对话理财拉锯战银行运营商反击余额宝们.doc

理财拉锯战：银行运营商反击余额宝们本报记者 刘飞 张夏楠 北京报道一面是收益持续下滑，多款互联网“宝宝”跌破5%，一面是银行、三大运营商加速布局，高收益魅力不再，各方又缘何煞费苦心推陈出新？5月15日，民生银行直销银行首秀的成绩单似乎给出了答案，上线两个半月直销银行开户数达35万户，其中14万客户来自民生银行，16万客户来自中国电信翼支付；其140亿的总资产体量中，仅有15亿资金来自民生银行账户。由此，通过翼支付对接民生直销银行平台的中国电信“添益宝”在进军互联网理财上打响了第一炮。中国联通不甘落后，5月20日正式宣布联手安信基金推出一款被称为“话费宝”的理财产品。有消息称，中国移动也正与基金公司商讨合作事项。反击战比预想来得更猛烈些，继民生、兴业直销银行的全开发平台上线后，5月19日正式上线的中信银行“薪金煲”，一次签约借记卡后，就可以在享受货币基金收益率的同时，正常使用银行卡的消费、取现、转账等各种日常功能。某种程度上说，这已然成为存款利率市场化的预演，商业银行面临着重新定价18万亿活期存款成本的境况。在这场活期存款与货币基金的“拉锯战”中，互联网金融真的会成为活期存款的终结者吗？夺“宝”奇兵：揭竿而起融360的CEO叶大清的观点是，互联网金融的厉害之处就在于启迪创业者一种“原来可以这样玩”的市场化竞争理念。尽管模式不尽相同，但都意在“抢账户”。商业银行夺“宝”奇兵第一招，民生直销银行开启了与中国电信运营商的合作模式，截至5月14日，直销银行35万户客户一半来自于中国电信率先推出的余额增值理财服务“添益宝”。换句话说，“添益宝”直接对接民生直销银行“如意宝”账户，并未直接与基金公司合作。然而，简单的物理对接却中和出话费账单的“化学变化”，奇妙之处是用户在打电话时，话费能源源不断产生收益。而中国联通的“话费宝”着眼点放在了数额较大的一次性缴存的合约计划费用之中。揭竿而起的银行方，5月19日上线的中信银行“薪金煲”最大的亮点在于，实现了“货币基金当现金用”。银率网分析师毛亚斌向华夏时报记者分析称，各大银行此前推出的类余额宝产品并不能体现差异化，而薪金煲突出较高的收益率及等同于活期存款的流动性，其申购赎回过程甚至比互联网产品更加便利。“有理由相信，未来会有更多的中小银行跟进。”他说。中信银行向本报记者回应，“薪金煲业务在银行代理销售基金的正常业务框架下开展，从技术角度看是可以被复制的，同业竞争是正常现象。”“表面上看似小步微调，却步步釜底抽薪，货币基金之风从互联网上刮到了线上线下整体负债业务上，意味着活期存款将出现大体量货币基金化，大幅提高了负债成本。”一家股份制银行分管直销银行的高管对中信银行“货币基金当现金用”的创新模式表示担忧，会不会杀敌一千，自损八百？中信银行2013年年报显示，客户存款为2.65万亿，其中活期存款为1万亿，占比近40%，年息0.5%的活期成本在50亿左右，一旦活期存款货基化，以目前协议存款较低利率4%计算，中信银行的货基成本将飙升至350亿，而2013年中信银行集团实现归属股东的净利润391.75亿元，这意味着在极端的情况下，绝大部分利润将会被吞噬。在上述股份制银行高管看来，这种提前预演的“存款利率市场化”不容乐观，尽管不甘为互联网宝宝作“嫁衣”，但反击的火力不能过猛。但中信银行内部人士称，中信银行意在依托该行借记卡为中心账户，把他行的活期账户跨行归集来后，围绕这一账户开展很多业务。跟进还是观望？上述股份制银行高管表示，“短期内不会跟进复制，静观其变再议。”他的理由是，目前仅是互联网上活跃的客户群，对存款的可替代性很强，且未来现金很不重要。赎回规则：扳回一局回顾过去的一年，互联网“宝宝”爆发的主要原因在于，T+0的赎回规则使得理财“宝”们与活期存款近似无差，但却比活期收益高出十几倍。公开数据显示，截至2014年3月末，目前已有38家基金公司旗下47只货币基金对接各类互联网宝宝类产品，其中披露一季报的42只总规模已突破万亿，为1.02万亿份。2013年6月13日上线的余额宝对接的天弘增利宝期末规模为5412.75亿份，以二分天下之势遥遥领先，较一季度初的1853.42亿份激增1.92倍。不论绝对规模还是一季度增幅，阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网巨头优势明显。但这一局面，或因赎回规则的变更被商业银行追平，甚至反超。今年4月，微信理财通、支付宝前后发出赎回规则变更的公告，暂停累计超过6万、5万的快速赎回，而普通赎回也在转出时间明确细分。此外，支付宝规定，从余额宝转出到银行卡次数为每天3次，余额宝转出到支付宝则不受转出次数限制。同时，转出到支付宝与余额宝消费共享限额为每日5万元，每月20万元。反观银行方，民生、兴业银行直销银行全开放平台，其虚拟账户体系“吸金”优势不容小视，而中信银行打通线上线下可刷卡、取现的消费功能有望弯道超车。显然，在第二回合中，互联网理财宝宝在银行版“宝宝”可刷卡消费、取现面前，略显逊色。缘何余额宝们放下“用户体验”的身段，甘为流动性有保有压？民生银行直销银行公布的数据显得耐人寻味，截至一季末直销银行主打产品“如意宝”总规模80亿元，而由于资金流出，曾短期由民生银行垫付17亿元资金，垫付率达21%。依此，已寻得了互联网金融流动性“黑洞”的蛛丝马迹，为互联网金融敲响警钟。突破万亿的货币基金，一旦面临较大波动的市场环境，资金缺口仅仅依靠基金公司的能力将很难补平。针对垫付缺口一说，天弘基金回应华夏时报记者称，余额宝实现T+0的方式与传统货币基金的T+0方式截然不同，余额宝的差异性之一是作为网购理财神器，当赎回用来购物消费时，是在支付宝体系内流转，是天弘基金通过和支付宝之间的资金结算流程优化来实现T+0，并不需要垫资。至于赎回至银行卡，还会有流入的资金来对冲，也不一定需要垫资。而此前余额宝操盘手王登峰接受华夏时报记者采访时称，货币基金作为流动性管理工具，风险控制才是首要目标。其中压力测试就是他防控风险一直在做的事情之一。每个月月初时，他都会收到一份基于大数据的分析报告，认真分析该月的申赎情况，来作为资产配置的依据。然而，王登峰并没透露压力测试下余额宝承受的最大赎回金额。但现行的压力是，各方宝宝都面对的是整体收益的下行，从2014年春节的一度高达7%以上一路下滑至5%以下，而随着央行等五部委联手规范金融机构同业业务政策落地，围堵非标业务，为“宝”类存款征收准备金做准备等措施的连续出击下，“宝宝”们收益魅力或将一去不返。而在央行行长周小川“存款利率市场化将在一两年内实现”的愿景下，“宝宝”高收益所赖以的存款利率双轨制打破后，货币基金“宝宝”的冬天才真的来临。无论如何，在这场人为收场的货币基金战中，当下已少了些互联网的喧嚣，多了些金融的风险控制，少了些银行理财产品高门槛，多了些拥抱互联网金融的宝宝，中国的普惠金融才刚刚迈进新阶段。 本文来源：华夏时报本報記者 劉飛 張夏楠 北京報道一面是收益持續下滑，多款互聯網“寶寶”跌破5%，一面是銀行、三大運營商加速佈局，高收益魅力不再，各方又緣何煞費苦心推陳出新？5月15日，民生銀行直銷銀行首秀的成績單似乎給出瞭答案，上線兩個半月直銷銀行開戶數達35萬戶，其中14萬客戶來自民生銀行，16萬客戶來自中國電信翼支付；其140億的總資產體量中，僅有15億資金來自民生銀行賬戶。由此，通過翼支付對接民生直銷銀行平臺的中國電信“添益寶”在進軍互聯網理財上打響瞭第一炮。中國聯通不甘落後，5月20日正式宣佈聯手安信基金推出一款被稱為“話費寶”的理財產品。有消息稱，中國移動也正與基金公司商討合作事項。反擊戰比預想來得更猛烈些，繼民生、興業直銷銀行的全開發平臺上線後，5月19日正式上線的中信銀行“薪金煲”，一次簽約借記卡後，就可以在享受貨幣基金收益率的同時，正常使用銀行卡的消費、取現、轉賬等各種日常功能。某種程度上說，這已然成為存款利率市場化的預演，商業銀行面臨著重新定價18萬億活期存款成本的境況。在這場活期存款與貨幣基金的“拉鋸戰”中，互聯網金融真的會成為活期存款的終結者嗎？奪”寶”奇兵：揭竿而起融360的CEO葉大清的觀點是，互聯網金融的厲害之處就在於啟迪創業者一種“原來可以這樣玩”的市場化競爭理念。盡管模式不盡相同，但都意在“搶賬戶”。商業銀行奪“寶”奇兵第一招，民生直銷銀行開啟瞭與中國電信運營商的合作模式，截至5月14日，直銷銀行35萬戶客戶一半來自於中國電信率先推出的餘額增值理財服務“添益寶”。換句話說，“添益寶”直接對接民生直銷銀行“如意寶”賬戶，並未直接與基金公司合作。然而，簡單的物理對接卻中和出話費賬單的“化學變化”，奇妙之處是用戶在打電話時，話費能源源不斷產生收益。而中國聯通的“話費寶”著眼點放在瞭數額較大的一次性繳存的合約計劃費用之中。揭竿而起的銀行方，5月19日上線的中信銀行“薪金煲”最大的亮點在於，實現瞭“貨幣基金當現金用”。銀率網分析師毛亞斌向華夏時報記者分析稱，各大銀行此前推出的類餘額寶產品並不能體現差異化，而薪金煲突出較高的收益率及等同於活期存款的流動性，其申購贖回過程甚至比互聯網產品更加便利。“有理由相信，未來會有更多的中小銀行跟進。”他說。中信銀行向本報記者回應，“薪金煲業務在銀行代理銷售基金的正常業務框架下開展，從技術角度看是可以被復制的，同業競爭是正常現象。”“表面上看似小步微調，卻步步釜底抽薪，貨幣基金之風從互聯網上刮到瞭線上線下整體負債業務上，意味著活期存款將出現大體量貨幣基金化，大幅提高瞭負債成本。”一傢股份制銀行分管直銷銀行的高管對中信銀行“貨幣基金當現金用”的創新模式表示擔憂，會不會殺敵一千，自損八百？中信銀行2013年年報顯示，客戶存款為2.65萬億，其中活期存款為1萬億，占比近40%，年息0.5%的活期成本在50億左右，一旦活期存款貨基化，以目前協議存款較低利率4%計算，中信銀行的貨基成本將飆升至350億，而2013年中信銀行集團實現歸屬股東的凈利潤391.75億元，這意味著在極端的情況下，絕大部分利潤將會被吞噬。在上述股份制銀行高管看來，這種提前預演的“存款利率市場化”不容樂觀，盡管不甘為互聯網寶寶作“嫁衣”，但反擊的火力不能過猛。但中信銀行內部人士稱，中信銀行意在依托該行借記卡為中心賬戶，把他行的活期賬戶跨行歸集來後，圍繞這一賬戶開展很多業務。跟進還是觀望？上述股份制銀行高管表示，“短期內不會跟進復制，靜觀其變再議。”他的理由是，目前僅是互聯網上活躍的客戶群，對存款的可替代性很強，且未來現金很不重要。贖回規則：扳回一局回顧過去的一年，互聯網“寶寶”爆發的主要原因在於，T+0的贖回規則使得理財“寶”們與活期存款近似無差，但卻比活期收益高出十幾倍。公開數據顯示，截至2014年3月末，目前已有38傢基金公司旗下47隻貨幣基金對接各類互聯網寶寶類產品，其中披露一季報的42隻總規模已突破萬億，為1.02萬億份。2013年6月13日上線的餘額寶對接的天弘增利寶期末規模為5412.75億份，以二分天下之勢遙遙領先，較一季度初的1853.42億份激增1.92倍。不論絕對規模還是一季度增幅，阿裡巴巴、騰訊、百度三大互聯網巨頭優勢明顯。但這一局面，或因贖回規則的變更被商業銀行追平，甚至反超。今年4月，微信理財通、支付寶前後發出贖回規則變更的公告，暫停累計超過6萬、5萬的快速贖回，而普通贖回也在轉出時間明確細分。此外，支付寶規定，從餘額寶轉出到銀行卡次數為每天3次，餘額寶轉出到支付寶則不受轉出次數限制。同時，轉出到支付寶與餘額寶消費共享限額為每日5萬元，每月20萬元。反觀銀行方，民生、興業銀行直銷銀行全開放平臺，其虛擬賬戶體系“吸金”優勢不容小視，而中信銀行打通線上線下可刷卡、取現的消費功能有望彎道超車。顯然，在第二回合中，互聯網理財寶寶在銀行版“寶寶”可刷卡消費、取現面前，略顯遜色。緣何餘額寶們放下“用戶體驗”的身段，甘為流動性有保有壓？民生銀行直銷銀行公佈的數據顯得耐人尋味，截至一季末直銷銀行主打產品“如意寶”總規模80億元，而由於資金流出，曾短期由民生銀行墊付17億元資金，墊付率達21%。依此，已尋得瞭互聯網金融流動性“黑洞”的蛛絲馬跡，為互聯網金融敲響警鐘。突破萬億的貨幣基金，一旦面臨較大波動的市場環境，資金缺口僅僅依靠基金公司的能力將很難補平。針對墊付缺口一說，天弘基金回應華夏時報記者稱，餘額寶實現T+0的方式與傳統貨幣基金的T+0方式截然不同，餘額寶的差異性之一是作為網購理財神器，當贖回用來購物消費時，是在支付寶體系內流轉，是天弘基金通過和支付寶之間的資金結算流程優化來實現T+0，並不需要墊資。至於贖回至銀行卡，還會有流入的資金來對沖，也不一定需要墊資。而此前餘額寶操盤手王登峰接受華夏時報記者采訪時稱，貨幣基金作為流動性管理工具，風險控制才是首要目標。其中壓力測試就是他防控風險一直在做的事情之一。每個月月初時，他都會收到一份基於大數據的分析報告，認真分析該月的申贖情況，來作為資產配置的依據。然而，王登峰並沒透露壓力測試下餘額寶承受的最大贖回金額。但現行的壓力是，各方寶寶都面對的是整體收益的下行，從2014年春節的一度高達