股份制商业银行不良资产处置策略选择

我国股份制商业银行不良资产处置的策略选择摘要随着商业银行改革的深入，商业银行不良资产处置问题已越发紧迫。我国股份制商业银行的不良资产处置无论在处置主体、处置目标、经营手段还是政策环境都与四大国有商业银行有着本质的不同，究其核心，就是处置成本更高。因此在比较借鉴四大国有商业银行及其资产管理公司处置不良资产的经验做法时，更要分析自身的特点，作出适合自身情况的策略选择。随着商业银行改革的深入，商业银行不良资产处置问题已越发紧迫。我国股份制商业银行的不良资产处置无论在处置主体、处置目标、经营手段还是政策环境都与四大国有商业银行有着本质的不同，究其核心，就是处置成本更高。因此在比较借鉴四大国有商业银行及其资产管理公司处置不良资产的经验做法时，更要分析自身的特点，作出适合自身情况的策略选择。一、股份制商业银行不良资产处置与四大国有商业银行的不同之处（一）处置主体组建资产管理公司来管理和处置银行的不良资产是国际上的通行做法， 我国四大资产管理公司就是在这种做法的借鉴下，“经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构”。它们的成立标志着四大资产管理公司成为了四大国有商业银行不良资产的处置主体，因身肩特殊使命，国家赋予了其宽泛的经营范围、丰富的金融手段及宽松的政策环境，具有很强的政策性色彩。股份制商业银行亦步亦趋，为处置各自不良资产而成立的资产管理公司就没有那幺好的条件。比如没有金融权，很难获得不良资产的产权，没有多种税费的优惠政策，更没有特殊的法律支持等。因此股份制商业银行不良资产处置的主体到底是放在银行，还是放在资产管理公司一直是个争论的焦点。这直接影响着股份制商业银行不良资产处置的方式和进程，影响股份制商业银行跟上国家大政方针、深化改革的步伐。（二）处置目标政府对四大资产管理公司使命和目标的要求有多重内涵：一是收购国有商业银行的部分不良资产，改善国有商业银行的资产负债结构，使其办成真正意义上的现代商业银行；二是运用金融资产管理公司特殊的法律地位和专业化的优势，通过资产回收责任制及其专业经营，实现不良资产回收价值的最大化；三是对符合条件的企业实行债权转股权，支持国有大中型企业深化改革，摆脱困境。因此，在市场运作方面，四大资产管理公司还不能像其它资产管理公司那样充分利用金融市场的资源实现其经营目标，还要承担部分政策职能，受到若干政策的限制。股份制商业银行在处置不良资产问题上不管是自身处置，还是委托资产管理公司处置都更多地表现为市场行为，遵循市场规则。因股份制商业银行的股东大多为市场化经营的企业集团，不良资产处置的最终损失必由这些股东自己承担，因此回收价值最大化是目前股份制商业银行处置不良资产的最主要目标。（三）经营手段政府给予四大资产管理公司广泛的业务范围和经营手段，除了处置不良资产所必需的各种手段，如债务重组、打包拍卖、法律诉讼、债转股、战略性重组以及资产证券化等，还包括了企业收购兼并、重组、股份制改造、上市、证券承销买卖、投融资市场化安排等投行功能，总之除了不能发放贷款，几乎涵盖了所有金融业务。另外，四大资产管理公司还可以利用自身在信息、管理、财务等方面的优势，为企业提供财务顾问咨询服务。国企改革，特别是现代企业制度、企业法人治理结构的建立和完善，给四大资产管理公司开展财务顾问业务提供了十分广阔的舞台。股份制商业银行在处置不良资产的手段方面，可谓处处捉襟见肘。银行自己处置，受制于专业化不足，而且银行职能单一；委托自身的资产管理公司处置，因其也不具有更多的金融手段，做起来也是举步维艰，并且当他们和四大金融性资产管理公司合作时，市场地位难以平等，必然加大合作成本。另外，股份制商业银行委托资产管理公司处置不良资产时，产权不能让渡，产权不明晰还会引发代理人成本增高，这些都会加大不良资产最终的处置成本。（四）政策环境1999年颁布的金融资产管理公司条例是四大资产管理公司的诞生法与运行法，它以法律的形式确立了四大资产管理公司的地位、作用、基本权利、经营范围、经营手段、减免税费以及从四大国有商业银行转移不良资产的具体方式。金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定（2001年11月）、最高人民法院关于审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定（2001年4月）等系列法规和司法解释的出台更是对四大资产管理公司在业务拓展方面所遇到的问题予以明示和扶持。可以说，政策与法律一直在为四大资产管理公司的生存和发展保驾护航。股份制商业银行由于历史与自身体制等复杂原因，在不良资产处置方面一直未能得到政策与法律的特别关照，因此在市场运作和同业竞争中要做许多迂回和妥协，不但加大了处置成本，而且还要承担许多政策风险和市场风险。二、股份制商业银行不良资产处置的策略选择（一）突破主体瓶颈：政策先行一方面是人们对四大资产管理公司丰富的金融特权和优惠的政策环境的艳羡，一方面是四大公司在国家赋予的多重使命中艰难权衡而有苦难言，只有权利不尽义务的市场是不存在的，反之亦然。因此股份制商业银行在不良资产处置主体的突破上应考虑以下几点：1积极争取独立处置不良资产的主体资格，争取制度安排或政策支持股份制商业银行中很多家成立于改革开放初期，成长于经济转轨时期，经历了产权体制改革、产业结构调整、市场无序竞争等大的变革与经济转轨的阵痛，同国有商业银行一道共同付出了承担改革成本的代价，历史上形成的巨额不良资产固然有许多是银行自身经营不善人为所致，但也不排除市场大环境的客观因素。众所周知，金融风险的持续积聚对整体经济运行的威胁是巨大的，不管是股份制商业银行还是四大国有商业银行的金融风险都是风险传递与释放链条上不可规避的一环，就象多米诺骨牌中的一张，不管它是谁家的牌，只要在这个系列里，就会发挥其传递作用。党的十六届三中全会决定中，再次强调了深化金融企业改革的必要和紧迫，将“把过高的不良资产比例降下来，消化财务包袱”放在实现商业银行新一轮改革目标必须解决的三个关键问题之首。这是我国应对入世后金融市场开放、国外金融机构加入竞争形势的重大举措。根据银监会的部署，从2004年1月1日开始，在4家国有商业银行和11家股份制商业银行中间全面推行贷款五级分类制度。这意味着，短期内一些银行不良资产还将大幅飙升、利润大幅缩水。如何尽快消化和合理地处置不良资产问题已经迫在眉睫。股份制商业银行与四大国有商业银行又一次站在了同一条起跑线上，所不同的是国家给予的政策支持是很不对称的。四大资产管理公司经验表明，不良资产由专门机构处置，既有利于银行轻装前进，又有利于资产管理公司专业化经营，是个利大于弊的选择。关键是资产的剥离方式及所赋予的金融市场准入权限，毕竟股份制商业银行的历史与行业地位不同于四大国有商业银行，但在一定标准下（或某种条件下）适当地、有限度地放宽一些市场资格，是疏解整个行业不良资产高压、缓释金融风险的可行性选择。股份制商业银行的资产管理公司如果作为处置银行不良资产的独立主体同样需要法律或政策的支持与保障，如果没有明确和必要的政策支持，资产管理公司就难以充分利用各种业务手段实现其经营目标。给以一定的制度安排或政策支持，对于股份制商业银行资产管理公司各项业务的正常开展，以及股份制商业银行改革的深入开展同样具有重要的意义。2股份制商业银行应充分发挥股东集团的协调功能，包括金融性企业集团的金融市场功能（如信托公司、证券公司的协作）及在其它产业市场的经营优势（如房地产、制造业、或营销网络等领域的优势），协同合作，以弥补银行或资产管理公司处置不良资产手段不足的缺陷。3争取国家在收购股份制商业银行不良贷款和承接、处置因收购股份制商业银行不良贷款形成的资产的业务活动中相关税收的优惠政策。（二）明确战略目标：坚定决心作为管理和处置不良资产的专门机构，资产管理公司的运作通常具有很强的专业性和技术性，但国内外经验表明，在实际操作中遇到的最大障碍，往往不是缺少专业方面的知识与技能，而是缺乏明确的战略和坚定的决心。明确的战略和坚定的决心来源于对战略目标的深刻认知和把握。不同的机构对不良资产处置的目标及侧重点是不同的，有的强调回收率的最大化，有的注重回收速度，有的则把帮助企业恢复竞争力、调整结构作为主要目标。这些目标之间存在一定的矛盾，在制定战略时尤其要考虑清楚。一般来说，影响回收速度的因素有：目标的定位（是否追求速战速决）、资产的状态（有无担保、抵押，是房地产还是国有企业等）和市场供求因素等。影响回收率的因素主要有：不良资产的实际价值、市场供求状况以及处置不良资产的公开性等。国外同类公司在资产处置速度与回收率的权衡上更多地侧重于处置速度，因而处置方式上偏重于止损、出售、变现；而我国的资产管理公司首先考虑的是怎样防止国有资产流失，对不良资产（企业或项目）要进行必要的整理和“包装”，在处置上偏重于债务重组等近期名义上回收率比较高、未来损失不能锁定的方式，譬如债转股、债务重新安排等。值得注意的是，这对看似矛盾的目标在特定的条件下又可表现出高度的统一。比如，随着科学技术的进步和经济结构的优化，有些资产有形和无形的折旧速度都在加快，时间拖得越久，资产贬值的程度也越大，资产变现和回收可能性就越小。在这种情况下，尽快处理不良资产，则有利于减少资产的损失，减少管理成本，与回收率最大化的目标是一致的。因此在不良资产处置过程中，当局部的目标发生矛盾时，应牢记整体的战略方向；当多种目标归于统一时，应能摈弃固守，坚定决心，当断则断，不可贻误战机。（三）多维分类系统：沙里淘金分类，是不良资产处置的精髓环节。我们先来看不良资产的概念是怎幺来的？就是从资产的分类得来的，如过去的“一逾二呆”或现在推行的贷款五级分类法。这里，我们分析一下五级分类法的原理：从商业银行风险控制的角度看，以风险为基础的五级分类方法采用的是多维标准评价，方法更科学、全面，强调随时掌握借款人的财务状况，更有利于风险的控制。因为贷款最终能否安全收回，取决于贷款使用的质量，而不能简单看是否到期。比如，对于刚刚发放的一笔贷款，由于外部环境或者企业内部发生突然变化，企业经营出现困难，尽管这笔贷款合同没有到期，如按照我们原来的分类标准（一逾二呆）属于正常贷款，但是从企业偿还能力看，按照风险分类的五类标准，已经属于不良贷款范畴了。在五级分类标准下，就可以及时提取呆账准备金，符合审慎会计原则，有利于及时化解风险。同理，如果我们换一个角度对这些不良资产进行重新分类的话，会不会重新发现其价值呢？会的。比如，两个水泥厂，经营都出现了严重困难，按行业分类的话，可能说明的是产业周期的问题，但如果按地区再进行一次分类，可能会发现两个厂距离不足500公里，水泥销售半径为500公里，两个厂都吃不饱，于是恶性杀价造成两败俱伤，问题的原因找到了，处置方案就很好拿了。如果资产管理公司同时拥有两家债权，可以要求其合并；如果只有其中一家债权，可以先进行债转股，而后联合其它股东取得控股权，逼迫厂家与另一家进行兼并，既保护了价格，又扩大了销售范围；既盘活了两个厂，又没使不良债权变为不良股权。分类，犹如医院的检查和化验是医生诊断下方的基础、是医院的核心竞争力之一一样，也是不良资产处置机构的核心竞争力之一。在不良资产处置机构中检查和化验的技术就是多角度、多层次的分类技术，简称多维分类法。它可包括：1按照资产管理者的管理方式进行的分类。如：地区分类、行业分类、产权性质分类（如是国企、还是个人），贷款性质分类（如有无担保抵押）等。2按照资产属性分类。如能源与资源类，新技术投资类等，一般能源资源类资产有可提升价值的方法和策略，而新技术投资则时效风险较大，宜速战速决。3按照债务人的其它债权人分类。如其它商业银行、其它资产管理公司、其它金融机构等，以利于就该份资产与其它机构的合作。4按照债务人分类。比如某企业集团向某银行贷了一笔款，用于投资某项目，银行所反映的是该笔贷款所投资项目的经营情况，而非这个企业集团的整体情况。而不良资产的购买者所关心的往往是该笔不良贷款的债务人企业集团的整体经营与信用状况。因此按照债务人分类的方法也可以理解为是按照投资人需要分类的方法，这是国际上比较先进的不良资产分类法。这里需要指出的是，这些分类不是同级的。比如，在某一特定行业类里，我们还可输入该行业通行的作为临界标志的财务数据、经营数据甚至是经验数据再进行细分，资产的价值位置就可显现出来。对筛选出的可挽救的资产，我们同时就会发现方案的突破点；对不可救药的资产也可知道其底细，处理起来就能够下决心。这样既省却了大海捞针，又可避免挂一漏万，还可减少众说不一，贻误时机。当然这样的分类首先是要建立在庞大的、系统的资产数据库之上，而且这个数据库必须要有这些特定的产业行业专家、财务专家，甚至包括法律专家、投资专家、投行专家等的共同参与才能完成。其实这样的一套系统就是将各类的资产在各种不同的情况下的处置方案或方法以经过专家会诊的成果方式事先固化到系统内，这样的系统可以不断地承接新的不良资产的进入，而且可以根据新形势的变化不断地进行修改，过去的经验不因人员的变动或资产形式的改变而无法借鉴。当然这样的系统要花费较大的人力、时间和资金的投入，但是比较现在这种在浩如烟海的资产堆里一个个地个案分析和处置还是要经济、有效、科学的多了。另外，随着信息经济的发展，不良资产的交易市场也需要电子平台，方便投资者可以通过电脑联网直接进入资产数据库。如果投资者要做技术分析的话，就需要利用电子数据库。投资者可以按照地区、金额或者不同的债务人的情况进行分析，然后得出自己愿意出的价钱，或合作的意向。如果得不到这些完整的资料，投资者就只能靠估计，一旦遇到不确切的情况他们就会做出最坏的打算，采用最保守的方法，这样就会压低价格，或谈判失败。只有缩短了投资者了解原始资料的时间，投资者才会有足够的时间去评估，我们的资料库不仅可以为资产处置者进行各种组合方案优选做支撑，也可以吸引足够多的投资者进行比较和竞标，这样我们才能做出最优的市场估价和达到我们的处置目标。（四）分类评估原则：经济实效在市场经济发达的国家，从事不良资产处置的金融资产管理公司一般通过市场交易的方式获取不良资产，再通过市场的方式出售这些资产，回收资金。由于这些国家有较成熟的外部市场，市场能够比较准确地给不良资产定价，外部中介机构的评估对于不良资产交易可能就不是那幺重要。在我国市场还没有那幺成熟，如果没有一个客观的评价体系，资产管理公司在处置不良资产时，就没有具体的处置定价参考，管理部门也没有考核依据，因此也就很难建立有效的激励机制。在以往实践中，四大资产管理公司由于不良资产是以帐面价值置换的，没有进行再评估，资产的处置价值是通过完善资产处置的操作规程、健全不良资产项目处置方案的审查审批制度来确定的，因此较难考核，市场争议也很大。股份制银行是将不良资产委托资产管理公司代为处置，资产的实际价值对处置定价和业绩考核就显得非常重要。但是资产评估是要付费的，有时费用还很高，这对已经附加了代理人成本，资产还要双重纳税的股份制银行的不良资产处置成本来说可谓是重负难承。因此资产是否要进行评估，怎幺评估已成了股份制银行处置不良资产过程中最头疼的难题之一。一般来说，股份制商业银行对不良资产处置评估和资产评估的管理工作除了坚持公开、公平、公正原则外，还应考虑成本效益原则，即对每一个资产处置项目是否评估，是进行内部评估还是聘请中介机构进行外部评估，必须权衡拟处置项目预计发生的评估费用、处置成本和处置收益来确定，对于预计项目评估费用与处置成本之和超过处置收益的项目原则上不进行外部评估。因此，股份制银行对不良资产的评估应作分类处理，一般可划分为内部评估、外部评估和不组织评估三种情况。内部评估的范围主要包括：以出租方式处置资产，已经经过评估的再次处置项目，评估管理部门认为没有必要委托外部评估的项目等。外部评估的范围一般包括：拟处置项目接收债权总额超过一定额度的债务重组、转让；以物抵债及实物资产的转让、置换、拍卖；债转股及其股权出售、转让、重组；利用外资重组和处置不良资产或转让资产给非国有单位，或与非国有单位置换资产等。不组织评估的范围可包括：没有评估客体以及不符合评估合法性原则的项目，或者国家法律法规规定必须由特定受托人进行评估，或者按特殊行业或部门规定必须由特定机构进行定价过户的处置项目、法律诉讼项目，以及预计评估费用及处置成本之和超过处置收益的项目等，可以采取会议进行价值判断的方式。（五）集中有限资源：打歼灭战国内外经验表明，占总数80%的不良资产，其价值往往只占总价值的20%；而占总数20%的资产，其价值可能占总价值量的80%。因此，股份制商业银行在处置不良资产的初级阶段，面对巨额待处置的不良资产，管理者应采取科学配置有效资源，集中力量打歼灭战的战略，把重点放在少数价值巨大的资产上,这样可有效降低处置成本，提高处置效率。最大限度提高不良资产处置效率和资产回收率，必须准确把握资产处置时机，选择适当的处置方式。通过深入细致的资产分类及分析工作，对那些加速贬值的资产，采取迅速止损措施进行快速处置（止损战略）；对于有提升价值的资产，则尽量通过各种重组方式加以处置（提升战略），可以大大提高资产回收率。宏观经济形势的持续向好及行业景气状况的回升，为采取债转股等提升战略处置不良资产，提高资产价值，至而获取股权收益或阶段性持股的退出（股份制商业银行可采用信托方式实现债转股）以及战略投资者的进入等都提供了难得的机遇和有利条件。除债转股这一特殊手段和传统的催收、诉讼、拍卖、破产清算等手段外，四大资产管理公司还有几种较为成功的处置方式可资借鉴：1债务重组方式。对债务人的债务进行重组，是资产处置中大量使用的方式。债务重组的前提条件是债务人有良好的偿债意愿，目的是恢复债务人的偿债能力。债务重组，就是对其作出债务重新安排，有的在还款期限上延长，有的在利率上作出新的安排，有的在应收利息上作出折让，有的也可以在本金上作出适当折让。所有这些安排，在方式与程度的选择上取决于对企业偿债能力的分析与判断，比如企业自身生产经营情况、行业情况、市场情况、资本金情况、资产负债情况、盈利情况、现金流量情况以及抵押、担保情况等。2债权转让。债权转让有许多前提条件，要与债务重组比较收益、成本和风险，经过多方比较以后，才会选择债务转让为最终的方式，因而债权转让方式在选择顺序上优于企业破产的处置方式。在债权转让的问题上，社会各界比较关注，国家担心国有资产流失，舆论方面关注道德风险，所以采用债权转让方式应特别谨慎。目前解决这个问题最好办法是坚持公开、公正、公平、透明的处置原则。由于理论的债权转让价格无法进