《融资租赁模式》PPT课件.ppt

2019/5/23,1,融资租赁模式,华中科技大学土木学院 zhang_ 张伟 博士 副教授,2019/5/23,2,有时候，买不如租 租，省事、省心、风险小 第二大融资方式仅次于贷款 融资租赁，起始于1952年美国 美国经济，15-20%通过租赁融通 我国开发区，多是大房东,租赁行业朝阳产业,2019/5/23,3,一、基本概念,租赁，是指将物品借于他人使用而获取一定报酬的活动，也即是收取或支付租金融通资产使用权的一种交易方式。 租赁的好处（对承租人而言） 在项目之处不需要支付所需资产（设备、工厂等）的全部资本开支便可获得该资产的使用权 由此，租赁增加了承租人经营的灵活性，改善了承租人的财务状况,2019/5/23,4,融资租赁,国际会计准则第17号租赁（IAS17）规定满足以下一项或多项标准的租赁，应归为融资租赁 1、租赁期满资产所有权转让给承租人 2、承租人有廉价购买资产的选择权 3、租赁期占资产使用寿命的大部分 4、租赁最低付款额的现值相当于租赁资产的公允价值 5、租赁资产性质特殊，如果不作较大修改，只有承租人才能使用 租赁融资，是指出租人向承租人实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。,2019/5/23,5,融资租赁与经营租赁,2019/5/23,6,融资租赁与经营租赁,2019/5/23,7,相关概念,单一投资融资 杠杆租赁融资 直接租赁 转租 回租,2019/5/23,8,杠杆租赁融资结构中各方的法律关系,2019/5/23,9,杠杆租赁融资模式的优势,1、项目公司仍拥有对项目的控制权 2、可实现百分之百的融资要求 3、较低的融资成本 4、可享受税前偿租的好处,2019/5/23,10,案例2 波特兰铝厂,一、项目背景 波特兰铝厂位于澳大利亚维多利亚州的港口城市波特兰，于1984年开始建设，1988年9月全面建成投产。 波特兰铝厂由电解铝生产线、阳极生产、铝锭浇铸、原材料输送及存贮系统、电力系统等几个主要部分组成 其中核心的铝电解部分采用的是美国铝业公司20世纪80年代的先进技术，建有两条生产线，整个生产过程采用电子计算机严格控制，每年可产生铝锭30万t，是当时世界上技术先进、规模最大的现代化铝厂之一。,2019/5/23,11,二、项目投资结构,波特兰铝厂采用的是非法人式契约型投资结构。 该投资结构是在中信公司决定参与之前就已经由其他投资者谈判建立起来了。 因此，对于中信公司来说，在决定是否投资时，没有决策结构的可能，所能作的只是在已有的投资结构基础上尽量加以优化： 第一：确认参与该投资结构的是否可以实现中信公司的投资战略目标； 第二，在许可范围内，就合资协议的有关条款加以谈判以争取较为有利的参与条件。,2019/5/23,12,1985年6月，美国铝业澳大利亚公司（简称“美铝澳公司”）邀请中国国际信托投资公司（简称“中信公司”）投资波特兰铝厂。 经过历史1年的投资论证、可行性研究、收购谈判、项目融资等阶段的紧张工作，中信公司在1986年成功地投资了波特兰铝厂，持有项目10%的资产，每年可获得3万吨铝锭。 中信公司成立了中信澳大利亚有限公司（简称“中信澳公司”），代表总公司管理项目的投资、生产、融资、财务和销售，承担总公司在合资项目中的责任。,2019/5/23,13,三、项目融资模式,中信公司所聘请的顾问咨询在现有的非法人式契约型投资结构下，基于中信公司成立初期为一“空壳公司”，不能充分利用投资初期每年可得到的减税优惠和税务亏损的考虑，建议中信澳公司在波特兰铝厂投资中采用有限追索的杠杆租赁项目融资模式，期限为12年。 该建议为中信公司所采纳，最终的融资结构如图所示。,2019/5/23,14,中信公司,中信澳公司,中信澳（波特兰）公司,氧化铝供应,电力供应,股本参与银团,非法人契约性结构,项目代理公司,10%波特兰铝厂资产,项目债务参与银团,比利时 国民银行,BT银行,铝锭 产品,管理协议,氧化铝/电力供应,租赁协议,担保协议,提货与付款协议,100%,100%,零息 债券,担保存款协议,股本 资金,租赁 费,银行信用保证,管理协议,法律所有权,债务 资金,2019/5/23,15,1、非法人契约型合资结构、股本参与银团,由5家澳大利亚主要银行组成的非法人契约性合资结构，以及其任命的波特兰项目代理公司”项目代理公司”，是杠杆租赁中的股本参与者，是10%波特兰铝厂资产的法律持有人和杠杆租赁结构的出租人。 非法人契约型合资结构是专门为波特兰铝厂项目的有限追索杠杆租赁结构组织起来的，负责为中信澳公司在波特兰铝厂项目中10%投资提供股本资金（为项目建设资金投资的1/3）和安排债务资金。,2019/5/23,16,股本参与财团直接享有项目结构中来自加速折旧及贷款利息等方面的巨额税务好处，并通过与中信澳（波特兰）公司签署的资产租赁协议（或称委托加工协议），将项目资产出租给中信澳（波特兰）公司生产电解铝。股本参与财团通过租赁费收入支付项目的资产开支、到期债务、管理费用、税收等。 股本参与银团在波特兰项目中不直接承担任何的项目风险或中信公司的信用风险。这些风险由项目债务参与银团以银行信用证担保的方式承担。,2019/5/23,17,2、项目资产承租人,中信澳公司全资拥有的中信澳（波特兰）公司是杠杆租赁结构中的资产承租人。 中信澳（波特兰）公司通过一个12年期的租赁协议，从项目代理公司手中获得10%波特兰铝厂项目资产的使用权。根据融资安排，在12年融资期限结束时，中信澳（波特兰）公司可以通过期权安排，收购股本参与银团在项目中