企业理财学》第一章：学科总论.ppt

第一篇 企业理财基础,第一章 企业理财学总论,2019/7/6,企业理财学总论,2,第一节 企业理财的基本概念,1. 企业理财的基本涵义 （1）财务的涵义 客观地存在于企业生产经营活动中的与资金运动或现金流动相关的事务 与现金流动相关的各项活动：筹资、投资、分配等 财务活动中与各方面的经济关系：投资者、债权人等 企业资金运动过程 企业现金流动流程 （2）财务管理 （3）Financial Management or Corporate Financial,2019/7/6,企业理财学总论,3,第一节 企业理财的基本概念,2. 企业财务与企业理财 3. 企业理财的内容 （1）长期筹资决策 （2）长期投资决策 （3）股利分配决策 （4）营运资本决策,2019/7/6,企业理财学总论,4,第一节 企业理财的基本概念,4. 财务管理的发展演进,20世纪初以前： 经济学分支，内容包括 信用工具、金融机构和 资本市场。Corporate Finance(Thomas L. Greene, 1897),20世纪20年代： 集中于如何利用股票等 筹集资金。Financial Policy of Corporate (Arthor Stone, 1920),20世纪3050年代： 经济萧条使理财重点转 向维持企业生存；50年 代研究重点是分析、预 测和控制企业现金流量。 中期转向资本预算。,20世纪8090年代： 80年代中心课题是不确 定条件下企业价值的估 价问题。90年代金融工 具创新促进公司理财重 大发展。,20世纪6070年代： 资本结构理论(Modiglia- ni, Miller)和投资组合理 论(Markowitz, Sharpe)。 标志着理财进入一个崭 新的发展阶段。,当前： 超越国家和民族界限， 进入国际化时代。从描 述性转向实证研究，从 注重企业外部分析到注 重企业的内部决策。,2019/7/6,企业理财学总论,5,第一节 企业理财的基本概念,5. 企业理财的工作组织 （1）财务管理的组织结构 财务管理体制 财务管理体制的实质在于通过对财权和财力分配建立一定的制度化规则，以正确处理各方面经济利益关系 传统财务理论的“三层次论”（决策、执行和操作）的缺陷 财务管理组织 现代财务管理组织强调“人本管理”，显著区别于传统财务管理重视对物的组织管理而轻对人的组织管理 现代财务管理组织的条件（明确的财务目标、合理的责权划分、切实的激励措施） （2）公司组织图中的财务管理,2019/7/6,企业理财学总论,6,董事会,总裁 （CEO）,副总裁 （生产）,副总裁 （CFO）,副总裁 （营销）,财务长 （Treasurer) 资本预算 现金管理 银行关系 信用管理 股利支付 风险管理 财务分析与规划 与投资者关系 税收分析与计划 养老金管理,主计长 （Controller） 成本核算 成本管理 数据处理 内部控制 总分类账 编制预测 政府部门报表 编制财务报表,公司组织图中的财务管理,2019/7/6,企业理财学总论,7,第二节 企业理财的目标,1. 企业组织 （1）独资企业（Sole Proprietorship） 是个人所有的，不具有法定组织结构的一种组织形式 业主对企业的资产拥有所有权；对债务负有个人无限连带责任；业主自负盈亏 （2）合伙企业（ Partnership ） 由两个或两个以上的合伙人共同出资设立的企业，它包括两种类型：一般合伙企业与有限合伙企业 一般合伙企业：每个合伙人均对企业债务负有无限连带责任，合伙人之间要订立书面或口头形式的协议 有限合伙企业：一个或以上的合伙人仅以其投入的资本对债务承担有限责任。有限责任合伙人需满足规定条件,2019/7/6,企业理财学总论,8,第二节 企业理财的目标,（3）公司（Corporation） 依法组建的法人，在现代经济发展中占有非常重要的地位 三种企业形式中，公司独特的优势而更有利企业融资。并成为现代企业组织的典型形式 公司具有无限生命力，除非破产清算 公司股东对公司的所有权可以通过股票的自由买卖方便地实现转移 公司股东对债务仅承担有限责任 2. 不同组织形式对财务管理的重要影响 （1）独资与合伙企业中的财务管理 （2）公司财务管理：现代财务管理,2019/7/6,企业理财学总论,9,第二节 企业理财的目标,3.企业目标 （1）企业目标的形成 管理即决策，决策需要以目标为依据（西蒙决策理论）。商品经济条件下，企业经营目标具有同质性盈利 出资者、经理和雇员是决定目标的内在因素（员工利益要求制约出资者利益目标的实现）；政府和社会公众、消费者是外在因素 （2）企业目标的特征 企业目标是企业各类“参与者”个人目标的综合或折衷，是一个目标体系。,2019/7/6,企业理财学总论,10,第二节 企业理财的目标,营利是企业目标体系中的一个基本目标，但现代企业目标不应该是“最大利益”，而应该是“长期资本增值最大化” 企业目标具有层次性，较低层次目标的实现，为上一层目标的实现打基础 企业目标体系中的各具体目标，互为手段和目标。因此将任一具体目标“视为实现更远大目标的手段，不看做最终目标”是适当的 “长期稳定发展”是各利益主体个人目标的折衷，企业所有参与者均可借此实现个人目标 社会责任（保护消费者权益、支持职工教育、环境保护等）是企业目标的前提和基础,2019/7/6,企业理财学总论,11,第二节 企业理财的目标,4. 企业理财的目标 （1）基本内容 财务目标是财务管理（决策）依据的最高准则，是企 业组织财务活动、处理财务关系的终极目标 （2）现代企业财务目标理论 从“利润最大化”到“股东财富（每股市价）最大化” “利润最大化”发展于19世纪，与当时企业结构特点相适应 现代企业环境发生了质的变化，“利润最大化”难以适应。利润增长的同时也会导致每股收益的下跌 每股收益也不是完全正确的目标：它并未确定预期回报发生的期间或时点；未考虑风险和股利政策对每股市价的影响,2019/7/6,企业理财学总论,12,第二节 企业理财的目标,“财富最大化”的重要性 对信贷资本提供者：按所提供资本固定比率独得收益 对雇员：使业主与雇员利益达到统一的最佳结合点 对社会：资源的合理配置是实现社会利益最大化的条件 对管理当局：与管理当局的生存是一致的 判断一项公司决策成败与否的标准应该是此项决策最终对每股市价的影响 5. 社会责任、代理问题与利益冲突,2019/7/6,企业理财学总论,13,第二节 企业理财的目标,现代财务管理目标与内容的关系,财务管理的内容,长期投资决策