金融工程-华南理工大学辅修考试总结.docx

第一章 概述1. 金融工程：2. 四种金融衍生产品：远期（ Forwards ）：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约期货（ Futures ）：n 与远期非常类似，但可克服远期交易的四大缺陷 n 区别：期货在交易所交易，远期为 OTC 产品 集中交易/分散交易 标准化合约/量身定制 交易机制不同（保证金与每日盯市） 互换（ Swaps ）：当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约期权（ Options ）：期权是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。3. 金融工程概述n 为各种金融问题提供创造性的解决方案：金融工程的根本目的 n 设计、定价与风险管理：金融工程的三大主要内容 n 基础证券与金融衍生产品：金融工程的主要工具 n 金融学、数学、计量、编程：金融工程的主要知识基础第二章 远期与期货1. 远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间, 按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 2. 远期的种类n 远期利率协议n 远期外汇协议n 远期股票合约 3. 期货合约的定义以及种类 金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 分类：股票指数期货、利率期货、外汇期货4. 几个条款（大条款）5. 远期与期货比较n 交易场所不同n 标准化程度不同n 违约风险不同n 合约双方关系不同n 价格确定方式不同n 结算方式不同n 结清方式不同 第四章 套期保值2. 策略n 合约的选择n 合约到期日的选择n 合约头寸方向的选择 多头 空头n 合约数量的选择第六章 互换的定义1. 互换的定义互换（ Swaps ）是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。2. 其他互换n 基点互换：浮动利率互换 Constant Maturity Swap (CMS)：LIBOR 与特定期限的互换利率 Constant Maturity Treasury Swap (CMT): LIBOR 与特定期限的美国国债利率 我国有七天回购利率（FR007)与3个月Shibor之间的互换，只是几乎没有什么交易。 n 交叉货币利率互换：一种货币的固定利率换另一种货币的浮动利率n 差额互换：交换两种货币的浮动利率，但按照一种货币的相同名义本金计算，从而可以利用不同市场的利率差异，而不用考虑汇率问题n 增长型互换/减少型互换/滑道型互换n 可延长互换/可赎回互换n 零息互换：固定利息一次性支付n 后期确定互换：浮动利率在期末确定n 远期互换3. 互换头寸的结清n 出售原互换协议：在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。n 对冲原互换协议：签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相等，但收付利息方向相反的互换协议。（镜子互换）n 解除原有的互换协议：与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵消。（冲销了原先的信用风险，也不会产生新的信用风险。） 第八章 互换的运用1. 运用利率互换管理利率风险A运用利率互换转换资产属性B运用利率互换转换负债属性C运用利率互换进行利率风险管理n 利率互换美元久期是其分解得到的固定利率债券与浮动利率债券美元久期之差，可用于利率风险管理。n 利率互换尤其适于长期利率风险管理。 第九章 期权与期权市场1. 期权的定义 期权是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。2. 分类I：按期权买者的权利划分看涨期权（ Call Option ）：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利看跌期权（ Put Option ）：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利3. 分类II：欧式期权与美式期权欧式期权：欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行期权美式期权：美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权4. 分类III：不同标的资产股票期权 一般为美式期权 一份股票期权一般包含 100 股 执行价格和期权费都以 1 股股票为单位股价指数期权 欧式美式均有 现金结算，乘数通常为 100 期货期权 期货合约到期日通常紧随着相应的期货期权到期日 期货期权多头执行期权时，将从期权卖方处获得标的期货合约的相应头寸（多头或空头）,再加上执行价格与期货价格之间的差额。利率期权 交易所交易的利率期权 场外交易的利率期权 内嵌在其他金融工具中的利率期权 信用期权货币期权互换期权ETF 期权/复合期权等5. 标准化A交易单位n 一张期权合约中标的资产的交易数量n 股票期权：100 股股票n 指数期权：标的指数执行价格与 100 美元的乘积n 期货期权：一张标的期货合约n PHLX 的外汇期权：英镑期权 31 250 英镑，欧元期权 62 500 欧元 B执行价格n 执行价格由交易所事先确定n 当交易所准备上市某种期权合约时，首先根据该合约标的资产的最近收盘价，依据某一特定的形式来确定一个中心执行价格，然后再根据特定的幅度设定该中心价格的上下各若干级距（ Intervals ）的执行价格。 因此，在期权合约规格中，交易所通常只规定执行价格的级距。 C红利和股票分割n 早期的场外期权受红利保护：除权日后执行价格要相应调整n 现在的交易所期权不受红利保护，但在股票分割或送红股时要调整 在 n 对 m （即 m 股股票分割为 n 股）股票分割之后，执行价格降为原来执行价格的 m/n ，每一期权合约所包含的标的资产数量上升到原来的 n/m 倍。 n% 的股票红利等同于 100 + n 对 100 的分割。 D交割规定n 期权交割的比例要比期货高得多n 现货期权的交割：直接以执行价格对标的资产进行实际的交收n 指数期权的交割：按照执行价格与期权执行日当天交易结束时的市场价格之差以现金进行结算n 期货期权的交割：买方执行期权时，将从期权卖方处获得标的期货合约的相应头寸，再加上执行价格与期货价格之间的差额。 E到期日n 到期循环、到期月、到期日、最后交易日和执行日 6. 清算制度：保证金制度（看案例）n 期权多头在交易后第二个营业日支付期权费，无需缴纳保证金n 期权空方 类似期货保证金，分为初始保证金和维持保证金 具体保证金取决于期权种类和市场状况 7. 期权与期货的联系与区别n 权利和义务n 标准化n 盈亏风险n 保证金n 买卖匹配n 套期保值 第十章1. 期权回报与盈亏分析2. 期权到期回报公式3. 内在价值与时间价值n 期权价格（价值） = 内在价值 + 时间价值n 期权的内在价值，是多方可能行权时所获回报最大贴现值与0的较大者。 n 注意：我们的定义与众不同，这种定义的优点有： 期权价格下限等于内在价值 时间价值恒大于0 时间价值在平价点最大 期权的内在价值实值期权、平价期权与虚值期权期权的时间价值：n 期权时间价值 = 期权价格 期权内在价值n 期权的时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。n 期权的时间价值是基于期权多头权利义务不对称这一特性，在期权到期前，标的资产价格的变化可能给期权多头带来的收益的一种反映。