财务分析之分配活动、盈利能力、营运能力分析.ppt

1,分配活动分析,教学目的：通过本章的学习，使学生了解分配活动分析的内涵，掌握利润分配政策分析和股利分配政策的选择分析方法。,2,第一节 分配活动分析的内涵,一、分配活动分析的内涵 （一）分配活动分析的目的 分配活动分析就是依据利润分配表的资料，分析企业净利润在企业与投资者之间及企业内部各基金之间分配的情况及变动状况，从而确定各主要分配渠道分配额的增减变动幅度、利润分配去向结构是否合理、合法。,3,续,其目的是通过对利润分配表所揭示的企业股利分配政策的分析，判断企业所处的生产发展阶段与股利分配政策的适应性，从而预测企业未来的发展前景，以便对企业的价值进行评估。,4,（二）利润分配分析中的影响因素,1、 会计政策变更。根据我国企业会计准则规定，当企业所处的经济环境和客观情况发生变化，继续采用原来的会计政策不能充分反映该类企业实际情况时，就需要改变会计政策。 2、前期损益调整。本期发现并更正以前年度财务报表的误差所引起的。本期经营观、总括收益观 3、 资产的流动性 4、 盈利能力 、契约性约束 。,5,（三）分配活动分析的内容 11. 分配活动的全面分析。 22.利润分配项目分析。 33. 利润分配政策分析。,6,第二节 分配活动全面分析,一、利润分配规模及变动分析 利润分配规模及变动分析，就是要对企业本期净利润分配的各项实际数进行对比，以揭示各主要分配渠道分配额的增减变动情况，通过会计因素分析和财务因素分析，确定其增减变动的原因及其变动的合理性。(P173),7,续,二、利润分配结构及变动分析 三、利润分配的趋势分析,8,第三节 利润分配项目分析,一、企业留用利润分析 投资者很重视对企业留用利润产生影响的各因素的分析： （一）法律因素 我国现行的会计制度规定，企业应对实现的年度净利润按比例提取盈余公积和公益金； （二）资本成本因素 资本成本的高低是企业选择筹资渠道的基本依据。,9,续,（三）扩张投资因素 当企业有良好的投资机会，且预期的投资收益大于其机会成本时，企业往往将大部分盈余用于投资；反之，企业倾向于向股东多支付股利。 （四）偿债能力因素 偿债能力是指企业按时足额偿还各种到期债务的能力。,10,续,（五）资本结构因素 留存利润可以作为资本结构的一个投资量，当资金需求量和负债一定的情况下，如果要保持原有的资本结构，则按资本负债率可到求出留存利润以保持资金来源等于资金运用的平衡关系。,11,二、股利分配分析,（一）企业不同生命周期的股利分配分析 一个企业的成长过程可以用生命周期理论来描述。p177 （二）收益的稳定性分析。 （三）信号传递分析 当企业宣布自己的利润分配政策时，就给市场传递了信号。一般而言，股利增加是一个积极的信号，因为这代表企业允许在长期内支付这个股利，表明他们相信自己有能力在长期创造出所需的现金流量,12,第四节 利润分配政策分析,一、利润分配政策选择分析 （一）利润分配政策类型及优缺点 利润分配政策是指企业确定股利及与股利有关的事项所采取的方针与策略。利润分配政策制定的恰当与否会影响企业的市场价值（或股票价格），筹资能力及企业的未来发展。一般来说，企业经常采用的股利政策有： 、不分配股利政策。是指不论公司本年末是否有净利，都不向股东支付股利的一种股利政策。,13,续,优点：企业将盈余全部留在企业内部不进行分配，有利于公司净资产的稳定增长和扩大再生产的顺利进行。 缺点（）公司长期不分配股利，对投资者的信心是巨大的打击； （）公司采用不分配股利政策，既不分股利，也不派现金，所以公司可以采取各种手段操纵利润，掩盖其真实业绩。,14,续,、剩余股利政策。 优点：将股利分配作为投资机会的因变量，从而降低筹资成本、优化资本结构。 缺点：由于用于股利分配的盈余随投资机会的增减呈反方向变化，所以，企业难以形成一个稳定、持久的股利政策。,15,续,、固定或持续增长的股利政策。 优点（）稳定的股利额将传递给市场一个稳定的信息，利于公司股票价格的稳定，增强投资者的信心，树立良好的企业形象；（）固定的股利额，有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。 缺点：股利支出与公司税后净利脱节，不能像剩余股利政策一样筹措成本较低的资本，且净利降低时，股利仍需照常支付，容易导致公司资金短缺，财务状况恶化。,16,续,、固定股利支付政策。 优点：保证公司的股利支付与其盈利状况之间的稳定，股利额随盈利额的变动相应变动，使股利支付与盈利得到很好的配合。 缺点：由于每年股利随盈利状况而频繁变动，传递给股票市场的是不稳定的信息，这不利于稳定股票价格，树立良好的企业形象。因此很少有公司采用这种股利政策。,17,续,、低正常股利加额外股利政策。 优点：这种股利政策的灵活性较大，尤其是对那些利润水平各年之间浮动较大的公司，提供了一种较为理想的股利分配政策。它既能保持股利的稳定性，又能实现股利与盈利之间较好的配合。,18,二、股利支付方式选择分析,（一）常见的股利支付方式 、现金股利。 、财产股利。是以现金以外的资产支付的股利，主要是拥有的其他企业的有价证券，如，债券、股票。 、负债股利。是公司以应付债券、应付票据等有价证券形式发放的股利。,19,续,、股票股利。是公司增发的股票作为股利的支付方式，用这种形式发放股利，既不影响公司的资产和负债，也不增加股东权益总额。但增加了流通的股票数量，从而影响股票的市价发生变动。 （二）股利支付方式的选择,20,第八章 盈利能力分析,教学目的：通过本章的学习，让学生了解盈利能力分析的基本内容与分析方法。掌握资本经营、资产经营、商品经营盈利能力和上市公司盈利能力的指标分析方法,21,第一节 盈利能力分析的内涵,一、 盈利能力分析的目的 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。,22,续,对企业经理人员来说，进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面： 1利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。 2通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。,23,续,对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。,24,续,对于股东(投资人)而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。股东们的直接目的就是获得更多的利润，因为对于信用相同或相近的几个企业。人们总是将资金投向盈利能力强的企业。股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析，是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的；此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。,25,二、盈利能力分析的内容,盈利能力的分析是企业财务分析的重点。财务结构、偿债能力等分析的最终目的都是为了提高企业的盈利能力。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。但是，由于利润额受企业规模或投入总量的影响较大，一方面使不同规模的企业之间不便于对比：另一方面它也不能准确地反映企业的盈利能力和盈利水平。因此，仅进行利润额分析一般不能满足各方面对财务信息的要求。还必须对利润率进行分析。,26,续,利润率指标从不同角度或从不同的分析目的看中，反映企业盈利能力的指标形式也不同。在这里从以下几方面进行： 1资本经营盈利能力分析 资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率指标进行分析与评价。 2资产经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析主要对全部资产报酬率指标进行分析和评价。,27,续,3商品经营盈利能力分析 商品经营盈利能力包括收入利润率和成本利润率分析两方面内容。而为了搞好利润率因素分析有必要对销售利润进行因素分析。 4上市公司盈利能力分析 上市公司盈利能力分析即对每股收益指标、价格与收益比率、普通股权益报酬率、股利发放率等指标进行分析。,28,第二节 资本经营盈利能力分析,一、 资本经营盈利能力内涵与指标 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即指企业本期净利润与净资产的比率，其计算公式是： 净资产收益率净利润/平均净资产*100 如果要通过该指标观察分配能力，则取年度末的净资产更为恰当。,29,二、 资本经营盈利能力因素分析,（一）影响资本经营盈利能力的因素 1总资产报酬率 2负债利息率 3资本结构或负债与所有者权益之比 4所得税率,30,续,下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系： 净资产收益率 总资产报酬率（总资产报酬率负债利息率）负债/净资产（1所得税率） （二）资本经营盈利能力因素分析,31,第三节 资产经营盈利能力分析,一、资产经营盈利能力内涵与指标 资产经营盈利能力是指企业运营资产产生利润的能力。其指标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率，其公式为： 总资产利润率EBIT/平均总资产 100% 此指标高，盈利能力强。具体评价时，要与企业前期的比率、同行业其他企业的比率进行对比。,32,二、 资产经营盈利能力因素分析,（一）影响资产经营盈利能力的因素 1、 从企业生产的角度分解 总资产报酬率总资产产值率产值利润率 2、 从生产经营的角度分析： 总资产报酬率资产产值率产品销售率销售利润率 3、 从资金周转的角度分析： 总资产报酬率销售利润率流动资金周转率流动资金的比重 4、 本教材的按经济内容进行分解 总资产报酬率总资产周转率销售利润率 （P194 P217）,33,续,（二）资产经营盈利能力因素分析 在上述总资产报酬率因素分解式的基础上，运用连环替代法或差额计算法，分析总资产周转率和销售息税前利润率等 变动对总资产报酬率的影响。,34,第四节 商品经营盈利能力分析,一、商品经营盈利能力内涵与指标 商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率；另一类是各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率。,35,（一）收入利润率分析,1产品销售利润率销售利润/产品销售收入净额， 2. 营业收入利润率营业利润/营业收入 营业收入利润率指营业利润与营业收入之间的比率，营业收入包括产品销售收入和其他业务收入。,36,续,3总收入利润率利润总额/总收入 总收入利润率指利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包含营业收入和投资收益。 4销售净利润率净利润/产品销售收入净额 5销售息税前利润率EBIT/营业收入 收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当的评价标准值。,37,（二）成本利润率分析 1销售成本利润率： 销售成本利润率产品销售利润/产品销售成本 （or税后利） 2营业成本费用利润率： 营业成本费用利润率营业利润/（产品销售成本期间费用） （所得税）,38,续,3全部成本费用利润率，该指标可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率两种形式。其计算公式是： （1）全部成本费用总利润率利润总额/（营业成本费用总额营业外支出） (2)全部成本费用净利润率税后利润/（营业成本费用总额营业外支出）,39,续,以上各种利润率反映企业投入产出水平。即所得与所费的比率，体现了增加利润是以降低成本及费用为基础。成本利润率也是正指标，即指标值越高越好。分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定。,40,二、 产品销售利润因素分析,（一）影响产品销售利润的因素 进行产品销售利润因素分析，首先应找出影响产品销售利润的因素；然后确定各因素变动对产品销售利润的影响程度；最后对产品销售利润完成情况进行分析评价。,41,续,产品销售利润产品销售量(产品单价单位销售成本)期间费用 从上式可看出，影响产品销售利润的基本因素是销售量、单价和单位销售成本。在生产多种产品的企业，它还受产品销售品种构成的影响；在生产等级品的企业，由于优质优价，它又受产品等级的影响。,42,（二）产品销售利润因素分析方法,1销售量变动对利润的影响分析 可用下式计算 销售量变动对利润的影响产品销售利润基期数（产品销售量完成率1） 产品销售量完成率产品实际销售量基期单价（或单位成本）/ 产品基期销售量基期单价（或单位成本） 100%,43,2销售品种构成变动对利润的影响分析,品种构成变动对利润的影响（产品实际销售量产品基期单位利润）基期产品销售利润产品销售量完成率 3销售价格变动对利润的影响分析 价格变动对销售利润的影响产品实际销售量（实际销售价格基期销售价格）,44,续,4等级构成对利润的影响分析 产品等级构成是指在等级产品总产销量中，各等级品产销量所占的比重，它是反映等级品质量的重要指标。可用下式计算： 质量变动对销售利润的影响等级产品实际销售量（实际等级基期平均单价基期等级基期平均单价） 其中： 基期等级基期平均单价 (各等级基期销售量该等级基期单价)/各等级基期销售量之和,45,续,5销售成本变动对利润影响分析 计算成本变动对利润的影响的公式 成本变动对利润的影响产品实际销售量（单位产品基期成本单位产品实际成本）,46,续,6税率变动对利润影响分析 消费税率变动对产品销售利润影响的计算公式是： 消费税率变动对利润的影响产品实际销售量（基期消费税率实际消费税率） 单位消费税额变动对利润的影响的计算公式为： 消费税额变动对利润的影响产品实际销售量（单位产品基期消费税额单位产品实际消费税额 ）,47,续,（三）产品销售利润完成情况评价 从以下几方面进行： 第一，分清影响产品销售利润的有利因素与不利因素。 第二，分清影响产品销售利润的主观因素与客观因素。 第三，分清生产经营中的成绩与问题。,48,三、商品经营盈利能力因素分析,进行商品经营盈利能力因素分析，就是要分析各因素变动对收入利润率和成本利润率的影响程度。由于影响收入利润率的因素与影响成本利润率的因素相同，而二者在评价商品经营盈利能力方面有着相同或相似的作用。这里仅以成本利润率因素分析来说明商品经营盈利能力的因素分析方法。,49,续,（一）销售成本利润率分析 其分析方法如下： 1品种构成变动的影响 品种构成变动的影响（各产品实际销售量基期单位利润）/（各产品实际销售量基期单位销售成本）100%基期销售成本利润率,50,2产品销售价格变动的影响,第一步先计算价格变动对销售利润的影响。销售价格提高就会使销售收入增加，从而增加销售利润： 价格变动对销售利润的影响价格变动的各种产品实际销售量（各该产品的实际单价各该产品的基期单价） 价格变动的影响价格变动对销售利润影响数/(产品实际销售量基期单位成本)100%,51,3产品销售成本变动的影响,成本变动对成本利润率影响的计算公式如下： 成本变动影响实际销售成本利润率（各产品实际销售量基期单位销售利润）价格变动对销售利润影响数/（产品实际销售量基期单位成本）,52,续,应当指出税率也是影响企业利润的重要因素。对于缴纳营业税或消费税的企业应考虑税率变动对利润率的影响问题。其公式为： 税率变动对销售利润的影响税率变动产品的实际销售收入（基期税率实际税率） 税率变动的影响税率变动对销售利润的影响/（产品实际销售量基期单位成本）,53,第五节 上市公司盈利能力分析,一、 每股收益分析 （一）每股收益的内涵与计算 其计算公式为： 每股收益（净利润优先股股息）/发行在外的普通股加权平均股数 显然，每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。,54,（二）每股收益因素分析,依据其影响因素，对每股收益指标作如下分解： 每股收益（净利润优先股股息） /流通股股数 每股账面价值普通股权益报酬率,55,二、 普通股权益报酬率分析,普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。其计算公式如下： 普通股权益报酬率（净利润优先股股息）/普通股权益平均额 该指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得收益也越多。,56,三、股利发放率分析,股利发放率是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少。其计算公式如下： 股利发放率每股股利/每股收益 100 股利发放率每股股利/每股收益 价格与收益比率股利报偿率,57,四、价格与收益比率分析,其计算公式如下： 价格与收益比率每股市价/每股收益 该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。同时该指标还反映此股票市价是否具有吸力，把多个企业的股票价格与收益比率进行比较并结合对其所属行业的经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考。,58,第九章 营运能力分析,教学目的：通过本章的学习，使学生了解营运能力分析的基本内容与方法。掌握流动资产、固定资产、全部资产营运能力的指标,59,第一节 营运能力分析的内涵,一、 营运能力分析的目的 营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。主要指资产的周转率或周转速度。通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。,60,续,设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下原则： 1资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求。 2资产营运能力指标应体现多种资产的特点。 3资产营运能力指标应有利于考核分析。,61,续,二、 营运能力分析的内容 (一)全部资产营运能力分析 1全部资产产值率分析； 2全部资产收入率分析； 3全部资产周转率分析。 (二)流动资产营运能力分析 1全部流动资产周转率分析；,62,续,2. 全部流动资产垫支周转率分析； 3. 流动资产周转加速效果分析； 4. 存货周转率分析； 5应收账款周转率分析。 (三)固定资产营运能力分析 1固定资产产值率分析； 2固定资产收入率分析。,63,第二节 全部资产营运能力分析,一、反映全部资产营运能力的指标计算与分析 企业全部资产营运能力，主要是指投入或使用全部资产所取得的产出的能力。由于企业的总产出，一方面从生产能力角度考虑，可用总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑，可用总收入表示，因此，反映全部资产营运能力的指标主要指全部资产产值率、全部资产收入率和全部资产周转率。,64,续,(一)全部资产产值率的计算与分析 全部资产产值率总产值/平均总资产 100% 该指标反映了总产值与总资产之间的关系。在一般情况下，该指标值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业全部资产运营状况越好。 另一指标，即百元产值资金占用，其计算公式为： 百元产值占用资金平均总资产/总产值 100%,65,续,该指标越低，反映全部资产营运能力越好。对该指标的分析，可从资产占用形态角度进行分解，即： 百元产值占用资金（流动资产固定资产其他资产）/总产值 依据上式，可分析全部资产产值率或百元产值占用资金变动受各项资产营运效果的影响。,66,续,（二）全部资产收入率的计算与分析 全部资产收入率总收入/平均总资产 100% 该指标反映了企业收入与资产占用之间的关系。通常，全部资产收入率越高，反映企业全部资产营运能力越强，营运效率越高。,67,续,对全部资产收入率的分析。其因素分解式是； 全部资产收益率全部资产产值率产品销售率 可见，企业要取得较高的资产收入率，必须提高后两个指标的值。,68,续,（三）全部资产周转率分析 全部资产收入率从周转速度角度看，亦称全部资产周转率。其计算与全部资产收入率相同 在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产。因此影响全部资产周转率的因素如下： 全部资产周转次数流动资产周转次数流动资产占总资产的比重,69,二、全部资产营运能力综合对比分析,（一）反映二者关系的有三个指标，即固定资产产值率、流动资产产值率、全部资产产值率，它们可说明资产在生产过程的利用效果。从静态上对比这三个指标，可分别反映固定资产、流动资产及全部资产利用效果的大小；从动态上对比这三个指标，可反映总产值增长与固定资产增长、流动资产增长、全部资产增长的关系，以及资产结合的变化情况。,70,(二)综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系 (三)将全部资产营运能力与全部资产盈利能力结合起来分析 企业资产经营盈利能力的高低，既取决于产品经营盈利能力，又受资产营运能力的影响。用一般关系式表示： 资产经营盈利能力资产营运能力产品经营盈利能力 其具体计算公式为： 总资产报酬率总资产周转率总收入息税前利润率,71,第三节 流动资产营运能力分析,一、全部流动资产周转率的计算与分析 (一)流动资产周转率计算 流动资产周转率的计算，一般可以采取以下两种计算方式： 流动资产周转率流动资产周转额/流动资产平均余额 流动资产周转期360/次数,72,续,周转额一般指企业在报告期中有多少流动资产完成了，即完成了从货币到商品，再到货币这一循环过程的流动资产数额。它应用销售额来表示，既可用销售收入，也可用销售成本表示。因此，企业全部流动资产周转率的计算公式是： P218,73,续,(二)流动资产周转率分析 进行流动资产周转率因素分析，首先应找出影响流动资产周转率的因素。根据流动资产周转率的计算公式，可分解出影响全部流动资产总周转率的因素如下： 流动资产周转次数流动资产垫支周转次数成本收入率,74,续,在流动资产周转次数分析基础上，进一步对流动资产垫支周转次数进行分析，影响流