中国阳光私募基金—熊市新基的差异化表现.doc

中国阳光私募基金熊市新基的差异化表现一、 全球主要股指一周概览表一 亚太市场主要股指一周概览指数名称本周收盘点位上周收盘点位涨跌点数涨跌幅度上证综指2359.22 2359.22-深圳成指10292.30 10292.3-恒生指数17707.01 17592.00 115.010.65%日经指数8700.00 8606.00 941.09%韩国成份指数1759.77 1769.65-9.88-0.56%新加坡海峡时报指数2640.30 2675.16-34.86-1.30%澳大利亚普通股指数4225.00 4070.10 154.93.81%表二 欧美地区主要股指一周概览指数名称本周收盘点位上周收盘点位涨跌点数涨跌幅度标准普尔500指数1155.461131.42 24.042.12%纳斯达克综合指数2479.35 2415.40 63.952.65%道琼斯工业指数11103.00 109131901.74%伦敦富时100指数5303.40 5128.47 174.933.41%法国CAC40指数3095.56 2981.96113.63.81%德国DAX指数5675.70 5502.02173.683.16%西班牙马德里综合指数887.68 862.8524.832.88%富时意大利MIB指数1552914836.33692.674.67%二、 海外对冲基金市场回顾1、 对冲基金借欧元危机大赚得益于欧元区主权债务危机引发的市场动荡，一些明星对冲基金赚取了自雷曼兄弟公司破产以来的最大几笔利润。由于全球股市出现连续性下挫，Brevan Howard、Caxton Associates及GLG Partners等知名对冲基金在今年8月份及9月份均实现了强劲的利润。在过去两个月的交易中，Brevan Howard旗下规模为240亿美元的主力基金的净值增长了7%；而在同一时期内，Caxton Associates旗下规模为50亿美元的主力基金的净值也增长了6%；另一方面，GLG旗下由前高盛明星交易员迪里斯-本-布拉西姆等人操盘的20亿美元Atlas Macro Fund在短短两个月的时间内实现了净值16.6%的惊人增长。 与这些明星对冲基金的大赚相比，则是整个股票市场的低迷及其他对冲基金的业绩不佳。在8月份及9月份的交易中，MSCI世界指数大幅下跌了7.5%，而整个对冲基金行业的净值平均缩水了6%。 资料来源：CNBC 日期：2011年10月7日2、 乱市助“黑天鹅”对冲基金猛涨欧债危机仍在肆虐，全球经济衰退风险依旧，抗跌资产价值猛涨，投资者更多投资黑天鹅对冲基金，以保护自己资产不受市场冲击。黑天鹅对冲基金价值大增。 尾部风险基金(tail risk fund)意在遇到概率低及重大影响的稀有事件时获得盈利。特别是对价格大幅波动下赌注，以及在价格上扬和价格稳定时令他们的损失最小化。通俗地讲，就是针对低概率事件进行对冲的一种操作，这一概念最早在上世纪80年代由塔利布（Nassim Taleb）等交易员提出。 最具吸引力是由Bennelong Asset Management运营的尾部风险基金，由前德意志银行交易员Boaz Weinstein建立。 行业标准分别为6600万美元、8000万美元以及5.5亿美元的不同规模，该基金旗下资产比起行业标准虽然不算大，但基金表现及8月9月两个月投资者资产的注入，使该基金价值涨幅超过10%。 资料来源：世华财讯 日期：2011年10月4日3、 欧美限制多 港成沽空基地 在金融海啸时，美国及英国等市场也曾限制沽空，包括不准沽空金融股、禁止无货沽空等。目前面对欧债危机，意大利、西班牙、比利时及法国市场亦宣布禁止沽空，希望避免市场再次大幅波动。本港却一直企硬，没禁止也没提高沽空活动的限制。 美国在金融海啸后，更改沽空的制度，不能再裸沽空，令沽空的成本急升。有外资银行表示，以前对冲基金借货沽空利息低于1厘，如今利息成本已飆升至10厘以上，更夸张者曾见30厘。因此，一直在美国搵食的对冲基金，在难谋厚利下，唯有转战香港及新加坡市场，施展沽空威力。 资料来源：香港文汇报 日期：2011年10月5日4、 忧中国经济“硬着陆”，对冲基金赌人币贬值 近期，随着美元走强，新兴市场货币再次出现大幅贬值，市场对人民币贬值预期也突然升温。市场对中国经济可能“硬着陆”的担忧升温，加上紧缩政策和楼市调控持续，市场担心楼市崩盘，以及地方债务危机等，都成为了市场看淡人民币的理由。巴克莱上周三(28日)发表报告称，如果全球陷入衰退，中国2012年国内生产总值(GDP)增速可能会降至5.5%至6.5%今年来，国际市场就一直有做空中国经济和人民币的声音，这包括了各大机构纷纷下调对今明两年中国经济增长预测，而国际对冲基金也开始赌人民币贬值。资料来源：香港经济日报 日期：2011年10月5日5、 摩根士丹利推出名为FX Gateway的新外汇基金投资工具摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)周一推出了一个新系统，该系统旨在为传统投资者投资外汇对冲基金提供更便利的途径。 上述名为FX Gateway的平台是一个针对外汇基金投资策略及回报的数据库。用户可以通过该系统投资这类基金，其中每只基金的尽职调查报告都由Mercer Investment Consulting提供。资料来源：华尔街日报 日期：2011年10月3日三、 其它行业要闻速览欧盟一周内将推出欧洲银行业资本重组法案美国9月新增10.3万就业 强于预期 惠誉下调意大利和西班牙主权评级 穆迪下调12家英国银行评级 金价下跌逾1% 惠誉调降西、意评级令投资者抛盘油价飙升5% 因美国石油库存意外减少 欧盟一周内将推出欧洲银行业资本重组法案消息人士表示，该法案草案将会在10月17日的欧盟领导人会议上推出。该法案已经激起了投资者对一个支撑困难银行、提振股市和欧元的宏伟欧洲计划的极大期待。但是一名德国消息人士今天警告称，德国当局和巴黎当局就谁应该为支撑苦难银行买单的争论，将可能破坏欧盟官员们的任何对欧元区27国银行提供联合援助的企图。更多美国9月新增10.3万就业 强于预期 美国经济9月份新增10.3万个就业岗位，强于预期。尽管美国失业率仍在9.1%的水平居高不下，但最新数据改变了美国劳动力市场的格局，似乎表明美国在三年内遭遇第二轮经济衰退的可能性有所降低。更多惠誉下调意大利和西班牙主权评级 继其他评级机构之后，惠誉将西班牙主权信用评级下调了两档，将意大利主权信用评级下调了一档，另外，葡萄牙主权信用评级的展望仍为“负面”。惠誉表示，危机不断恶化，可能削弱人们对意大利各银行的信心，而西班牙到2015年的年度经济增幅将一直低于2%。更多穆迪下调12家英国银行评级 穆迪(Moodys)一口气下调了12家英国金融机构的评级，导致伦敦银行类股周五下跌，在富时100指数中表现垫底，但美国就业数据的好转，则推动该指数总体上涨。更多金价下跌逾1% 惠誉调降西、意评级令投资者抛盘金价周五下跌逾1%，因投资者快速售出黄金来为走低的股市补交保证金，此前惠誉下调西班牙和意大利债信评等。尽管周五黄金出现回落，但仍有望录得一个月来首个周度上扬。本周黄金基本与风险资产一并上扬，场内鲜有避险买盘身影，之前黄金正是受到避险买盘推助而连续上涨三年之久。更多油价飙升5% 因美国石油库存意外减少 原油期货周三飙升逾5%，受美国石油库存意外减少以及股市上扬提振。纽约商品交易所十一月轻质低硫原油期货结算价涨4.01美元，至每桶79.68美元，涨幅5.3%。ICE布伦特原油期货合约结算价涨2.94美元，至每桶102.73美元，涨幅3%。更多附录：中国背景海外对冲基金产品列表 注：“中国背景海外对冲基金”在本文中指中国大陆地区基金管理人在海外（主要是香港，开曼等地区）发行成立的对冲基金。序号产品名称策略投资顾问基金经理成立时间最新净值更新时间1英明绝对回报多空仓福而伟黄国英2011-5-384.582011-8-312麦盛中国成长多空仓麦盛投资陈宝东2011-1-26-3梵晟宏观策略环球宏观梵基投资张巍2010-12-192.59962011-8-314博石中国机遇多空仓博石资产费革胜2010-8-398.162011-8-315Chronos True Fund环球宏观Chronos True Asset刘怡伟2010-4-1654.1612011-8-316麦盛中国多空仓麦盛投资陈宝东2010-2-11116.732010-12-317VIM Sustainable SRI Master FundN/A智德投资伍军2010-1-181002010-1-188景林中国阿尔法基金多空仓景林资产蒋锦志2010-01-00-9广发中国成长多策略广发资产-2009-9-9111.892011-8-3110睿亦嘉多空仓睿亦嘉张捷2009-7-10142.7362011-8-3111从容JTM多空仓从容投资吕俊2009-6-26101.022011-8-3112东方港湾马拉松多空仓东方港湾（香港）杨云2008-8-6171.26862011-8-3113国元多策略多策略国元资产程超2008-7-25142.532011-8-3114Pinpoint Multi-Strategy Fund多策略PinPoint-2008-3-281.34132011-8-3115睿智华海多空仓睿智华海张承良2007-10-12.0262011-8-3116淡水泉中国机会多空仓淡水泉赵军2007-9-10181.582011-8-3117Pinpoint Rising Commodity Fund环球宏观PinPoint-2007-7-202.12722011-8-3118睿信中国成长多空仓睿信投资王丹枫2007-7-2171.7642011-8-3119金色中国加强基金多空仓景林资产-2007-4-2-20中国龙动力多空仓柏恩投资龙小波2006-9-18154.322011-8-3121晓扬机遇多空仓晓扬投资戴祖祥2006-3-1123.472011-8-3122亚联天马中国成长多空仓天马资产康晓阳2006-1-11408.482011-8-3123Pinpoint China Fund多空仓PinPoint-2005-6-16.26962011-8-3124晓扬成长多空仓晓扬投资戴祖祥2005-5-17307.6262011-8-3125赤子之心价值投资多空仓赤子之心赵丹阳2003-1-16157.862011-8-3126CBI FUND（Asia）多空仓麦盛投资-2003-00-00-27同威中国基金多空仓同威资产李驰-28金色中国基金多空仓景林资产蒋锦志-29锦宏中国价值多空仓锦宏资本-149.052011-8-3130金牛L.H.多空仓明达资产刘明达-95.4392011-8-3131赤子之心自然选择N/A赤子之心赵丹阳-140.4082011-8-31数据来源：私募排排网数据中心免责条款：本报告版权归“融智投资顾问有限责任公司”（以下简称“融智投