财务管理南顺女高职高专.ppt

书名：财务管理 ISBN： 978-7-111-38768-8 作者：南顺女 出版社：机械工业出版社 本书配有电子课件,财务管理ppt 课件,项目一 财务管理基础知识,任务一、 财务管理导论 任务二、 财务管理的价值观念 任务三、 风险价值衡量,财务管理ppt 课件,任务一 财务管理导论,财务管理是重要的管理活动。财务管理直接关系到企业的生存和发展，在一定程度上，财务管理的好坏是企业持续发展的关键环节。 一、财务管理的基本概念 财务管理主要是资金管理活动，是企业管理的重要组成部分，是组织企业的财务活动、处理企业财务关系的一项经济管理工作，是利用货币形式对企业的经营活动进行管理、控制和分析。 （一）财务管理的主要内容 筹资管理、投资管理、营运资金管理、 成本费用管理、收入分配管理。,财务管理ppt 课件,（二）财务关系-五个方面 1企业与投资者之间的关系 企业筹集资金进行生产活动，并将所实现的利润按各投资者的出资比例进行分配。企业与投资者之间形成所有权的关系，企业在生产经营中必须保护投资者的合法权益。 2.企业与债权人、债务人之间的财务关系 企业购买材料、销售产品过程中，与购销双方发生货款结算的关系。在购销活动中发生应收账款和应付账款形成债权债务关系。当企业资金不足时，向银行借款、发行债券等，也形成债权债务关系。处理这种债权债务关系，必须保护各方的权利与义务。 3.企业与税务机关的关系 企业应该按照税法的规定按时纳税。企业每月所缴纳的税种，一般有所得税、增值税及其他各种记入成本的小税种等。企业与税务机关之间，有着依法征税的权利、依法纳税义务关系。,财务管理ppt 课件,4.企业内部各单位之间的关系 企业内部各部门及各级单位之间与企业财务部门经常发生领款、报销、代收、代付等结算关系。在实行内部经济核算制度和经济负责制的情况下，企业内部各单位都有相对独立的资金定额或独立支配的费用限额，各部门、各单位之间提供产品和劳务进行内部结算。这样，企业财务部门和各部门之间经常发生资金结算关系，体现着经济利益关系。 5.企业与职工之间的关系 企业要用产品的销售收入，向职工支付工资、奖金、各种津贴等，是按照职工所付出的工作量进行分配。这种企业与职工之间的结算关系，体现了职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。处理这种财务关系，应采用正确的分配政策。,财务管理ppt 课件,二、财务管理实务的内容 1.筹集资金管理实务 2.投资管理实务 3.营运资金管理,财务管理ppt 课件,（一）筹资管理 1.从各种渠道筹集资金，企业的自有资金是通过吸收投资、发行股票等方式从投资者那里取得的，投资者包括国家、法人企业、个人等，构成企业的所有者权益。 2.企业可以通过银行借款、发行债券、应付款项等方式来吸收借入资金，形成企业的负债。 企业从投资者、债权人那里筹集来的资金，一般是货币资金形态，也可以是实物、无形资产等。 注意方面： （1）在筹资过程中考虑筹资所引起的企业资本结构的变动以及筹资给企业带来的财务风险，要认真选择筹资渠道，认真研究筹资方式，降低资金成本。 （2）企业筹集资金以前，还要衡量企业资金需要量，根据企业所需的资金缺口，来筹集日常营运和投资所需的资金，并在筹资时间上做出合理安排。,财务管理ppt 课件,(二)投资管理实务 1.企业筹集来的资金，要投资于生产经营中，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。 2.一方面进行固定资产投资，兴建房屋和建筑物、购置机器设备等，另一方面是用货币资金购进原材料、燃料等，从而将货币资金转化为流动资产。 3.企业还可以用现金、实物或无形资产等方式向其他单位投资，形成短期投资和长期投资。 4.投资风险：在投资时必须认真分析影响投资决策的各种因素，科学地进行可行性研究，以便在风险和报酬之间进行选择，提高企业价值。5.投资形式：货币资金、实物资产、无形资产。,财务管理ppt 课件,（三）营运资金管理 1.成本费用管理： 企业再生产过程中，生产者使用固定资产对原材料等流动资产进行加工，生产出新产品，与此同时耗费各种材料，损耗固定资产，支付职工工资和其他费用。在购销过程中也要发生一定的耗费。各种生产耗费的货币表现就是产品等有关对象的成本。成本是生产经营过程中的资金耗费。 2.销售管理 企业在产品销售过程中，将生产出来的产品销售给有关单位，并且按照产品的价格取得销售收入。在这一过程中，企业资金从产品的形式转化为现金的形式。企业取得销售收入，实现产品的价值，不仅可以补偿产品成本，而且可以实现企业的利润。企业流入的现金随之增大。此外，企业还可以取得投资收益和其他收入。 3.资金周转管理 企业对营运过程中占用的资金也要进行有效管理，包括对固定资产、流动资产、无形资产及其其他资产的管理。在一定时期内资金周转越快，就越能用相同数量的资金生产出更多的产品，取得更多的收入，因此，资金周转速度的加快是提高资金利用效果的主要措施。,财务管理ppt 课件,三、财务管理目标 进行任何工作，都要确定工作目标。财务管理目标是指企业进行财务活动所达到的根本目的。 （一）财务管理目标特征 企业管理目标有以下几个方面特征： 1相对稳定性 2.可操作性 3.层次性,财务管理ppt 课件,（二）财务管理目标内容 企业财务管理目标具体实施内容在我国理论界有着不同的观点，主要有以下三个方面的观点。 1.企业利润最大化 利润最大化是指企业税后利润总额的最大化。 我国企业在市场经济条件下，经营方式由单纯的生产型向经营性转变以后，企业拥有自主权和经济利益，企业理财就围绕利润的增长来进行。 企业追求利润最大化，就必须加强管理，改进技术，降低产品成本，提高劳动生产率，加强资金周转，以较少的资金投入或的更多的利润产出，提高经济效益。,利润最大化优点： 利润额是企业在一定期间经济收入和经济费用的差额，它反映了当期经济活动中投入和产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。 在市场经济条件下，企业自主经营、利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且与企业利益息息相关。利润最大化对于企业的投资者、债权人、经营者和职工都是有利的。 利润指标在实际应用方面比较简便、直观、明确，容易计算，便于理解。 利润最大化的缺点: 利润最大化中的利润数额是一个绝对数，它反映不了利润额与投资额之间的关系，因此不能科学地说明企业经济效益水平的高低。 如果片面地强调利润额的增加，有可能使得企业产生追求短期利益的行为。,2.股东财富最大化 企业的所有权属于股东，股东创办企业的目的就是获取尽可能多的财富。对于上市的股份有限公司，股东财富可以用股票价格来衡量，因为企业股票的市场行情代表了市场上所有者对该企业的集中评价。股票价格可以衡量股份公司财务管理的业绩，作为评价企业财务管理标准，当股票价格最高时，股东的利润也达到了最大。,3.企业价值最大化 企业价值的大小取决于企业全部财产的市场价值和企业潜在的或预期的获利能力。企业通过合理的经营决策，利用资金的时间价值，处理好风险和报酬的关系，提高经济效益，使得企业的价值达到最大化。 企业价值最大化优点： 1.股东财富最大化用股票价格来体现出来。股价的高低反映了资本和利润的关系，并且体现每股收益的大小。 2.在企业经营中，企业的获利能力越高，企业价值也就越大。企业追求价值最大化，有利于避免企业单纯追求利润最大化的缺点，更加有利于企业长期发展。 企业价值最大化的缺点。 1.对于尚未上市的企业来说，企业价值最大化不能以股票价格来衡量，股价的评估标准不适用。 2.上市公司来说，股票价格的上下波动与企业财务状况并不完全一致，这些对企业经营成果的衡量有一定的影响。,四、财务管理环节 五个环节 : (一)财务预测 财务预测是进行财务决策的基础，是编制财务计划的前提。财务预测方法主要有两种， 一是定性预测法,二是定量预测法。 (二)财务决策 财务决策是财务管理人员在企业财务管理总体目标要求下，从可供选择的财务活动方案中选择最优或满意方案的过程。 财务决策是企业财务管理的核心。,(三)财务计划 财务计划是在一定的计划期内，以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。 (四)财务控制 财务控制是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动进行影响和调节，以便实现计划所规定的财务指标。 (五)财务分析 财务分析是根据会计核算资料及其他有关资料，在调查研究的基础上，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。 分析方法：比较分析法，比率分析法，综合分析法。,五、企业财务管理的要求 (一)企业财务管理实务工作的要求 1企业应当根据本身的生产经营特点，合理组织企业的财务活动 2企业财务管理要依法合理筹集资金，有效使用资金 3建立健全企业内部财务管理制度，完善经济核算体系，增加盈利。 4正确计算和反映经营成果，依法纳税 5严格执行国家规定的各项财务开支范围和标准，加强财务监督检查 6做好财务管理的日常管理工作,(二)企业设立、变更时向主管财务机关提供有关文件的复印件 按照我国有关法律、法规规： 企业设立需要办理：工商登记、税务登记、产权登记企业发生迁移、合并、分立等，办理变更登记。 从财务改革的要求来看，今后所有的企业财务制度有了统一的规范，并且逐步将所有企业的财务活动纳入财政部门的管理范围，着重从客观上要求财务部门了解和掌握所有企业的基本情况。 企业财务通则做出了明确规定： 即企业应当在办理工商登记之日(即签发营业执照之日)起30日内，向主管财政机关提交企业设立批准证书、营业执照、合同、章程等文件的复印件。企业变更登记等主要事项，应当在发生办理变更登记之日起30日内，向主管财政机关提交变更文件的复印件。,(三)企业财务管理的基础工作 做好完整的原始记录，确保原始记录的及时、准确、真实、全面、完整； 建立健全计量验收制度，企业各项财产物资的进出消耗，都要经过严格的计量验收，做到手续齐全，计量准确； 加强定额管理，制定和修改原材料、能源等物资消耗定额和工时定额，做到各项定额科学合理； 做好财产清查工作，建立完善的清查制度，及时处理各种财产物资的盘盈、盘亏、毁损、报废，做到账实相符。,任务二 财务管理价值观念,一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额。一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的一万元，经过运用之后到年终其价值要高于一万元。 货币的时间价值一般可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。 利息率的实际内容是社会资金利息率。一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括风险价值和通货膨胀因素。 资金的时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。资金的时间价值是经济活动中的一个重要概念，也是资金使用中必须认真考虑的一个标准。一般情况下，银行利息率是企业资金利润率的最低界限。,货币时间价值的必要性： （1）货币的时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。货币的时间价值就是要考虑企业资金在周转使用一定时期以后所增值或贬值的程度。 资金的时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率水平，而企业资金利润率是反映企业资金利用效果的标准。 （2）货币时间价值是进行投资、筹资、利润分配决策的重要条件。货币的时间价值揭示了不同时点上所收付资金的换算关系，是进行财务决策的必要的前提。 在投资决策中，根据货币时间价值的原理，把不同时点上的投资额和不同时点上的投资收益折算成某一时点上的现值。这样可以核算未来的投资的经济效益，并进行可行性评价。 在筹资决策中，根据货币的时间价值比较各种筹资方案的综合资本成本，选择最优的资本结构。 在利润分配决策中，根据各项先进流出和现金流入的时间确定先进的运转情况，可以合理选择现金股利、股票股利等鼓励分配方式。,二、资金时间价值的运用 1一次性收付款项终值和现值的计算 （1）单利终值和现值的计算 在单利方式下，本金能带来利息，利息必须在单独提取以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利。单利有单利终值和单利现值两种方式。 单利的终值就是本利和，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。比如现在的10000元钱，假如年利率为10%，从第一年到第五年，各年年末的终值可计算： 得出单利终值的一般公式为：,单利现值是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用终值求现值，简称折现。若年利率为10%，从第一年到第五年，每年年末的10000元钱的现值计算： 单利现值的一般公式为：,复利现值是指将来某一特定时间取得或支出一定的资金，按复利折算到现在的价值。 复利现值是复利终值的逆运算，即由本利和计算本金。若年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的10000元，其现值可计算如下： 复利现值的一般计算公式为： 例题,（2）复利终值和现值 复利终值是指一次性或付款经过若干期的使用后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。在复利方式下，本金能生利，利息在下期转列为本金一起计息。 复利的终值是本利和。现在的10000元，年利率10%，从第1年到第5年，各年年末的终值可计算如下： 复利终值的一般计算公式为：,2.年金终值和现值的计算 年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。采用平均年限法的折旧、租金、保险金、养老金等通常都采取年金的形式。年金的每次收付发生的时点各有不同；每期期末收款或付款的年金，称为后付年金或普通年金；每期期初收款或付款的年金，称为预付年金。距今若干期后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金；无期限连续收款或付款的年金，称为永续年金。 （1）普通年金终值和现值的计算 普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项。由于在经济活动中的后付年金最为常见，一般也称之为普通年金。 普通年金终值：普通年金终值是零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额系列收付款项的复利终值之和。如图1-1所示。 0 1 2 3 4 5 A A A A A,例如每年存款10000元，年利率10%，经过5年，年金终值可表示如下： 10000元1年的终值=10000元 10000元2年的终值=10000（1+10%）1=11000元 10000元3年的终值=10000（1+10%）2=12100元 10000元4年的终值=10000（1+10%）3=13310元 10000元5年的终值=10000（1+10%）4=14640元 10000元5年末的终值=11000+12100+13310+14640=61050 从上述计算中可以得出，年金终值的一般公式为： 例题,（2）年偿债基金：偿债年金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。每次提取的等额存款金额类似年金存款，同样可以获得按复利计算的利息，因而应清偿的债务即为年金终值，每年提取的偿债基金即为年金。由此可见，偿债基金的计算也就是年金终值的逆运算。 【例1-4】某企业有一笔5年后到期的借款，数额为500万元，为了按时偿还借款设置偿债基金，年复利率为10%，到期一次还清借款。则每年年末应存入的金额应为： A=500万 =5000000 = 819000.82（万元）,（3）普通年金现值:普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。每年取得收益10000元，年利率为10%，为期5年，年金现值可计算如下： 10000元1年的现值=10000/（1+10%）1=9090元 10000元2年的现值=10000/（1+10%）2=8260元 10000元3年的现值=10000/（1+10%）3=7510元 10000元4年的现值=10000/（1+10%）4=6830元 10000元5年的现值=10000/（1+10%）5=6210元 因此，年金现值的一般公式为：,【例1-5】某工程项目于2010年动工，设当年投产，从投产之日起每年获收益100 000元，按年利率6%计算，计算预期10年收益的现值。 PA=100000 =1000007.36=736000（元）,=1000007.36=736000（元）,2.预付年金的终值和现值 凡收入或支出相等金额的款项发生在每期期末的年金，称为预付年金。计算其终值和现值时预付年金比普通年金要多计一期利息。因此，只要在预付年金基础上乘上（1+i）便是普通年金的公式。 0 1 2 n-1 n A A A A A = 例题,3.递延年金的终值和现值 凡第一次收入或支出相等金额的款项发生在第二期或第二期以后期末的年金，称为递延年金。 递延年金终值计算公式： 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。 递延年金现值的计算公式有两种方法： n期普通年金现值 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A A A A A M期后的n期年仅现值用上述图来表示。用两种方法 方法一： 方法二：,4.永续年金的终值和现值 凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金，称为永续年金。商业银行中设置的“存本利息”类存款就是永续存款的例子。永续年金由于没有终止的时间，因此也没有终值。永续年金的现值： 【例1-9】某学校建立一项永久性奖学基金，每年计划颁发100 000元奖金。假定年利率为10%，计算现应向银行一次性存入多少钱才能满足需要？ PA=100 000 =1000 000元 计算得知，向银行一次性存入100万元才能满足需要。,任务三 风险价值衡量,一、风险投资的概念及种类 风险是指在一定的条件下、一定的时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 风险投资是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。 货币的时间价值是在没有风险、没有通货膨胀的情况下的投资收益率。在实际市场情况下，任何投资都存在风险。 风险收益是指企业进行投资所获得的经济利益。 企业投资的目的是主要考虑投资所带来的利润的大小。风险程度越大，所要求的报酬率越高。 风险和收益是相互联系、相互作用的一个整体投资项目中的两个矛盾体。 在一般情况下，成功的投资者协调风险和收益的关系，尽可能达到较高的投资收益，减低风险。,投资风险分为三个种类： 1.经营风险 经营风险是指由于企业经营情况的不确定性产生利润的变化，从而造成的投资者收益减少的可能性。主要是指企业使用自有资金时的资产风险。 2.财务风险 财务风险是指企业由于使用负债融资而引起的企业盈余的变动。企业从银行借入资金增加资本，如果企业投资利润率高于借款利率时，能给企业带来额外的利润；如果企业投资利润率低于借款利率时，债务利息固定支出，使得企业的利润受到额外的损失，增加了财务风险。因此，企业借债引起的损失就是财务风险。 3.市场风险 市场风险是指由于一些企业无法控制的，并同时会影响到所有企业的因素而产生的投资结果的不确定性或变异性。例如战争、通货膨胀、经济衰退、汇率变动等。,二、 风险收益的计算 在企业经营活动中，投资者不愿承担投资风险，尽量减小风险。但是还要进行风险投资，其主要原因是风险投资给企业带来风险报酬。风险越大，风险收益越高；风险越小，风险收益越低。投资风险收益的大小来衡量风险收益的大小。风险和收益有着直接的关系，可以利用概率方法来衡量风险程度。 1.概率分布计算 2.期望值计算 3.标准离差、标准离差率计算 4.风险报酬率计算,（一）概率 概率是指每一事件可能发生的机会。如果把所有可能的事件或结果都列示出来，并且每一事件都给予一种概率的话，把它列示便构成了概率分布。 【例1-10】雷鸣公司投资报酬率概率分布： 经济情况 投资报酬率% 发生的概率（p） 繁荣 50 0.3 一般 20 0.5 衰退 -10 0.2 概率分布必须符合以下要求： 所有的概率在0与1之间，即0p1。 所有概率的之和应等于1。,（二）预期收益率 预期收益率是每一事件的概率分布的加权平均值，是反映某一事件的未来收益的各种可能结果。期望值按公式表示如下： E= 在公式中E为期望值，为每次可能发生的报酬率，为每次可能发生的概率，n为发生事件的次数。 利用上述雷鸣公司的资料，计算期望值。 期望值（E）=50%0.3+20%0.5+（-10%）0.1 =24%,（三）资产离散程度的衡量标准 1.标准离差 标准离差是指随机变量在概率分布中的密集程度。标准离差是一个绝对值，一般用来比较期望值相同的各项头子项目的风险程度。标准离差数据越小，概率分布越密集，风险程度越小。 = 公式中为标准离差,E为期望值，ki为每次可能的结果，Pi为每次事件的概率，n为事件的次数。 上述雷鸣公司的资料，计算标准离差。 = =50.19%,2.标准离差率 标准离差率是指标准离差与期望值的比值，是一个相对量，是比较期望值不同的情况下各种投资的风险程度，标准离差率越小，风险就越小。标准离差率弥补了标准离差只是比较相同期望值的风险程度。计算公式如下： 在公式中V为标准离差率，为标准离差， E为期望值。 上述雷鸣公司的标准离差率为： V= 100%=209.13%,（四）风险报酬率 标准离差率可以代表投资者所冒的风险的大小，反映投资者所贸风险的程度，但它不是收益率。 所谓风险报酬率，是指投资者冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。计算风险报酬时，借助于风险价值系数来计算。 风险报酬率RR=风险价值系数b标准离差率V 风险报酬额PR=期望值 K= RF + RR = RF + bV,【任务引入案例分析】 首先计算标准差系数首先要计算期望值、标准差之后计算标准差系数。 该公司的期望值为：E=1000.3+500.4+100.3=53 该公司的标准差为： = =34.94（万元） 该公司标准差系数为： V=100%=65.92% 该投资项目投产后的风险程度为65.92%。,简答题,企业财务管理的基本内容包括哪些方面？ 企业财务管理的总体目标应该是什么？ 简述年金的概念及其分类 简述风险投资的概念及种类。,项目二 筹资决策,任务一、 筹资方式 任务二、 资金成本及应用 任务三、 杠杆利益和资本结构,任务一 筹资方式,一、企业筹资的概念与分类 （一）资金的来源渠道不同分为权益性筹资和负债性筹资。 权益性筹资:企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金。 负债性筹资又称借入资金筹资，是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资金。企业采用负债性筹资方式筹集资金，到期需要归还本金、支付利息，一般承担风险较大，但付出的资金成本相对较低。 （二）筹集资金使用期限的长短分为短期资金和长期资金 短期资金方式:通常采用商业信用、短期银行借款、短期融资券、应收账款转让 长期资金方式:吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和利用留存收益。,二、筹资渠道与方式 （一）筹资渠道 筹资渠道，是指筹集资金来源的方向与通道，体现了资金的源泉和流量。目前我国企业筹资渠道主要包括： 1.国家财政资金 2.银行信贷资金 3.其他金融机构资金 4.其他企业资金 5.居民个人资金 6.企业自留资金,（二）筹资方式 筹资方式，是指企业筹集自己所采用的资金具体形式。 1.权益筹资：吸收直接投资、发行股票筹资、留存收益筹资 2.债务筹资：银行借款、发行公司债券、融资租赁、商业信用、应收账款转让 3.混合筹资：可转换债券和认股权证,三、权益筹资 （一）吸收直接投资 1.吸收直接投资的出资方式 企业采用吸收投资方式筹集资金时，投资者可以用现金、厂房、机械设备、材料物资、无形资产等作价出资。主要有以下几种： （1）现金出资：吸收投资中最一种最主要的出资方式。 （2）实物出资：投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产进行的投资。 （3）工业产权出资：以专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投资。 （4）土地使用权出资：投资者也可以用土地使用权来进行投资。土地使用权是按有关法规和合同的规定使用土地的权利。,2.吸收直接投资的优缺点 （1）吸收直接投资的优点 有利于增强企业信誉。 有利于尽快形成生产能力。 有利于降低财务风险。 （2）吸收直接投资的缺点 资金成本较高。 容易分散企业控制权。,（二）发行普通股筹资 股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。发行普通股是股份有限公司筹集权益资金的基本形 1.股票的分类 （1）按股东享受权力和义务的大小，可将股票分为普通股票和优先股票 （2）按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票 （3）按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。 （4）按股票票面上是否有金额，可将股票分为面值股票和无面值股票。,2.股票发行 我国股份公司发行股票必须符合证券法和上市公司证券发行管理办法规定的发行条件。 股票的发行方式有公募发行和私募发行，公募发行有自销方式和承销方式，承销方式具体分为报销和代销。,3.股票上市 股票上市，是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所挂牌交易。经批准在证券交易所上市交易的股票称为上市股票。 （1）股票上市的有利影响 有助于改善财务状况 利用股票收购其他公司 利用股票市场客观评价企业 利用激励职员 提高公司知名度，吸引更多客户 （2）股票上市的不利影响 公司失去隐私权 限制经理人员操作的自由度 公开上市需要很高的费用,4.普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优点 没有固定利息负担。 没有固定到期日，不用偿还。 筹资风险小。 能增加公司的声誉。 筹资限制较少。 （2）普通股筹资的缺点 第一，资金成本较高。 第二，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，可能会引起股价的下跌。,（三）优先股筹资 1.优先股股东的权利 （1）优先分配股利权 优先分配股利的权利，是优先股的最主要特征。 优先股通常有固定的股利，一般按面值的一定比例计算。 优先股的股利除了数额固定外，还必须在支付普通股股利之前予以支付。对于累积优先股来说，这种优先权就更为突出。 （2）优先分配剩余财产权 在企业破产清算时，财产的变价收入，优先股的求偿权位于债权人之后，但优先于普通股。但求偿金额只限于优先股的票面价值，加上累积未支付的股利。 （3）部分管理权 优先股股东的管理权是有严格限制的。通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权，但当公司研究与优先股有关的问题时有权参加表决。,2.发行优先股的目的 （1）筹资自有资金 （2）防止公司股权分散 （3）调剂现金余缺 （4）改善公司资本结构 （5）维持举债能力 3.优先股筹资的优缺点 （1）优先股筹资的优点 没有固定到期日，不用偿还本金。 股利支付既固定，又有一定弹性。 有利于增强公司信誉。 （2）优先股筹资的缺点 筹资成本高。优先股所支付的股利不同于债务利息可在税前扣除，要从税后净利润中支付，成本很高。 筹资限制多。发行优先股，通常有很多限制条款。 财务负担重。,（四）留存收益筹资 1.留存收益筹资的渠道 （1）盈余公积：是指有指定用途的留存净利润，它是公司按照公司法规定从净利润中提取的积累资金，包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。 （2）未分配利润：是指为限定用途的留存净利润。有两层含义：一是这部分净利润没有分给公司的股东；二是这部分净利润未指定用途。 2留存收益筹资的优缺点 （1）优点 资金成本较普通股低。 保持普通股股东的控制权。 增强公司的信誉。 （2）缺点 筹资数额有限制。 资金使用受制约。,四、债务筹资 （一）长期负债筹资 1.长期借款：是指企业向银行或非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款。主要用于购建固定资产、科技开发和新产品试制等需要。 （1）长期借款的程序 企业提出申请 金融机构审批 签订借款合同 取得借款 归还借款,（2）长期借款筹资的优缺点 优点：第一、筹资速度快 第二、筹资成本低 第三、借款弹性大 第四、具有财务杠杆作用 缺点 第一、筹资风险较高 第二、限制条款较多 第三、筹资数额有限,2.债券筹资 债券是企业作为债务人为了筹集资金向债权人承诺在未来一定时期还本付息而发行的一种有价证券，是企业负债筹资的主要方式之一。 （1）债券的种类 债券按是否记名，分为记名债券和无记名债券 债券按是否转换，分为可转换债券和不可转换债券 债券按有无财产担保，分为信用债券和抵押债券 抵押债券按抵押物品的不同，可分为不动产抵押债券、 债券按利率是否浮动，分为固定利率债券和浮动利率债券,（2）债券的发行 债券的发行条件 我国发行公司债券，必须符合公司法、证券法规定的有关条件。 债券发行的基本程序 第一、作出发行债券的决议 第二、提出发行债券的申请 第三、公告债券募集办法 第四、委托证券机构发售 债券有私募发行和共募发行两种方式，我国法律法规规定企业采用公募发行方式。 第五、交付债券、收缴债券款，登记债券存根簿 发行公司公开发行公司债券，由证券承销机构发售时，投资者直接向承销机构付款购买，承销机构代理收取债券款，交付债券。然后，发行公司向承销机构收取债券款并结算预付的债券款。,（3）债券筹资的优缺点 债券筹资的优点 第一、资金成本较低 第二、保证控制权 第三、发挥财务杠杆作用 债券筹资的缺点 第一、筹资风险较高 第二、限制条件较多 发行债券会有一些限制性条款，这些限制性条款比短期借款、租赁筹资严格得多，可能会影响公司的正常发展和以后的筹资能力。 第三、筹资数额有限 利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债比率超过一定程度后，债券筹资的成本会迅速上升，有时甚至会发行不出去。,3.融资租赁筹资 融资租赁筹资又称资本租赁，是指由租赁公司按照租赁企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 这种方式解决了企业对资产的长期需要。融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入资金的一种特殊形式。 （1）融资租赁的形式-三种 售后租回。是指根据协议，企业将某资产买给出租人，再将其租回使用 直接租赁。是指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并支付租金。 杠杆租赁。是融资租赁的一种特殊方式，是一种利用财务杠杆原理组成的租赁形式。杠杆租赁至少有三方面的人参与：贷款人、出租人和承租人。使用这种租赁方式时，出租人本身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资金，以便购买承租人所欲使用的资产。出租人拥有设备的法定所有权。资产交由承租人使用，而承租人使用租赁资产后，应定期向出租人支付租赁费用。,（3）融资租赁与经营租赁的区别 作用不同。 融资租赁行为能使企业缩短项目的建设期限，有效规避市场风险，同时，避免企业因资金不足而放过稍纵即逝市场机会。 经营租赁行为能使企业有选择地租赁企业急用但并不想拥用的资产。特别是工艺水平高、升级换代快的设备更适合经营租赁。 两者判断方法不同 融资租赁资产是属于专业租赁公司购买，然后租赁给需要使用的企业，融资租赁其实质就是转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬，某种意义来说对于确定要行使优先购买权的承租企业，融资租赁实质上就是分期付款购置固定资产的一种变通方式，但要比直接购买高得多。 经营租赁仅仅转移了该项资产的使用权，而对该项资产所有权有关的风险和报酬却没有转移，仍然属于出租方，承租企业只按合同规定支付相关费用，承租期满的经营租赁资产由承租企业归还出租方。,（4）融资租赁的优缺点 优点：第一、筹资速度快 第二、限制条款少 第三、设备淘汰风险小 融资租赁的期限一般为资产使用年限的75%，不会像自己购买设备那样整个期间都要承担风险，且多数租赁协议都规定由出租人承担设备过时的风险。 第四、财务风险小 融资租赁不像借款在到期日一次偿还本金，给企业财务基础较弱的公司造成相当大的困难。融资租赁的租金在整个租期内分摊，可适当减少不能偿付的风险。 第五、税务负担较轻 融资租赁的租金可在税前扣除，具有递减所得税的效用。 缺点：主要缺点是资金成本较高。 一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在财务困难时，固定的租金会给企业构成一项较为沉重的负担。另外，采用融资租赁不能享有设备的残值，这也是一种损失。,（二）短期负债筹资 1.短期借款筹资 短期借款，是指借款期限在一年以内的借款。 （1）短期借款的种类 短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。按照国际通行做法，短期借款还可依据偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款； 依据利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款； 依据有无担保，分为抵押借款和信用借款。,（2）短期借款的信用条件 信贷额度 信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。信贷额度的有效期限通常为1年。 周转信贷协定 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。 补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。 借款抵押 银行向财务风险较大，信誉不好的企业发放贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通常是借款企业的办公楼、厂房等。 偿还条件：银行一般都会规定还款的期限。我国贷款到期后仍无能力偿还的视为逾期贷款，银行要加收逾期罚息。 以实际交易为贷款条件,（3）借款利息的支付方式 利随本清法。利随本清法，又称收款法，是指在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。 贴现法。贴现法，是指在银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业要偿还贷款全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。 贴现贷款实际利率 = 100%,（4）短期借款筹资的优缺点 短期借款筹资的优点 第一、筹资速度快：企业获得短期借款所需时间要比长期借款短得多，因为银行发放长期贷款前，通常要对企业进行比较全面的调查分析，花费时间较长。 第二、筹资弹性大：短期借款数额及借款时间弹性较大，企业可在需要资金时借入，在资金充裕时还款，便于企业灵活安排。 短期借款筹资的缺点 第一、筹资风险大：短期资金的偿还期短，在筹资数额较大的情况下，如果企业资金调度不周，就有可能出现无力按期偿付本金和利息，甚至被迫破产。 第二、与其他短期筹资方式相比，资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利息情况时，实际利率通常高于名义利率。,2.商业信用筹资 商业信用，是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的信用。 （1）商业信用的形式 商业信用的形式有：赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、按工程进度预付工程款、延期付款等。 （2）商业信用的特点 它是在以盈利为目的的经营者之间进行的，是经营者互相以商品形式提供的直接信用。 规模和数量有一定限制，它是经营者之间对现有的商品和资本进行再分配，而不是获得新的补充资本。 有较严格的方向性。往往是生产生产资料的部门向需要这种生产资料的部门提供，决不能相反。 容易形成社会债务链。在经营中有方向地互相提供信用的过程中，形成了连环套的债务关系，出现类似三角债的问题，严重者可引起社会经济危机。 商业信用具有一定的分散性，且期限较短。,（3）商业信用的条件 预收货款-一般用于情况是企业已知买方的信用欠佳或销售生产周期长、售价高的产品。在这种信用条件下，销货单位可以得到暂时的资金来源，购货单位则要预先垫支一笔资金。 延期付款，但不涉及现金折扣 企业购买商品时，卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发票金额支付货款的情形。 延期付款，但早付可享受现金折扣 在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款。如：2/10,n/30 。便属于此种信用条件。应用现金折扣的目的主要是为了加速账款的收现。现金折扣一般为发票金额的1%-5%。,3.短期融资券筹资 短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票。 在我国，短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间、债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。 短期融资券的特征： 发行人为金融机构； 它是一种短期债券品种，期限不超过365天； 发行利率（价格）由发行人和承销商协商确定； 发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行； 实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%； 可以在全国银行间债券市场机构投资人之间流通转让。,短期融资券的种类 按发行方式分类，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。 按发行人的不同分类，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。 按融资券的发行和流通范围分类，可分为国内融资券和国际融资券。 短期融资券的发行：一般来讲，只有实力雄厚、资信程度很高的大企业才有资格发行短期融资券。 公司做出发行短期融资券的决策； 办理发行短期融资券的信用等级； 向有关审批机构提出发行申请； 审批机关对企业提出的申请进行审查和批准； 正式发行短期融资券，取得资金。,(4)短期融资券的优缺点 优点：第一、短期融资券的筹资成本较低 第二、短期融资券筹资数额比较大 第三、发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度 缺点：第一、发行短期融资券的风险比较大 第二、发行短期融资券的弹性比较小 第三、发行短期融资券大条件比较严格,4应收账款转让 应收账款转让，是指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。 应收账款转让的种类： 按是否具有追索权，可分为附加追索权的应收账款转让和不附加追索权的应收账款转让 附加追索权的应收账款转让-企业将应收账款转让给银行等金融机构，在有关应收账款到期无法从债务人处收回时，银行等金融机构有权向转让应收账款的企业追偿，或按照协议规定，企业有义务按照约定从银行等金融机构回购部分应收账款，应收账款的坏账风险由企业承担。 不附加追索权的应收账款转让-企业将应收账款转让给银行等金融机构，在有关应收账款到期无法从债务人处收回时，银行等金融机构不能向转让应收账款的企业追偿，应收账款的坏账风险由银行承担。,（2）应收账款转让筹资的优缺点 应收账款转让筹资的优点 第一，及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足。 第二，节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。 应收账款转让筹资的缺点 第一，筹资成本较高。 第二，限制条件较多。,五、混合筹资 混合筹资，是指既具有某些股权性资金的特征又具有某些债权性资金的特征的资金形式。常见的混合筹资包括可转换债券和认股权证。 （一）发行可转换债券 可转换债券，是指持有人在一定时期内，可以按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股的债券。 发行可转换债券筹的资金具有债权性资金和权益性资金的双重性质。 （1）可转换债券筹资的优点 节约利息支出。 有利于稳定股票市价。 增强筹资灵活性。 （2）可转换债券筹资的缺点 增强了对管理层的压力。 存在回购风险。 股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。,（二）认股权证 是指授予持有人一项权利，在到期日前以行使价购买公司发行的新股(或者是库藏的股票)。 认股权证的种类： (1)按允许购买的期限长短分类，可分为长期认股权证和短期认股权证。 (2)按认股权证的发行方式，可分为单独发行认股权证和附带发行认股权证。 (3)按认股权证认购数量的约定方式，可分为备兑认股权证和配股权证。,认股权证筹资的优缺点 （1）认股权证筹资的优点 为公司筹集额外的资金。认股权这不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹得一笔额外资金。 促进其他筹资方式的运用。单独发行的认股权证有利于将来发生股票，附带发行的认股权证可以促进其所依附证券的发行效率。而且由于认股权证具有价值，附认股权证的债券票面利率和优先股股利率通常较低。 （2）认股权证筹资的缺点 稀释普通股收益。当认股权证执行时，提供给投资者的股票是新发行的股票，而并非二级市场的股票，这样，当认股权这行使时，普通股股份增加，每股收益下降。 容易分散企业的控制权。由于认股权证同时随债券一起发售，以吸引投资者，当认股权证行使时，企业的股权结构会发生改变，稀释了原有股东的控制权。,六、短期筹资与长期筹资的组合策略 三种： （一）平稳型组合策略 平稳型组合策略，是指企业的负债结构与企业资产的寿命周期相对应的组合策略。 特点：对临时性流动资产，用短期资金解决，对永久性资产（包括永久性流动资产和固定资产），则用长期资金解决，以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合。 临时性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产+固定资产=自发性流动资产+非流动负债 +权益资本 平稳型组合策略是成本、收益、风险均适中的组合策略。,(二)积极型组合策略 积极型组合策略,是指以长期资金来满足部分永久性资产（包括永久性流动资产和固定资产）的需要，而余下的永久性资产和临时性资产则用短期资金来满足。 特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。 临时性流动资产临时性流动负债 永久性流动资产+固定资产自发性流动负债+非流动负债 +权益资本 积极型组合策略是低成本、高收益、高风险额组合策略。,（三）保守型组合策略 保守型组合策略，是指企业不仅以长期资金来融通永久性资产（包括永久性流动资产和固定资产），而且还以长期资金满足由于季节性或周期性波动而产生的部分或全部临时性资产的资金需求。 特点：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本加以解决。 临时性流动资产临时性流动负债 永久性流动资产+固定资产自发性流动负债+非流动负债 +权益资本 保守型组合策略是高成本、低风险、低收益的组合策略。,任务二 资金成本及应用,资金成本，是指企业为筹措和使用资金所必须支付的代价。在市场经济条件下，企业不能无偿使用资金，使用资金就要付出代价，必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿。资金成本包括用资费用和筹资费用两部分。 用资费用，是指企业在生产经营、投