公共设施建设与资本市场战略研究.ppt

1,地方政府公共设施建设融资与资本市场战略 李经纬 经济学博士 资深顾问,2013年6月,论文总体结构,地方公共设施建设的国际经验研究,3,4,资本市场：一个解决地方政府公共设施建设融资的有效途径,导 论,1,地方公共设施建设投融资风险控制研究,5,6,地方公共设施建设融资资本战略实现的环境建设方案研究,研究结论、创新、不足与展望,1,地方政府公共设施建设现状研究,2,7,第一章 导论,4,研究思路,.3,研究方法,2,.文献综述,1,问题的提出及选题意义,5,论文结构,4,1.1 问题的提出与选题意义相关概念界定1,住宅建筑规范（GB50368-2005）规定：公共设施是指为市民提供公共服务产品的各种公共性、服务性设施，按照具体的项目特点可分为教育、医疗卫生、文化娱乐、交通、体育、社会福利与保障、行政管理与社区服务、邮政电信和商业金融服务等。 公共设施有基础设施和附属设施，其中基础设施是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。它是社会赖以生存发展的一般物质条件。“基础设施”不仅包括公路、铁路、机场、通讯、水电煤气等公共设施，即俗称的基础建设（physical infrastructure），而且包括教育、科技、医疗卫生、体育、文化等社会事业即“社会性基础设施”（social infrastructure） 公共设施属于公共产品的范畴，一般来说，公共产品都是由政府公共部门提供的，公共产品一般都具有非排他险和非竞争性这两个特征，“公共性”是公共设施概念的核心。但是公共设施的“公共性”程度并不相同，按其公共性程度，公共设施可分为纯公共物品性质的公共设施 、准公共物品性质的公共设施及接近竞争型性质的公共设施。公共设施按是否收费可以分为收费性公共设施和不收费公共设施。,公共设施,5,资本市场（capital market）：又称长期资金市场，是以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。 广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。本文采用狭义资本市场的概念。 同货币市场相比，资本市场具有以下特点：1、交易期限较长：少则年，长则数十年；2、交易目的主要为解决长期资本需求；3、资金交易量大；4、市场交易工具特殊，具有一定的风险性和投机性。,1.1 问题的提出与选题意义相关概念界定2,资本市场,6,1.1 问题的提出及选题意义选题背景,欧美等西方发达国家在公共设施建设高峰时期，其各类公共设施在GDP中的占比相比中国普遍较高。 发达国家的公共交通、电信等各类公共设施的人均拥有量比中国高得多。 相比经济发展的强劲需求和发达国家的公共设施拥有状况，包括中国在内的新型国家公共设施建设普遍处于短缺状态。,地方公共设施是作为公共物品提供者的政府应尽的职责。 然而由于近年来地方政府实行盲目、且不透明的举债使得中央政府对地方政府风险形成的可能性深为担忧，并进而采取了各种严格限制措施，从而使得公共设施建设进一步发展面临比较严重的资金困境。,利用包括债券发行、信托、筹建产业基金、IPO以及发行资产证券化等金融创新产品等在内的各种资本市场的工具可能是解决公共设施建设资金短缺的关键途径。,1、地方公共设施建设相对地方经济发展的需求目前是短缺的； 2、地方公共设施建设资金需求满足面临困境，地方政府履职受阻，地方公共设施产品提供面临障碍； 3、公共设施建设资金需求问题亟待解决，资本市场战略的实施可能是问题解决的关键。,7,1.1 问题的提出与选题意义选题意义,重大的现实意义,由于本课题是对地方公共设施建设融资和经营有效途径的探索，它的研究成果可能能够为地方政府设计合理的公共设施建设融资思路和方案，有效提升公共设施建设资金使用效率，解决公共设施建设的资金短缺，从而有效履行其公共设施供给职能提供重要参考。因而，本课题的研究成果对于政策制定、服务地方经济发展有相当强的现实意义。,重要的商业价值,巨大的地方公共设施需求缺口以及其随之而来的巨大融资需求对于资本市场来说意味着巨大的商机。而巨大的商机能否获取则在很大程度上取决于你是否能够深刻地理解政府、理解地方公共设施建设，并且为之提供到位的服务。而本课题的研究正是为此服务的。,1.2文献综述,本文的目的之一是希望借鉴成熟经济体在公共设施建设融资方面的经验，所以本课题的国外文献研读方面，我们也是把重点放在对西方发达经济体的相关文献的研读上。 国外发达经济体的相关研究文献主要体现为政府在公共设施产品提供方面的角色定位、公共设施产品建设的规划、市政债等债券的发行、社会公共基金的建设与运营、公私合营模式及对私人部门的监督等的研究方面。 国外文献是对我国国内研究文献所忽视或缺乏的领域一个重要补充，其研究成果对我国公共设施建设具有重要的参考意义。,目前将地方公共设施建设融资与资本市场战略连接起来的学术论文基本没有，期刊上的短文也极其稀少。 然而研究基础设施和资本市场各自具体产品，比如说市政债、资产证券化、产业基金、公共基金、信托等的文献大量的存在，然后大多数是粗线条和建议性的东西，究其原因，可能是由于很多产品也还只是在酝酿中而没有正式实施或者刚刚尝试推出，无论如何，已有相关研究成果有待完善，但是它们也为笔者的进一步的全面研究奠定了基础。,9,1.3 研究方法,实地访谈调查、案例研究、比较研究以及计量分析将是本课题最突出的几种研究方法。 实地访谈调查主要体现在对中国地方公共设施建设及融资状况以及国内外资本市场参与公共设施建设的兴趣、需求和特点的研究上； 案例研究主要体现在对国际的典型国家地方政府及国内典范地方政府如何利用资本市场为公共设施建设服务的研究方面。比较研究在研究各国及国内地方政府经验时有比较充分的体现。 计量分析主要用于对一个地方或区域的公共设施需求进行测算。,10,1.4.1研究目标 本研究将在充分研究中国地方公共设施建设及融资状况以及国内外资本市场参与公共设施建设的兴趣、需求和特点的基础上，借鉴国际经验并结合中国体制和资源优势，研究中国地方政府如何有效利用国内外资本市场为公共设施建设服务。如果条件允许，课题还将同时研究公共设施建设的高效管理方案，包括公共设施建设机构的科学设置方案、投融资平台企业的管理优化和提升方案、投融资风险控制方案等。 1.4.2研究的关键问题 资本市场对地方公共设施的具体兴趣是什么？目前地方政府公共设施建设状况如何？问题有哪些？地方公共设施建设的国际经验是什么？地方政府公共设施融资和资本市场兴趣的接口在何处？地方政府究竟应该如何利用资本市场筹集公共设施建设资金？包括确定它的总体资本运作战略思路、具体战略举措、资本运作策略等。为使公共设施建设资金得到充分高效的利用，还应解决公共设施建设管理机构如何科学设置（以现有的融资平台管理体制不足为研究起点）、现行投融资平台企业如何进行管理提升等问题投融资风险如何控制，其主要包括内容：区域公共设施产品容量测算(测算方法：对于纯公益性公共设施产品，可根据GDP、国民收入、居民收入、财政收入等宏观经济指标，参考发达国家公共产品测算方法进行测算；对于可产生收益的公共设施产品，可根据供求关系、利润最大化及社会收益最大化原理进行测算），以从债务或外筹资金容量上进行风险把空；项目可行性评估；筹资成本测算；项目质量及进度监控；引入公众监督及信息公开披露等。,1.4 研究思路,11,1.5论文结构,第一章为“导论”部分。主要包括问题的提出和选题的意义、相关概念的界定、文献综述、研究方法和研究框架，其中研究框架又包括研究思路、研究内容和论文结构。 第二章为“地方政府公共设施建设现状”研究。主要包括公共设施供给现状、存在的管理和资金问题、进一步加大地方政府公共设施建设的必要性以及其对公共设施建设未来融资途径的思考等方面的研究。 第三章为“地方公共设施建设的国际经验研究“：主要包括发达经济体国家的公共设施建设经验 第四章为“资本市场：一个解决地方政府公共设施建设融资的新途径“。主要包括1、资本市场对中国地方公共设施建设的兴趣研究；2、不同性质地方公共设施建设融资的资本产品选择研究；3、地方公共设施建设融资资本市场具体方案研究。 第五章为“地方公共设施建设管理机制创新研究”“。其研究内容主要包括公共设施建设管理机制研究及地方政府融资平台管理提升研究。 第六章为“地方公共设施建设投融资风险控制研究“。主要包括公共产品需求合理规模研究、项目可行性评估制度建设研究、项目质量控制研究、内部监控和公共监督研究以及信息披露研究。 第七章为”地方公共设施建设融资战略与管理创新实现的环境建设方案研究“ 第八章为“研究结论、创新、不足与展望“,12,课题研究成果的应用价值,可以为服务地方政府的战略布局的实现提供系统、可操作的工作思路和方案。 服务地方政府战略布局的实现以本课题研究成果为依托的话，可以从事以下具体业务： 1、协助地方政府进行公共设施建设科学管理机制设计； 2、协助地方政