《次课即期外汇交易》PPT课件.ppt

第七次课 即期外汇交易,Spot Exchange Transaction,第一节 外汇交易概述,一、外汇交易的概念： 二、外汇交易发生的原因： 三、外汇交易的基本规则： （一）交易货币： 外汇市场是全球性的市场，为了提高外汇市场的运作效率， 外汇交易所涉及的交易货币需要标准化。,1973年国际标准化组织技术委员会（International Organization for Standardization, ISO）制定了一项适用于贸易与银行使用的 货币代码：ISO4217三字符货币代码。 每一种货币的标准代码由三个英文字母构成：前两个字母表示 该货币所属的国家或地区，第三个字母表示该货币的单位。,（二）交易参与者：书P125。 （三）交易时间： 从全球范围看，外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜 市场。 （四）交易规则： 1.采用以美元为中心的统一报价方式。,2.交易报价通常采取双价制。 对一种货币同时报出：Bid rate（买价）/Offer rate（卖价）。 汇率报价通常以5个数字表示：前3位数称为大数（big figure）， 后2位数成为小数（small figure），最后一位数称为基本点 （point）。采取省略方式，只报小数点末两位数 EUR/CHF 1.4005/11 报价05/11 买卖差价用基准点表示 (Basic Point) 1基点价值为0.01% 主要货币差价小；小币种则差价大。 银行间即期交易限额：100万500万美元。,3.通常以100万美元为交易单位。 4.客户询价后，银行应有义务报价,并承担按所报价格买进或 卖出某种货币的义务。 5.交易双方必须恪守信用。 6.交易术语规范化。 例如：One Dollar = 100万美元 7， “一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。 （五）交易程序：书P128-129为银行间的外汇交易程序。,（六）交易工具： 1.电话 2.电传 3.路透社交易系统（Reuter Dealing System）：隶属于英国 路透社，是目前银行间外汇交易的主要工具。 4.德励财经资讯系统（Telerate System）：隶属美国道琼斯 公司。 5.美国银行间清算支付系统（CHIPS: Clearing House Inter-bank Payments System）。 6.环球银行间金融电讯协会（SWIFT: Society for World Inter-bank Financial Telecommunications）。,4、外汇交易的程序, （1）询价。交易的币种、金额、交割期限等 询价方： What is your spot USD JPY, pls? （2）报价。买入价和卖出价。报价方：20/30 （3）成交。报价行交易员口头确认成交。 询价方：Yours USD1（买入美元） 报价方：Done （4）确认成交（一般银行间外汇交易不需要书 面） （5）交割。双方按照对方的要求将卖出的货币 及时准确地汇入到对方指定银行的账户中。,第二节 即期外汇交易,一、即期外汇交易的定义：即期外汇交易，指在交易成交后两个营业日内进行交割的一种外汇业务。 即期交易的汇率 即期交易采用的汇率是即期汇率。即期汇率通常 是指银行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的 基础。 二、即期外汇交易的交割日： （一）交割日（Delivery Date）：又称结算日（Maturity Date）、起息日（Value Date），是指买卖双方将货币资金交与对方的日期，也是双方的货币资金划拨到指定的银行账户并开始计息的日期。,（二）即期外汇交易交割日的种类：P133 1.标准交割日：Value Spot or VAL SP，我们有时也称为Spot Date，指即期外汇交易成交后的第二个营业日。无论是银行 报出的买卖价格，还是金融报刊中出现的报价都是标准交割 方式下的报价（Spot Rate）。 需要指出的是，两个营业日是以成交地的时间为准而不是以 结算地的时间为准。,成交地是指双方买卖货币的地点；结算地则一般是指被交 易货币的发行国或地区。例如，在伦敦的两家银行进行美 元的买卖，伦敦是成交地，纽约则是结算地。因此，在即 期外汇交易中，交割日最好是结算地银行的营业日，否则 就不能实现外汇资金的转移，从而不能开始计息。 同时，根据市场惯例，交易必须遵守“价值补偿原则”，即 外汇交易双方必须在同一时间内进行交割或结算，以免任 何一方因交割或结算不同时而蒙受损失。,在特殊情况下，标准交割日可以在两个营业日以后： （1）如果交割日与结算地银行节假日相同，则交割日顺延 至结算地银行的下一个营业日。 例如，英国银行与美国银行于2002年9月5日（星期四）进行 日元交易，交割日应为9月7日（星期六），但9月7日与8日 都为结算地（假设是日本）银行休假日，所以交割日顺延至 9月9日（星期一）。,（2）如果交易双方银行的节假日不同，标准交割日当天是交 易一方的公休日，则下一个共同营业日为交割日。 例如，2002年9月6日（星期五）英国银行与美国银行成交一 笔英镑兑美元的即期交易，在通常情况下交割日为9月10日 （星期二），若此日是美国银行或英国银行的节假日（如英 国的Bank Holiday），则交割日顺延至9月11日。,（3）对于涉及中东国家货币的外汇交易，若因星期五是中 东银行的节假日而星期六为营业日，则货币交割分开进行。 例如，2002年9月4日（星期三）成交一笔美元兑沙特阿拉伯 利亚尔（Saudi Riyal, SAR）的即期交易，9月6日（星期五） 为正常的交割日，但此日正好是沙特阿拉伯银行的节假日， 因此9月6日进行美元的交割，9月7日进行沙特阿拉伯利亚尔 的交割。,2.隔日交割：Value Tomorrow or VAL TOM，是指在成交后的 第一个营业日交割。 例如，在中国香港外汇市场上，港元对日元、新加坡元、澳 大利亚元的即期交易都是隔日交割。美元对加拿大元、墨西 哥比索的即期交易也是隔日交割。因为这些国家或地区基本 上属于同一个时区。隔日交割使用的即期汇率称为Tom Rate。,3.当日交割：Value Today or VAL TOD，是指在成交的当日 进行交割。 银行与当地客户的零星即期外汇交易一般是当天就可以实现 外汇的收付。当日交割使用的即期汇率称为Cash Rate。,三、即期外汇交易的报价方式与报价技巧： （一）报价方式： 美元标价法为主,报价：美元标价法为主 基准单位是基准点，即汇率变动的最小单位 1基本点=万分之一(0.0001),日元1基本点为0.01 USD1=CHF 1.6610/80 USD1=JPY 120.10/90 GBP1=USD 1.4819/80 买入价/卖出价（针对银行）,1.被报价币（R.C.）：也称为基础货币、参考货币、单位货币， 扮演商品的角色。 2.报价币：扮演一般等价物的角色。 3. Bid Rate：报价者（quoting party，一般都是报价银行 quoting bank）愿意买入被报价币价格。 4. Offer Rate：报价者愿意卖出被报价币的价格。,5.报价银行类似证券造市商（Market Maker），要承担一定的 交易风险，也要赚取一定的收益，所以Bid Rate小于Offer Rate， 二者差额称为Spread。 6.绝大多数货币与美元之间的汇率报价，美元都是被报价币； 只有EUR,GBP,AUD,NZD与USD报价时，美元是报价币。 7.若将被报价币与报价币的位置互换，则买卖价位不但互换， 而且互为倒数关系。,即期外汇交易操作实例, 某年6月15日中国银行广东省分行外汇资金部与 香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进 行的即期USD/JPY外汇交易的对话实例。 其中BCGD及GTCX分别为中国银行广东省分行 及香港中银外汇中心在路透社交易系统上的交易 代码。,USD1=JPY 120.10/90 GBP1=USD1.4819/80 1、银行向客户卖出日元、买入美元，汇率为多少？ 2、客户要求卖出美元、买入英镑的汇率为多少？某客户要求将100万美元兑换成英镑，按即期汇率能够得到多少英镑？,选取汇率原则, 银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。 主动询价者贱卖贵买,被动报价者贱买贵卖。 每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价 格，右边是卖出价格。 直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出 价恰好相反，银行买入外汇价格在右边，卖出 在左边。,基本汇率和交叉汇率,一般而言，一国总是首先挑选出具有代表性的某 一外国货币，计算本国货币与该外国货币的汇 率，由此形成的汇率即为基本汇率（中心汇率）。 在基本汇率的基础上，一国货币与其它外国货币 的汇率可根据基本汇率和国际金融市场上关键货 币与其它外国货币的汇率推算而出。此种汇率称 为交叉汇率或套算汇率。,例：USD1=CHF 1.6610/31 USD1=JPY 121.22/88 问题：某进出口公司要以瑞士法郎购买日元怎样计算？,课堂练习：,1、某日某银行汇率报价如下： USD1=SGD5.4530/50，USD1=CAD1.8140/60， 那么该银行的新加坡元以加拿大元表示的卖出价是 多少？0.3326609206/0.3329055912 2、一客户委托银行买入100万新加坡元，卖出加拿大 元，汇率为：SGD/CAD=0.3010。在外汇市场开盘时USD/CAD=2.2330/2.2340， USD/SGD=7.1210/7.1250。SGD/CAD=0.3135438596 试问： 1）根据这时的汇率，能否达到客户的要求？ 2）如果USD/SGD汇率保持不变，那么USD/CAD汇率 变化到什么程度，可以达到客户的要求？2.144625,（二）报价技巧： 买卖差价Spread是报价银行承做外汇交易的利润和风险报酬。 Spread越大（小），利润越大（小），风险越小（大），但市 场竞争力越小（大）。所以报价时确定Spread非常关键，既要 考虑利润与风险，又要考虑市场竞争力。那么，在报价时通常 要考虑哪些因素呢？,1.外汇交易员本身已持有的头寸。 头寸（Position）分为：多头（Long Position），指拥有或买 入某种货币；空头（Short Position），指卖出某种货币。 每位外汇交易员都有被授权的外汇交易头寸（Position Limit）， 指外汇交易员有权持有的每种货币头寸（包括多头、空头） 的额度。交易员所持有的头寸（Holding Position）不允许 超过Position Limit。,若交易员holding USD Long Position，且金额较大，接近 Position Limit,那么外汇交易员可能会偏低开报USD的 价格：Bid Rate与Offer Rate都较低。 反之，若holding USD Short Position，且金额较大，接近 Position Limit,那么外汇交易员可能会提高USD的报价： Bid Rate与Offer Rate都较高。,2.各种货币的风险特征和极短期走势。 （1）若一种货币的风险较大（小），则买卖差价Spread较 大（小）。 一般而言，在国际外汇市场上，交易频繁的货币如欧元、日 元、英镑、瑞士法郎等的Spread会较小，其他交易不频繁的 货币的价差比较大。,（2）极短期走势：1小时、5分钟、甚至5秒钟的走势。因 为大多数交易员所持有的头寸不会超过1天。 报价方必须顺着市场的走势而报价：如果某种货币的短期走 势是升值（贬值），则要提高（降低）报价。 3.市场的预期心理：各种货币的走势在很大程度上受到市场 对该种货币预期的影响。,4.询价方的交易意图：询价方在询价时一般不会透露买卖意 图，报价方必须同时报出买卖价。若估计询价方要买入 （卖出）某种货币，则提高（降低）该货币报价。 5.收益率与市场竞争力：二者是矛盾的。报价方在报出价格 之后，希望询价方愿意以所报价格交易，为增加市场竞争力， 需要缩小Spread，然而这样利润相对减小。因此交易员在报 价时要兼顾市场竞争力与利润。,综合上面考虑的因素，交易员的基本报价技巧有四类：P137。 1.市场预期被报价币升值时，报价银行应提高被报价币的价格。 市场预期被报价币升值，询价方想购入该币，那么