安农财管毕业论文设计--浅谈企业偿债能力分析--以司尔特肥业公司为例.docx

安徽农业大学经济技术学院 毕 业 论 文（设计） 论文题目 浅谈企业偿债能力分析-以司尔特肥业公司为例 姓 名 学 号 院 系 专 业 指导教师 职 称 中国合肥二o一六 年六月摘要当今社会，在社会主义市场经济主导下，同行业间竞争激烈。企业要在全球经济大危机背景下立于不败之地，就必须有强大的资金链作为后盾。因此，在经济和企业长期发展过程中就产生了负债经营。负债经营不仅可以解决企业资金短缺不足问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业带来厚利，但是同时它也使企业面临巨大的风险。在经济发展中，往往高利益就伴随着高风险，怎样在效益和风险之间作出适当的权衡，这是企业必须要思考和解决的问题。在充分利用外部资金的同时，又要保持合理健康的负债比率和经济结构。这就要求企业必须重视自身对偿债能力的分析。本文站在国内外学者已有研究基础之上，从影响企业偿债能力的各项指标研究入手，以安徽省司尔特肥业股份有限公司为研究对象，对其短期偿债能力和长期偿债能力内容进行分析，找出它在经营过程中的问题和弊端并针对此提出改进方法和建议。让企业在利用负债经营带来经济利益的同时认识到偿债能力分析的重要性，以便于企业更好的根据自身经营和发展特点选择适合自身的偿债方法，进而提高企业发展能力和盈利能力，使得企业在未来经营中发展更快、竞争力更强。关键词：企业偿债能力，短期偿债能力，长期偿债能力，财务风险，资产负债率，流动比率，速动比率IIAbstractIn todays society, under the guidance of socialist market economy, competition among the same industry. Enterprises should be in an invincible position in the background of global economic crisis, there must be a strong financial backing chain. Therefore, in the development of economy and the enterprise process produces a long-term debt management. The debt management can not only solve the problem of shortage of funds of enterprises, can also produce the financial leverage, bring huge profits for the enterprise, but at the same time, it also makes enterprises face enormous risks. In economic development, often accompanied by high risk high interest, how to make appropriate trade-offs between efficiency and risk, which is the enterprise must think and solve problems. In the full use of external funds, but also to maintain the debt ratio and the economic structure reasonable and healthy. This also makes the enterprise must pay attention to their own analysis of the solvency.The station at home and abroad on the basis of scholars, starting from the study on the index influence the solvency of enterprises in Anhui Province, sierte fertilizer Limited by Share Ltd as the research object, the short-term solvency and long-term solvency analysis, find it in the business process problems and puts forward the improved method and suggestions. Let the enterprise also bring economic benefits in the use of debt management to realize the importance of solvency analysis, in order to better enterprise according to its own business characteristics and development for its debt, and improve the ability of business development and profitability, makes the enterprise development faster and more competitive in the future business.Keywords: enterprise solvency, short-term solvency,long-term solvency,financial risk,asset-liability ratio,current ratio,quick ratioIII目 录1 绪论41.1研究背景41.2研究目的及意义41.3研究内容及研究方法42 企业及偿债能力概况42.1企业概况42.2企业偿债能力的指标及简介42.3企业偿债能力分析的意义42.4短期偿债能力分析42.5长期偿债能力分析43 企业偿债能力分析指标存在的问题43.1短期偿债能力分析中存在的问题43.2长期偿债能力分析中存在的问题44 企业偿债能力分析评价指标的改进44.1短期偿债能力指标的改进44.2长期偿债能力指标的改进44.3其他问题的改进45 结论4参考文献4致谢4IV1 绪论1.1研究背景在全球经济一体化和现代信用经济的大环境下，负债经营已经成为现代企业融资的重要手段和策略。而负债经营的适度，不仅会使企业更加注重资金的合理运用和分配，还可以提高资金使用效果，创造更多的经济效益，使得企业能更快更好地发展。从近年来看，随着我国社会主义市场经济的不断发展和完善，市场竞争更加激烈。在全球经济大危机缓慢恢复中，企业面临着资金不足融资难的巨大压力，所以企业的偿债能力应受到越来越多的关注。在中国，有许多企业因为资金链断裂、资不抵债而倒闭，导致市场经济秩序紊乱，给国民经济造成重大损失。这些现状的发生，有着必然的趋势。譬如每个企业都在原材料储备、在产品、产成品等存货上使用充足的资金，因而有了大量资金积压，导致整个社会资金不能充分利用，从而引发经济增长缓慢等问题频繁而出。由此可见，无论是中小型企业还是上市公司，都要正确认识和面对自身的偿债能力，将其上升到企业生死存亡的高度，重视的同时还应加强科学理论分析，合理的改进和完善企业生产经营，将其作为企业衡量是否正常经营的晴雨表。一系列事实证明，负债经营是一把双刃剑。企业如果能正确进行负债经营，那么一定能在市场经济竞争如此激烈的现状下求得生存和发展的空间。与此同时，企业也不能忘记负债经营背后的潜在隐患，它同时也能带来财务风险甚至是破产的风险。这时候企业只要在投资前对自身偿债能力进行分析，正确而又合理做出判断和调整，相信一定能为企业预测风险、规避风险，做到保护好企业利益。1.2研究目的及意义在经济全球化和市场经济不断发展下，企业要谋求新发展新进步，必须要重视并认真真实的进行财务分析，偿债能力分析是财务分析的重要组成部分。企业进行偿债能力分析，其一是为了准确评价企业自身的财务状况及变动原因，帮助企业所有者、经营者、债权人及其他利益相关者了解企业经营情况，做出正确判断和决策；其二是为了控制企业财务风险，遵循举债适度和收益与风险对等的基本原则；其三是为了预测企业筹资前景，这对于企业现存与潜在债权人的信贷决策至关重要；其四是为了给企业自身进行各种理财活动提供重要参考。通过对企业偿债能力的分析，可以准确了解企业当前的现金与可变现资产状况，合理安排企业的财务活动，提高资产的利用效果。首先偿债能力是企业开展生产经营活动的前提条件，企业的经营得失以及生产经营活动是否能正常进行取决于能否及时足额地偿付短期债务。其次，它是提高企业盈利能力的重要途径和条件，短期偿债能力对企业盈利水平起到制约作用。最后，偿债能力是实现企业财务目标的保障，偿债能力和营运能力共同作用的结果是盈利能力和发展能力。一个企业进行偿债能力分析，既有利于企业对自身状况做出合理的评判和应用，又有利于企业进行自身正确定位，对企业重大财务决策的选择也有重要意义。1.3研究内容及研究方法鉴于企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分，各大企业在每年年末都会进行一次系统全面的企业内部财务分析，以便于为企业所有者、债权人、企业管理者及其他利益相关人提供更为直观真实准确的财务指标信息。本文主要以安徽省司尔特肥业股份有限公司为案例，采用案例分析法对该企业短期偿债能力和长期偿债能力的各项重要指标进行具体数据分析，从中发现问题并提出改进方案。2 企业及偿债能力概况2.1企业概况安徽省司尔特肥业股份有限公司是一家集磷复肥生产、各类化肥贸易与三产服务为一体的现代化高科技股份公司。辖有宁国、宣城两大化肥生产基地及宁国市农资有限公司和宁国国际大酒店。公司占地面积80余万平方米，拥有职工3500余人，拥有总资产103亿元。具备年产“司尔特”牌系列优质复合肥近百万吨、硫酸一铵25万吨的生产能力，年产销商品液氨4.5万吨，碳铵10万吨，年经营尿素等其它化肥品种28万吨，年销售总额达15亿元以上，是安徽省最大的磷复肥生产和出口基地之一，中国化肥百强企业、安徽企业五十强、中国复合肥十强企业。2007年，“司尔特”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为“中国驰名商标”。多年来，公司不断加大对市场营销网络的建设力度，倡导“千人在工厂、万人拓市场”的营销方略，有效建立了一个庞大而稳固的全国性的立体化营销网络体系。目前，公司产品市场营销网络面已覆盖安徽、江苏、江西、浙江、山东、河北等全国28个省市900多个县市15000多个网点，并出口到东南亚、南亚等国家和地区。公司主要产品“司尔特”牌系列复合肥以优质廉价施用后增产、增收效果显著而备受亿万农民的喜爱与青睐，产品产销率100%。安徽省司尔特肥业股份有限公司系由有限公司整体变更设立。有限公司成立于1997年11月5日，由中化化肥公司、安徽省农资公司、宁国市农资公司共同出资组建。经2007年9月15日有限公司2007年第五次股东会决议和2007年9月30日发行人创立大会暨第一次股东大会决议批准，以经众环会计师事务所审计的截至2007年8月31日净资产124262421.23元为基数，按照1:0.8853的比例折合11000万元股本，有限公司整理变更为安徽省司尔特肥业股份有限公司。2011年1月18日，公司股票在深圳证券交易所挂牌交易。2.2企业偿债能力的指标及简介企业偿债能力是企业偿还自身所欠债务的能力，偿债能力通常以变现性作为衡量的标准，分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿还各种到期债务的能力大小，是决定企业财务状况优劣的基本因素之一，反映了企业财务状况的稳定性与企业生产经营的发展趋势。对企业的偿债能力科学、合理地评价，既关系到企业财务风险乃至经营风险是否得以有效地控制，又维系着与企业有利害关系的投资者、债权人及社会公众的经济利益。短期偿债能力是企业偿还短期负债或者流动负债的能力，是企业在短期债务到期时资产可以变为现金用以偿还流动负债的能力。用于衡量企业短期偿债能力的相关指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。一个企业如果短期偿债能力不强，即使它拥有良好的营运能力和较强的盈利能力，也不能解决企业出现资金周转困难的问题，以至于会影响正常的生产经营，使企业盈利能力降低。长期偿债能力是指企业对长期债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，它的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。用于衡量企业长期偿债能力的相关指标主要有资产负债率、产权比率和利息保障倍数等。企业在开展生产经营活动时利用借入资金，既有利于促进企业发展，又有利于加大企业财务风险和资金成本。2.3企业偿债能力分析的意义企业偿债能力分析在企业财务分析当中占有重要地位，对于企业自身的经营状况、风险机制和现金筹资能力的大小，为企业的理财行为提供借鉴。其各项指标对于企业的投资者、债权人、供应链和企业高层管理人员等经营活动的参与者具有非同寻常的意义。2.3.1站在投资者角度上看企业偿债能力强弱与否直接决定了企业盈利能力、竞争能力的强弱以及是否能找到合适的投资机会。偿债能力的减弱直接导致企业盈利能力的减弱和投资机会的大量减少。因此，企业偿债能力分析直接决定了投资者的投资行为。2.3.2站在债权人角度上看企业偿债能力强弱与否直接决定对企业的资金、本金、利息以及其他的经济项目能否按期到账。偿债能力的减弱直接导致本金和利息收回期的大大推迟，或者使企业财务报表当中的坏账增加。因此，企业偿债能力分析直接决定了债权人能否进行正确的借贷决策。2.3.3站在管理者角度看企业高层管理人员对于所在企业的经营活动中进行的资金运作和投资行为的管理使之顺利进行直接影响了企业偿债能力的分析，同时也直接影响了企业承受财务风险机制能力的强弱。因此，企业偿债能力分析决定了企业高层管理者能否进行正确的经营决策。2.3.4站在供应商角度看企业偿债能力强弱与否直接决定了供应商对于企业合同的承诺是否能兑现。企业偿债能力较弱会直接引发资金链的断裂或者货款不能按时到达。因此，企业偿债能力分析决定了供应商能否对企业的财务状况和风险机制进行合理的估量。2.4短期偿债能力分析企业短期贷款的偿还能力包括能否合理的运用相关指标从而有效的衡量企业的短期负债行为。主要包括企业的资产流动比率、速动比率以及企业经营所需现金的流量比率等相关计量。这些指标直接体现了企业的偿债能力，有利于企业与同行业相关竞争者的比较。2.4.1流动比率流动比率是企业短期偿债能力分析中经常用到的指标，它表明了企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付保障。流动比率是指企业流动资产与流动负债的比值。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债一般来说，流动比率越高，说明企业偿债能力越强，债权人安全程度越高。但作为企业来说，流动比率并不是越高就越好，当该比率过高时说明企业存在资金闲置，资金利用效率低下，将降低企业盈利能力。但往往致使流动比率较高的因素很多，有可能是企业存货的大量积压导致的，又可能是企业应收账款迟迟不能收回甚至成为坏账导致的，又或者是有的流动资产（如预付账款）并不能用来偿债而有些债务（如企业需支付的工资）并没有列在资产负债表上。因此，很多专家学者都支持西方财务管理界观点认为该指标应保持在2:1的水平最为合适。而有些专家则认为流动比率的安全区域在13之间，当其小于1时，说明企业营运资金不足，安全边际较小，短期偿债能力差，不仅影响企业筹资能力，还影响了企业生产经营活动的顺利开展。以下是安徽省司尔特肥业股份有限公司2013、2014、2015年的数据：从表1数据可得出以下结论：从2013年开始，该企业每1元流动负债分别有1.5248元、1.6675元和5.0594元的流动资产与之对应，以备偿还。司尔特近三年流动比率不断增大且增速越来越快，于2014年2015年期间比值超过2:1并一直飙升，说明该企业偿债能力不断增强，债权人安全程度也不断提高，但是比值过高，存在一定不合理性，伴随而来的是各种隐患和风险，也说明了该企业存在大量资金闲置，资金利用率低下，导致企业盈利能力下降。 表1 司尔特近三年流动比率分析 单位：万元 指标名称2013年2014年2015年流动资产151066212359232943流动负债99073.112734846041.6流动比率1.5248 1.6675 5.0594 2.4.2速动比率速动比率是检验短期偿债能力的一个有效工具，它是衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力，也是对流动比率的补充说明。速动比率是指企业速动资产和流动负债的比值，而速动资产是由流动资产减去存货和待摊费用其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债一般来说，速动比率越高，说明企业流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性也越大。但作为企业来说，速动比率并不是越高就越好，当速动比率大于1时，一方面说明企业偿债能力提高了，另一方面也说明该企业由于现金及应收账款资金占用过多而出现机会成本大幅度增加的问题。当速动比率小于1时，说明企业面临很大的偿债风险。现行财务分析中认为速动比率为1时最为安全，很多专家学者也赞同此观点。以下是安徽省司尔特肥业股份有限公司2013、2014、2015年的数据：表2 司尔特近三年速动比率分析 单位：万元指标名称2013年2014年2015年速动资产111573135534.8159401.8流动负债99073.112734846041.6速动比率1.12621.06433.4621从表2数据可得出以下结论：从2013年开始，该企业每1元流动负债有1.1262元、1.0643元和3.4621元速动负债与之对应，以备偿还。2013年2014年速动比率小幅度下降更接近于标准值1，司尔特企业速动比率趋于平稳，而2014年2015年速动比率大幅度上升，它表明了企业短期偿债能力的增强，债权人安全程度的提高，它的大幅度提高是由于2015年流动负债的大幅度减少所致。2.4.3现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资），它是速动资产扣除应收账款后的余额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。其计算公式为：现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债一般来说，现金比率在20%以上为好，而部分专家认为在20%30%之间为好。但这一比率过高，则意味着企业流动负债未能得到合理运用，现金类资产盈利能力降低，从而导致企业机会成本增加。当现金比率偏低时，说明企业短期偿债能力还是有一定的风险，应缩短收账期，加大应收账款催账力度，以加速应收账款资金的周转。以下是安徽省司尔特肥业股份有限公司2013、2014、2015年的数据：（司尔特无短期投资，所以下列表中不列示）表3 司尔特近三年现金比率分析 单位：万元指标名称2013年2014年2015年货币资金18523.335000.970450.5流动负债99073.112734846041.6 现金比率(%)18.696627.4844153.015从表3数据可得出以下结论：从2013年开始，现金比率在逐年上升且增幅越来越大。2013年现金比率18.6966%和2014年现金比率27.4844%，与20%的临界值比较接近，但2015年现金比率上升到153.015%，说明企业偿债能力大幅度增强，但也警示了企业在生产经营过程中存在着很大问题。2.5长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的现金保障程度，企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。主要包括企业的资产负债率、产权比率和利息保障倍数等相关计量。企业长期偿债能力分析有利于优化资本结构，降低财务风险，提高企业盈利能力。2.5.1资产负债率资产负债率是指企业全部负债与全部资产的比率，它反映了在企业总资产中债权人提供的资金比重。其计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）100%资产负债率反映企业的资本结构，表明企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供的，或者说在企业的全部资产中有多少属于债权人所有。有专家认为，资产负债率普遍偏低表明企业的财务成本较低，风险较小，偿债能力较强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重。其实从会计角度而言，资产负债率过高或过低均属于不正常现象。经验证明，资产负债率的适当范围介于30%70%之间。但也有专家在研究企业长期偿债能力分析时认为企业的负债不应高于企业资产总额的50%，因为通常在企业破产清算时，资产的拍卖价值不足账面价值的50%，这时候企业资产负债率再高于50%，那么企业债权人的权益就难以得到保障。以下是安徽省司尔特肥业股份有限公司2013年、2014年、2015年的数据：表4 司尔特近三年资产负债率分析 单位：万元指标名称2013年2014年2015年资产总额267606337942410567负债总额102377161266109379资产负债率(%)38.256747.7226.641从表4数据可得出以下结论：2013年资产负债率为38.2567%，即司尔特企业每100元资产中有38.2567元是通过借别人或者是欠别人而取得的；2014年资产负债率为47.72%，即司尔特企业每100元资产中有47.72元是通过借别人或者是欠别人而取得的；2015年资产负债率为26.641%，即司尔特企业每100元资产中有26.641元是通过借别人或者欠别人而取得的。资产负债率呈现先上升后下降的趋势，长期偿债能力总体呈现出先下降后上升的趋势且提升幅度明显。化肥制造销售行业经营周期较短、季节性强、存货周转相对较快，变现能力较强，可以适当扩大负债规模来维持较高的资产负债率。但截止2015年年末，司尔特企业资产负债率低于30%的合理区间，理论上说明司尔特企业财务成本低，风险较小，偿债能力较强，经营较为稳健，但过于低，生产经营过程中也可能存在不正常现象。2.5.2产权比率产权比率是指企业全部负债与所有者权益总额的比率，它是资产负债率的变形，是债务与权益的直接比较。其计算公式为：产权比率=（负债总额/所有者权益）100%产权比率反映了由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系，反映了企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。又反映了债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。企业产权比率越低，表明企业投资者自有资金越多，企业财务状况越稳定，企业长期偿债能力也随之增强；企业产权比率越高，说明企业偿还本金支付利息的压力越大，企业长期偿债能力也随之减弱。以下是安徽省司尔特肥业股份有限公司2013年、2014年、2015年的数据：表5 司尔特近三年产权比率分析 单位：万元指标名称2013年2014年2015年负债总额102377161266109379所有者权益总额165229176676301188产权比率(%)61.960891.277836.3159从表5数据可得出以下结论：司尔特企业2013年产权比率为61.9608%，2014年产权比率为91.2778%，2015年产权比率为36.3159%，其比值呈现出先上升后大幅下降趋势，企业长期偿债能力总体呈现出先下降后大幅上升的趋势，说明企业长期偿债能力从2013年到2015年总体上是增强的，企业自有资金充足，财务状况稳定，股东权益更有保障，属于低风险、低报酬的财务结构。2.5.3利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与债务利息的比率，它反映了一个企业息税前利润为所需支付利息的多少倍，用来衡量企业偿付借款利息的能力。其计算公式为利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用利息保障倍数是反映一个企业获利能力对其债务利息的偿还保证程度，这一指标越大，说明企业长期偿债能力越强，经济财务状况越稳定，反之，则企业长期偿债能力越弱，财务状况不够稳定。针对于不同性质行业，利息保障倍数有不同的标准。当该指标小于1时，说明企业通过举债经营赚取的收益低于其投资资金成本，所以企业无法偿还债务；当该指标等于1时，表明企业举债经营赚取的收益等于其投资资金成本，正好可以偿还企业债务；当该指标大于1时，说明企业举债经营赚取的收益大于其投资资金成本，在偿还了债务的基础上还可以获取自身利润。研究表明，利息保障倍数一般为3时较好。说明以下是安徽省司尔特肥业股份有限公司2013年、2014年、2015年的数据：表6 司尔特近三年利息保障倍数分析指标名称2013年2014年2015年利息保障倍数5.26524.80458.2166从表6数据可得出以下结论：司尔特2013年利息保障倍数为5.2652,2014年利息保障倍数为4.8045,2015年利息保障倍数为8.2166。该指标呈现先下降后上升的趋势且上升幅度大，表明该企业长期偿债能力增强。该比值比较大是由于企业债务减少引发利息费用也随之减少，而利润总额仍然很大的原因导致的。保障了债权人的利益，提高了债权人的安全程度。 3 企业偿债能力分析指标存在的问题企业进行短期偿债能力及长期偿债能力分析，一方面是为了给投资者、债权人和其他利益相关者提供准确而又真实的财务信息，另一方面是通过分析了解自身生产经营状况，发现企业内部存在的问题，以便于及时调整和完善，促进企业更快更好的发展。虽然企业偿债能力分析优点颇多，但也存在很多局限性。一是违背了持续经营假设：企业在偿债能力分析中是把所有资产全部变现，用来偿还其全部债务的破产清算假设模式作为基础的，此基础下得出的结论并不是在正常的生产经营过程中得到的，不符合企业运行的实际情况；二是分析中使用的指标和方法不够完整:企业在偿债能力分析中仅注重量的分析，所用数据局限于资产负债表，很多不能量化的信息因此不能被体现出来，也没有考虑非货币计量因素的影响，极大的影响了企业偿债能力比率的准确性；三是企业偿债资金来源思路狭窄，只考虑到将资产变现作为其资金来源渠道，忽略了其他多种偿债渠道，这样不利于企业用更高更长远的眼光看待发展和进行决策。3.1短期偿债能力分析中存在的问题在短期偿债能力分析中我们最常用的指标是流动比率、速动比率还有现金比率，这些指标在反映企业生产经营发展状况的同时也存在着一定局限性。流动比率是流动资产和流动负债的比率，它反映了企业每1元流动负债有相对应多少流动资产作为支付保障。这一指标中相关的流动资产和流动负债内容的界定和企业实际情况往往存在一定差异。3.1.1流动资产存在的问题拿流动资产来说，它包括了货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货等。但将企业长期积压的存货和一年以上未收回的应收账款依然计入流动资产，这样是不合理的，它会使得企业流动比率有所提高但没真正反映出实际情况；还有一些被列入流动资产的资产其实质量很差但其账面价值却高于实际价值；在处理待处理流动资产损益时应将可能获得的有关赔偿或补偿以及其本身残值计入流动资产；对于一些购买或投资长期资产的预付款项以及一些已经不具备流动性的预付款项，应及时从流动资产中去除。3.1.2流动负债存在的问题再来看流动负债的问题，很多情况下，企业在进行划分流动负债时，没有考虑或有负债可能变成现时负债的概率，比如像企业发生经济纠纷时可能因败诉所需赔偿的金额等。总体来说，就是在短期偿债能力分析过程中企业未充分考虑资产、负债的属性和质量以及会计核算上的计量属性，很多表外事项也没被考虑到，所以其准确性有待估量。3.1.3司尔特短期偿债能力分析中的问题根据司尔特企业具体情况分析一下短期偿债存在的问题。首先其流动比率到2015年年末达到5.0594，比值很高，短期偿债能力很强。但翻看其近三年资产负债表发现有很大问题，2013年年末存货有39493万元、应收票据有21910.2万元、应收账款有4996.12万元、预付款项有56261.2万元，占其流动资产的81.2%；2014年年末存货有76824.2万元、应收票据有25921.3万元、应收账款有1505.12万元、预付款项有64810.7万元，占其流动资产的80%；2015年年末存货有73541.2万元、应收票据有15937万元、应收账款有2751.34万元、预付款项有40834.3万元，占其流动资产的57.1%。这些数据虽然有下降的趋势但仍然超过流动资产一半以上，说明司尔特企业存在大量存货积压，同时很多应收款项收回周期很长，预付款项购买或投资期也很长，其流动性没有比率所显示的那么乐观。因为速动比率是在流动比率基础上进行计算得到，所以以上部分观点也基本符合速动比率。虽然速动资产中不包括存货和待摊费用，但司尔特企业应收款项和预付款项依然是个很大的问题，速动比率值很高，但存在很大风险。其到2015年年末比率这么高还有一个原因，2013年流动负债为99073.1万元，2014年年末流动负债为127348万元，但到2015年年末流动负债为46041.6万元，虽然中间有上涨趋势但其后却大幅度下降，从而导致流动比率、速动比率比值突然大幅度上升。流动负债的大幅减少是因为该企业应付票据、应付账款、预收账款以及其他应付款的减少导致的。该企业现金比率是由货币资金和流动负债的比值，其比值到2015年年末达到153.015%，高出合理区间20%30%太多，原因同样是流动负债在2014年到2015年的急剧减少，还有三年来货币资金浮动不大所致。3.2长期偿债能力分析中存在的问题在长期偿债能力分析中我们最常用的指标是资产负债率、产权比率、利息保障倍数等，这些指标在反映企业生产经营发展状况的同时也存在着一定局限性。3.2.1资产负债率存在的问题资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比值，它反映了企业实际对负债总额的偿付能力。它的不合理处在于将所有资产都用来作为偿还债务的标准，其实不然，像无形资产、商誉等能否用于偿还债务还存在很多不确定性；如果企业发行了不可赎回的优先股，那么这将会成为企业的永久性负担，很难保障企业偿还长期负债的能力。3.2.2利息保障倍数存在的问题企业负债经营可能产生的风险很多，与利息保障倍数有关是：在企业支付定期利息时，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业很有可能会发生亏损。同时负债经营要求必须到期偿还本金，而利息保障倍数反映的是支付全部债务利息的能力，不是长期债务利息，不能反映债务本金的偿还能力；到期偿还本金和利息并不是用利润支付而是用现金支付，高利润并不代表企业就有足够的现金流量，所以该指标并不能反映出是否有足够资金来偿还本金和利息费用。3.2.3司尔特长期偿债能力分析中的问题根据司尔特企业具体情况分析一下长期偿债存在的问题。司尔特企业从2013年至2015年，资产负债率呈现出先上升后下降的趋势，一定程度上说明了企业长期偿债能力的增强，风险较小，经营较为稳健。但还是可以从它的资产负债表中看出资产总额中应收预付款项、存货、固定资产、长期股权投资、无形资产和在建工程所占比例很大，应收款项能否及时收回、存货、固定资产实际价值是否与账面价值匹配、长期股权投资是否有收益、无形资产能否偿还债务以及在建工程能否及时完工，这些都存在很大不确定性。而负债总额中每年应付票据、应付账款、预收款项、其他应付款和应付债券所占比例也很大。两者相比都存在很大变动性，其比值虽然较低，但该企业生产经营还是存在很大风险和不确定性因素。司尔特企业2013年年末利息保障倍数为5.2652，2014年年末利息保障倍数为4.8045，2015年年末利息保障倍数为8.2166，三年期间中间有所下降而到2015年底大幅度上升。这是由于企业债务减少引发利息费用减少导致的，也让我们发现该企业利息保障倍数只能体现出自身偿付利息的能力，并不能体现出企业偿付本金的能力，不足以了解企业是否有足够的现金偿付本金还有利息费用。4 企业偿债能力分析评价指标的改进4.1短期偿债能力指标的改进4.1.1流动比率指标的改进企业对流动比率指标进行改进要分为两步来走，一步是对流动资产指标的改进：一是要扣除一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的大量存货、待摊费用以及用于购买或投资长期资产的预付账款；二是要加上存货、有价证券等变现价值超过账面价值的部分和待处理流动资产净损失中可能获得的赔偿或补偿以及处置其本身时的残值；另一步是对流动负债指标的改进：加上或有负债可能增加流动负债的部分。这样改进后的流动比率才比较合理准确。4.1.2速动比率指标的改进企业对速动资产指标进行改进要分为两方面，一方面是对流动负债的改进：将其中的预收账款扣除在外，再加上或有负债可能增加流动负债的部分；另一方面是对速动资产的改进：首先要加上有价证券变现价值超过账面价值的部分，其次要扣除用于购买或投资长期资产的预付账款，最后要扣除超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款。这样改进后的速动比率才比较合理准确。4.1.3现金比率指标的改进现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。其指标改进就是要把分子项目中的有价证券由历史成本计量的账面价值调整为变现价值，同时流动负债要将其中的预收账款扣除在外，再加上或有负债可能增加流动负债的部分。这样改进后的现金比率才比较合理准确。4.2长期偿债能力指标的改进4.2.1长期负债比率指标的改进企业在进行长期偿债能力指标的改进时要注意到资产的账面价值和其实际价值是否相等，如果不相等的话，按照其实际价值计算更为妥当准确。同时也要随时注意资产的可变现能力，一旦资产没有可变现可能性了，要及时将其从资产总额中剔除。流动负债如果在负债总额中所占比重较大，要将其从负债总额中剔除，以免得出结论出现偏差。根据企业特性，我们知道长期资产使用周期长，回收速度慢，如果长期负债购置的资产占长期资产的1/2以上，那么长期偿债能力会产生问题，使得财务风险变大。所以，企业要将用所有者权益购置、负债购置的部分控制在1/3以下为宜，最高不能超过1/2。4.2.2利息保障倍数指标的改进企业改进利息保障倍数指标时要将利息保障倍数和偿付率相结合，既要衡量企业偿付利息的能力，又要衡量企业偿还本金的能力。所以要考虑以下指标来作为利息保障倍数的补充：一是债务本金偿付比率，该指标越高说明企业偿债能力越强且必须大于1。但其反映的是一个时期的比率，所以企业要连续计算五个会计年度的该比率，才能真正确定其稳定性。二是现金偿还比率，它反映的是企业经营活动现金净流量和长期负债的比值。要知道经营活动中所得现金是企业现金的主要来源，也是企业偿还债务的主要来源，该比率越高，说明企业长期偿债能力越强。4.3其他问题的改进司尔特作为各种复合化肥生产大企业，每年排污排气量巨大，对土壤、河流、大气等破坏比较大，不利于周边生态环境发展也会限制企业后期高速发展。生态环境承受能力是有限的，用牺牲生态环境来获取企业利益，这是目光短浅的。所以企业要由传统生产经营向现代化可持续化发展生产经营转变，积极转变企业生产模式，通过引进或研发新技术来生产创新新产品，注重节能减排，响应国家绿色发展号召，抓住“中国制造2025”这个机遇，摆脱传统工业生产弊端，实现以高科技带动可持续发展的新型企业。同时企业还要调整债务结构，把适应市场变化放在首位，加强供产销联动，进一步优化内部流程，提高组织运作效率，努力保持和增强公司的综合竞争优势。加强企业对应收账款的管理，提高应收账款回笼速度。扩大化肥产品销售渠道，这样才能使司尔特在社会主义市场经济中走的更好、更长远。5 结论世界经济、中国经济还没完全走出低迷区，仍然存在着很多风险和不确定因素。在同行业间竞争激烈的现状下，企业越发重视财务分析中的偿债能力分析，偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。企业偿债能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映，通过对短期偿债能力和长期偿债能力的分析，可以了解企业财务变动状况及变动的原因，找出企业存在的问题，同时也发现企业的优势，针对问题提出正确的改进措施，也要保持企业优势，以优势带动劣势的转变和发展，促进企业更好更快发展。另一方面进行偿债能力分析又有利于投资者、债权人、企业管路层以及其他相关利益者了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资背景，还为企业进行各种理财活动提供重要参考价值。也有助于企业根据自身情况选择更好的管理方法，并因此创造更多利润。安徽省司尔特肥业股份有限公司根据2013年、2014年、2015年资产负债表、利润表等数据进行偿债能力分析。短期偿债能力分析指标总结：流动比率近三年不断增大且增速越来越快，于2014年2015年期间比值超过2:1并一直飙升，说明该企业偿债能力不断增强，债权人安全程度也不断提高；速动比率2013年2014年小幅度下降更接近于标准值1，速动比率趋于平稳，而2014年2015年速动比率大幅度上升，它表明了企业短期偿债能力的增强，债权人安全程度的提高；从2013年开始，现金比率在逐年上升且增幅越来越大。2013年现金比