财务管理习题.doc

第一章一. 判断题1. 企业与政府之间的财务关系体现为受资和投资的关系。（）2. 金融市场的纯利率是指没有风险和通货膨胀的平均利率。（）3. 西方财务管理发展的第一阶段是投资管理阶段。（）4. 以每股利润最大化作为财务管理的目标，考虑了资金的时间价值，但没有考虑投资的风险价值。（）5. 企业财务管理是基于企业在生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。（）6. 企业财务活动的内容，也是企业财务管理的基本内容。（）7. 企业组织财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系称为财务关系，但不包括企业与职工之间的关系。（）8. 期限风险附加率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求附加的利率。（）9. 财务公司是一种特殊的商业银行。（）10. 股票市价是一个能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度的指标。（）二. 单项选择1. 企业筹资和集中资金的财务活动是指（D.筹资活动）。2. 企业财务管理的核心工作环节为（B.财务决策）。3. 以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是（C.企业的价值难以评定）。4. （D.财务预算）是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。5. 财务管理的目标是（D.股价最大化）6. 股东与经营者发生冲突的原因可归结为（D.行为目标不同）7. 企业最大化目标强调的是企业（A.预期获利能力）8. 作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（C.反映了创造了利润与投入资本之间的关系）。9. 财务管理的目标可用股东财富最大来表示，能表股东财富的指标是（D.每股股价）10. 出资者对债务负有无限连带责任的经济组织是（C.独资企业）三. 多项选择1. 企业财务活动主要包括（A.筹资活动；B.投资活动；C.人事管理活动）2. 由于（A.更能揭示市场认可企业的价值；B.考虑了资金的时间价值；C.考虑了投资风险价值），以企业价值最大化作为财务管理目标，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标。3. 企业财务管理目标如果定位利润最大化，它存在的缺点是（A.没有考虑资金的时间价值；B.没有考虑投资风险价值；C.不能反映利润与投入资本的关系；D.可能导致企业短期行为）4. 企业财务管理包括（A.财务预测、决策；B.财务预算；C.财务控制；D.财务分析）5. 财务管理环境主要包括（A.经济环境；B.法律环境；C.金融市场环境）6. 为协调经营着与所有者之间的矛盾，股东必须支付（B.监督成本；C.经营成本）7. 为协调所有者与债权人的矛盾，可采取的措施包括（A.规定资金的用途；B.规定信用条件；D.规定担保条件）8. 我国现行的税收法律法规，把税金分为所得税、流转税和（A.行为税；C.财产税；D.资源税）9. 金融市场利率由（B.纯利率；C.通货膨胀附加率；D.风险附加率）10. 财务管理十分重视股价的高低，其原因有（A.股价代表了公众对企业价值的评价；B.股价反映了资本与获利之间的关系；C.股价反映了每股利润和风险的大小;D.股价反映了财务管理目标的实现程度）第二章一. 判断1.二. 单项选择1.三. 多项选择1.业务题1. 某公司每日现金余额变化的标准差为600元，有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为100元，公司规定的最低现金余额为2000元。试求：公司的现金合理存量R和现金控制上限H，并对公司的现金控制进行操作提议解：日利率=年利率360=9%360=0.025%合理存量R=33每次转换成本现金波动方差4一定时期有价证券利率+每日最低需求量=33100600249%360+2000=6762.20（元）最高持有量H=3R合理存量-2每日最低需求量L=36762.20-22000=16286.60（元）操作建议：当公司的现金余额达到16286.60元时，应用9524.40（16286.606762.20）元现金购入有价证券，使现金余额回落至6762.20元；当公司的现金余额达到2000元时，应抛售持有的4762.20（6762.202000）元有价证券，使现金余额上升至6762.20元。2. （1）公司全年需要采购甲材料6000吨，甲材料每吨的价格为500元，每次采购费用为200元，每吨甲材料的平均储存保管费用为50元。要求：（1） 计算甲材料的经济订货量；（2） 最佳订货次数；（3） 最佳订货周期；（4） 经济订货量的相关成本；（5） 经济订货量平均占用资金。解：（1） 经济订货量=2每次订货成本年需求量单位储存成本=2P。AC1=22000600050=692.82吨（2） 最佳订货次数=年需求量经济订货量=6000692.82=8.66（次）（3） 最佳订货周期=360最佳订货次数=3608.66=41.57（天）（4） 经济订货量的相关成本=2每次订货成本年需求量单位储存成本=22000600050=34641.02（元）（5） 经济订货量平均占用资金=692.822500=173205（元）（2）若甲材料一次性批量供应改为陆续供应，每日送货量为30吨，该公司每日耗用甲材料的数量为10吨，计算甲材料的经济订货量和全年采购次数。经济订货量=2每次订货成本年需求量单位储存成本每日送货量-每日耗用量每日送货量=2P.A.SC1.(S-D)=220006000505030-1030=848.53（吨）全年采购次数=年需求量经济订货量=6000848.53=7（次）3. 公司计划用600000元购入机器一台，可使用5年，预计净残值60000元，该项投资可获得年销售收入300000元。付现成本120000元，假定所得税税率25%，资本成本率10%。要求计算下列指标：年金现值和复利现值（1） 净现值；（2） 净现值率、现值指数；（3） 内含报酬率；（4） 静态投资回收期、投资收益率；（5） 判断方案可行与否。解：年折旧=600000-600005=108000（1） NCF=现金流出的现值=年平均总额+年折旧=300000-120000-1080001-25%+108000=162000（元）NPV=经营期每年相等的现金净流量年金现值系数+经营期每年相等的现金净流量复利现值系数-现金流出的现值=162000PA, 10%,5+60000PF,10%,5-600000=651363.60-600000=51363.60（元）（2） 净现值率=净现值现金流出的现值=513613.60600000=0.086现值指数PI=经营期各年现金净流量现值现金流出的现值=162000PA, 10%,5+60000PF,10%,5600000=1.086或1+0.086=1.086（3） NPV=162000PA, I,5+60000PF,I,5-600000=0逐步测试：如10%如16%1620003.2743+600000.4762-600000=-40991.40如14%1620003.4331+600000.5194-600000=-12674如12%1620003.6048+600000.5674-600000=18021.6012% 18021.60I 014% 12674I -12%14%-12%=I -18021.6012674-18021.60I=13.18% （4） 投资回收期PP=投资总额年现金净流量=600000162000=3.7037（年）投资收益率=年平均利润总额平均投资总额100%=年均产品收入-年均总成本-年均销售税金及附加平均投资总额=300000-120000-108000(1-25%)6000002=54000300000=18%（5） NPV0，NPVI0，PI1，IRR10% 所以方案可行4. 某公司为扩大生产能力，计划进行固定资产投资，该投资项目需要在起初投入600000元，用于购置固定资产（即可投入使用），使用寿命为5年，采用直线折旧，期末有残值30000元；另外需要在期初垫支流动资金70000元，寿命期末可以收回。该项目每年的现金销售收入为320000元，第一年的付现成本为50000元，以后随着设备的陈旧，逐年增加设备维修费用1000元，假设该公司的所得税税率为20%，资本成本率为8%。要求：计算该投资项目的净现值，现值指数，并判断是否可行？年金现值解：每年的折旧额为：固定资产投资-期末净残值预计使用寿命=600000-300005=114000（元）第一年的净利为：（销售收入-第一年付现成本-年折旧额）（1-所得税税率）=320000-50000-1140001-20%=124800（元）从第二年开始，付现成本每年递增1000元，每年的净利润相应递减。分别为：第二年的净利为：320000-50000-1000-1140001-20%=124000（元）第三年的净利为：320000-50000-2000-1140001-20%=123200（元）第四年的净利为：320000-50000-3000-1140001-20%=122400元第五年的净利为：320000-50000-4000-1140001-20%=121600（元）营业期现金净流量=净利润+年折旧所以，营业起每一年的现金净流量依次为：238800,238000,237200,236400, 235600+（30000+70000）净现值NPV=经营期各年的现金净流量各年的现值系数-现金流出的现值=-600000-70000+2388000.9529+2380000.8573+2372000.7938+2364000.7350+2356000.6806+1000000.6806=345595.04（元）现值指数PI=经营期各年现金净流量现值现金流出的现值=1015595.04670000=1.5158NPV0，PI1，所以方案可行5. 企业应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如表：收账政策备选方案项目现行收账政策拟改变的收账政策年收账费用平均收账期（天）坏账损失率（%）销售额变动成本4000060375000030000060000362750000300000如资本成本率为8%问：企业应否改变收帐政策？收账政策分析评价表项目现行收账政策拟改变的收账政策年销售收入应收账款周转次数=销售收入应收账款平均余额应收账款平均余额=销售收入应收账款周转次数应收账款占用资金=应收账款平均余额资金占用率收款成本其中：应收账款机会成本=应收账款占用资金资本成本率 坏账损失=年销售收入坏账损失率 年收账费用收账总成本75000036060=67500006=12500012500040%=50000500008%=40007500003%=22500400006650075000036036=1075000010=750007500040%=30000300008%=24007500002%=150006000077400结论：不应该改变收帐政策6. 某公司资本结构及个别资本成本资料如下：资本结构金额（万元）相关资料长期借款500年利率7%，借款手续费不计长期债券1000年利率7%，筹资费率4%普通股2000每股面值10元，共计200万股，预计第一年股利率为6%，以后每年股利增长率4%，筹资费率4%优先股1500每股面值10元，共计150万股，股利率为6%，筹资费率4%合计5000企业所得税税率为25%要求：（1） 计算该公司的各种筹资方式的个别资本成本；（如果有留存收益，其成本应如何计算？）（2） 计算该公司的综合资本成本。解：（1） 长期借款资本成本率=年利率（1-所得税税率）=7%1-25%=5.25%长期债券资本成本率=年利率（1-所得税税率）1-筹资费率=7%1-25%1-4%=5.47%普通股资本成本率=预计第一年股利率1-筹资费率=6%1-4%+4%=10.25%优先股资本成本率=股利率1-筹资费率=6%1-4%=6.25%留存收益资本成本=预计第一年普通股股利普通股筹资总额+普通股年股利增长率=106%（2） 综合资本成本率=资本成本率资本成本总成本=5.25%5005000+5.47%10005000+10.25%20005000+6.25%15005000=7.594%7. 某公司年销售额300万元，变动成本率为70%，全部固定成本（包括利息费用）为60万元，该公司资产总额150万元，资产负债率为40%，负债的年平均利率为8%，所得税税率为25%，该公司拟改变经营计划，需追加投资120万元，每年将增加固定成本（不包括利息费用）20万元，可以使销售额增加10%，并使变动成本率下降为60%要求：（1） 计算目前情况下的营业杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和联合杠杆系数（DCL）。（2） 若所需资金已追加实收资本取得，计算营业杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和联合杠杆系数（DCL）。（如所需资金以负债筹集）解：（1） 负债总额=资产总额资产负债率=15040%=60（万元）利息费用=全部固定成本负债的年平均利率=608%=4.8（万元）变动成本=年销售额变动成本率=30070%=210（万元）固定成本不包括利息费用=全部固定成本-利息费用=60-4.8=55.20（万元）营业杠杆系数（DOL）=息税前利润变动率销售量变动率=300-210300-210-55.20=2.59财务杠杆系数DFL=每股利润变动率息税前利润变动率=300-210-55.20300-210-55.20-4.80=1.16联合杠杆系数DCL=营业杠杆系数DOL财务杠杆系数DFL=2.591.16=3（2） 销售收入=年销售额（1+年销售增长率）300（1+10%）=330（万元）变动成本=销售收入变动成本率=33060%=198（万元）固定成本=固定成本不包括利息费用+增加固定成本不包括利息费用=55.20+20=75.20（万元）利息费用=全部固定成本负债的年平均利率=608%=4.80%（万元）营业杠杆系数（DOL）=息税前利润变动率销售量变动率=330-198330-198-75.20=2.32财务杠杆系数（DFL）=每股利润变动率息税前利润变动率=330-198-75.20330-198-75.20-4.80=1.09联合杠杆系数（DCL）=营业杠杆系数DOL财务杠杆系数DFL=2.321.09=2.538. 某公司目前的资本结构如下：筹资方式金额（万元）长期借款（年利率8%）普通股（面值10元/股）资本公积金留存收益100200250200合计750因生产发展需要，公司需再筹资250万元，现有两个方案可供选择：【方案一】发行新股10万股，面值10元/股，发行价格25元/股。【方案二】发行利率为10%的公司债券250万元。若公司的所得税税率为25%，试通过计算回答下列问题：（1） 两个方案的筹资无差别点的息税前利润（EBIT）为多少？（2） 若公司预计在筹资后的息税前利润（EBIT）将达到80万元，公司应选择哪一个方案筹资？解：方案一每股利润=方案二每股利润计算息税前利润EBIT（1） 息税前利润-利息费用-所得税费用方案一普通股股数=息税前利润-利息费用-所得税费用方案二普通股股数EBIT-1008%1-25%30=EBIT-1008%-25010%1-25%20EBIT=83（万元）（2） 筹资无差别点的EBIT83万EBIT80万应选择方案一进行筹资。9. 某筹资人的投资组合中包括三种股票，甲股票、乙股票和丙股票所占的比重分别为35%、40%和25%，他们的系数分别为1、1.6和2，市场组合的平均收益率为11%，其中无风险收益率为5%。要求计算：（1） 投资组合的系数；（2） 投资组合的风险收益率；（3） 投资组合的必要报酬率。解：（1） =个别证券的期望收益率市场平均期望收益率=35%1+40%1.6+25%2=1.49（2） 组合风险收益率=市场平均风险收益率=1.4911%-5%=8.94%（3） 组合投资期望收益R=无风险报酬+风险报酬=5%+8.94%=13.94%10. 甲公司2010年简要资产负债表及有关资料如下：资产负债表2010年12月31日 单位： 元资产负债及所有者权益现金 10000应收账款 30000存货 60000固定资产（净值） 60000应付账款 26000短期借款 54000应付债券 20000实收资本 40000留存收益 20000资产合计 160000负债及所有者权益合计 160000大恒公司2010年销售额为200000元，销售净利率为15%，公司生产能力有剩余，预计2011年销售额增长30%，盈利能力和股利支付率保持前一年，2010年股利支付率为70%。试运用销售百分比法确定该公司2011年需追加的外部筹资额。（如生产能力已达到饱和）解：资产敏感项目百分比=2010年敏感项目金额-（现金、应收账款、存货）2010年营业收入=100000200000=50%负债敏感项目百分比=2010年敏感项目金额-应付账款2010年营业收入=26000200000=13%2011年预计销售额=2010年销售额（1+2011年销售增长率）2000001+30%=260000（元）2011年预计净利润=2010年预计销售额2010年销售净利率=26000015%=39000（元）2011年预计留存收益=2011年预计净利润1-2010年股利支付率=39000（1-70%）=117002011年需外部筹资=预计年度营业收入-上年度营业收入资产敏感项目百分比-负债敏感项目百分比=260000-20000050%-13%-11700=1050011. 某公司2010年度财务报表主要