注会财管题库11后附答案.doc

一、单项选择题1、下列关于资本资产定价模型中系数的表述中，正确的是（）。A、系数不可能为负值B、系数是影响证券收益的唯一因素C、投资组合的系数是组合中各证券系数的算术平均数D、系数反映的是证券的系统风险2、下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。A、名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B、计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率C、名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D、名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增3、下列有关年金的有关说法中，正确的是（）。A、预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数减1，系数加1B、预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数加1，系数减1C、递延期为m，连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为PA（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）D、某项年金，从第m期开始，每年末连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）4、某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）1.3382，（F/P，6%，10）1.7908，（F/P，12%，5）1.7623，（F/P，12%，10）3.1058，则第5年末可以收到的利息为（）元。A、17908B、17623C、7908D、76235、某企业打算在未来2年内，每半年末存入10万元，年利率10%，每半年复利一次，则对于该系列流量现值的计算，下列式子正确的是（）。A、现值10（P/A，10%，2）B、现值20（P/A，10%，2）C、现值10（P/A，5%，4）D、现值101（P/A，10%，1）（P/A，10%，2）（P/A，10%，3）6、证券市场组合的期望报酬率是16%，甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险报酬率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是（）。A、20%B、18%C、19%D、22.4%7、投资组合理论出现以后，风险指（）。A、投资组合的全部风险B、单个资产的风险C、投资组合的系统风险D、投资组合的非系统风险8、已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。A、0.04B、0.16C、0.25D、1.009、已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者除自有资金外还可以按无风险利率取得20%的资金，并将其投资于风险组合M。则投资组合的总期望报酬率和总标准差分别为（）。A、16.4%和24%B、13.6%和16%C、16.75%和12.5%D、13.65%和25%10、下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。A、证券投资组合能消除大部分系统风险B、证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C、最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D、一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢11、下列对于投资组合风险和报酬表述不正确的是（）。A、对于含有两种证券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系B、投资人不应将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合C、当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人的风险反感程度会影响最佳风险资产组合的确定D、在一个充分的投资组合下，一项资产的必要收益率高低取决于该资产的系统风险大小12、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬13、某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，期望报酬率分别为100%、20%、70%，则下列各项不正确的是（）。A、该项目期望报酬率为9%B、该项目方差为0.3589C、该项目标准差为59.91%D、该项目变异系数为3.9914、假设两种证券A和B报酬率的标准差分别为12%和20%，投资比例为0.4和0.6，下面的计算结果中表达错误的是（）。A、当相关系数等于1时，投资组合的标准差等于16.8%B、当相关系数等于1时，投资组合的标准差等于7.2%C、当相关系数等于0时，投资组合的标准差等于12%D、当相关系数等于0时，投资组合的标准差大于7.2%并且小于16.8%15、已知某股票的贝塔系数为0.45，其报酬率的标准差为30%，市场组合报酬率的标准差为20%，则该股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关系数为（）。A、0.45B、0.50C、0.30D、0.2516、下面关于资本市场线和证券市场线的说法中，错误的是（）。A、资本市场线的横轴是贝塔系数，证券市场线的横轴是标准差B、资本市场线的斜率（风险组合的期望报酬率无风险报酬率）风险组合的标准差C、资本市场线表示的是期望报酬率，证券市场线表示的是必要报酬率D、证券市场线比资本市场线的前提更宽松，应用也更广泛17、下列各项中，不属于系统风险的是（）。A、战争B、通货膨胀C、经济过热D、新产品开发失败二、多项选择题1、假设无风险报酬率为5%，市场组合的必要报酬率为15%，标准差为25%。已知甲股票的标准差为40%，它与市场组合的相关系数为0.55，则下列结果正确的有（）。A、甲股票的贝塔系数为0.88B、甲股票的贝塔系数为0.34C、甲股票的必要报酬率为8.4%D、甲股票的必要报酬率为13.8%2、下列有关证券市场线的表述中，不正确的有（）。A、风险价格(RmRf)B、横轴是以值表示的风险C、预期通货膨胀率提高时，无风险报酬率会随之提高D、投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小3、关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有（）。A、资本市场线的横轴是标准差，证券市场线的横轴是系数B、斜率都是市场平均风险收益率C、资本市场线只适用于有效资产组合，而证券市场线适用于单项资产和资产组合D、截距都是无风险报酬率4、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的有（）。A、偿债基金B、先付年金终值C、永续年金现值D、永续年金终值5、有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的是（）。A、100（P/F，10%，2）100（P/F，10%，3）100（P/F，10%，4）100（P/F，10%，5）B、100（P/A，10%，6）（P/A，10%，2）C、100（P/A，10%，3）1（P/F，10%，2）D、100（F/A，10%，5）1（P/F，10%，6）6、某人连续3年每年末存入银行1000元，假定年利率为4%，每年复利两次，复利计息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，则下列等式正确的有（）。A、W1000（F/P，2%，4）1000（F/P，2%，2）1000B、W500（F/A，2%，6）C、W1000（F/A，4.04%，3）D、W1000（F/P，2%，3）7、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）。A、偿债基金B、先付年金终值C、永续年金现值D、永续年金终值8、构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和10%。在等比例投资的情况下，下列结论正确的有（）。A、如果相关系数为1，则组合标准差为1%B、如果相关系数为1，则组合标准差为11%C、如果相关系数为0，则组合标准差为7.81%D、组合标准差最大值为11%，最小值为1%9、现在有两种证券构成的组合，下列说法中正确的有（）。A、相关系数1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数B、相关系数1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的算术平均数C、相关系数1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差差额绝对值的一半D、相关系数小于1时，在两种证券报酬率的标准差和投资比例均不为0的情况下，组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数10、现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20%、25%，标准离差分别为40%、64%，下列结论不正确的有（）。A、甲方案的绝对风险大于乙方案的绝对风险B、甲方案的绝对风险小于乙方案的绝对风险C、甲方案的相对风险大于乙方案的相对风险D、甲方案的相对风险小于乙方案的相对风险11、A证券的期望报酬率为12%，标准差为15%；B证券的期望报酬率为18%，标准差为20%，则下列说法中正确的有（）。A、A的绝对风险大B、B的绝对风险大C、A的相对风险大D、B的相对风险大12、关于股票或股票组合的系数，下列说法中不正确的有（）。A、如果某股票的系数0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍B、系数可以为负数C、投资组合的系数一定会比组合中任一单个证券的系数低D、某一股票的值的大小反映了这种股报酬率的波动与整个市场报酬率的波动之间的相关性及程度13、某企业租赁一台设备，约定未来5年，每年年初支付租金10万元，年利率为10%，则关于该系列租金在第5年末终值的计算方法，正确的有（）。A、第5年末终值=10（F/A，10%，5）B、第5年末终值= 10（F/A，10%，5）（1+10%）C、第5年末终值=10（F/A，10%，6）-10D、第5年末终值=10（F/A，10%，4）+10三、计算分析题1、以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：证券期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔系数公司甲13%0.38A0.9公司乙18%B0.41.1公司丙25%0.650.35C市场组合15%0.20DE无风险资产5%FGH要求：、计算表中字母所代表的数字；、对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。、如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。2、甲公司2008年年初对A设备投资1000000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为200000元、300000元、500000元，银行存款利率为12。（计算结果取整数）、按单利计算，2010年年初投资额的终值。、按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值。、按复利计算，并按季计息，2010年年初投资额的终值。、按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和。、按复利计算，并按年计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。、按复利计算，并按季计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。答案部分一、单项选择题1、【正确答案】 D【答案解析】 某证券的系数=该证券报酬率与市场组合报酬率的相关系数该证券报酬率的标准差/市场组合报酬率的标准差，可见当证券报酬率与市场组合报酬率的相关系数小于0时，该证券系数为负值，所以选项A不正确；必要报酬率Ri无风险报酬率风险报酬率Rf（RmRf），证券报酬率受无风险报酬率、市场组合报酬率和系数共同影响，所以选项B不正确；投资组合的系数是组合中各证券系数的加权平均数，所以选项C不正确。【该题针对“系统风险的度量,资本资产定价模型”知识点进行考核】【答疑编号11360608】2、【正确答案】 B【答案解析】 有效年利率（1名义利率/m）m1，其中m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率。【该题针对“报价利率和有效年利率,报价利率、计息期利率和有效年利率”知识点进行考核】【答疑编号11360503】3、【正确答案】 C【答案解析】 预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1；预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1，系数加1。所以选项A、B的说法不正确；某项年金，从第m期开始，每年末连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为PA（P/A，i，n）（P/F，i，m1），故选项D的说法不正确。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号11360486】4、【正确答案】 C【答案解析】 第5年末的本利和10000（F/P，6%，10）17908（元），第5年末可以收到的利息17908100007908（元）。提示：本题还可以按照100006（F/A，6，10）计算，因为：100006(F/A，6，10）100006（F/P，6，10）1/610000（F/P，6，10）110000（F/P，6，10）10000【该题针对“复利终值”知识点进行考核】【答疑编号11360481】5、【正确答案】 C【答案解析】 未来4次流量构成了4期普通年金，每半年发生一次流量，半年利率为5%。【该题针对“普通年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号11360472】6、【正确答案】 A【答案解析】 总期望报酬率Q风险组合的期望报酬率（1Q）无风险报酬率，其中Q的真实含义是“投资于风险组合M的资金占自有资本的比例”，所以，本题中Q（10040）/1001.4，总期望报酬率1.416%（11.4）6%20%。【该题针对“资本市场线”知识点进行考核】【答疑编号11360415】7、【正确答案】 C【答案解析】 投资组合理论出现以后，风险指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。【该题针对“证券组合的期望报酬率和标准差”知识点进行考核】【答疑编号11360397】8、【正确答案】 A【答案解析】 协方差相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差0.50.20.40.04【该题针对“投资组合的风险计量,投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号11360343】9、【正确答案】 A【答案解析】 公式“总期望报酬率Q（风险组合的期望报酬率）（1Q）无风险报酬率”中的Q的真正含义是“投资于风险组合M的资金占投资者自有资本总额比例”，本题中，Q120%120%，（1Q）20%，投资组合的总期望报酬率120%15%20%8%16.4%，投资组合的总标准差120%20%24%。【该题针对“资本市场线”知识点进行考核】【答疑编号11360339】10、【正确答案】 D【答案解析】 证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A的说法错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B的说法错误；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的，因此选项C的说法错误；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险，因此选项D的说法正确。【该题针对“两种证券组合的投资比例与有效集”知识点进行考核】【答疑编号11360334】11、【正确答案】 C【答案解析】 当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，个人的投资行为分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合，只有第二阶段受投资人风险反感程度的影响，所以选项C的说法不正确。【该题针对“两种证券组合的投资比例与有效集”知识点进行考核】【答疑编号11360321】12、【正确答案】 B【答案解析】 甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差，在两者期望报酬率相等的情况下，说明甲的风险小于乙的风险。根据风险与报酬之间的对等关系可知，选项B的说法正确。【该题针对“单项投资的风险与报酬”知识点进行考核】【答疑编号11360289】13、【正确答案】 D【答案解析】 期望报酬率100%0.220%0.570%0.39%；方差（100%9%）20.2（20%9%）20.5（70%9%）20.30.3589；标准差0.35891259.91%；变异系数59.91%9%6.66。【该题针对“单项投资的风险与报酬”知识点进行考核】【答疑编号11360283】14、【正确答案】 C【答案解析】 结合两种证券投资组合标准差的公式：两资产组合的方差第一项资产比重第一项资产比重第一项资产标准差第一项资产标准差2两资产的协方差第一项资产比重第二项资产比重第二项资产比重第二项资产比重第二项资产标准差第二项资产标准差，方差开方就是标准差，当相关系数等于0时，投资组合的标准差等于12.92%。【该题针对“投资组合的风险计量”知识点进行考核】【答疑编号11360427】15、【正确答案】 C【答案解析】 贝塔系数J相关系数JM标准差J/标准差M0.45相关系数JM30%/20%相关系数JM0.30。【该题针对“系统风险的度量”知识点进行考核】【答疑编号11360661】16、【正确答案】 A【答案解析】 资本市场线测试风险度量工具（横轴）是标准差，（即包括系统风险有包括非系统风险），此直线只适用于有效组合，证券市场线的测试风险度量工具（横轴）是单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度即贝塔系数（只包括系统风险）选项A的说法不正确。【该题针对“证券市场线”知识点进行考核】【答疑编号11360656】17、【正确答案】 D【答案解析】 系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。选项D属于非系统风险，所以选项D是本题答案。【该题针对“系统风险与非系统风险”知识点进行考核】【答疑编号11457605】二、多项选择题1、【正确答案】 AD【答案解析】 贝塔系数（40%0.55）/25%0.88；必要报酬率5%0.88（15%5%）13.8%【该题针对“证券市场线”知识点进行考核】【答疑编号11360621】2、【正确答案】 AD【答案解析】 风险价格RmRf，风险报酬率(RmRf)，所以，选项A的说法不正确。证券市场线的斜率风险价格，指的是在市场均衡状态下，投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益。投资者对风险的厌恶感越强，要求的风险补偿越高，因此，证券市场线的斜率就越大，选项D的说法不正确。证券市场线的横轴是值，纵轴是要求的收益率，因此选项B的说法正确。而无风险报酬率率纯利率通货膨胀补偿率，所以，选项C的说法正确。【该题针对“证券市场线”知识点进行考核】【答疑编号11360607】3、【正确答案】 ACD【答案解析】 资本市场线上，总期望报酬率Q风险组合的期望报酬率（1Q）无风险报酬率，总标准差Q风险组合的标准差。当Q1时，总期望报酬率风险组合的期望报酬率，总标准差风险组合的标准差，当Q0时，总期望报酬率无风险报酬率，总标准差0。因此，资本市场线的斜率（风险组合的期望报酬率无风险报酬率）/风险组合的标准差。所以选项B的说法不正确。【该题针对“证券市场线”知识点进行考核】【答疑编号11360604】4、【正确答案】 AB【答案解析】 偿债基金普通年金终值偿债基金系数普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项A是答案；先付年金终值普通年金终值（1i）年金普通年金终值系数（1i），所以选项B是答案。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值，所以选项C、D不是答案。【该题针对“永续年金,预付年金、递延年金与永续年金”知识点进行考核】【答疑编号11360564】5、【正确答案】 ACD【答案解析】 本题考核递延年金现值的计算。终值：期数加1现值：期数减1本题中从第3年初开始每年有100万元流入，直到第6年初。选项A的表达式是根据“递延年金现值各项流入的复利现值之和”得出的，“100（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的复利现值，“100（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的复利现值，“100（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的复利现值，“100（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的复利现值。选项B是按照教材中介绍的第二种方法计算，其中的n表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个100，因此，n4；但是注意，第1笔流入发生在第3年初，相当于第2年末，而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末，所以，本题的递延期m211，因此，mn145，所以，选项B的正确表达式应该是100（P/A，10%，5）（P/A，10%，1）。选项C和选项D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，100（P/A，10%，3）1表示的是预付年金在第3年初的现值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再折现2期，所以，选项C的表达式正确；100（F/A，10%，5）1表示的是预付年金在第6年末的终值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再复利折现6期，即选项D的表达式正确。【该题针对“递延年金”知识点进行考核】【答疑编号11360542】6、【正确答案】 AC【答案解析】 此题是普通年金终值的计算，年金又是每年的年金，每年又复利两次，因此终值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项终值计算原理，W1000（F/P，2%，4）1000（F/P，2%，2）1000；另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是有效年利率4.04%，所以W1000（F/A，4.04%，3）。【该题针对“普通年金终值和现值,年金的形式与普通年金”知识点进行考核】【答疑编号11360519】7、【正确答案】 AB【答案解析】 偿债基金普通年金终值偿债基金系数普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项A是答案；先付年金终值普通年金终值(1i)年金普通年金终值系数(1i)，所以选项B是答案。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值，所以选项C、D不是答案。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号11360515】8、【正确答案】 ABCD【答案解析】 对于两种证券形成的投资组合，投资组合的标准差（A1212A22222A1A2r1212）1/2，当等比例投资时，A1和A2均等于0.5，如果相关系数为1，则p12/21%；如果相关系数为1，则p（12）/211%；如果相关系数为0，则p7.81%。由于相关系数为1时，不能分散风险，组合标准差最大；相关系数为1，风险分散效果最好，组合标准差最小。因此，组合标准差的最大值为11%，最小值为1%。【该题针对“投资组合的风险计量”知识点进行考核】【答疑编号11360356】9、【正确答案】 AD【答案解析】 根据两种证券组合报酬率的标准差表达式可知：（1）当r121时，PA11+A22，即组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数，选项A的说法正确；假设两种证券等比例投资，即投资比例均为1/2，相关系数为1，则P（1+2）/2，即组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的算术平均数。选项B缺少“两种证券投资比例相等”这一条件，所以不正确。（2）当r12-1时，P|（A11-A22）|，在两种证券等比例投资的情况下，P|（1-2）/2|，即组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差差额绝对值的一半，选项C缺少“两种证券投资比例相等”这一条件，选项C的说法不正确。（3）当r121且两种证券报酬率标准差均不为0，有（A1212+2 A11A22r12+A2222)1/2A11+A22，因此选项D的说法正确。【该题针对“投资组合的风险计量”知识点进行考核】【答疑编号11360326】10、【正确答案】 AC【答案解析】 因为标准差衡量的是绝对风险，而变异系数衡量的是相对风险，甲的变异系数40%/20%200%，乙的变异系数64%/25%256%，可判断甲方案的绝对风险小于乙方案的绝对风险，甲方案的相对风险小于乙方案的相对风险。【该题针对“单项投资的风险与报酬,单项投资的风险与报酬（新）”知识点进行考核】【答疑编号11360301】11、【正确答案】 BC【答案解析】 绝对风险通过标准差衡量，因此B的绝对风险比A大。相对风险通过变异系数衡量，A的变异系数=15%/12%=1.25，B的变异系数=20%/18%=1.11，可见A的相对风险大。【该题针对“单项投资的风险与报酬”知识点进行考核】【答疑编号11360292】12、【正确答案】 AC【答案解析】 选项A的正确说法应是：如果某股票的系数0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。证券i的系数证券i与市场组合的协方差市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项B的说法正确。由于投资组合的系数等于单项资产的系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。【该题针对“系统风险的度量”知识点进行考核】【答疑编号11360636】13、【正确答案】 BC【答案解析】 即付年金价值等于期数相同的普通年金价值乘以“1+i”，选项B正确；即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1，选项C正确。【该题针对“预付年金终值和现