我选的18位最伟大的投资家：斯尔必库洛姆戴维斯.doc

我选的18位最伟大的投资家（九）：斯尔必库洛姆戴维斯陶博士9、斯尔必库洛姆戴维斯（Shelby Collum Davis），享年85岁（1909年1994年5月24日）最伟大的家族投资家戴维斯家族是美国少见具三代投资传承的家族之一。第一代的斯尔必库洛姆戴维斯，在1940年代即是美国著名的投资人。第二代的斯尔必戴维斯（Shelby Davis）、第三代的克里斯戴维斯（Chris Davis)）及安德鲁戴维斯（Andrew Davis）均是华尔街很著名的基金经理。第一代的戴维斯，在1947年，38岁时，辞掉纽约州财政部保险司的官职，拿着妻子的5万美元用于股票投资，到1994年去逝时，资产接近9亿美元。戴维斯第一代40年来的年投资回报率为23%。在40年的时间内，是唯一可与巴菲特的投资成绩媲美的价值投资者（巴菲特前40年的复合回报率约为24%）。第二代的斯尔必戴维斯，在1969年开始经营戴维斯纽约创投基金（Davis New York Venture Fund）的28年中，有22年维持击败市场的表现。对抗20世纪70年代的通货膨胀可谓棘手这至，但他却毫发未伤。第三代的克里斯戴维斯，在赢家：华尔街顶级基金经理人这本书中，作为杰出的大型基金经理有介绍。据John C. Bogle 的The Little Book Of Common Sense Investing（中文版名为长赢投资）第8章介绍：自1970年至2005年的335只基金，只有3只在35年内持续实现超越市场大盘2个百分点以上的年收益率，其中一只是戴维斯基金。戴维斯基金，1969年由第二代的斯尔必戴维斯开始操作。1991年，克里斯戴维斯从父亲斯尔必戴维斯的手中接过戴维斯基金的帅印。戴维斯王朝（Davis Dynasty）这本书描述了戴维斯祖孙三代的投资史。从1947年至2008年，戴维斯王朝61年非常成功的投资史，验证了戴维斯王朝屡试不爽的价值成长投资哲学。第一代的戴维斯以保险股票为基本组合，顺带投资银行和其他金融股，把5万美元变成9亿元，40年的复合投资回报率为23%。巴菲特的成功很大部分原因也是基于保险公司的成功。第一代戴维斯的成功，也验证了保险股票是一个非常好的长期投资品种，这与林森池在投资王道中看好保险股的观点是一致的。有观点认为保险股票就是一种复利机器。第二代的斯尔必戴维斯于1969年发起创立戴维斯纽约创投基金。斯尔必戴维斯的选股方法兼有“从上往下”和“从下往上”的特征。他在投资前，会首先寻找“主题”。20世纪70年代的主题就是泛滥的通货膨胀。斯尔必戴维斯的风险基金选择了石油、天然气、铝及其他商品类公司。到了80年代，有迹象表明美联储已经成功地打击了通货膨胀。斯尔必戴维斯发现了一个新的主题：物价回落、利率下降。因此他转而购买金融资产：银行、证券和保险公司的股票，他将40%的基金投入金融股票，正好赶上了金融股大步前进的好时机。斯尔必戴维斯这个跨越十年以上的大波段操作方法，与罗杰斯的商品牛市周期几乎完全吻合，很有意思！第三代的戴维斯包括安德鲁戴维斯和克里斯戴维斯两个人，都成为戴维斯不同类型投资基金的经理。（据戴维斯王朝说，第三代的克里斯戴维斯加入了共产党，戴着列宁的胸章，宣扬卡尔马克思，并且引用毛泽东主席而沃论.巴菲特的言语，称父亲是“资本主义的走狗”。）戴维斯王朝最后介绍了戴维斯式投资战略历经祖孙三代的10项基本投资原则：（1）不要购买廉价股；（2）不要购买高价股，除非股价相对于其收益而言比较合理；（3）购买适度成长型公司价格适中的股票；（4）耐心等待直到股价回复合理；（5）顺流而动；（6）主题投资；（7）让绩优股一统天下；（8）信赖卓越管理；（9）忘记过去；（10）坚持到底，在致股东的信中，他们一再重申：我们在跑马拉松。戴维斯王朝（Davis Dynasty）这本书的作者是与彼得林奇合著三本畅销书的John Rothchild，彼得林奇为该书作序。（本文完成于2008年11月19日星期三）读后感：1，戴维斯家族三代投资成功的最大秘诀：长期投资。2，此主题投资非国内现在流行的概念投资，因为此主题的投资是有前提的，一方面长期投资，二方面在资产的选择上下了功夫。3，戴维斯王朝几十年的经验告诉我们保险公司是资产配置的首选，投资王道林森池也这么讲。四十年的年复合增长率23%，仅仅次于巴菲