宏观经济形势与热点问题.ppt

宏观经济形势与热点经济问题,李相合,教师简介,李相合,1964年10月出生; 1987年7月毕业于内蒙古师范大学政治经济系,获哲学学士学位; 1990年7月毕业于东北师范大学经济管理系,获经济学硕士学位; 1990年7月毕业分配到内蒙师大任教至今； 1998年晋升为副教授; 2000年聘为硕士研究生导师；现为区域经济学硕士点负责人； 1995年考取律师资格，1995-1999年从事兼职律师工作； 1997年考取是中国注册资产评估师资格，至今仍从事资产评估业务； 2003-2007年吉林大学获得博士学位； 2004年晋升为教授； 2005年1月任经济学院副院长； 2007年任民盟内蒙古自治区副主委； 2008-2009挂职通辽开鲁县副县长。 出版学术专著3部；公开发表论文80篇；获省级科研二等奖二2项，三等奖1项，省级教学成果二等奖2项。,一、世界经济危机对中国的影响,（一）对中国经济地位的正确认识 （二）美国次贷危机形成及其向金融危机、经济危机的演变 （三）世界危机对中国的影响 （四）我国应对金融危机的措施及其效果评价 （五）后经济危机时代的对策,两首歌曲反映出中国在世界上地位变化 我和你千万次的问 我和你，心连心，同住地球村，为梦想，千里行，相会在北京。来吧！朋友，伸出你的手，我和你，心连心，永远一家人。 千万里我追寻着你，可是你却并不在意，你不象是在我梦里，在梦里你是我的唯一。问我到底爱不爱你，问自己是否离的开你，我今生看来注定要独行，热情已被你耗尽，我已经变的不再是我，可是你却依然是你，问我到底恨不恨你，问自己你到底好在哪里，好在那里。,1.全球化带来的结构重整,后冷战的新的世界格局 东欧巨变（20世纪80年代末） 海湾战争（第一次伊拉克战争1991）科索沃战争（1999.3-1999.6）第二次伊拉克战争（911恐怖事件，2003-2010） 美国主导世界新秩序：人权高于主权反恐一个世界历史 受到冲击的民族国家 目标：自由流动的市场,2.全球化的六个流动,1、资本 2、人口：技术移民、投资移民、非法移民 3、商品：各种商品。盗版、赝品、毒品的跨国交易 4、技术 5、信息 6、意识形态：高端全球反恐 低端消费主义,3.全球化的新变化,金融危机到逐渐复苏 伊拉克和阿富汗的困局 美国全球中心位置的松动 新兴国家的兴起 大前研一再见美国 扎卡利亚后美国时代,4.全球化的冲击,国际分工深化 经济相互依赖 消费主义带来价值转变 生产型社会向消费社会转变 大众文化的兴起 精英文化受到冲击 虚拟现实的兴起 真实受到冲击 环球公民和本地人 鸿沟和裂痕,5.中国经济地位,（1）总量大世界第二 日本内阁公布的数据显示，2010年日本名义国内生产总值(GDP)折合美元为5.4742万亿美元，而中国为5.8786万亿美元。中国经济总量首次超过日本，居“第二经济大国”之位。 2015年67万亿人民币（10万亿美元），仍居第二。对世界经济增长的贡献超过25%,（2）人均量小,国际货币基金组织（IMF）2015年发布的数据： 1 卢森堡 $103,187。2 瑞士 $82,178。3 卡塔尔 $78,829。4 挪威 $76,266。5 美国 $55,904。6 新加坡 $53,224。7 澳大利亚 $51,642。8 丹麦 $51,424。9 冰岛 $51,068。10 圣马力诺 $49,139。 25 日本32480.66美元。 33 中国台湾22083美元。 73 中华人民共和国 8280美元。,（3）与发达美国差距大,尽管我国在总量上超过日本，与世界第一大经济体美国还有相当大的差距，美国的经济总量约为16万多亿美元，是我国的1.6倍。 日本4.8万亿美元 德国3.4万亿美元 法国、英国2.5万亿美元 印度、俄罗斯2.1万亿美元,（二）美国次贷危机形成及其向金融危机、经济危机的演变,1.次贷债的概念 2.次贷危机爆发的原因 3.次贷危机向金融危机、再向经济危机的演变,1.次贷债的概念,所谓次级债，是指美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供住房贷款。又叫次级抵押贷款，是抵押贷款的一种。次级抵押贷款主要提供给那些信用评级较低，偿还能力不确定的贷款买房者，在申请贷款的时候，仅需贷款人声明其收入状况，无需提供任何有关偿还能力的证明。由于这种贷款的信用风险较高，所以其贷款利率也比普通的抵押贷款高2-3个百分点，以弥补这种贷款的高违约风险。而且一般在贷款前几年使用固定利率，其后转变为浮动利率。次级债也可以指次级债券。投资银行等金融机构收购商业银行和抵押贷款公司的次级抵押贷款资产，然后在证券市场发行与这种贷款相对应的债券。这种债券就是次级债券。,次级债券是指偿还次序优于公司股本权益，但低于公司一般债务的一种债务形式。各种证券的求偿权优先顺序为： 一般债务次级债务优先股普通股 求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。机构往往基于自身情况，根据资本资产定价模型（CAPM）按一定比例配置资产，以均衡自身承担的风险和获取的收益。,2.次贷危机爆发原因,1）利率不断提高 2）放贷机构间竞争的加剧 3）贷款机构风险控制不到位 4）宽松的贷款资格审核,次级抵押贷款的高风险性伴随着其易获得性而来。美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力基础上，而是建立在房价不断上涨的假设之上。在房市火爆的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险；但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重。当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账。相比普通抵押贷款6-8的利率，次级房贷的利率有可能高达10-12，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率（ARM）的形式，随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，酿成今日的危机。,（1）利率不断提高,近来美联储连续17次提息，联邦基金利率从1提升到525。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人都无法按期偿还借款，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。于是普通居民的信用降低，债券的评估价格下跌，一些次级贷款公司开始向投资银行出售资产来抵押债券，但其向投资银行提供的债券担保凭证存在风险高、流动性弱的特点。为分散风险，投资银行向一些保险公司等金融机构和对冲基金提供流动性强风险较低的担保债券凭证换取流动资金。然而一旦抵押资产价值缩水，危机就会产生，而且会波及整个链条。,（2）放贷机构间竞争的加剧,放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品，如只付利息抵押贷款，它与传统的固定利率抵押贷款不同，允许借款人在借款的前几年中只付利息不付本金，借款人的还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷入市购房。但在几年之后，借款人的每月还款负担不断加重，从而留下了借款人日后可能无力还款的隐患。一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。弗吉尼亚州的住房抵押贷款资产研究所，2006年4月对100笔此类“零文件”贷款进行了一项跟踪调研，调研者比较了贷款人在申请贷款时申报的收入，同其提交给国内税务署的税务申报比较，发现90的贷款人高报个人收入5或以上，其中60借款人虚报收入超过实际收入一半以上。,（3）贷款机构风险控制不到位,竞争的加剧使贷款机构只顾极力推广这些产品，而有意忽视向借款人说明风险和确认借款人还款能力的环节。美联储数据显示，次级贷款占全部住房抵押贷款的比例从5上升到2006年的20。因为次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者信用记录较差，因此次级房贷机构面临的风险也天然地更大：瑞银国际的研究数据表明，截至2006年底，美国次级抵押贷款市场的还款违约率高达10.5，是优惠级贷款市场的7倍。,（4）宽松的贷款资格审核,宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子，过去两年，随着美联储17次加息，美国房地产市场逐步出现降温迹象，但是次级抵押贷款市场并未因此而停住脚步。在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，很自然地会出现逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。案例一旦大幅增加，必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场就可能发生严重震荡，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，加剧了次级市场危机的发生。,3.次贷危机向金融危机、经济危机的演变,由于房地产市场的持续走低以及以房地产为抵押的资产不断缩水，导致借款人无法偿还借款，从而引起投资银行的资产无法回收。冷静审视问题的来龙去脉，不难发现这场危机追根溯源是由美国房地产市场不断累积的资产泡沫引起的，泡沫的产生和不断堆积是危机的酝酿，泡沫轰然破灭之时就是危机爆发之日。次贷危机的产生使得银行债务危机恶化，不良贷款数量急剧增加，最终造成银行资金链的紧张，最终演变成金融危机。 2008年9月,以美国第四大投资银行雷曼兄弟公司破产为标志,次贷危机发展为国际金融危机,重创全球金融业。可以看出这一次金融危机越来越呈现出混合形式。从2008年3月16日，美国第五大投资银行贝尔斯登公司为摩根大通公司收购；2008年7月11日，加利福尼亚州印地麦克银行由政府接管；到2008年9月16日，美国联邦储备委员会宣布，授权纽约联邦储备银行向美国国际集团（AIG）提供850亿美元紧急贷款，正式接管这家全球最大保险机构。美国联邦储备委员会前主席艾伦格林斯潘说：“美国正陷于百年一遇的金融危机中，这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，美国躲过经济衰退的几率小于50%。这场危机将诱发全球一系列经济动荡，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。”,（四）2016年世界经济形势,2015年世界经济增速放缓，全球复苏之路崎岖艰辛。 世界经济将保持复苏势头，但复苏力度有所减弱，复苏态势仍不均衡。 2015年世界经济增长低于普遍预期，发达经济体增速继续回升，但回升势头减缓，新兴市场与发展中经济体增速加速下滑，全球经济增长率比2014年有所下降。 2016年，受到一系列不确定和趋势性因素的影响，世界经济的运行有以下几大趋势：债务积累过快对增长和金融稳定造成威胁；竞争性的汇率政策成为隐忧；区域贸易谈判取得进展但其全球影响仍存争议；一些风险因素或推动新兴市场经济进一步放缓。,预计2016年按PPP计算的世界GDP增长率约为3.0%。如果爆发金融危机且具有较强的传染性，按PPP计算的世界GDP增长率将约为2.0%。1,二、经济增长,（一）经济增长及其度量 1.经济总量指标：GDP、财政收入 2.平均指标 3.增长率 （二）经济增长的重要性 1.增长的目的 生活水平（物质、精神） 货币 就业 权力,2.增长的因素,三驾马车：投资、消费、出口 决定经济增长的直接因素有投资量、劳动量、生产率水平 不同历史时期生产要素地位、作用为同 土地 劳动力 资本 管理 信息 科技,3.增长的政策,利率政策 税收政策 财政政策 汇率政策,4.增长的方式,粗放型 集约型 按照马克思的观点，经济增长方式可归结为扩大再生产的两种类型，即内涵扩大再生产和外延式扩大再生产 经济增长方式的选择应坚持以下三条原则：(1) 是否有利于持续、协调的经济增长；(2) 是否有利于投入产出效益的提高；(3) 是否有利于满足社会需要，即有利于经济结构优化、社会福利改善和使环境得到保护等。,三、经济周期波动,1.经济周期（景气循环）（马克思：经济危机） 2.经济周期的阶段（两阶段、四阶段） 3.类型 （1）朱格拉周期：中周期 是1860年法国经济学家提出的一种为期910年的经济周期。该周期是以国民收入、就业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分的。 （2）基钦周期：短周期 是1923年英国经济学家基钦提出的一种为期3-4年的经济周期。,（3）康德拉季耶夫周期：长周期,是1926年俄国经济学家提出的一种为期50-60年的经济周期。该周期理论认为，从18世纪末期以后，经历了三个长周期。 第一个长周期从1789年到1849 年，上升部分为25年，下降部分35 年，共60年。第二个长周期从1849年到1896 年，上升部分为24年，下降部分为23 年，共47年。第三个长周期从1896年起，上升部分为24年，1920年以后进入下降期。,（4）库兹涅茨周期：建筑周期 是1930年美国经济学家提出的一种为期15-25年，平均长度为20年左右的经济周期。由于该周期主要是以建筑业的兴旺和衰落这一周期性波动现象为标志加以划分的，所以也被称为“建筑周期”。,（5）熊彼特周期：综合周期,1936年，熊彼特以他的“创新理论”为基础，对各种周期理论进行了综合分析后提出的。认为，每一个长周期包括6 个中周期，每一个中周期包括三个短周期。短周期约为40个月，中周期约为910年，长周期为4860年。他以重大的创新为标志来划分,4.周期波动的原因,外因论 外因论认为,周期源于经济体系之外的因素太阳黑子、战争、革命、换届选举、金矿或新资源的发现、科学突破或技术创新等等。,内因论 内因论认为, 周期源于经济体系内部收入、成本、投资在市场机制作用下的必然现象。 1）纯货币理论 2）投资过度理论 3）消费不足理论 4）心理理论（预期理论） 5）综合论 马克思经济危机理论,中国经济周期情况,四、宏观调控,1.宏观调控（凯恩斯） 国家机关：主要是国家权力机关和国家行政机关 2.调控目标与目的 目标：经济增长：增长率 稳定物价：通胀率 促进就业：失业率 外汇收支平衡 总供求平衡 目的：经济发展；社会稳定（社会安定率）,3.调控手段 经济手段：包括财政政策和计划（价格、税收、信贷、工资等） 行政手段：政府发布的经济命令、指示、规定 法律手段：经济法规（立法和司法）,积极的财政政策,我国积极的财政政策包括以下几个方面： 第一，扩大政府公共投资，着力加强重点建设。 第二，推进税费改革，实行结构性减税。 第三，要提高低收入群体的收入，大力促进消费需求，将进一步增加对农民的各项补贴。 第四，进一步优化财政支出结构，大力保障和改善民生。 第五，要大力支持科技创新、节能减排，推动经济结构的调整，以及发展方式的转变。,对策原则：五个必须坚持,必须坚持运用市场机制和宏观调控两种手段 必须坚持处理好短期和长期两方面关系 必须坚持统筹国内国际两个大局 必须坚持发展经济与改善民生 必须坚持发挥中央和地方两个积极性,提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展,继续实施积极的财政政策。 继续实施适度宽松的货币政策。 积极扩大居民消费需求。 着力优化投资结构。