2004年中国白糖业投资分析报告.doc

2004年中国白糖业投资分析报告2004年中国白糖业投资分析报告2003年糖市回顾从播种面积和产量上看，2002/03年榨季全国糖料播种面积和产量均创历史新高，食糖产量达到1063.7万吨，相比之下，2002/03年榨季食糖平均价为2300元，却是近几年国内食糖价格波动最小的年份,食糖价格较往年平稳。 从消费上看，2002/03年榨季是我国历史上食糖消费最多的年度，消费量达到1013万吨，主要原因，一是糖精的限产限销取得明显效果，二是因为持续的低糖价刺激了消费的增长，另外，近几年食品工业一直持续高速增长，而且国家对食品质量的监督力度加强，前些年比较泛滥的糖精假冒食糖现象得到改善。从国家宏观政策调控看，2002/03年国内食糖可供资源总量约1226万吨，比上年度增加226万吨,而国内需求量约为1013万吨。下图所示为产区2003全年现货价格走势图。从图中可以看出，年初受霜冻、萨氏等不可预测事件影响，产区价格在年初曾一度攀升，之后价格一直2400以下运行达7个月之久。直到10月份，受国内库存偏紧及消费水平大幅增长等利好因素刺激，价格急剧攀升，仅2个月，涨幅高达600元/吨。正是“熊关漫漫真如铁、如今迈步从头越” 。价格大幅度的波动把投机商、中间商、生产商的眼光聚集到了国内三大批发市场来，使得批发市场作为现货交易指导风向标的地位得到了进一步的巩固。 (以上两图均为现货价格走势图)2004年糖市展望一、基本面分析：国内方面：第一，从种植面积上看，较上年度，糖料种植面积将有所减少。预计2003/04年榨季，全国产糖950万吨，加上期初库存230万吨和预计进口的80万吨食糖,2003/04年榨季总供应为1260万吨;总需求会在上一榨季的基础上，进一步增长，预计将达到1131万吨。有130万吨的盈余。 第二，从消费上看，2002年糖的年消费量为870万吨，到2003年，消费量增幅达20%，为1050万吨。由此可见，正常年份消费增长为100万吨，因此可以预测，2004明年食糖消费量可达到1250万吨，增长幅度为14%。第三，从国家调控看，进口、储备是国家调控、稳定市场的主要手段。往年，进口糖一般会集中在4、5月份操作，介时国内消费也即将启动。因此，总体上看，供求平衡状况基本上不会得到改变。国际方面：据ISO预测，2003/04榨季食糖产量为14699万吨，这是自2000/01年榨季以来生产出现的第一次滑坡。减产的主要原因是欧盟、中国和印度产量的缩小。消费量却比2000/01年榨季榨季增加2.9%，达到14561.6万吨。由于各进口国的库存充足，消费量的增长不会导致进口总量扩大。所以预计2004年的进口量不会扩大，减产将会促使国际糖价进一步走高。二、技术面分析：国内市场：下图所示为广西、云南两大批发市场价格走势周线图。从波浪理论看，设广西食糖市场价格目前正在运行第四浪，从技术分析上看，回调幅度可看到2600附近。则第五浪上涨的目标价应该破前期高点2860，最大涨幅可看到3160。结合基本面，在2004年供求基本平衡情况下，预计第五浪价格走势将以震荡为主。从时间上来看2004年2月24日为一个周期的结束。从图中可以看出昆明批发市场总体走势与广西食糖批发市场基本一致，两地的具有强烈的关联性。 (以上两图为批发市场长期周线图)国际市场：下图所示为纽约11号国际原糖2003年期货价格走势图，图中显示，2003年基本是在7美分左右运行，原因是存在庞大的食糖库存。相对于近7年来8.20美分的价格平均值，目前国际糖价仍处于低位， 波浪分析，设目前价格运行于第二浪的回调。2002年6月20号糖价创下4.82美分低点之后开始上行，至2003年2月20号，价格达到9.13美分，运行时间为8个月，之后价格开始快速下滑。2003年12月31号，价格跌至5.64美分，该价格刚好是0.618的黄金分割点。之后行情在此价格附近开始横盘整理。如在此价位站稳，将展开第三浪的上涨行情。根据技术分析，第三浪应突破9.13美分，最近的目标价可看到10美分。由于第三浪往往是爆发性行情，因此不排除以倍于黄金分割的价格趋势上涨。 从时间上来看回调浪至2004年2月20日回调刚好运行一年整。三、操作建议：从以上基本面和技术面的分析来看，2004年的总体操作思路是，把握多头思维，预计行情将以振荡上行的方式展开，年中将有一波较大幅度的回调出现，从技术面结合基本面来看，应该是进口糖操作导致。因此操作上，买方入场时机选择在预测的回调幅度范围及时间窗口转折期 。网址：www.7