行业资本充足率高于监管要求。印度央行主要通过单因素敏感性分析和建模方法开展银行业压力测试，2014年测试表明，在宏观经济持续低迷假设下，银行资本充足率为10.9%，但仍高于9%的监管要求。2014年人民银行组织我国28家资产规模在4000亿元以上的商业银行开展了压力测试，结果表明，在轻度、中度和重度冲击下，分别有1家、2家和4家银行的流动性比例不满足监管要求。 （二）外汇贷存比作为流动性压力指标具有合理性 1、外汇贷存比是国际上度量银行流动性风险的传统指标。目前美国、英国等主要发达国家均将贷存比作为银行风险监测指标之一，欧盟将银行贷存比作为系统性金融风险的监测指标，韩国更是在2014年将银行贷存比由监测指标调整成监管指标。 2、我国外汇贷存比整体偏高，高贷存比给金融机构带来了较大的流动性风险。数据显示，金融机构外汇贷存比从 2008年的136.1%上升至2011年的195.8%，2013年以后呈下降趋势，但部分国有银行外汇贷存比仍高达196.9%。由于境内外汇存贷款受人民币汇率预期和利差影响具有较大的波动性，商业银行外汇资金的来源和运用因此面临不稳定性，外汇资金流动性风险值得注意。本文以美元外汇贷存比作为金融机构的外汇流动性风险指标，主要考虑在我国金融机构外汇存贷款中，美元币种的存贷款占比均超过80%。 二、当前金融机构外汇流动性现状及影响因素 （一）银行净结汇下降导致外汇贷存比下降 2014年我国平均结汇率为71%，较上年回落1个百分点。售汇率全年为69%，上升6个百分点。企业结汇意愿下降和购汇意愿增加导致银行境内外汇存款增加较多。2014年全年银行外汇存款月均增长24%，金融机构外汇贷存比从年初的166.2%逐步回落至年末的145.6%。2015年一季度，银行新增境内外汇存款大于外汇贷款778亿美元，外汇贷存比由1月份的139%下降至3月份的131.8%。 （二）人民币汇率预期影响外汇贷存比 在人民币升值预期下，市场主体本外币资产转换加快，金融机构外汇存款下降，外汇贷款需求增长，从而推高了外汇贷存比。2008年金融机构外汇贷存比为136.1%，2013年达到最高177.1%，2014年以来人民币贬值预期增加，市场主体加速偿还外汇贷款，金融机构外汇贷存比也明显回落，年末下降至145.6%。2015年上半年人民币汇率继续保持贬值趋势，外汇存贷比继续下降，到2015年6月为135.2%。 （三）本外币利差扩大导致外汇贷存比上升 以3个月美元libor和人民币shibor为例，2008年人民币贷款利率平均高于美元贷款利率1.27个百分点，到2014年利率差距高达4.73个百分点，导致外币贷款迅猛增长。2014年年末金融机构外汇贷款余额较2008年增长240%，外汇贷存比145.6%，较2008年高出10个百分点。 三、金融机构外汇流动性风险实证分析 本部分借鉴Wilson（1997a，1997b），Boss（2002）和Virolainen（2004）所提出的模型，以反映银行体系跨境资金流动压力的压力测试指标为因变量， 以利差、汇差、净结汇为自变量建立向量自回归模型（VAR），进行压力测试实证分析（见表1）。压力测试结果表明，2007年1月至2015年3月，在利差、汇差和结汇轻度、中度和重度冲击下，金融机构外汇贷存比呈下降趋势。从将来一段时间来看，由于美元加息和升值预期强烈，金融市场将在较长时间内处于“本外币利差收窄、人民币汇率双向波动”的态势，金融机构外汇贷存比将继续下降。 （一）境内外利差缩窄趋势下，金融机构外汇资金流动性风险下降 压力测试实证研究表明，金融机构外汇贷存比与滞后一期的利差相关系数为-0.02，t检验值为-1.55，即当美元贷款利率相对人民币贷款利率提高1个百分点时，金融机构外汇贷存比降低0.2个百分点；在利差轻度、中度和重度冲击下，外汇贷存比分别下降0.6个、2个和3.3个百分点，即在境内外利差缩窄背景下，金融机构面临的外汇流动性风险较小。 未来一段时间，美联储退出非常规货币政策，进入加息周期预期增强，以及中国进入降息周期，人民币与美元利差有进一步缩窄趋势，市场主体外汇贷款意愿下降，外汇存款继续增加。2015年9月末，外币存款余额6052.8亿元，同比增长7.8%；金融机构外汇存贷比为135.6%，比上年同期下降2.9个百分点，存贷比呈现下降趋势，外汇流动性风险呈下行趋势。 （二）人民币境内即期汇率与NDF汇差扩大有利于降低金融机构外汇流动性风险 压力测试实证研究表明，外汇贷存比和人民币与美元汇差的相关系数为-0.27，t检验值为-1.98，即境内外汇差增加1个百分点时，金融机构外汇贷存比将下降0.27个百分点。在汇差轻度、中度和重度冲击下，金融机构外汇贷存比分别下降2.8、6.5和8个百分点，表明在境内外汇差加大背景下，金融机构面临的外汇流动性风险减小。由于汇率因素对跨境资金流动的影响明显高于利率，因此，在跨境资金流动风险防范过程中，应将汇率调控作为优于利率调控的工具。 （三）净结汇下降有利于降低金融机构外汇流动性风险 压力测试实证研究表明，金融机构外汇贷存比与净结汇相关系数为0.07，t检验值为1.23，即当净结汇速度下降1个百分点时，金融机构外汇贷存比降低0.07个百分点。在净结汇轻度、中度和重度冲击下，金融机构外汇贷存比将分别下降0.9、2.1和4.6个百分点，表明在市场主体结汇意愿下降趋势下，金融机构外汇贷存比不断下降。因此，调节银行结售汇头寸在防范跨境资金流动风险中具有重要作用。2013年以来，外汇局将银行结售汇综合头寸限额管理与外汇贷存比挂钩，有效抑制了金融机构外汇贷款快速增长和外汇贷存比大幅上升趋势。 四、政策建议 （一）将跨境资金流动变化纳入宏观压力测试 随着境内外利差、汇差变化的不确定性增强和跨境投融资渠道的逐步开放，金融机构面临的短期跨境资金流动风险增加。但在人民银行开展的针对金融机构的流动性压力测试中，只是考虑了不良贷款占比、存款和同业拆入规模变化等因素，并没有将跨境资金流动的变化纳入压力情境中。建议将跨境资金流动变化纳入宏观压力测试，在此基础上前瞻性制定应对短期跨境资金流动的政策措施，适时启动针对短期跨境资本流动的无偿准备金要求（URR）或托宾税等审慎监管政策，从而降低短期跨境资金流动风险。 （二）针对跨境资金流动风险进行及时、审慎调控 外汇管理部门有必要加强金融机构外汇贷存比的监测，针对银行售汇和外汇存款流出制定针对性措施，加强对大额资金流出企业的外汇收支分类管理，要求银行切实落实展业三原则，严格执行外汇管理规定，加强对异常可疑交易的业务审核，降低跨境资金流动性风险。 （三）强化外汇资金的流动性风险防范 金融机构应将外汇流动性风险管理作为资产负债管理的重要组成部分，对外币日常头寸账户进行实时监测，对流动性总量水平建立监测机制；定期对外汇资金的流动性到期日进行分析，并对净流动性敞口进行估计，根据利差、汇差的变化趋势调节外汇资金来源与运用在数量、时间上的不平衡，加强主动负债业务管理，降低外币资金的流动性风险。 参考文献 田世康，朱子?B. 基于蒙特卡罗模拟的商业银行信用风险压力测试J. 西部金融，2014，（11）：51-55. 刘卫. 中国商业银行流动性压力测试研究与探索D.上海社会科学院，2009. 巴曙松，朱元倩. 压力测试在银行风险管理中的应用J. 经济学家，2010，（12）：70-79. 盛斌，石静雅. 厚尾事件度量和压力测试在我国商业银行的应用研究J. 财经问题研究，2010，（11）：43-47. 田娟. 国际银行业及监管当局流动性压力测试情况概述J. 金融发展研究，2014，（12）：33-36. The Research on the Stress Testing on the Foreign Exchange Liquidity of Financial Institutions PENG Huafei （Xian Branch PBC， Xian Shaanxi 710075） Abstract： Learning from the experience of stress testing at home and abroad， taking the loan-to-deposit ratio of financial institutions foreign exchange as the indicators of stress testing， and taking domestic and overseas interest rate spreads， exchange rate difference and exchange settlement of banks as external impact factors， the paper makes the stress testing analysis on the foreign exchange liquidity of some domestic financial institutions， and puts forward policy recommendations such as introdu