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企业财务报表分析 摘 要 传统的财务报表分析方法已经明显滞后于我国的经济发展速度,很难满足企业管理 者及其他报表使用人对企业信息的需求。本文从我国的财务报表分析原理入手，揭示 了现阶段我国企业财务报表分析的现状,指出了我国企业财务报表分析的缺陷与不足, 从社会层面,经济层面以及企业自身找出了产生这种缺陷的原因,并从企业和国家两个 方面提出了相应的解决措施来弥补和消除其局限性,只有不断完善我国的法律体系，才 能为企业创造一个良好的社会环境；只有不断健全我国的财务核算体制，提高财务人 员自身素质，才能不断提高企业自身的水平,从而保证我国企业财务报表分析的规范性， 合法性和合理性,促进企业的健康发展。 关键词：财务分析;财务报表;偿债能力;盈利能力 Exploration of Enterprise Financial Statement Analysis ABSTRACT The traditional analysis of financial statements has significantly lagged behind the pace of development of economic in China, and it is difficult to meet the need of other managers who use the report. In this paper, we analyze the financial statements of principle, and reveal the present status of financial reports. Moreover, from a social level, we describe the defects and shortcomings of financial statements. Only constantly improving our legal system, can we create a favorable social environment for our enterprises and improve their own quality of financial personnel in order to constantly enhance their own level, to ensure Chinese enterprises to supply with regulatory analysis of financial statements, and promote the healthy development of enterprises. Keywords: Financial Analysis; Financial Statements; Solvency; Profitability 目 录 前言 1 一、 企业财务报表分析概述 .2 （一）财务报表分析概念 2 （二）财务报表分析意义 2 1.是评价企业的财务状况的重要依据 .2 2.是企业实现合理理财的重要方法 .3 3.是合理实施投资决策的重要步骤 .3 二、财务报表分析的局限性 4 （一）财务报表分析指标的局限性 4 1.企业偿债能力分析的局限性 .4 2.企业盈利能力分析的局限性 .4 3.企业营运能力分析的局限性 .5 （二）财务报表分析方法的局限 5 1.比率分析法及其局限性 .5 2.比较分析法及其局限性 .6 3.趋势分析法及其局限性 .6 （三）分析体系上的局限性 6 1.分析结果的客观性和公正性不足 .6 2.分析过程实质性欠缺 .7 （四）财务报表披露方面的局限 7 1.内容披露不全面 .7 2.信息披露不可靠 .8 3.信息披露不透明 .8 三、企业所制定的财务报表存在的问题及其完善措施 9 （一）企业所制定的财务报表存在的问题 9 1.信息披露不完整 .9 2.排斥不确定性信息 .9 3.滞后性加剧经济活动风险 .9 4.忽略未来可能的经济活动 .9 （二） 完善财务报表的措施 10 1.提高会计队伍整体素质 10 2.确保汇总基础数据的真实、准确和完整 10 3.符合财务会计报告编制法定要求 10 4.遵循一致性原则 10 参考文献 .12 前言 随着社会的不断进步和经济全球化的发展，会计这门公认的“商业语言”体现出 它的强大的功能,作为“商业语言”的载体-财务报表，全面、系统、综合记录了企 业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对它的分析越来越关注。世界投资大师巴菲 特曾经说过:“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。 ”当然，单纯从 财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的结果，而要利用一定的分析方法和分析 技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资 产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便作出科学决策，这个系统的 动态过程就是财务报表分析。现代社会中,财务报表的价值日益凸显,对企业财务报表 的分析已经成为企业和投资者经济活动的重要组成部分。 一、 企业财务报表分析概述 （一）财务报表分析概念 由于我国财务分析工作起步较晚，没有较权威性的行业标准，即便是行业分类方 法也较为混乱.目前我国财务报表分析尚未有一个公认的定义,对于财务报表分析的定 义也是众说纷纭。各家都有自己的理解:葛家树，刘峰:财务报表分析是一种“高级” 信息生产活动，它是指运用一定的方法和手段，对财务报表及其相关资料提供的数据 进行系统和深入的分析研究，提示有关指标之间的关系及其变化的趋势，以便对企业 的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为使用者进行相关经济决策提供更 加直接相关的信息和更有效的帮助。李保存:指对财务报表有关数据资料进行比较、分 析和研究，从而了解企业财务状况，发现企业经营中的问题，预测企业未来发展趋势， 为科学决策提供依据。还有一些学者提出在财务分析的中增设自由现金流量指标和增 设经济价值增量指标等。 一般认为,财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中 的有关数据，并结合其他相关的补充信息，从而对企业的财务状况、经营成果和现金 流量情况进行综合的比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的 一项管理工作。 财务报表分析的目的是将财务报表的数据转换成有用的信息,帮助财务报表的使用 者改善决策.最早的财务报表,主要是为银行服务的信用体系.由于信贷资本在企业资本 中在企业资本中的比重不断增加,银行家需要对贷款人进行信用调查和分析,逐步形成 了偿债能力分析等有关内容.资本市场出现以后,财务报表分析由为贷款银行服务扩展 到为各种投资人服务.社会筹资范围扩大,非银行债权人和股权投资人增加,公众进入资 本市场.投资人要求的信息更为广泛,逐步形成了盈利能力分析,筹资结构分析和利润分 配等新的内容,发展出比较完善的外部分析体系。 （二）财务报表分析意义 1.是评价企业的财务状况的重要依据 通过对企业财务报表等核算资料进行分析，可以有效了解企业的偿债能力、营运 能力和盈利能力，便于企业管理者和其他的报表使用者了解企业的财务状况和经营成 果，并且通过分析判断将影响企业的财务状况和经营成果的各个要素区分开来，从而 划清经济责任，并合理评价经营者的工作业绩,从而督促经营者不断改进自己的工作方 法。 2.是企业实现合理理财的重要方法 企业财务管理的根本目标是实现企业自身价值最大化。通过财务指标的计算和分 析，能了解企业的盈利能力和资产周转状况，不断挖掘企业改善财务状况、扩大财务 成果的内部潜力，充分认识未被利用的各种人力物力，寻找利用不当的部分并分析原 因，找到合理的解决措施，从而促使企业的生产经营活动始终围绕实现企业自身价值 最大化这一中心来运行。 3.是合理实施投资决策的重要步骤 投资者及潜在投资者是企业外部重要的报表使用人，而财务报表的局限性，使他 们必须借助财务评价这一重要手段，来决定自己的投资规模和投资方向。 二、财务报表分析的局限性 （一）财务报表分析指标的局限性 1.企业偿债能力分析的局限性 偿债能力是指企业偿还所欠债务的能力，这里主要指企业的短期偿债能力，它关 系到的短期债务风险的承载程度，通常用流动比率和速动比率来分析。一般情况下， 表明流动资产超出流动负债的程度越高，说明企业可以保障债权在到期日得以偿还， 并在清算时不会受到重大影响和损失，但并不一定表明对短期债务具有很高的清偿能 力。其局限性表现在:(1)无法从动态上反映短期偿债能力。因为该指标的计算资料来 自反映时点状况(如年末)的资产负债表。(2)具有很强的粉饰效应。流动资产中各项目 所占的比重对企业的短期偿债能力影响很大，流动性较差的项目(如存货)占的比重越 大，企业偿还到期债务的能力就越差。而企业可以通过瞬时增加流动资产或减少流动 负债来粉饰其流动比率，误导信息使用者。(3)不能量化地反映潜在的变现能力因素， 如可随时动用的银行贷款指标、准备变现的长期资产、企业的偿债信誉等都可能增加 企业的变现能力，而这些因素大都没有在流动比率、速动比率中予以反映。 2.企业盈利能力分析的局限性 随着我国经济的发展，尤其是证券市场开放以来，净资产收益率一直是评判一家 企业，尤其是企业经营业绩的主要指标。净资产收益率在企业投资管理过程中有着极 其重要的作用，但我们不能忽视其本身的缺陷。 (1)时效性缺陷 净资产收益率只是着重反映单一时期的状况。举例而言，当一个企业为推行一种 新产品而导致费用大量增加时，净资产收益率开始下降，但它下降仅仅是一个时期的 状态，并非显示财务业绩状况恶化。因为净资产收益率只包含一年的盈利，它无法反 映多重阶段决策所产生的全部影响。 (2)价值性缺陷 净资产收益率衡量股东投资的收益，投资数额使用的是股东权益的账面价值，而 非市场价值，这个区分很重要。例如，甲企业 2000 年度的净资产收益率是 18.2%，这 是其以账面价值 1.56 亿元购买企业的权益而赚取的。但这可能是不现实的，因为甲企 业权益的市场价值是 4.56 亿元，照这个价格，它每年的收益将是 6.22%。权益的市值 对股东来说更为重要，因为它衡量现有的、可实现的股票价值，而账面价值仅仅是历 史数据而己。所以，即使净资产收益率能衡量管理者的财务业绩，但它与带给股东投 资的高收益不可同日而语，即投资者依赖于净资产收益率寻找高价值的企业是不够的。 企业的净资产收益率对别人必须是未知的，因为一旦被知晓，投资者获取高回报的可 能性就会因为更高的股票价格而消失。 3.企业营运能力分析的局限性 营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。从经济角度分析应收账款周转率， 该指标是反映企业的营运能力的主要指标，通过其高低反映应收账款的质量和流动性 的高低，一般认为，应收账款周转率高，发生坏账的可能性则小，其质量就高，若处 于机制健全、发育完善的资本市场，企业在资金短缺时可以立即实现贴现，否则相反。 影响该指标正确的因素有:第一，季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况;第 二，大量使用分期收款结算方式;第三，大量地使用现金结算的销售;第四，年末销售 大量增加或年末销售大幅度下降。这些因素都会对该指标计算结果产生较大影响。总 资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重 要地位。这一指标通常被定义为销售收入与平均资产总额之比。该计算公式虽然计算 简便、易于操作，但含义模糊，据此进行财务分析所得出的结论，常常不能准确反映 实际。说它含义模糊，主要是因为该计算公式中分子与分母计算口径不一致。众所周 知，总资产中的对外投资(即短期投资、一年内到期的长期债券投资、长期投资)，给 企业带来的应该是投资损益，不能形成销售收入。可见，公式中的分子、分母口径不 一。这一指标前后各期及不同企业之间会因资产结构的不同失去可比性。随着资本市 场的发展，我国企业对外投资所占比重会逐渐提高，但各企业的发展又很不平衡。在 这种情况下，如果仍按原方法计算总资产周转率已无多大参考价值，应进行必要的改 进。 （二）财务报表分析方法的局限 1.比率分析法及其局限性 比率分析法作为主要的财务分析方法，除了要看到它的适应性强外，还要充分认 识其局限性的一面，具体表现在:属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠;孤 立对财务比率进行解释十分困难;仅是一种衡量手段，并不能反映其他方面的问题，例 如:通货膨胀率、行业种类及环境问题;各项指标缺乏统一评判的标准等等。并且，财 务指标可被人为操作，例如，企业管理当局可以在年底通过“窗饰” ，来粉饰财务指标， 明明是 300 万/200 万 =1.5 的流动比率，在年底时可以还掉借款 100 万，这样流动比 率为 200 万/100 万=2，流动比率迅速提高，成为一个非常理想的反映偿债能力的财务 指标;年报一经报出，年初再借回，流动比率又下降，可谓做得“天衣无缝” 。 2.比较分析法及其局限性 比较分析法也是在报表分析时经常采用的一种分析方法，报表分析者要依据分析 目的进行各方面的比较，只有通过比较才能进行正确判断;但是，不同行业处于不同的 生长周期的企业，缺乏统一和理想的财务目标，不能一概而论的。例如 A 是一个珠宝 贸易企业，而 B 是鲜花批发总店，对于存货周转率同为 20 天的 A、B 两个企业，营运 效率是否一致呢?显然，20 天的周转期对 A 来说是个可喜的数字，而对 B 来说则得考虑 经营转向或终止营业了。此外，财务指标也要有适度的“量” ，过多没有什么意义，过 少有不能说明问题;非财务指标在财务报表分析中没有很好的考虑进去，作用也得不到 体现。 3.趋势分析法及其局限性 趋势分析法是根据一个企业连续数期的财务报表，比较各期的有关项目金额，以 揭示当期财务状况和营业情况增减变化的性质及其趋势的方法。这种财务分析方法是 对同一主体进行不同时期的动态数据分析，但随着经济的发展及国家相关准则、政策 的不断改进，这种方法的局限性也趋于明显化。趋势分析以本企业历史数据作为比较 基础。历史数据代表过去，并不能说明合理。社会是在发展变化的，今年比过去效益 提高了，不一定说明己达到了应该达到的水平，甚至不一定说明管理有了进步。 财务报表分析的最终目标是全方位的了解企业的财务状况、经营成果和现金流量， 并对企业的经营效益的优劣、财务状况的好坏做出合理的估价，做出正确的决策:但是， 单个的分析方法和单个的财务指标结果是“只见树木，不见森林” ，即不能从整体上对 企业做出的全面评价，必须通过财务报表综合分析能来改善这种情形。 （三）分析体系上的局限性 1.分析结果的客观性和公正性不足 财务报表分析方法的理论和分析体系是建立在物价相对稳定的假设前提下的。财 务报表分析是以企业一段时期内币值不变为前提的，即假定任何时期同一货币单位都 具有相同的购买力。但在现实生活中，货币的购买力是在不断变化的。例如，80 年代 末期，拉美大多数国家的通货膨胀率都在两位数以上，我国曾有一段时期通货膨胀率 达到了两位数。在物价变动的经济环境中，如果再采用名义货币进行财务分析，无疑 就像使用一把伸缩不定的尺子去衡量同一物体的长度，其结果必然缺乏实际的解释。 例如，美国财务会计准则委员会在其第 89 号公告中指出的:通货膨胀导致财务报表虚 报了利润并使资本蒙受侵蚀，特定物价的变动与一般通货膨胀是紧密相联的，而无论 是一般物价还是特定物价的变动，都会严重降低会计报表的相关性、忠实表达和可比 性。会计报表分析方法主要是利用报表上列示的数据，当实践中物价变动时，报表的 前后期数据失去了相关与可比性，那么以此数据为基础进行的分析的结果也是不客观 与不真实的。 2.分析过程实质性欠缺 重“量”不重“质” ，大量单纯数量指标，忽视问题性质分析。在我国目前财务报 表的分析过程中，一般用的是定量分析法，定性分析方法用得很少;在一些小型企业和 国有企业，财务报表分析没有被很好的重视起来，有的纯粹是走“过场” ，尤其是当前 借助于网络和财务软件的优越性，不仅使财务报表的编制变得异常简单，财务报表的 分析也被赋予了“智能化” ，财务报表的编制工作一完成，财务报表有关分析指标分析 结果马上出来，结果报表分析的效率是提高了，但缺乏实质分析，得不到好的分析结 果。 (1)比率分析法使用的各种数据都是过去资料，虽对预测未来有一定参考价值，但 不能作为判断的绝对标准;这也是先有经济业务发生、再编制财务报表、再对报表进行 分析这样的一个过程而造成的，具有“滞后性” 。 (2)在实践应用中，对现金流量表只重编制，不重视分析。一谈到财务报表分析， 最让人想到的是资产负债表和利润表的分析，这可能基于两个因素:第一，与资产负债 表和利润表相比，现金流量表引进我国的时间比较晚，我国是 1998 年起才要求编制现 金流量表的;第二，现金流量表本质上也是一种财务状况变动表，而企业的财务状况的 变动可以通过资产负债表来分析，但是现金流量表与以前的财务状况变动表有本质区 别，它的编制基础是现金制，计量基础的不同决定对现金流量表进行分析意义非常重 大。 (3)缺乏对企业的长远和整体分析。作为企业的利益相关人，财务报表分析的主体 各不相同，包括内部管理者、现行和潜在的投资者、雇员、贷款者、原材料供应商及 其他债权人、客户、政府部门和公众等，基于各自的目的对财务报表分析的重点不同， 但总的说来，分析的效果与企业的长远发展不是很吻合;因此，绝大多数报表分析者更 愿意与一个具有良好发展前景的企业保持密切联系。 （四）财务报表披露方面的局限 1.内容披露不全面 不能适应知识经济发展的需要，表现在一些前瞻性、不确定信息以及一些潜力巨 大的企业巨额的无形资产及人力资源、技术创新、品牌和智力因素等“软资产”在财 务报告中得不到反映;之所以对这些信息不进行披露，管理当局是基于成本效益因素考 虑，而且认为这些信息带有一定的不确定性。但是，在知识经济和信息时代的今天， 完全有必要对这些内容进行披露。 2.信息披露不可靠 财务报表数据的信息质量还受制于企业管理当局的道德操守。众所周知，办企业 的目的都是为了营利;然而，营利的方法和途径却是多种多样的，有人通过正当的艰苦 经营来谋取利润，也有人专想通过不正当的操作来谋取私利。企业的利润操纵正是由 此而来。因此，在分析上市企业的财务报表之前，先要对该企业管理当局的道德水准 进行评估，以判断该企业财务报表数据的可信度，把握其相关的风险。 3.信息披露不透明 财务报表的披露一直与财务报表的分析紧密相联。纵观财务(信息)的研究发展， 经历了 20 世纪 70 年代和 80 年代的相关性和可靠性的讨论，90 年代对财务报表披露的 普遍关注，到最近几年的透明度研究。 “透明”是财务报表披露需要遵守的一个重要原 则，高透明度意味着能够“透过现象看本质” ，即企业所提供的信息，报表分析者能作 为据以进行分析的真实来源，从而准确了解企业的财务状况和经营成果及风险程度等; 但基于自身利益，根据“不对称信息”的原理，占信息较多的一方管理当局往往不 能对财务报表进行充分透明的披露，这样会使报表分析者作出错误的决策。 三、企业所制定的财务报表存在的问题及其完善措施 （一）企业所制定的财务报表存在的问题 1.信息披露不完整 在现行财务报告中，各项目只反映主体的经济活动，具有高度的浓缩性，掩盖了 企业个别经济业务或交易的特性。在资产负债表中的应收款，我们只能了解其总额， 而无法进一步了解应收款中有哪些客户、客户的资信状况、账龄的长短等情况。还有 存货，一个企业存货包括原材料、产成品、库存商品等，但这些存货中有多大比例已 贬值、已积压滞销、已做发出商品但货款不能收回？这些个别信息往往要比综合信息 对决策者来说更为有用。. 无法适应知识经济的需要典型表现在一些前瞻性信息、不 确定性信息以及一些具有巨大潜力的巨额无形资产不能在财务报告中得到反映，从而 无法满足信息使用者预测的需要。 2.排斥不确定性信息 由于历史成本原则、实现原则和可靠原则等原因，我们现行的财务报告得一些前 瞻性、不确定性的信息，排斥在财务报告之外。在知识经济时代，这类信息却是最重 要的信息。如按照现行会计准则，企业只允许对购买与合并时形成的商誉予以计量报 告，而对那些在企业所拥有或控制的有形资产与无形资产的综合作用下所获得的，超 过正常报酬率而形成的自创商誉不能在现行财务报告中予以计量反映，从而使不少企 业的潜在价值被严重低估，这也是一种财务报告信息的失真现象。 3.滞后性加剧经济活动风险 目前的年度审计报告和季度会计报表体系已不能够适应投资者的信息需求。尽管 过去和现在的财务信息与将来的财务信息有一定的相关性，但仍然不能满足对信息使 用者不间断地进行决策需要。他们希望随时得到决策所需要的信息。这种基于会计分 期假设定期编制的报表具有滞后性，严重影响了信息的及时性。 4.忽略未来可能的经济活动 信息使用者往往以财务报告提供的信息评价一个企业的财务状况和经营成果，并 影响着他们所作出的各种决策现行财务报告是立足与企业已发生的确定性交易和事项 的，基本上是一张历史会计数据汇总表、一种向后看的会计报表，虽然具有较高的可 信度，但无法满足决策有用性的要求。尽管企业会计制度规定提取八项准备，这 在一定程度上弥补了历史成本与现行市价形成的差距。但是在整个财务报告体系中， 历史信息仍占绝大的比重，使许多能反映企业未来前景，对使用者非常有用的预测性 信息被排除在财务报表之外，其有用性正在日益削弱。在这个比以前任何时期都变化 得迅猛的世界里，未来预测信息的价值已比以往任何时期都更重要。 （二） 完善财务报表的措施 1.提高会计队伍整体素质 我国经济的快速发展，使会计队伍越来越庞大。而从业人员的整体素质并不高， 对会计这个职业的认识也只停留在简单的记账、算账上，并没有真正把它作为企业的 一项重要经济管理活动来对待。这样可能会使会计报告的严肃性大打折扣并导致会计 信息的不严谨，失去了决策者参考价值。 2.确保汇总基础数据的真实、准确和完整 会计作为一个分类系统，必须严格按照会计准则、会计制度的要求对日常核算资 料进一步的整理、分类、计算和汇总，编制成财务会计报告，总括地揭示、反映经营 和财务活动总体情况，从而为投资者、债权人和