电视大学20136总复习.ppt

公司财务 期末总复习,公司财务期末总复习,第一部分 试题题型 第二部分 期末复习范围 第三部分 典型计算题讲解,第一部分 试题题型,一、单项选择题 10题，每题2分，共计20分。 二、多项选择题 10题，每题2分，共计20分。 三、判断题 10题，每题1分，共计10分。 四、计算分析题 4题，每题1015分，共计50分。,第二部分 期末复习范围,一、单项选择题（20分） 二、多项选择题（20分） 三、判断题（10分） 四、计算分析题（50分） 注意：1、考试时大家要带计算器，而且最好是有第二功能。 2、半开卷。,公司财务形成性考核册,第三部分 典型计算题讲解,例： 单选：下列说法中正确的是（ BD ） A.一年中计息次数越多，其现值就越大 B.一年中计息次数越多，其现值越小 C.一年中计息次数越多，其终值就越小 D.一年中计息次数越多，其终值就越大 多选：风险报酬包括（ BCD ） A. 通货膨胀补偿 违约风险报酬 流动性风险报酬 期限风险报酬 资本成本从绝对量的构成来看，包括（ ABCD ）。 A、用资费用 B、 利息费用 C、筹资费用 D、 发行费用,第三部分 典型计算题讲解,一、计算分析题的分布范围 第二章 货币时间价值（分值中） 第四章 资本预算 （分值高） 第七章 公司长期资本结构（分值高） 第九章 公司营运资本管理 （分值中）,二、典型计算分析题讲解,第二章 货币时间价值 （一）单利终值与现值 （二）复利终值与现值 （三）年金终值与现值 1、普通年金终值与现值 2、先付年金终值与现值 3、递延年金终值与现值 4、永续年金的现值,（一）单利终值与现值,单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。 单利终值现值（本金）单利利息 现值（本金）+现值（本金） 利率时间 单利现值终值 终值利率时间,（二）复利终值与现值(重点) 复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息。 1复利终值 F=？ 0 1 2 3 n1 n P（已知） 公式： FP（1+ i）n 或： FP（F/P，i，n) 如：（F/P，10%，5) FVIF复利终值系数,复利终值系数,2 、复利现值,F （已知） 0 1 2 n1 n P=？ 由于复利终值：FP（1+ i）n 复利现值的公式：PF （1+i）-n 或： PF （P/F，i，n) 如：（P/F ，10%，5) PVIF复利现值系数,复利现值系数,复利现值系数,（三）年金终值与现值 1普通年金：普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。 0 1 2 3 4 100 100 100 100 终值：FA （F/A，i，n) 现值：PA （P/A，i，n) 如：（P/A ，10%，4) , (F/A ，10%，4) 年金终值系数FVIFA 年金现值系数PVIFA,年金终值系数,年金现值系数,将下列符号与相应的系数连线 FVIF 年金现值系数 PVIF 年金终值系数 PVIFA 复利现值系数 FVIFA 复利终值系数,将下列符号与相应的系数连线 （F/P， i，n ) 年金现值系数 （P/F， i，n) 年金终值系数 （F/A，i，n) 复利现值系数 （P/A，i，n) 复利终值系数,2、先付年金,0 1 2 3 4 100 100 100 100 0 1 2 3 4 100 100 100 100 先付年金终值系数：（F/A，i，n+1）1 先付年金现值系数：（P/A，i，n1）+1 ,先付年金,后付年金（普通年金）,例题1：张先生今年45岁，按规定他60岁退休。他现在开始每年存入银行多少钱，在利率5%的情况下，才能够保证张先生退休后至75岁，每年能够取出5000元现金？,45,75,60,5000,5000,已知：15年，5%，F=P60 计算：A,A,A,15,P60=500015年，5%的年金现值系数 =5000（P/A，5%，15）,P60,F,A,解： （1）用普通年金的计算公式计算P60： P60=A(P/A, i，n) =5000（P/A，5%，15） =500010.3797=51898.5（元） （2）计算每年存款额。 F=A(F/A, i，n) 518 985= A(F/A, 5%，15） A 51898.55 /21.579=2405.05（元）,例题2：吴先生的女儿10年后上大学，。在利率5%的条件xia，王先生从现在开始每年需要存入银行多少资金，才能够保证其女儿大学4年每年10000元学费？,0,14,10,A=10000,已知：10年，5%，F 计算：A,A,A,4,10000，15年，5% 年金现值系数,F=P,A,解： （1）4年大学学费的现值 P1=A(P/A, i，n) =10000（P/A，5%，4） =100003.546=35460（元） （2）计算每年存款额。 F=A(F/A, i，n) 35460= A(F/A, 5%，10） A 35460 /12.578=2819.21（元）,例题3：张先生选择了价值40万元的住宅。房款的来源，一部分是5年前张先生每年年末存入银行的30 000元，银行存款利率为4%；另一部分张先生打算分10年期限付款，银行贷款利率为6%。试计算张先生年还款额是多少？ 0 5 15 F A？ P40-F,每年30000，5年，利率 4%,剩余部分10年，6%利率,解： （1）计算5年期存款年金终值 30 000（F/A，4%，5）30 0005.4163162 489（元） （2）计算分期付款年还款额 400 000162 489A（P/A，6%，10） A（400 000162 489）/（P/A，6%，10） （400 000162 489）/7.3601 32 270.08（元）,例题4：小李和小张是大学同学，他们正在计划自己的养老金。 小李计划从开始工作起，为退休储蓄一笔资金。打算从参加工作（22岁）当年年末开始，每年将4 000元存入银行，年利率为5%。他将持续这项计划10年，然后停止，但他的存款将在此后的28年内继续以5%的年利率计息，直到小李60岁退休时为止。 小张也计划为退休储蓄一笔资金，但他打算在他32岁的年末开始，每年存入4 000元，年利率为5%，该计划持续28年。 在60岁退休时，小李和小张的存款价值分别是多少？,解： （1）小李在60岁时的存款价值是： 每年年末4000元的年金终值（10年）： 4 000（F/A，5%，10）4 00012.58750 312（元） 10年存款总额复利终值（28年）： 50 312（F/P，5%，28）50 3123.9201197 228.07（元） （2）小张在60岁时的存款价值是： 4 000（F/A，5%，28）4 00058.403233 612（元）,例5、王先生今年60岁，最近刚退休。退休后他没有退休金，他打算自己筹集退休金。最近他与某人寿保险公司签订了一份养老保险合同。合同规定：在他有生之年，保险公司每年都向他支付相等金额的款项。而他必须事先向保险公司支付一笔钱。根据测算，预计王先生还能活20年，保险公司将这一时间作为计算保险费的基础，而不管王先生实际能否活20年。问题： （1）如果保险公司采用5%的年利率，为得到每年年末的10 000元资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？ （2）如果保险公司采用10%的年利率，为在每年年末得到10 000元的资金，王先生必须在开始时支付多少钱给保险公司？ （3）若王先生现将40 000元支付给保险公司，在保险公司使用5%的年利率时，王先生在以后的每年能得到多少钱？若保险公司使用10%的年利率，王先生在以后的每年能得到多少钱？,解：（1）年利率5%，王先生必须在开始时支付给保险公司的资金为： 10 000（P/A，5%，20）1000012.4622=124 622（元） （2）年利率10%，王先生必须在开始时支付给保险公司的资金为： 10 000（P/A，10%，20）100008.5136=85 136（元） （3） 利率为5%时，王先生每年得到的资金为： 40 000（P/A，5%，20）40 00012.46223 209.71（元） 利率为10%时，王先生每年得到的资金为： 40 000（P/A，10%，20）40 0008.51364 698.36（元）,第四章 公司资本预算,基本题型： 1、净现值 2、租赁或购买决策 3、计算净现值、净现值率,例题1: 某公司需要一种设备，如果自行购买，其购置成本为30万元，使用期限10年，预计残值率为5%。如果租赁，租赁费用为每年5万元，租期10年。假设资本成本率为12%，所得税税率30%。你认为该公司应采用何种决策？为什么？ 分析： 购买：净支出 租赁：净支出 二者比较，选择支出较少 见教材P81例题4-11,（1）购买 设备残值价值300 0005%15 000（元） 设备年折旧额（300 00015 000）1028 500（元） 折旧抵税的现值28 50030%（P/A，10%，10） 28 50030%6.144652 536.33（元） 设备10年残值变现收入15 000（P/F，10%，10） 15 0000.38555 782.5（元） 设备支出现值合计30000052536.335782.5241681.17（元） （2）租赁 租赁费支出50 000（P/A，10%，10） 50 0006.1446307 230（元） 租赁抵税的现值50 00030%（P/A，10%，10） 50 00030%6.144692 169（元） 租赁支出现值合计307 23092 169215 061（元） （3）购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租赁设备的方式。,租赁与购买的拓展1： 例：某公司需要一种设备，如果自行购买，其购置成本为30万元，使用期限10年，预计残值率为5%。如果租赁，租赁费用为每年5万元，租期10年，期满后公司设备归公司所有，有1万元残值。假设资本成本率为12%，所得税税率30%。你认为该公司应采用何种决策？为什么？ 拓展2： 例：期满后公司需要支付2万元，有1万元残值。,拓展1答案：（1）购买 设备残值价值300 0005%15 000（元） 设备年折旧额（300 00015 000）1028 500（元） 折旧抵税的现值28 50030%（P/A，10%，10） 28 50030%6.144652 536.33（元） 设备10年残值变现收入15 000（P/F，10%，10） 15 0000.38555 782.5（元） 设备支出现值合计30000052536.335782.5241681.17（元） （2）租赁 租赁费支出50 000（P/A，10%，10） 50 0006.1446307 230（元） 租赁抵税的现值50 00030%（P/A，10%，10） 50 00030%6.144692 169（元） 设备10年残值变现收入10 000（P/F，10%，10） 10 0000.38553 855（元） 租赁支出现值合计307 23092 169-3855211 206（元） （3）购买设备的总支出大于租赁设备的总支出，因此，应采取租赁设备的方式。,例题2: 某公司有现金100万元可用于以下投资方案A或B。 A方案：购买国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）。 B方案：购买设备（使用期5年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现12万元的税前利润）。 该公司的资金成本率为10%，适用所得税税率为30%。 要求： （1）计算投资方案A的净现值； （2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值； （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。,（1）投资方案A的净现值 购买国库券于到期日所获的本利和为： 1 000 000（1+14%5）1 700 000（元） 按10%折算的现值为： 1 700 000（P/F，10%，5） 1 700 0000.62091 055 530（元） 投资方案A的净现值为： 1 055 5301 000 00055 530（元）,（2）投资方案B的净现值 计算各年的现金流量 初始投资现金流量（第一年年初）1 000 000（元） 设备年折旧额1 000 000（110%）5180 000（元） 税后净利润120 000（130%）84 000（元） 营业现金流量（第15年）180 000+84 000264 000（元） 终结现金流量（第五年末）1 000 00010%100 000（元） 投资方案B的净现值 264 000（P/A，10%，5）100 000（P/F，10%，5）1 000 000 264 0003.7908100 0000.62091 000 000 62 861.2（元） （3）运用净现值法计算，投资方案A的净现值为55 530元，投资方案B的净现值为62 861.2元，根据净现值法则，应选择净现值大的方案，因此，应选择B方案。,例题3：麦当劳公司准备投资某项目，首期投资需150万元，采用直线法折旧，10年后预计残值为30万元，在其10年的使用中，年收入为40万元，成本为15万元，周转资金需10万元，如果所得税率为40，资本成本为12，计算NPV值（净现值），并决定是否投资该项目。 分析： NPV=未来报酬总现值-初始投资额 初始投资额150+10 未来报酬总现值： 营业净利（40-15）（1-40%）折旧（150-30）1027 终结30+1040 未来报酬总现值27万的年金现值40万的复利现值,40,27,27,27,27,27,第一步，计算每年的营业净现金流量（期初、营业期间、期末）； 初始现金流出15010160（万元） 营运期间现金流入（4015）（140）（15030）/1015+1227（万元） 终结现金流入30+1040（万元） 第二步，计算未来报酬的总现值； 流入现金现值27（P/A，12%，10）+40（P/F，12%，10） 275.6502+400.3220 165.5（万元） 第三步，计算净现值 NPV（净现值）165.51605.5（万元） 答：该项目可以投资。,例题4: 某公司为生产某种新产品，拟投资总额500 000元，预计当年投产，每年可获得利润45 000元，投资项目寿命期为10年，该企业资金成本为10%。要求： （1）计算每年的现金净流入量； （2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的净现值率； （4）根据计算判断该投资项目是否可行。 分析：现金净流入量净利折旧45000+5000001095000 净现值=未来报酬总现值初始投资额 净现值率=未来报酬总现值初始投资额,95000,95000,95000,（1）每年的现金流入量45 000+500 0001095 000（元） （2）净现值95 000（P/A，10%，10）500 000 95 0006.1446500 000 83 737（元） （3）净现值率95 000（P/A，10%，10）500 000 95 0006.1446500 000 1.17 （4）由于净现值大于零，净现值率大于1，说明投资收益总和大于投资总额，该投资方案可行。,第七章 公司长期资本结构,基本题型： 1、计算个别资金成本率 2、计算综合资本成本率 3、筹资方案的比较 4、营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆的计算,例题1：东方公司的资料如下： （1）向银行借入资金150万元，税后成本是5%； （2）占有各种自发性短期负债300万元，可以不计成本； （3）发行长期债券500万元，税后成本是6，目前债券市价总额是600万元； （4）发行优先股100万股，目前每股市价6.3元，优先股成本是8； （5）发行普通股200万股，每股目前市价6.6元，股东要求报酬率是10(不考虑个人所得税)； 要求：计算公司综合资本成本。,解：（1）计算各项资本的市价总额及所占比例： 短期借款：150万元 5% 短期负债：300万元 10% 长期债券：600万元 20% 优先股 ：1006.3=630万元 21% 普通股 ：2006.6=1320万元 44% 合 计：3000万元 100% (2)计算综合平均资本成本=5%5%+10%0+20%6%+21%8%+44%10% =7.53%,综合平均资本计算汇总表,综合平均资本计算为7.53%,例题2：某公司拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选方案如下表。试确定哪一种方案较优？,分析：计算综合资本成本率，比较，选择低者。,答案： 甲方案的综合资本成本率为： K甲 = WLKL+ WbKb + WcKc 80/5007%+120/5008.5%+300/50014% 11.56% 乙方案的综合资本成本率为： K乙WLKL+ WbKb + WcKc 110/5007.5%+40/5008%+350/50014% 12.09% 由于甲方案的资金成本率11.56%低于乙方案的资金成本率12.09%，因此，应选择甲方案。,例题3：某企业现拟追加筹资200万元，有A、B、C三种方案可供选择。该公司有三个方案，有关资料如下表，试选择最优筹资方式。,分析：确定边际资本成本率，选择低者。方法与综合资本率相同。,（1）A方案的边际资本成本率为： KAWLKL+ WbKb + WpKp + WcKc =25/2007% +75/2009% +75/20012% +25/20014% =10.5% （2）B方案的边际资本成本率为： KB WLKL+ WbKb + WpKp + WcKc =75/2008% +25/2008% +25/20012% +75/20014%=10.75% （3）C方案的边际资本成本率为： KC WLKL+ WbKb + WpKp + WcKc =50/2007.5% +50/2008.25% +50/20012% +50/20014%=10.44% 由于C方案的边际资本成本率最低，故选择C方案。,例题4：甲公司计划筹集资金，所得税税率为33%。有关资料如下： （1） 向银行借款20万元，借款年利率为7%，手续费为2%。 （2）发行公司债券，按面值发行，价格为30万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，筹资费率3%。 （3） 按面值发行优先股50万元，预计年股利率12%，筹资费率4%。 （4） 发行普通股筹资100万元，每股面值1元，每股发行价格10元，发行费用每股2元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按2%递增。 要求：（1）计算个别资金成本； （2）计算甲公司综合平均资金成本。,（1） 借款成本207%（133%）/20（12%）4.79% （2） 债券成本309%（133%）/30（13%）6.22% （3） 优先股成本（5012%）/50（14%）12.5% （4） 普通股成本1.2/（102）2%17% （5）加权综合资金成本4.79%20/200+6.22%30/200+12.5%50/200+17%100/20013.04%,例题5： 某公司有一投资项目，年初需要一次性投入5000万元，公司拟到银行借款1000万元，借款利率为7%，发行债券2000万元，利率为8%，发行普通股2000万元，年股利率为6%，该公司所得税率为30%。请计算该公司的综合资金成本率。 解： 1）计算的借款资金成本率：7%（1-30%）4.9% 2）计算的债券资金成本率：8%（1-30%）5.6% 3）计算的普通股的资金成本率：6% 4）计算的综合资金成本率： 4.9% 1000/5000+ 5.6% 2000/5000+6%2000/50005.62%,例题6：某公司计划筹资1200万元，有A、B两种方案可供选择。 A方案：发行债券600万元，发行股票600万元，债券票面利率8%，股票的股利率15%。 B方案：向银行借款400万元，借款利率5%；发行债券400万元，债券利率9%；发行股票400万元，股利率18%。 如果企业的所得税税率为40%，试评价A、B两个方案的优劣。,（1）计算A方案综合资金成本： 债券成本8%（140%）4.8% 股票股利率为15% 综合资金成本率600/12004.8%600/120015%9.9% （2）计算B方案综合资金成本： 借款成本5%（140%）3% 债券成本9%（140%）5.4% 股票股利率为18% 综合资金成本率 400/12003%+400/12005.4%+400/120018%8.8% 结论：由于A方案综合资金成本为9.9%，B方案的综合资金成本为8.8%，因此B方案优于A方案。,例题7：阳光公司固定成本总额为60万元，变动成本率60%，在销售额为500万元时，息税前利润为80万元。该公司全部资本为750万元，债务资本率为0.4,债务利率为12%，所得税率33%。试计算阳光公司： （1）营业杠杆系数； （2）财务杠杆系数； （3）联合杠杆系数。 分析： （1）营业杠杆系数（营业额变动成本）/（营业额变动成本固定成本） （2）财务杠杆系数息税前利润/（息税前利润利息费用） （3）联合杠杆系数息税前利润财务杠杆系数,解： （1）营业杠杆系数（500 50060%）/（500 50060% 60）1.43 （2）财务杠杆系数 80/（807500.412%）1.8 （3）联合杠杆系数1.431.82.574,第九章 公司营运资本管理,基本题型： 1. 存货最佳经济批量 2. 现金折扣的机会成本,基本公式： 1. 存货最佳经济批量 2. 现金折扣的机会成本 放弃现金折扣成本 =折扣百分比/（1折扣百分比）360/（信用期折扣期）,例题1：某