浅谈资本市场发展的问题.docx

浅谈资本市场发展的问题 摘要：我国的社会体质由计划经济快速进入市场经济体制，不仅彰显了国家经济力量的崛起，而且在很大程度体现了资本市场的逐步规范，但是在资本市场发展的过程中还是存在着各种问题，其中市场体制的问题就是一个比较尖锐的问题。本文就当前我国资本市场地几个问题做了一些简单的分析，并提出了创新见解。 关键词：资本市场 体质 优化升级 资产配置 我国的资本市场经历了改革开放到跨世纪的发展进程，在逐渐实现了跨越、和谐发展的基础上也实现了转型。本文就当前资本市场发展存在的问题做了一些分析和探索，以期得到广大老师指正。 1. 我国资本市场的现状 尽管我国资本市场的发展取得了明显的成就，但是资本市场的现状却不容乐观首先资本市场是上市公司筹集资金的重要渠道；其次资本市场是资源合理配置的有效场所，而且资本市场也有利于企业进行重组；再次，资本市场可以促进产业结构向高级化方向发展。尤其是现在处于高速发展中的中国，更需要大量资本，又由于中国百姓重储蓄、轻消费的现状，大力发展资本市场，对于改变现状，形成更好的资产配置结构有积极效果。对于中国其重要性也很显然，中国要实现人均国内生产总值要实现翻番的目标，需要资本市场满足经济持续高速增长带来的对于融资需求；逐步转变经济发展模式，需要通过资本市场在这其中发挥资源配置的作用，实现资源跨地区和跨产业的整合，通过市场化方式促进产业结构的优化升级；鼓励具有国际竞争力的大企业集团向更高的目标发展，需要我国企业通过资本市场充分发现和提升自身价值，更好地融入到国际经济循环中去。但是，应该清醒的认识到，我国的资本市场建设和发展是伴随着我国政治体制、经济体制改革进程，源于产权和股票的自由交易逐步发展起来的。市场建立初期，所处的法制环境、商务环境尚待改善，加之改革不配套和制度设计上的局限。因此，在制度安排、法制建设、功能设计、层级布局、基础设施标准化建设和专业人才培养等方面均存在着明显缺陷。资本市场深层次问题和结构性矛盾没有得到很好的解决，存在着结构倒置、层次不清、市场分割与竞争不足并存，市场能力薄弱等问题，与我们经济发展需要还存在较大的差距。建设、发展、完善资本市场，应当服从于服务于国民经济建设，并与国民经济发展相匹配。但是，我国目前的经济总量如此之大，相比之下，而作为资本市场重要的组成部份全国股票市场可流通量如此之小，致使大量的并购、重组、资产处置在场外进行，公允市价无法发现，供需双方不易结合，交易效率较低，市场操纵现象屡现，监管失控，规范困难，风险成本很高，致使改革初期遗留下来的一大批未上市企业的股票被拒之门外，经过不断严打，民间交易仍然活跃，直接危及到了居民利益和社会的稳定，中小企融资难的问题没有得到根本改变。可见，我们现有的资本市场格局已经远不能适应国民经济发展和构建和谐社会需要了。 2. 我国资本市场发展的宗旨 发展资本市场不仅要确实做好资本市场的统筹规划，还要在制度体系上强化管理的作用力。笔者认为：我国资本市场的发展做做到以下几点：首先以增强市场功能为重点，积极拓展市场覆盖范围，继续壮大蓝筹市场和中小板市场，积极发展创业板市场，增强创业板市场对新兴技术和新兴业态的包容能力和支持作用。抓紧场外市场建设，推动建立适应我国经济发展需要的场外交易市场。要大力发展债券市场，简化发展审批程序，提高审批效率，显著增加债券融资规模；其次，以市场化改革为方向，坚持完善市场体制机制，全面总结新股发行体制改革的经验，研究后续改革措施，强化保荐人责任，培育和完善市场机制，有效提升一级市场运行的质量和效率。深化上市公司并购重组和市场化程度，完善制度安排，促进上市公司充分利用资本市场平台进行产业升级。强化市场透明度建设，保障制度供给，更好地推动市场主体自主创新、公平博弈和有序的竞争；再有，以有效控制风险为前提，推进市场改革和创新。积极引导证券、期货经营结构开发以客户需求为导向的创新产品，持续提升专业服务能力，稳妥推进期货品种和业务创新，充分发挥期货市场服务国民经济功能。统筹我国资本市场对外开放的需要和条件，进一步加强制度设计和论证，完善相关法律法规，积极做好国际板的各项准备工作；最后要以保护投资者合法权益为核心，切实加强和改进市场监管。坚持打防结合、堵疏并举，加强国家工作人员和上市公司、证券经营机构从业人员接触内幕信息的管理，制定内幕信息知情人登记制度，坚决依法打击内幕交易行为。加强信息披露和股价异动监管联动，对于恶意造假、虚假陈述、操纵市场等违法违规行为保持高压监管态势。加强风险监测和防范，健全风险防范预警体系和处置机制，切实防范市场的系统性风险。 3.我国资本市场发展的创新思考 我们也要清醒地看到，与我国资本市场和经济社会发展的需求相比，与成熟的市场机构投资者相比，我国机构投资者总体上还存在着规模较小、产品结构不完善、组织结构单一，以及部分机构经营理念不成熟、风险管理能力不足等问题，需要我们进一步解放思想、更新观念，坚持把大力发展机构投资者作为资本市场改革和发展的战略内容，加大工作力度，着力解决影响机构投资者发展的突出问题，使机构投资者成为促进资本市场健康稳定发展的重要力量。 3.1深化改革创新，提高行业的竞争力 要鼓励和引导各类机构投资者加大组织创新、业务创新，加快产品结构的调整，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，减少低水平和同质化的竞争，督促基金管理公司进一步提高公司治理与内控水平，加快培育行业的核心竞争能力，进一步完善QFII和QDII制度，形成互利共赢、良性竞争的开放格局。 3.2强化风险控制，维护市场安全运行 要继续完善全方位、多层次的监督制衡机制，加强透明度建设，建立更加健全有效的监管制度，完善对异常交易、违规投资行为的快速反应机制，加大违法违规案件的查处力度，健全动态风险监控机制；完善风险管理工具、方法和系统，加强对风险较高业务的检测和预警；完善监管协调机制，有效防范系统风险。 3.3探索建立合格投资者制度，提高投资者服务水平 随着市场体系的完善和产品的丰富，一些新的投资产品在交易机制和风险特征上 与传统的产品都有较大的差异，对投资者的风险控制意识和风险承担能力提出了比较高的要求。要借鉴成熟市场的经验，积极探索合格投资者制度，逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同的监管要求相协调的制度安排。督促机构投资者牢固树立客户利益至上的经营理念，在强化责任意识、认真履行受托义务的同时，最大限度地维护好、实现好客户的合法权益。 3.4积极协调，进一步完善外部政策环境 大力发展公司债券等固定收益类产品，继续引导和鼓励上市公司增加分红，推动上市公司积极回报股东，研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，努力提高保险资金、社保资金，企业年金等机构资金的入市比例，协调完善与市场投资相关的税收政策，为机构投资者的健康发展创造良好的外部环境。 参考文献： 尚福林.推进资本市场的改革开放和稳定发展J.中国金融, 2004: 1. 刘鸿儒.探索中国资本市场发展之路理论创新推动制度创新M.北京:中国金融出版社, 2003. 张陆洋,傅浩.多层次资本市场研究:理论、国际经验与中国实践M .上海:复旦