201210供求与均衡.ppt

第七章 货币供求与均衡,本章主要内容： 1.货币需求的相关知识和理论 2.货币供给的相关知识和理论 3.货币均衡的理论,第一节 货币需求,本节要掌握的主要内容： 1.货币需求的含义及其影响因素 2.货币需求的相关理论,第一节 货币需求,一、(一)货币需求的含义 货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 1、货币需求分析 宏观与微观角度 货币需求的宏观分析，即从一个国家的社会总体出发，强调货币作为交易工具的职能，在分析市场供求、收入及财富指标的变化上，探讨一国需要多少货币才能满足经济发展对货币的需求。,货币需求的微观分析，是从社会经济个体出发，分析各部门（个人、企业等）的持币动机和持币行为，研究一个社会经济单位在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，所需要持有的货币量。 2、名义货币需求与实际货币需求 名义货币需求是指社会各经济部门所持有的货币单位的数量。 实际货币需求则是指名义货币数量在扣除了通货膨胀因素之后的实际货币购买力，它等于名义货币需求除以物价水平。,（二）货币需求的影响因素,金,1、收入状况 收入水平的高低与货币需求成正比 人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比,金,2.、市场利率（r） 市场利率决定人们持有货币的机会成本 市场利率影响人们对未来的预期而改变资产持有形式的选择 3、信用的发达程度 4、消费倾向,5、货币流通速度(V) 6、社会商品可供量 7、一般物价水平(p) 8、人们的预期和偏好,二、马克思的货币需求理论 马克思货币需求理论的假设条件； Pg.232 马克思的货币必要量公式；执行流通手段职能的货币量=商品价格总额/同名货币流通次数 对马克思货币需求理论的评价 纸币流通条件下货币量与价格之间的关系,三、传统货币数量论的货币需求理论 货币数量论的基本观点:Pg.234 (一)费雪的现金交易说 -认为一国的物价水平决定于三个因素： 流通中的货币数量 M 流通货币的效率即货币流通速度 V 商品交易数量 T 交易方程式。MV=PTMPT/V 短期内V是常数，T是稳定的，价格水平的变动仅源于货币数量的变动。故名义收入的交易水平决定了人们的货币需求。即结论为：货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。,（二）剑桥学派的现金余额说 （马歇尔、庇古、罗伯逊） -从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。 前提：货币持有量的限制因素 Pg.235 剑桥方程式：M=kPY M 货币需求量 K 名义收入（PY）中以货币形式持有部分的比例 P 一般物价水平 Y 总产量 PY是名义收入，可以体现在多种资产形式上，货币只是其中一种,结论：货币需求是名义收入的比率为K的部分，K的大小取决于持有货币的机会成本，或者说取决于其他类型金融资产的预期收益率。(隐含利率影响货币需求。 从形式上来看，费雪的交易方程式和剑桥方程式相同，但从公式内涵的经济意义角度来看，二者是有本质区别的。 现金余额说开创了四种分析货币需求的方法：Pg.236,四、(一)凯恩斯的货币需求理论 -流动性偏好理论。Pg.237 这种需求有三种动机决定：交易动机、预防动机和投机动机。 货币需求函数为： M1=L1（Y）；M2=L2（r）；M=M1+M2 交易性货币需求是收入的增函数。 投机性货币需求是利率的减函数。 提出了 “流动性陷阱” 凯恩斯的通论发表以后，在西方经济学界引起了强烈的反响，被称为“凯恩斯革命”。其理论流行于西方各国并引起了众多的信奉者，形成了所谓的“凯恩斯学派”。,1、鲍莫尔的存货模型 鲍莫尔（W.J.Baumol）的存货模型是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求只是收入的函数，而与利率无关。 鲍莫尔则通过分析，发现即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是利率的递减函数。提出了著名的平方根公式。,（二）对凯恩斯货币需求理论的发展,导读,导读：,鲍莫尔认为人们持有的用作交易媒介的现金，同企业持有存货一样，也有成本，由于现金是无利息收入的，持有现金就要放弃利息收入，这种放弃的利息收入就是持有现金的机会成本。因此，人们总是在保证正常交易需要的前提下，尽量减少现金持有，寻找最低的现金持有量。,2、托宾的资产选择理论 托宾的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货币需求理论的发展。 风险性资产 安全性资产 资产组合最优原理/托宾模型 托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现象。 三种投资者:风险中立者、回避者、爱好者 “不要把鸡蛋放在一个篮子里”,导读,导读,根据凯恩斯的理论，在同一时间，人们要么持有货币，要么持有债券。究竟持有货币还是持有债券，则决定于市场利率的高低及由此而引起的人们对未来利率变动的预期。若市场利率高，从而预期利率下降，则持有债券；反之，若市场利率低，从而预期利率上升，则持有货币。 凯恩斯的这一理论无法解释人们既持有货币、又持有债券这种现象，更无法说明人们同时持有收益率各不相同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实。,导读,托宾认为，货币是人们持有的各种金融资产中的一种。人们之所以宁愿持有没有收益的货币而不持有有收益的其他金融资产，是因为人们资产选择的原则不是预期收益极大化，而是预期效用极大化。人们在资产选择时直到其持有的各种资产的边际效用相等为止。 在托宾看来，现实生活中典型的投资者是风险回避者。,导读,当利率上升时，风险性资产的收益率提高，但其风险却并不相应地增大，因而投资者将增加风险性资产的持有量而相应地减少货币的持有量。相反，当利率下降时，风险性资产的收益率降低，而其风险却并不相应地减小，因而投资者将增加货币的持有量而相应地减少风险性资产的持有量。可见，托宾的资产选择理论同样得出了投机性货币需求与利率呈反方向的变动关系的结论。,五、弗里德曼的新货币数量说,1. 货币需求函数 式中，M表示名义货币需求量，P表示物价水平， Y表示恒久性收入， W表示非人力财富占总财富的比例，rm为预期的货币名义利率， rb表示债券的预期收益率，re表示股票的预期收益率，1/p*dp/dt表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，u表示影响货币需求的其他因素。,五、弗里德曼的新货币数量说,1956年，米尔顿弗里德曼发表货币数量说的重新表述一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。 （一）货币需求的决定因素 1、总财富 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量。与货币需求正相关。,2、人力财富与非人力财富的比例 一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。而非人力财富则负相关。 3、货币及其他资产的收益 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反则反之。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。 4、影响货币需求的其他因素,结论：,弗理德曼认为，货币需求函数具有稳定性。理由是： 1、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳定性。 2、货币流通速度是一个稳定的函数。 因此，货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面。,第二节 货币供给,本节掌握的主要内容： 1.货币供给的含义 2.商业银行创造派生存款的原理 3.有关的货币供给理论,一、货币供给的含义,货币供给的含义：中央银行在一定时期内通过银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩货币）的行为。 表现为中央银行或商业银行的负债。,名义货币供给：一定时点上不考虑物价因素的货币供给量（没有剔除物价因素的影响） 实际货币供给：剔除物价影响之后的货币供给量 狭义货币供给量：现金商业银行活期存款 广义货币供给量：狭义准货币,二、货币供给的统计口径/货币层次的划分 各国中央银行在确定货币供给口径时，都以资产流动性的大小为依据。 西方国家，以M2为控制重点；在我国，主张以M0、M1作为控制重点。 中国的货币层次划分。,三、银行体系与货币供给,1. 基本概念 原始存款 Pg.245 派生存款 Pg.246 存款准备金、法定准备金、超额准备金之间的数量关系： 存款准备金=库存现金+商业银行在中央银行的存款 法定准备金=法定准备率存款总额 超额准备金=存款准备金-法定准备金,2 存款货币创造过程,设：法定准备率 rd=20% ；某客户在银行开户存入 a100元 商行贷给甲100元， 商行贷给乙80元100*(1-20%)， 商行贷给丙64元 80*(1-20%)， 商行贷给丁51.2元64*(1-20%)， 直至贷放0元。 派生存款原始存款*（1/法定准备率-1) 存款总额100*(1+0.8+0.82+0.8n-1),存款总额 Da/(1-q) =a/rd Pg.251 货币乘数 m= 1/rd=D/R D为经过派生的存款总额的增额，R为原始存款的增额 理论上存款货币创造极限 Pg.246 存款货币的消减过程（其原理同存款货币的创造一样） 3.商业银行创造存款货币的前提条件 Pg.247 部分准备金制度 非现金结算,4. 货币乘数修正 Pg.253,存款货币创造在量上的限制因素： 超额准备率（e）；现金漏损率（c）；定期存款准备率（ rt）。 m=1/(rd+ e+ c+ rt) 5.基础货币 B CR C表示流通中的通货；R表示存款准备金。,基础货币是中央银行的负债；运动的结果能够产生数倍于自身的货币量； 中央银行能控制它，并通过对它的控制来实现对货币供给量的控制。 货币供给的全过程 Pg.256,四、货币供给模型,1、简单的货币供应模型 基础货币与货币乘数 公式 M=B * m 基础货币B的决定 国外净资产、对政府债权净额 对商业银行的债权、其它项目净值 货币乘数的决定：m=1/(rd+ e+ c+ rt),五、货币供给的外生性与内生性,外生变量 内生变量 为什么说货币供应量既是外生变量，又是内生变量？,第三节 货币供求均衡,一 、货币均衡与失衡的含义 货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。而如果在货币流通过程中，MdMs, 则为货币失衡。 二、货币均衡与利率 Pg.263,三、货币供求与社会总供给总需求之间的关系,货币供给决定社会总需求 社会总需求应该与社会总供给保持平衡