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国 际 金 融 实 务,第7章 其他金融交易,掌握远期利率协议的概念及其交易基本术语 掌握远期利率协议的定价、报价与交割 掌握固定汇率协议的概念及其交易基本术语 掌握固定汇率协议的定价、报价与交割,本章学习目标,远期利率协定是一种远期合约。买卖双方约定在将来某一时点借贷一定期限的一定量资金的协议利率，并选定一种市场利率作为参考利率（结算利率），在清算日，由交易的一方向另一方支付协定利率和参考利率差额的现值。,7.1 远期利率协议,7.1.1 远期利率协议的概念,图7-1 远期利率协议图示,7.1.1 远期利率协议的概念,FRABBA词汇： 合同金额 、合同货币 、交易日 、即期日 、结算日 、基准日 、到期日 、协议期限 、协议利率 、参考利率 、交割金额 图72 远期利率协议的时间简图,7.1.2 远期利率协议交易的基本术语,图7-4 FRA定价示意图,7.1.3 远期利率协议的定价与报价,即期日,交割日,到期日,货币市场利率iL,期限tL（天数DL）,期限tS（天数DS）,货币市场利率iS,协议期限tF（天数Df）,远期利率协议利率iF,（7.1）,（7.2）,FRA的交割是在交割日进行的。,7.1.4 远期利率协议的交割,固定利率协议（Synthetic agreement for Forward Exchange , SAFE）是交易双方为规避利率差或外汇互换价差，或者为了在二者波动上进行投机而签订的协议。,7.2 固定汇率协议,7.2.1 固定汇率协议的概念,A1第一个协议数额。 A2第二个协议数额。 OER完全汇率，即合约约定的交割日的远期汇率。 CFS合同远期差额，即合约约定的到期日与交割日的汇差。 SSR即期结算汇率，在交割日交割时的参考汇率的实际值。 SFR远期结算差额，在交割日市场上，到期日汇率与当日的汇差。,7.2.2 SAFE的基本术语,SAFE定价理论与FRA是相近的。在SAFE的合理价位上，交割数额应为0，如果大于0，那么买方需求就会上升；如果小于0，那么买方需求就会下降。 定价公式 ：,7.2.3 SAFE的定价与报价,SAFE交割方式，交割数额的计算与远期利率协议都是很相似的。,7.2.4 SAFE的交割,案例一： FRA交易案例分析 案例二 SAFE交易案例分析,7.3 案例分析,本章习题,关键概念： 远期利率协议 固定汇率协议 复习思考： 什么是远期利率协定？简述其交易原理
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