企业参与动力煤期货必备期货知识.ppt

郑州商品交易所,总经理助理 魏振祥,企业参与动力煤期货必备期货知识,魏振祥 郑州商品交易所总经理助理。复旦大学经济学硕士，西安交通大学管理学博士。1995年就职于郑州商品交易所至今18年，先后在研发部、交割部、交易部、市场部、期权部、研发部工作。多年来从事期货新品种研究。代表著作期权投资、期权操作。,主要内容,一、中国期货市场在规范中发展 二、期货基本知识 三、企业参与动力煤期货必要性,一、中国期货市场在规范中发展,衍生品市场结构,交易集中化,交易集中化,期货交易采用集中竞价交易制度，以使产生的价格具有广泛的代表性。,（一）我国的期货交易所,全国31个商品+1个金融品种,第一阶段：初创及盲目发展阶段（1988-1993）,1988年初，开始期货市场研究，并成立了期货市场研究小组。 1990年10月12日，国务院决定进行期货市场试点，我国第一家期货市场的前身中国郑州粮食批发市场正式开业。 1991年3月22日，郑州粮食批发市场成交第一笔远期合约。 1993年5月28日，郑州粮食批发市场更名郑州商品交易所，当日推出了国内第一份标准化期货合约。 1992年9月，第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司正式成立 这一时期内，我国期货市场出现了一哄而起、盲目发展的势头。1993年，开业和在建的期货交易所有57家、期货经纪公司300多家，交易品种有7大类50多个。,（二）中国期货市场发展的阶段,第一阶段：初创及盲目发展阶段（1988-1993）,1988年初，开始期货市场研究，并成立了期货市场研究小组。,（二）中国期货市场发展的阶段,第一阶段：初创及盲目发展阶段（1988-1993）,1990年10月12日，国务院决定进行期货市场试点，我国第一家期货市场的前身中国郑州粮食批发市场正式开业。,（二）中国期货市场发展的阶段,第一阶段：初创及盲目发展阶段（1988-1993）,1991年3月22日，郑州粮食批发市场成交第一笔远期合约。 1993年5月28日，郑州粮食批发市场更名郑州商品交易所，当日推出了国内第一份标准化期货合约。,（二）中国期货市场发展的阶段,第二阶段：清理整顿阶段(1993年底2000年),1993年11月，针对期货市场盲目发展的局面，国务院下发了关于制止期货市场盲目发展的通知，开始了第一次清理整顿工作，仅15家交易所被确定为试点交易所，许多交易品种因种种原因被停止交易。 1998年8月，国务院下发了关于进一步整顿和规范期货市场的通知，开始了第二次清理整顿工作，15家交易所被压缩合并为3家，交易品种由35个削减为12个。,98年证监会统一领导,1998年 8月 由国务院确定为全国三家期货交易所之一， 归中国证券监督管理委员会垂直领导。,中国证监会,郑 州 商 品,期货交易所,证券交易所,上 海 期 货,大 连 商 品,上 海,深 圳,中 国 金 融,1998年品种压缩到12个,1998年国务院27号文件将期货市场的交易品种由原来的35个压缩到12个，取消了23个期货品种,2001年3月，国家在“十五”规划中首次提出“稳步发展期货市场”，标志着清理整顿工作的结束。,第三阶段：规范发展阶段(2001年至今),2003年3月，以优质强筋小麦的上市为发端，先后共有13个商品期货新品种上市，至此，国际大宗商品期货主流品种除原油外在我国都已基本上市。 2006年9月，中国金融期货交易所成立，标志着我国期货市场即将进入金融衍生品时代。,2001年 1月 1日 郑商所与中国郑州粮食批发市场分设,期货与现货分离,2003年10月党的十六届三中全会，将“稳步发展期货市场”写入中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定，这是首次在党的会议决议中写入期货市场的发展方针。,（三）期货市场的法规,国务院颁布的 期货交易管理条例 中国证监会发布的 期货交易所管理办法、 期货经纪公司管理办法、 期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法 期货业从业人员资格管理办法,交易所的制度及规则,章程 交易规则 交易细则 交割细则 结算细则 风险控制管理办法 套期保值管理办法 标准仓单管理办法 指定交割仓库管理办法 会员管理办法 违规处理办法,每日结算制度 保证金制度 持仓限制制度 涨跌停板制度 强行平仓制度 大户报告制度 定点交割制度 信息披露制度,期货法规体系基本建立，“五位一体”的监管模式确立,新修订的期货交易管理条例于2007年4月15日正式实施，与之配套的规章制度相继出台。目前，我国以期货交易管理条例为核心，证监会部门规章、规范性文件为主体，期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会自律规则为补充的国内期货市场的法规体系已基本建立 期货行业的根本大法期货法，也已列入了全国人大立法规划 我国期货市场已经建立起了由中国证监会、中国证监会派出机构、中国期货业协会、中国期货保证金监控中心、期货交易所共同参与的“五位一体”多层次的期货市场监管体系，对期货市场实行全面、系统的监管,郑商所历年成交金额图,单位：亿元,二、期货基础知识,1、何为标准化合约？,期货与现货的区别：个性化与标准化,2、期货市场是何时因何产生的？,时间：1848年 地点：美国芝加哥 原因：供求平衡困难、价格波动剧烈 名称：芝加哥期货交易所（cbot） 形成：现货起步: 1848年 远期合同：1851年 期货合约：1865年 现代雏形：1925年,3、期货与股票有何不同？,市场结构,开户 下单 竞价 结算 交割,期货交易流程,股民,期民,证券交易所,期货交易所,证券公司,期货公司,保证金 监控中心,中国证监会,结算银行,开户 下单 竞价 结算 交割,期货经纪公司职能,代理买卖期货合约 办理结算和交割手续 管理控制交易风险 提供期货市场信息 进行期货交易咨询 充当客户交易顾问,4、怎么买卖？,没货能卖方吗？不一定要货能买吗？ 谁能买卖？ 想买或卖，一定有对手吗？成交不了，咋办？ 比如想520买入12月合约,双向交易和对冲机制,期货交易有做空机制，即在还不拥有某一商品的时候就可以卖出。,双向交易和对冲机制,对冲指可以用同一合约的买单抵消同一合约的卖单，而不必考虑收购、运输、存储或销售等烦琐的环节。,双向交易和对冲机制,买进开仓 持有多头,卖出平仓 对冲多头,对冲指可以用同一合约的卖单抵消同一合约的买单。,5、买卖后何时交割？,卖方何时能收回货款？ 买方何时交款、何时接货？ 能提前交货吗？,6、期货为何能发现价格？有何作用？,期货参与者来自全国各地，数量众多。期货市场会聚了来自世界各地的供求信息，因此它形成的价格具有广泛的代表性和权威性。期货价格常常被用来作为制定国家经济政策、签定国际贸易合同、制订企业生产计划的价格依据。,期货价格的形成有以下特点,期货交易的透明度高。 供求集中，市场流动性强。 信息质量高。 价格报告的公开性。 期货价格的预期性。 期货价格的连续性。,真实性,预期性,连续性,权威性,价格发现得准吗？不会偏离吗？,期货价格的形成机制,成千上万的全国投资者：套保、投机 现货与期货套利-跨期套利 期货月份间套利-跨月套利（正向套利、反向套利）,股票带动一个企业 期货带动一个行业,7、期货规避风险的原理是什么？,通过期货交易，套期保值者可以把现货市场上的价格波动风险转移给寻求风险利润的投机者。,白糖期货的期现货价格的相关系数是0.98,担心什么，做什么,啥是卖期保值？,现货成本3200,期货3900,到期3300,现货3600,白糖期货的期现货价格走势,3月23日现货3854,期货3678,期货3953,1月15日现货3693,啥是买期货保值？,8、投机有何作用？,可以做多，也可以做空； 可以投机，也可以套利；而套利中可以跨市场套利，也可以跨期套利；还可以跨作物年度套利；跨品种套利； 适合于不同类型的风险偏好者。,9、期货交易风险是怎么引起的？,保证金制度和杠杆效应,期货交易实行特有的保证金制度，只需要5%的资金就可以交易相当于商品总值的合约。,每日无负债结算制度,期货交易通过每日结算制度进行风险控制，这不仅有效的保证资金安全，而且你可以随时兑现自己的投资。,强行平仓制度,当会员或客户保证金不足或违规交易发生时，交易所有权对会员或会员对客户的持仓进行强行平仓，以防止风险的扩大。,10、为何要限制持仓？,交易所根据期货合约的不同情况制定会员及客户可以持有该合约的持仓上限，以防止市场风险过度集中和扩大。,11、期货交易与现货交易