山东财政金融学第八章.ppt

,金融学院,第九章 货币供给,学习要点： 货币总量及其构成； 存款货币的多倍扩张； 基础货币与货币乘数； 货币供给决定模型。,金融学院,第九章 货币供给,第一节 货币总量及其构成,货币总量：存量与流量 货币总量指标的设计 货币层次划分 金融创新对货币层次和总量的影响,金融学院,第九章 货币供给,国际货币基金组织的货币层次划分,通货currency = M0 货币money（相当于M1）= M0+私人部门的活期存款 准货币quasi money = 储蓄存款+定期存款+ 外币存款 M2= money+ quasi money,金融学院,第九章 货币供给,美国的货币层次划分,M1=通货+活期存款+旅行支票+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元+合并调整* M3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整* L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据,金融学院,第九章 货币供给,我国的货币层次划分,M0=流通中现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金,金融学院,第九章 货币供给,第二节 存款货币的创造,原始存款与派生存款 存款准备金与存款准备金比率 存款货币的多倍扩张,金融学院,第九章 货币供给,原始存款与派生存款,原始存款是指银行客户以现金形式存入银行的直接存款，表现为银行的存款准备金。但是，现在信用货币制度下，准备金的来源变了，原始存款已不都是银行外形成的，而常常是由中央银行的操作（对商业银行提供的贷款、对政府和国外的净债权）形成的。 派生存款是由银行的贷款、贴现和投资等资产行为而引起的存款。 原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。 派生存款的发生意味着货币总量的增加。,金融学院,第九章 货币供给,存款准备金与存款准备金比率,存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的流动资产。 存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。 法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。 超额准备金比率由商业银行自主决定。,金融学院,第九章 货币供给,存款货币的创造机制,假设： 整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成； 中央银行规定的法定存款准备金比率为10%； 商业银行只有活期存款，没有定期存款； 商业银行并不持有超额准备金； 银行的客户并不持有现金。,金融学院,第九章 货币供给,甲银行的资产负债表,乙银行的资产负债表,丙银行的资产负债表,以此类推，,金融学院,第九章 货币供给,银行体系的存款总额为：,设： D为存款总额； R为存款准备金； rr为法定存款准备金比率，则,D = 10000 + 9000 + 8100 + = 10000 + 10000 （1-10%）+ 10000 （1-10%）2 + = 10000 1/ 10% = 100000,第九章 货币供给,存款乘数,设商业银行系统的初始准备金增加为R，rr为法定存款准备率，则银行系统的存款增加额为：,称为简单存款乘数或派生倍数，等于法定存款准备率的倒数。,有超额准备金 有现金漏出 有支票存款的转化,改进的存款创造模型,金融学院,第九章 货币供给,存款货币的多倍收缩,存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。 存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。 存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。 在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。,金融学院,第九章 货币供给,第三节 货币供给机制,基础货币的概念,在存款货币的创造过程中，无论存款乘数怎么变化，都只是建立在原始存款这个量的基础上，而原始存款来源于中央银行的基础货币。 “基础货币”（base money），也称“高能货币”（high-powered money）或“货币基数”（monetary base）。可分别从其来源和运用来理解它的含义。从来源看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；从运用来看，它由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括法定准备金与超额准备金）；二是通货（潜在的准备金）。,金融学院,第九章 货币供给,基础货币的构成,B = C + R 在央行的负债方，基础货币包括了央行两大主要服务对象金融机构的存款和流通中的货币量，但为什么不包括政府存款？ 因为财政性存款被我们视为影响基础货币的一个因素。,金融学院,第九章 货币供给,基础货币的决定因素,基础货币实质是央行的货币负债，因而从央行的资产负债表来考察基础货币的影响因素是最方便的方法。,金融学院,第九章 货币供给,具体来看，主要有以下五方面的因素： 信贷收支状况 财政收支状况 国际收支状况和外汇、黄金价格的变化 技术和制度性因素 公开市场业务,金融学院,第九章 货币供给,1969年，美国经济学家乔顿（Jerry L. Jordan）在弗里德曼-施瓦茨模型和卡甘模型两个模型进行了改进和补充，导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型，成为货币供给决定机制的一般模型（即“教科书式的模型”）。,货币乘数,金融学院,第九章 货币供给,乔顿模型采用狭义的货币定义M1，即 M1 =D+C 其中，D表示商业银行活期存款，C表示通货。 根据现代货币供给理论，货币供给乃是基础货币与货币乘数之积。如以B表示基础货币，以R表示商业银行的准备金，则 B=R+C 设m为货币乘数；rd为活期存款的法定准备金比率；rt为定期存款的法定准备金比率；T为定期存款；E为超额准备金。,金融学院,第九章 货币供给,金融学院,第九章 货币供给,为了简化分析，设k为通货比率，t为定期存款比率，e为超额准备金比率，即,金融学院,第九章 货币供给,以kD 、tD 、eD分别代替C、T、E，则得到作为货币供给决定机制之一般模型的乔顿模型：,金融学院,第九章 货币供给,货币定义扩展为M2的乔顿模型,金融学院,第九章 货币供给,定期存款取消法定准备金要求后的乔顿模型,金融学院,第九章 货币供给,货币乘数的决定因素（1）,活期存款的法定准备金比率； 定期存款的法定准备金比率； 超额准备金比率；,完全由央行来决定,利率高低 借贷成本大小、稳定性以及借贷的难易程度 贷款的投资机会,金融学院,第九章 货币供给,货币乘数的决定因素（2）,现金漏损率； 定期（储蓄）存款比率。 以上各因素都与货币乘数负相关,利率高低 收入与财富的多少,收入与财富的水平 公众的流动性偏好 持有通货的机会成本 其他因素,金融学院,第九章 货币供给,由上述乔顿模型可知，决定货币供给的因素共有6个，其中，B基本上可以为央行所控制，rd、rt由货币当局或中央银行所决定；e由商业银行所决定；而k和t则由社会公众的资产选择行为所决定。由此可见，货币当局或中央银行实际上只能对决定货币供给的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力。货币乘数是一个受诸多因素影响的经济变量，是内生变量，所以货币供给并不完全是一个外生变量。,金融学院,第九章 货币供给,弗里德曼施瓦茨模型,弗里德曼-施瓦茨模型中的货币定义为M2。所以，在该模型中的“D”不仅包括商业银行的活期存款，而且也包括商业银行的定期存款和储蓄存款。根据此定义： M=C+D 在货币存量中，只有一部分货币可为中央银行所能直接控制，弗里德曼和施瓦茨称之为“高能货币”（high-powered money）。它系由通货与商业银行准备金构成。如以H表示高能货币，以R表示商业银行准备金，则 H=C+R,金融学院,第九章 货币供给,金融学院,第九章 货币供给,金融学院,第九章 货币供给,由弗里德曼施瓦茨模型可见，货币供给是高能货币与货币乘数之积。而决定货币供给的因素有三：一是高能货币H，它由中央银行决定；二是存款对准备金的比率D/R（即存款准备金比率的倒数），它由商业银行决定；三是存款对通货的比率D/C（即通货比率的倒数），它由社会公众决定。但弗里德曼和施瓦茨认为，中央银行通过对高能货币的调节，即可抵消商业银行与社会公众的行为对货币供给的影响。因此，货币供给仍是一个外生变量。,金融学院,第九章 货币供给,卡甘模型,金融学院,第九章 货币供