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“刚性兑付”并不靠谱2013-02-16 09:30:36 来源：华夏时报 作者：尹珺 浏览量： 100新年临近，以往红火的信托市场却有降温之势，1月份信托产品的发行规模和收益率都有所下降。 而另一方面，随着各类信托产品的兑付危机曝出，掩盖在“刚性兑付”规则下的信托兑付风险，正逐渐暴露在公众面前。 在新的一年，投资信托一方面要树立“卖者有责前提下的买者自负”的理念，从融资项目的还款能力、信托产品的风控措施和信托公司的理财能力三方面进行选择。另一方面，投资者也要适当降低对信托产品的收益预期。 1月房地产信托发行回暖 在经过前几年的爆发式增长后，2012年集合信托市场的增长开始放缓。普益财富发布的2012-2013年集合信托市场回顾与展望中提道：2012年共有66家信托公司参与了集合信托的发行，共成立集合信托产品4799款，增速环比回落113.32个百分点，合计募集资金9734.95亿元，增速环比回落71.31个百分点。 普益财富认为，2012年集合信托的成立数量和成立规模增速“双降”，主要由三方面原因造成。 首先，由于宏观经济形势严峻，再加上部分存量信托曝出风险或兑付问题，大多数信托公司在展业时都比2011年谨慎。其次，监管层对集合信托的窗口指导和道义劝告增多。再次，2012年下半年，包括证券公司、基金公司、保险公司和期货公司在内的主流金融机构资产管理业务放开，对信托公司的集合信托业务有一定的分流效应。 进入2013年，信托产品的平均预期收益率仍然呈现下行趋势。利得财富的一位理财师邵先生向记者介绍说：“以前预期年化收益率超过10%的信托产品并不在少数，一些房地产信托12%、13%也是常有的事。但是现在我们这边销售的信托产品，预期收益率超过9%的已经算是高收益了。” 另一方面，由于政信信托的发行受阻，再加上最近各地的房价有抬头之势，1月信托公司发行的房地产信托数量明显增多。 好买基金研究中心提供的统计数据显示：今年以来，截至1月23日，公开发行的126只信托产品中，有30只产品是投向房地产行业，占比23.81%。而从去年8月开始，房地产信托的发行数量在所有固定收益信托产品中的占比便从未超过20%。 不要盲目迷信“刚性兑付” 2012年多款信托产品被曝出兑付危机，进入2013年，信托公司发行新产品愈发谨慎。对于投资者来说，在选择信托产品时，也应该树立“买者自负”的观念，不要盲目迷信“刚性兑付”。 所谓“刚性兑付”，是指信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。但事实上，我国并没有哪项法律条文规定信托公司必须进行刚性兑付，这只是信托业一个不成文的规定。 按照以往的做法，信托计划到期时如果出现兑付困难，信托公司一般会采取提前清算、延期展期、借新还旧、寻找AMC接盘等方式来保证兑付。 以1月份刚刚完成抵押物拍卖的“中融-青岛凯悦中心信托贷款集合资金信托计划”（下称“青岛凯悦信托计划”）为例，这是一款典型的房地产信托，2010年9月募集成功，募集金额3.8亿元，资金用于“青岛凯悦中心项目”的开发建设。 由于项目销售惨淡，融资方青岛凯悦置业集团有限公司试图通过发行信托“以新换旧”，寻找资产管理公司接盘等方式偿还本息，各方斡旋无果后，中融信托最终选择用自有资金实现“中融青岛凯悦”的“刚性兑付”，并通过司法手段处理抵押物。 1月16日，青岛凯悦中心的第三次拍卖结束，在前两次拍卖惨淡收场之后，第三次拍卖的标的物参考价也降低了不少，据参与此次拍卖的山东金诺拍卖有限公司的吴先生透露：“第三次拍卖中，所有标的物都已经成交，房产的成交价都有所浮动，打包出售的商业地产项目最后以4.7亿多成交，上浮不大。” 这款信托计划的兑付还属于比较乐观的情况，毕竟投资者顺利拿到了本息，中融信托最终也通过拍卖收回了垫付的资金。 但是如果同一时间信托公司多款产品出现兑付风险，信托公司的资金无法垫付产品本息的话，“刚性兑付”这一金科玉律必然会被打破，最后承担后果的只能是投资者。 由此看来，某些信托销售人员宣传的“刚性兑付”并不靠谱，投资者还是应该树立“买者自负”的理念，在投资时擦亮眼睛，挑选合格的信托产品。 挑选信托三步走 虽然“刚性兑付”规则并不可靠，但是由于信托独特的制度优势，如果信托公司能够做到尽职调查的话，信托产品的风险控制会比其他理财方式更为严格。 从目前的形势来看，信托产品的预期收益率在短期内仍将低迷，所以投资者在购买时要适当地降低收益预期。 收益和风险就好像是投资的双生子，无论哪种类型的信托产品都会有风险。在购买时还是要根据产品的情况具体分析。在挑选信托产品时，建议投资者从融资项目的还款能力、信托产品的风控措施和信托公司的理财能力三方面进行选择。目前市场上预期收益率超过10%的高收益信托产品，大多是属于融资类信托，这类信托的融资主体主要是工商企业和房地产项目。这类高收益信托到期能否成功兑付投资者本息，主要看关联项目和企业的经营状况和回款能力。 所以，投资者在购买信托时，要对资金所投项目的情况有一定了解，尽量选择央企和地方国企作为融资方的信托产品。另外，信托产品的风控措施也是投资者要重点考察的部分。信托的风控措施主要包括：有可过户的有形资产作抵押，如固定资产、上市公司股票；关联公司提供连带担保的第三方信用增级等。 一般来说，将上市公司股权、土地、厂房等用来抵押的信托项目，保障措施会强一些。如果加上实力雄厚的公司或者股东做担保，就等于多了一层保障。 信托公司在评估抵押物的价值时，一般会在评估价的基础上再打个折扣，这个折扣被称为抵押率。一般来说上市公司股权质押的抵押率在60%左右，土地抵押率为50%左右。抵押率越低，信托产品风险措施越强。 最后，投资者需要关注信托公司的理财能力。不同的基金经理管理的基金业绩会存在差异，这是因为基金经理的投资风格和管理策略不同。一个道理，不同的信托公司，发行、管理信托产品的风格也会不同。 信托公司的自身实力不仅代表了信托公司对项目的把控能力，而且涵盖了信托公司开发集合产品的经验、在产品出问题之后信托公司处置资产的能力、信托公司股东对其业务的支持等。一家公司的综合实力如何，从某种程度上可以影响到信托产品的设计、运行、清算。 投资者在选择时，可以参考一下这家信托公司以往发行信托产品的兑付情况，多次出现产品兑付问题的信托公司一定要规避。三类信托最好不要碰2013-02-17 09:44:58 来源：滨海时报 作者：王梓 浏览量： 199随着市场的不断变化，某些曾经火爆一时的信托产品如今也未必适合投资，业内人士提醒三类信托最好不要碰。 一是另类信托。投资者对于艺术品信托、酒类信托、表信托等另类信托产品，需要对投资标的非常熟悉，才适合购买这些信托产品。事实上信托产品没有好坏之分，只有是否适合。如果对于艺术品的实际价值以及真伪不能作出判断，建议谨慎尝试此类信托产品。 二是矿产信托。业内人士告诉记者，矿产信托属于收益高，风险高的品种，不适合一般投资者。矿产信托风险可从以下几个方面判断，首先，要关注矿产品种是否在市场上有良好的前景和大量需求；第二，需要看矿的价格来判断是否可靠，规模多大、是否在产、手续是否齐全；第三，要留意融资方的背景，比如它过去的经营情况、现在的资产和收支情况、业务范围、股东构成等；第四，看是否有其他的辅助措施，如有银行做候补的信贷支撑，有其他第三方监管，最核心的问题是要去看现金流来源是否可靠；此外，要关注拟投资或收购的矿产情况，包括蕴藏量估值、地理交通、证照是否齐备、是否有矿权纠纷、和当地政府的关系等。 三是阳光私募信托。记者注意到，阳光私募类信托产品是浮动收益，每个月、每个星期都有净值变化，在每个月的固定期限内可以开放赎回。基于此类信托产品的特性，专家认为，投资者在购买的时候，更多的是选择投资顾问的能力，除了金融市场的波动风险以外，还有私募操盘手的操作风险，即便在市场状况很好的情况下，也还是有风险的。投资信托产品并不等于“高枕无忧”2012-12-14 08:41:05 来源：东方财富网 浏览量： 231引子：近日，笔者看到一些关于购买信托产品收益兑付问题的文章，发现个别投资者误认为购买信托产品“无风险、收益高”，刚性兑付是必然。殊不知，任何投资都存在风险，就信托产品属性而言，并不是购买之后就“高枕无忧”。究竟什么是信托产品？信托产品与银行存款是否具有同质性？这些基本问题和基本原理需要每一个投资者确切了解。一、信托产品的庐山真面目信托理财是一种财产管理制度，它的核心内容是“受人之托，代人理财”。具体是指委托人将其财产权委托给受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名义为受益人的利益或者特定目的，进行管理、运用或者处分的行为。在国内理财市场上出现的形形色色的信托产品，由信托公司或信托公司委托的金融机构(包括银行、券商等)发行和募集的，并将募集的资金以信托公司的名义以债权、股权或其他形式统一运用于货币市场、资本市场或产业市场，并获取收益。二、信托产品并非银行存款信托产品与银行存款有着本质的差别，用最常用的贷款类产品作比较，同样是向企业放贷款：储户把资金存在银行，银行给企业贷款，建立的是两个债权债务关系，一个是储户与银行之间的债权债务关系，一个是银行与企业间的债权债务关系。而投资者认购信托产品，信托资金贷给企业，建立的是一个债权债务关系，即信托公司与借款人之间的债权债务关系，而投资人与信托公司仅仅是信托关系，而不是债权债务关系。两者之间最大的差别在于承受风险的主体不同，银行经营存贷款是由银行承担风险的，而信托产品在信托公司做到勤勉尽责的前提下，则是由作为委托人的投资者自行承担风险的。高风险高收益、低风险低收益是金融市场的风险收益匹配的基本原理，也正是因为投资者自身承担了信托产品的风险，所以信托产品的收益也比银行存款高得多，一般能达到银行存款定期利率的三倍左右，目前收益率较高的信托产品达到年化8-10%的收益。三、信托产品的高门槛在中国银行业监督管理委员会2007年颁布的信托公司集合资金信托计划管理办法中，对可以购买信托产品的合格投资者做出了这样的定义：合格投资者是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：(一)投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；(二)个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；(三)个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。请注意在三个量化标准前有一句：“能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人”，可见持有资产的多少只是标准的一个方面，对风险的识别、判断和承担同样非常重要。四、天下没有免费的午餐天下没有免费的午餐，既然是投资就一定存在着投资风险，投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。例如，投资股票可能会被套牢，投资债券可能不能按期还本付息，投资房地产可能会下跌等都是投资风险，投资信托产品也存在着不能按期还本付息的风险。投资者需要根据自己的投资目标与风险偏好选择金融工具。例如，分散投资是有效的科学控制风险的方法，也是最普遍的投资方式，将投资在债券、股票、信托、现金存款等各类投资工具之间进行适当的比例分配，一方面可以降低风险，同时还可以提高回报。五、投资者应有风险自担的心态谚语说得好：做投资最重要的第一是心态，第二是心态，第三还是心态。成功在心态，失败也在心态。若无良好的心理素质与平和的心态，最终很难成为大赢家。有人说，投资的好心态就是不以赚喜，不以赔悲。这话说说容易做起来难，做投资的人大多是凡人，赚了就高兴，赔了就烦恼，这也是人之常情。但投资者应追求的是一种心态的平和。赚了不盲目乐观忘乎所以。亏了不为赔钱盲目悲观失望，增加心理负担，以致丧失判断力，错上加错。要保持良好的心态，不管发生了什么，心态都不应受到影响。这样就多了一分平静，少了一分急躁；多了一分理智，少了一分盲目，使大脑始终保持清醒。六、信托公司要慎选投资者打铁还需自身硬，若想信托产品投资者走向成熟，真正解决所谓的刚性兑付问题，信托公司一定要先做好投资者的甄选工作，信托公司集合资金信托计划管理办