国际投资与跨国公司.ppt

1,第三章 国际投资与跨国公司,学习提示,重点与难点,教学内容,2,学习提示,本章与其他章节的关系是对将世界各国（地区）经济联系起来的渠道、形式和手段之一的国际直接投资及其载体跨国公司的发展进行阐述和分析。 本章要达到的教学效果是能够对战后国际直接投资的发展的表现及原因、跨国公司大发展的原因、作用及影响有清晰的认识和把握。 本章的主要内容包括：生产国际化与国际直接投资，跨国公司及其发展，跨国公司的作用及其影响。,3,学习重点和难点,本章学习重点是战后国际直接投资迅速增长的原因、跨国公司的三要素。 难点是跨国公司在世界经济发展中的地位和作用以及对世界经济的影响。跨国公司对世界经济的影响越来越大，对其母国和东道国经济以及世界经济都具有正负两方面的影响。改革开放以来，我国既引进了大量外资，又在积极开展对外投资，在“请进来”和“走出去”的过程中，真正做到趋利避害并非易事。,4,当今世界生产力得到了极大发展，国际分 工进一步加深，各国间的经济联系日益增强， 参与国际投资以成为一国参与国际经济的重要 手段，参与国际投资的程度、范围和规模已成 为衡量一国经济发展水平、对外开放程度和国 际竞争力的重要标志。跨国公司作为生产国际 化和资本国际流动的载体，其数量和规模持续 扩大，组织形式和经营方式也不断表现出新的 特征。国际投资和跨国公司的发展反映出世界 经济的微观基础和运行机制发生了明显的变 化，并对世界经济的运行和发展产生了深远的 影响。,5,一、国际投资及其发展趋势 二、跨国公司,6,一、国际投资及其发展态势,（一）国际投资概述 （二）国际直接投资和间接投资,7,资本作为能够带来剩余价值的价 值，只有在不断地运动中才能存在和发 展。 资本的本性要求它不受国家或民族 疆域的局限，在一切可能的范围内寻求 最优配置，以便最大限度地发挥效率， 同时得到更高的收益。 因此，资本一出现就具有国际性。,8,国际资本流动是指资本跨越国界，从一个国家或地区转移到其他国家或地区的过程，是资本的一种跨国运动形态。,9,资本的国际流动,货币资本,生产资本,商品资本,国际间接投资,国际贸易,国际直接投资,资本运动过程中的三种形态,10,（一）国际投资概述,1、国际投资含义 2、国际投资的发展 3、20世纪80年代以来国际投资的特点及发展 趋势,11,1、含义,国际投资：一般是指某国的企业、个人 或政府机构为资本增值或其他经济目的所进 行的产出本国疆界的投资。 从时间上，国际投资分为长期投资和短 期投资。 从目的来看，国际投资是以获取资本增 值为主要目的的资本流动。,12,2、国际投资的发展,国际投资的方式是多种多样的，随着科 技革命的推进，以及国际经济区域化、一体 化的发展，国际投资的方式也将会不断创新 和拓展。 目前通行的国际投资方式，一般可以分 为：国际直接投资、间接投资和灵活投资。,13,国际直接投资：在国外创办新企业； 购买外国企业股权达到控股的 比例； 以利润进行再投资 国际间接投资：公司股票、债券、 政府债券 国际信贷 国际灵活投资：贸易信贷、国际租赁、补偿贸 易、技术转让、劳务输出,14,3、 20世纪80年代以来国际投资的特 点及发展趋势,（1）国际投资的发展阶段 国际投资出现、形成阶段 19世纪70年代一战期间 投资形式为借贷资本、证券投资占主导 国际投资大发展阶段 一战后特别是二战后至今 以各种形态在生产、流通、金融和技术领域扩 张，以生产领域为主导,15,（2）国际投资的特点 国际投资总额不断增长，国际资本输 出的增长很不平衡 直接投资在国际投资中占据重要的地位 国际投资主体呈多元化趋势 国际投资流向和投向改变，资金来源渠 道多样化 国际投资市场呈全球化趋势,16,（二）国际直接投资和国际间接投资,1、国际直接投资 （1）含义 （2）类型 （3）对经济发展的影响 （4）国际直接投资理论 （5）战后国际直接投资的迅速发展,17,（1）含义 国际直接投资（International Direct Investment），是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并得到对企业的控制权，通过直接建立新的企业、公司或并购原有企业等方式进行的国际投资活动。,18,国际直接投资的特点： 投资者拥有被投资企业的控制权； 能够实现生产要素的跨国流动； 投资周期长、风险大； 国际直接投资主要通过跨国公司进行。,19,（2）类型 划分依据：投资者的不同动机 资源导向型投资 出口导向型投资 降低成本型投资 研究开发型投资 发挥潜在优势型投资 克服风险型投资,20,（3）国际直接投资对经济发展的影响 1）对资本输出国经济发展的影响 积极影响： 提高资本的边际效益 带动商品和劳务的出口 有助于冲破贸易保护壁垒 有利于提高国际地位 消极影响： 可能妨碍国内经济发展 面临较大的投资风险 增加潜在的竞争对手,21,2）对资本输入国经济发展的影响 积极影响： 缓解资金供求矛盾 提高工业化水平 扩大产品出口 创造就业机会 消极影响： 可能损害国内经济发展的自主性 掠夺资源和抢占市场 全面控制当地的涉外企业,22,3）对世界经济发展的影响 提高世界的总产量和投资收益率 使国际金融市场日趋成熟 加快全球经济一体化进程,23,（4）国际直接投资理论 垄断优势论 市场内部化理论 国际生产折中论 产品生命周期理论 比较优势理论,24,（5）战后国际直接投资的迅速发展,战后，资本国际化进一步从流通领域深入到生产领域，国际直接投资急剧增长，在国际资本流动中的地位和作用不断上升。 战后国际直接投资的发展经历了三个高潮：,第一个高潮是20世纪60、70年代，西方国家经济的持续增长、国际水平分工的扩展和新技术革命的出现，使世界FDI出现了前所未有的蓬勃发展势头。 第二个高潮是在80年代后期，与世界范围内的经济高涨和贸易扩张同时出现。 1995年至2000年，伴随着经济的全球化趋势和信息、通讯技术的革新，国际直接投资出现了第三个增长高潮。,25,战后国际投资迅速发展的原因,最根本的原因：,国际资本流动是随着生产力水平的提高和世界市场的成熟而从流通领域逐步深入到国际生产领域的。,1第三次科技革命为现代跨国公司的形成提供了物质技术基础; 2发达资本主义国家生产集中趋势的加强与国际竞争的激化成为国际直接投资的巨大推动力量; 3战后世界经济一体化和投资自由化趋势为直接投资的发展创造了有利的政策环境; 4发展中国家的兴起和国际产业结构的调整也是促进国际直接投资和生产国际化发展的重要因素.,从宏观层面来看，主要包括以下几方面：,26,国际直接投资的格局与流向的变化 投资来源国结构的变化及原因 投资流向地区结构的变化及原因 投资的产业部门结构的变化及原因,27,投资来源国结构的变化,一是投资流出国数量增加，呈现多元化趋势，但仍然以发达国家为主； 二是美国在国际直接投资中的地位有所下降，西欧和日本在国际投资中的地位上升，但美国仍是最大的对外直接投资国。 （参见表3-1）,28,投资来源国结构变化的原因,首先是20世纪80年代以来发达国家间的相互投资尤其是西欧各国在一体化进程中相互投资大幅增加，使发达国家内部投资来源分散化； 其次就是发展中国家对外直接投资的增长。 （参见表3-1）,29,表3-1 19882004年发达国家与发展中国家对外直接投资流量占世界FDI总流量的比重（%）,注：由于中东欧国家单独列为一类，因此发展中国家与发达国家比重之和不一定等于100%。 资料来源：1993年以前数据来自UNCTAD，1996年世界投资报告，1994年以后数据来自2000年至2005年世界投资报告。,30,投资流向地区结构的变化,最显著变化，就是对发展中国家的投资比重下降，发达国家之间资本的对向流动和相互渗透大大增加。 战后发达国家既是进行对外直接投资的主要国家，也是吸收外国直接投资的主要国家。 但需要注意的是，进入21世纪之后，流入发展中国家的直接投资比重明显上升。在2004年全球国际直接投资流量中，流向发展中国家的比例高达36%，而流向发达国家的比例则下降到64%。,31,投资流向地区结构变化原因,一些国家的资本相对过剩与另一些国家的资本相对 稀缺同时并存，形成了资本相互对流的基础； 战后科学技术的加速发展，提高了技术和知识密集 型产业在世界经济中的地位，发达国家在这些方面占有 明显的优势； 发达国家企业为了分享集团内部市场自由化的利益 和避免被排斥于集团之外的风险； 资本不但要求尽可能获取高额利润，而且希望尽可 能降低投资风险； 战后跨国公司的迅速发展及其作用的日益加强。,32,投资的产业部门结构的变化,从二战结束到20世纪70年代，国际直接投资的重点产业从生产初级产品的第一产业（矿业和石油业）向制造业转移（参见表3-2） ； 20世纪80年代以来，各国对第二产业（制造业）的直接投资呈现相对下降趋势，而对第三产业（包括批发业、服务业、金融业、保险业）的直接投资大幅度增长； 进入90年代之后，国际直接投资转向高新技术产业。,33,表3-2 发达国家对外直接投资 存量的产业格局（%）,注：为全球对外直接投资中所占比重。 资料来源：UNCTAD，世界投资报告1993至2005年各期。,34,第三产业直接投资 大幅度增加的原因,一方面，对投资国来说，第三产业的投资普及面广，影响范围大，比制造业和初级产业投资的灵活性高，投资回收期短，有利于获得更加可观的盈利； 另一方面，从东道国来看，在第一、二产业发展到相当程度后，必然对第三产业发展提出更高的要求，必须尽快增加这部分项目和设施，提高银行服务、贸易服务和旅游服务的效率。,35,2、国际间接投资,（1）含义 （2）分类 （3）国际间接投资产生的原因 （4）国际间接投资的影响,36,（1）含义,国际间接投资主要是指国际收支表中金融资产交易项下的投资活动，具体包括国际信贷、国际有价证券投资、国际融资租赁等。,37,二者的本质区别在于，进行国际间接投资的主要目的在于获取投资收入或资本利得，而进行国际直接投资的核心目标则是得到对投资企业的直接控制权。,38,（2）类型,国际信贷（政府贷款、国际金融组织贷 款、国际银行信贷） 国际证券投资,39,（3）国际间接投资产生的原因,各国资本收益率的差异 利率差异 汇率波动 风险因素 国家偿债能力的大小,40,（4）国际间接投资的影响,积极影响： 促进了资金在国际间的优化配置 为各国经济发展提供了资金来源 促进了国际金融市场一体化 消极影响： 易于造成金融混乱 削弱了各国货币政策的效力 加重了东道国的债务负担，引起危机,41,二、跨国公司及其发展,（一）、跨国公司的定义及其标准 （二）、跨国公司的特征 （三）、跨国公司形成的原因及其理论发展 （四）、跨国公司的发展历程 （五）跨国公司的作用及其影响,42,（一）、跨国公司的定义,定义标准 三要素 定义,43,定义标准,1结构性标准：分支机构地区分布标准、生产或服务设施分布标准、所有权标准 2营业绩效标准：公司在海外的生产、销售、利润及拥有的资产与雇员的绝对数额或占公司总额的百分比 3行为标准：公司领导层的经营与决策行为的战略取向与思维方式,44,三要素,第一，在两个或两个以上的国家建有经营实体，不管它们采取何种法律形式和在哪个领域从事经营； 第二，这种企业在一个中央决策体系下进行经营决策，并制定有共同的政策，这些政策可能反映出跨国企业的共同战略目标； 第三，这种实体通过股权或其他方式形成联系，使其中的一个或几个实体可能对别的实体施加重大影响，并同其他实体分享资源、信息，同时承担责任。,45,定 义,跨国公司，就是指在两个或两个以上国家进行投资活动，并因此对一定数量的经营性资产拥有全部或部分控制与管理权的企业。,46,（二）、跨国公司的特征,1结构特征 2环境特征 3经营管理特征,47,1结构特征,（1）营业规模：普遍大于相同类型的国内企业。 原因： （2）地理分布十分广阔。 （3）股权结构呈现出多国化的特点。,一是因为跨国公司是在全球范围内开展经营活动、从事竞争的企业，其所面对的市场远远大于国内企业，完全有条件扩大规模； 二是因为跨国公司追求的是全球范围内的利润最大化，其规模大于国内企业是实现这一经营目标的必然要求。,48,2环境特征,在经济环境方面，受其从事生产经营活动的各个东道国的经济发展水平及结构、市场运作情况、经济波动和政策变化的影响； 在政治环境方面，受各个东道国的政治变动的影响； 在文化环境方面，要在具有不同价值观念、宗教信仰、社会结构、教育水平等的不同文化环境下从事生产经营； 在法律环境方面，不仅受到国内法律的约束，而且其各个子公司和附属机构还要受到各自东道国的法律约束。,49,3经营管理特征,（1）战略目标的全球化； （2）营运过程的国际化； （3）组织管理的内部一体化； （4）经营方式的多样化； （5）生产要素转移的内部化。,50,（三）、跨国公司形成的原因,在宏观层面上， 从微观层面看，,（1）充分利用本企业在技术、资金、管理等方面的垄断优势，在更加广阔的市场上展开竞争。 （2）推动自己的成熟产品在海外市场的销售。 （3）为了充分利用东道国在特定产业部门的比较优势， 将该种产业转移至国外。 （4）通过跨国内部化交易，实现降低成本、减少风险的目的。 （5）通过直接投资绕过贸易壁垒，保持和扩大海外市场占有率，等等。,是资本摆脱国家边界的限制，在世界范围内追求更高收益的结果。,51,理论发展,1垄断优势论 2寡占反应论 3内部化理论 4投资的有机构成论 5边际产业扩张论 6产品生命周期论 7国际生产折衷论,52,1垄断优势论,企业要在海外进行直接投资并从中获得利润，就必须具备一种或多种当地企业所缺乏的独占性优势，足以抵消跨国竞争和国外经营所引起的额外成本。 跨国公司要确保投资有利可图，它相对于东道国的竞争对手就必须处于某种垄断或寡占地位，也就是说，它必须拥有某种垄断优势，才能在竞争中取胜，获得高于当地企业的利润，只有这样，跨国直接投资才可能发生。,（美）海默,53,2寡占反应论,用寡占市场结构中的企业行为来解释对外直接投资的动机。在这种市场结构中只有少数大厂商，它们互相警惕地关注着对方的行为，如果有一家厂商率先对一国进行直接投资，则其他几个对手就会作出反应，追随带头的厂商到该国投资。这主要是各厂商为了保持竞争关系的平衡而采取的行动，如果不这样做，自己的竞争地位就可能受到威胁。 因此这种理论也称为“交互威胁论”、“追随潮流论”。,（美） 尼克博克,54,3内部化理论,其代表人物有英国里丁大学的柏克莱、卡森以及加拿大经济学家拉格曼等。 这一理论认为： 在封闭经济条件下，一个企业可以通过用科层组织替代市场的内部化行为来降低其外部交易成本； 在开放经济条件下，一个跨国公司亦可以通过对外直接投资这种国际性的内部化行为来降低其国际市场的交易成本。,55,4投资的有机构成论,这是美国产业协议局所持的观点。这一理论认为： 随着企业竞争市场的扩大，企业只有继续增长和扩大才能生存下去；到海外投资就是为了在日益扩大的市场中维持自己的地位。 从投资本身的规律来说，要想维持现有投资的获利能力，就必须进行新的投资，否则就会降低现有投资的收益。扩展对外投资，目的不是为了短期利润，而是为了防止未来市场份额被竞争者占领。 跨国公司的建立的动机是企业提高长期投资收益率、维持竞争地位。,56,5边际产业扩张论,其核心可以归纳为：一国企业进行对外直接投资，建立跨国公司，是依照国内外生产的比较优势，把本国（投资国）边际产业的生产渐次转移到国外。一国边际产业的企业将其生产转移至国外，就可以充分利用东道国的潜在比较优势，保证本企业的收益。,（日）小岛清,57,边际产业,所谓边际产业就是指按照比较优势原则，投资国已经处于或即将处于比较劣势的产业，而对投资东道国来说，可能正是其具有或即将具有比较优势的产业。,58,6产品生命周期论,维农将新技术产品的生命周期分为产品创新、成熟与标准化三个阶段。 产品的比较优势和竞争条件在这三个阶段中的变动，决定了一国企业对外直接投资的动机、流向和时间选择。 首先在产品成熟阶段流向其他发达国家，因为此时产品生产技术尚未广泛扩散，销售市场也多集中于发达国家，该阶段的直接投资更大程度上是为了节省运输成本、关税支出以及就近供应市场；到产品标准化阶段 ； 随着生产技术的扩散，劳动力成本成为竞争的关键因素，企业的对外直接投资就会进一步流向发展中国家。,59,产品生命周期,所谓产品生命周期，是指产品在市场销售中的地位兴衰变化的过程，具体说就是一种产品从向市场推出、到逐渐扩大销路、广泛流行、再由盛而衰、终至被更新一代产品取代而退出市场的整个过程。,60,7国际生产折衷论,如果满足下列三个条件，企业将进行对外直接投资，构建跨国公司： （1）所有权优势：企业具有高于其他国家企业的优势，这种优势主要表现为技术等无形资产的形式，并且至少在一定时期内为该企业所垄断； （2）内部化优势：企业使上述优势内部化必须比出售或出租给外国企业更有利； （3）区位优势：企业在东道国结合当地要素投入来利用其优势时，必须比利用本国要素投入更有利。,61,国际生产折衷论也称国际生产综合理论，是由当代西方研究跨国公司问题的著名专家约翰邓宁提出的。 他的理论吸收了以往各派跨国公司理论之长，较有概括性和综合性，能兼顾各种理论解释的需要，从而成为当前影响力最大的跨国公司直接投资理论。,62,（四）、跨国公司的发展历程,1跨国公司的早期发展 2战后到80年代现代跨国公司的大发展 320世纪90年代跨国公司发展的新特点,63,1跨国公司的早期发展,最早可追溯到17至19世纪西欧各国为了对殖民地进行掠夺性贸易而设立的特许公司，其中最著名的是英国和荷兰的东印度公司。 在一战和二战之间，跨国公司的发展相对缓慢。 直到二战以前，跨国公司虽然已经获得了一定程度的发展，但是它们既没有统一的全球战略，也没有全球化的经营管理体制，其从事跨国经营的目的仅在于保持和扩大产品销售市场和原材料供应市场，为母公司的利益服务。,64,战后到80年代 现代跨国公司的大发展,（1）跨国公司数目迅速增加，产销量不断扩大； （2）跨国公司规模不断扩展； （3）跨国公司直接投资的来源国和东道国的地理分布及其投资的产业结构发生了重大变化。,65,以美国为例: 在1950年到1966年间，美国跨国公司的子公司数目从7000家升至23000家，增加了两倍多。 60年代中期以后，跨国公司数量更是大幅增加。19681969年，发达国家跨国公司共有7267家，子公司数目为27300家； 到1980年，全球跨国公司母公司和子公司数分别增加到11000家和98000家。 80年代末，跨国公司母公司数量超过2万家，子公司超过15万家。,66,从产值上看，60年代末，全球跨国公司总产值约为2000亿美元，到1980年已上升到8000亿美元，占世界工业总产值的28%。 从销售额来看，1960年，跨国公司海外销售额是当年世界总出口的84%，到1990年，全球跨国公司海外销售额增长到5.5万亿美元，是当年世界总出口的132%。,67,60年代之后，各跨国公司日益向大型化方向发展，其资产、销售额和利润大幅度增加，不少巨型跨国公司的经济规模和实力甚至超过了一些主权国家。 到1988年，世界上最大的600家制造业和矿业跨国公司，其销售额均在10亿美元以上，其中68家的销售额超过100亿美元。 同年，美国最大500家工业跨国公司和美国以外的500家最大工业跨国公司的销售总额，已超过了美国的国民生产总值。,跨国公司规模不断扩展,68,投资来源国的地理分布：首先是战后初期形成美国一国独强和遥遥领先的局面；其次，从60年代起，形成美、日、欧并进的格局。 投资东道国的地理分布：投资重心由发展中国家发达国家； 在产业结构方面，总的趋势：初级产业 制造业 服务业,跨国公司直接投资的变化,69,20世纪90年代跨国公司发展的新特点,跨国公司的发展： 新特点：,首先，跨国公司母公司和子公司数量大幅度增加。 其次，以跨国公司为主体的全球化生产与销售规模空前扩大。,（1）企业跨国并购日益成为跨国公司对外直接投资的主要手段； （2）除了股权式并购外，属于非股权参与方式的国际战略联盟越来越扩展，成为跨国公司发展的新形式； （3）跨国公司间技术合作与研究开发的全球化趋势不断增强。,70,企业跨国并购,企业跨国并购（Crossborder Mergers & Acquisitions）是指一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。 跨国并购作为一种比较复杂的跨国经营行为，可以分为横向并购（水平式并购）、纵向并购（垂直式并购）和混合并购。,71,横向跨国并购，是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购，其目的是为了扩大世界市场份额，增强国际竞争力和寡头垄断力量； 纵向跨国并购，是指两个或两个以上国家不同生产阶段的企业之间的并购，并购双方一方是原材料供应者，另一方是生产成品购买者； 混合跨国并购，是指两个或两个以上国家的不同行业企业之间的并购，目的在于减少单一行业经营风险，降低生产成本，增加企业在世界市场的整体实力。,72,国际战略联盟,所谓国际战略联盟(Transnational Strategic Alliances)，是指两个或两个以上的跨国公司根据对世界市场的考察和公司自身的战略目标，通过协议进行联合与合作的经营方式。 按战略联盟协议内容的不同，可分为资源补缺型、市场营销型和联合研究开发型三种。 出现的原因：,（1）是科技革命向纵深发展的结果； （2）新技术开发和应用的加速发展； （3）有利于增加进入新市场的机会，提高国际竞争的地位。,73,1、跨国公司对世界经济的影响 2、跨国公司对其母国和东道国经济的影响 1）跨国公司对其母国经济的影响 2）跨国公司对东道国经济的影响,（五）跨国公司的作用及其影响,74,1、跨国公司的作用,推进了世界经济一体化进程 加速了生产国际化 促进并控制了国际贸易的发展 推动了国际资本流动 促使科技的开发和利用日趋国际化,75,推进了世界经济一体化进程,在生产和经营上推行全球战略的跨国公司，通过对外直接投资或其他控制形式，成为各国跨国经济活动的组织者，开创出以公司内分工为基本框架的国际生产一体化体系，极大地改变了商品、劳务、资本和技术等资源国际流动的格局与方式，极大地改变了世界经济结构。 跨国公司已经成为并将继续成为世界经济走向一体化的组织者和开拓者。,76,加速了生产国际化,（1）跨国公司国际直接投资的发展，通过深化国际分工促进了生产的国际化； （2）跨国公司的扩张是生产国际化的微观纽带； （3）跨国公司在世界范围内的经济扩展，特别是20世纪90年代跨国投资与兼并活动的扩展，不断改变着国际经济分工协作关系，推动着生产向全球一体化