《信贷资金增长》word版.doc

信贷资金增长、地产回暖助推PVC期价走强研究员：高华(027) 65799961联系人：李佳(027) 65799755L主要观点n 地产回暖、信贷资金增长助推PVC期价走强目前，国内PVC现货市场货源充足，价格稳定，基本面也并没有大的变化。短期内，市场炒作推动PVC期价走高，期现价差拉大，市场传言交割库库容不足。从技术上看，PVC现货价格在突破6500元吨之后，在下游需求的推动下，进一步走高的可能性较大，第一目标位在7500元吨左右。若再度走强，那么到达77008000元吨之后，生产企业开工率将明显提高，市场供应量将大幅增加，价格进一步上涨的动能有限。请阅读最后一页相关说明和免责声明公司研究货币供应量增速快速上升、贷款大量投放，是推动期货市场价格上涨的主要因素6月末，狭义货币M1、广义货币M2同比分别增长24.8%和28.5%，比上年末分别上升15.7和10.6个百分点。消除季节因素后，6月份M1和M2环比折年率分别为76.5%和43.5%，分别比5月末上升52.1和19.1个百分点。 6月份货币流动性(当月新增M1/当月新增M2)为53.9%，比前5个月累计水平大幅上升32.4个百分点，货币流动性显著增强。图1 M1和M2同比增速今年以来，贷款持续大量投放。上半年累计，新增人民币贷款7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。6月末，金融机构人民币贷款同比增长34.4%，增速分别比上月末和上年末上升3.8和15.7个百分点。贷款增长速度和新增额均创近年来最高纪录。 图2 人民币各项贷款变化情况从期货盘面上看，11月合约在经历将近2个月的横盘之后，在进入8月份之前放量上涨，直逼7500元吨一线。图3 大连商品交易所0911合约日K线图广东塑料交易所电石法和乙烯法PVC 0911合约均呈稳步走高的趋势，价格重心从6500元吨逐步抬高至6700元吨附近。图4 广东塑料交易所电石法0911合约日K线图图5 广东塑料交易所乙烯法0911合约日K线图图6 广东塑料交易所电石法PVC日K线连续走势图从技术上看，PVC现货价格在突破6500元吨之后，在下游需求的推动下，进一步走高的可能性较大，第一目标位在7500元吨左右。若再度走强，那么到达77008000元吨之后，生产企业开工率将明显提高，市场供应量将大幅增加，价格进一步上涨的动能有限。 据中国石油和化学工业协会分析报告显示，上半年，全国石油和化工行业经济运行呈现低位企稳回升态势，生产同比降幅收窄，环比逐月增长。PVC产品需求回升，价格总体回稳。但是，行业经济仍未走出金融危机的阴影，运行的基础尚不稳定，行业开工率不足，出口形势严峻，经济运行中还面临诸多不确定的因素。从生产成本的角度来看，电石价格在29003200元吨之间波动，今年没有出现电力供应紧张的情况，电价稳定使电石法PVC生产企业维持微利。乙烯价格持续上涨，乙烯法PVC生产企业成本在上升，目前乙烯法相对电石法并没有成本优势。图7 华北地区电石价格走势图图8 CFR东北亚乙烯价格走势图目前，国内PVC现货市场货源充足，价格稳定，基本面也并没有大的变化。短期内，市场炒作推动PVC期价走高，期现价差拉大，市场传言交割库库容不足。从操作策略上看，由于9月合约与现货价格价差较大，现货商可以利用期货市场来卖出现货。11月合约放量上涨逼近7500元吨，现货企业可以抓住机遇在期货市场上做卖出保值。对普通投机者而言，由于是新上市品种，在近月合约第一次交割之前，不要轻易在上面做空，可以选择远月合约（如主力11月合约）交易。操作上，多单持仓，突破7500元吨之后，可以部分减持，注意防止市场突然回落；到达77008000元吨之后，如果基本面仍然没有变化，那么果断平多增空。5请阅读最后一页相关说明和免责声明 7 请阅读最后一页相关说明和免责声明 月报分析师介绍高华：毕业于武汉科技大学，长江期货工业品期货分析师，负责有色金属铜、锌及能源化工品燃料油、天然橡胶、PTA、LLDPE、PVC的研究工作。长江期货业务受理机构免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。上海营业部上海市浦东新区浦电路500号20层04室Tel:ax:8010北京营业部北京市朝阳区新源里16号琨莎中心B座510室Tel:ax:汉工业品总部853农产品总部构客户部道业务部828客户服务中4008-888-999 孝感营业部湖北孝感文化路2号宇济文化广场3楼304号Tel:ax:江营业部湖北潜江广华教苑大厦2楼Tel:ax