中国对外直接投资1.ppt

2019/7/24,1,第九章 中国对外直接投资,第一节 中国对外直接投资发展状况 第二节 中国对外直接投资的基本特征 第三节 中国对外直接投资的内在动因及条件 第四节 中国对外直接投资的机遇和挑战,2019/7/24,2,背景分析,在全球对外直接投资流出量（FDI outflows）2007 年增长近51%，达到19,960 亿美元的历史最高水平之后，受国际金融危机和随后世界经济衰退的影响，2008 年全球对外直接投资预计同比下降15%，其中，发达国家对外直接投资下降25.3%；发展中国家表现虽稍好，较上年也仅增7.2%。受盈利水平下降、银行信贷紧缩以及融资成本提高等因素影响，2008 年全球跨国并购（M & A）表现不佳，较上年大幅下降29.1%，其中发达国家跨国并购下降31.9%，发展中国家下降9.1% 。,2019/7/24,3,中国对外直接投资状况,反观中国2008 年对外直接投资的表现，则十分抢眼，继续延续2003 年以来对外直接投资高速增长态势。据中国国家商务部统计，2008 年中国对外 直接投资达到559.1 亿美元，同比增长111%，其中非金融类直接投资434.1亿美元，同比增长63.6%，金融类直接投资实现125 亿美元，与上年相比增长 5.9 倍。中国对外直接投资规模在全球的排位，由2007 年的第10 位上升到2008 年的第6 位。2010年，中国对外直接投资净额为688.1亿美元，连续九年保持增长势头，年均增速近50%。,2019/7/24,4,中国对外直接投资企业达1.6万家 覆盖178个国家地区,由商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合发布的年度中国对外直接投资统计公报显示，截至年底，中国的多家对外直接投资企业共分布在全球个国家和地区，全球投资覆盖率为。 公报显示，中国企业积极参与国际投资合作的步伐进一步加快，年，中国对外直接投资净额亿美元，较上年增长。这是中国对外直接投资首次突破亿美元，已达到了年中国实际利用外资水平。 据统计，年至年，中国对外直接投资年均增长速度为。截至年底，中国多家境内投资者对外直接投资累计净额亿美元，境外企业资产总额超过万亿美元。 统计显示，从境外企业的地区分布看，亚洲、欧洲地区集中了境外企业数量的。,2019/7/24,5,2019/7/24,6,2009年预期发展,在坚挺的人民币、持续走低的大宗商品价格和充足流动性的共同作用下，2009年中国的对外直接投资或将首度超越吸收的外国直接投资。 中国的对外直接投资目前主要集中在能源、原材料和农用土地领域。2009年伊始，中国企业在这三个领域签署了一大批合同，其中一些是长期的供给合同，另一些则是直接收购相关资产或股权。仅2009年2月，相关合同金额就高达650亿美元，几乎与2008年全年的中国对外直接投资总额相当。而且迄今为止，这些交易似乎并未动用官方外汇储备。,这几年，我国吸引外资一直是一枝独秀，成为全球跨国直接投资的一块东方乐土。但自2008年10月以来，中国吸收外商直接投资已连续10个月下降，这是自1998年亚洲金融危机以来吸收外资首次全面下降。,2019/7/24,7,1985 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 外商直接投资额 20.4 468 527 535 606 603 694 747.7 924 对外直接投资额 30.6 70.9 28.4 18.5 20.8 118 161 187 559.1,2019/7/24,8,关于中国对外直接投资的两种看法,全球经济持续衰退和国际直接投资大幅下降的背景下，中国对外直接投资逆势而上的良好表现，引起国内外的普遍关注，部分学者甚至断言中国对外直接投资时代已经到来，目前是中国企业加快对外投资、“抄底”海外资产缩水企业的大好时机。 渣打银行08年3 月份也发布预测报告称，2009 年中 国对外直接投资将有可能首次超过引进外国直接投资额 。,但也有很多专家、学者认为，在金融危机所引起的全球经济衰退难言见底的情况下，中国企业对“抄底”海外企业不要盲目乐观，海外资产缩水企业对中国投资者而言，更多的可能是“陷阱”而不是“馅饼”。近年来，中国投资公司因投资摩根士丹利和黑石集团、中国平安保险因投资富通惨遭损失，上汽收购韩国双龙汽车、TCL 收购法国汤姆逊、南京汽车购买英国MG 罗孚均陷入困境，中海油并购美国尤尼克石油公司流产，以及08年6月初的中国铝业投资澳大利亚矿业巨头“力拓”（Rio Linto Ltd.），以失败而告终等案例，也在很大程度上说明，决定外海投资成败的关键，往往不是资本和价格 。,2019/7/24,9,2019/7/24,10,问题思考和解决,那么，到底应该如何评价中国企业近年来的对外直接投资行为？如何理性分析国际金融和经济危机对中国企业对外直接投资的影响？中国政府对本国企业开展对外直接投资在政策上有哪些变化？中国政府与企业又应该如何适应国内外经济形势和投资环境变化，提升在全球配置资源的能力和国际市场竞争力？本章将在回顾、总结中国对外直接投资发展历程、对外投资地区流向以产业分布特征的基础上，尝试作出较为客观的分析。,2019/7/24,11,第一节 中国对外直接投资发展状况,一、1982-1991年：探索起步阶段 本阶段中国对外直接投资额很小，年对外直接投资流量除1991 年外均低于9 亿美元 本阶段中国处于经济体制市场化改革的探索阶段，企业规模小、资金缺乏、经营自主权有限，基本没有对外投资的积极性和主动性，对外直接投资决策绝大多数属于政府行为。,2019/7/24,12,二、19922001 年：不稳定发展阶段 本阶段对外直接投资额迅速扩大，但是投资增长呈现“大起大落”特征。1992 年对外直接投资额达到40 亿美元，比1991 年大幅增加3 倍多，而到了2000 年又下降到9.2 亿美元，回到1991 年的水平，2001 年对外直接投则又猛增6 倍多，达到68.9 亿美元 反映出中国1992 年开始的市场化经济体制改革，和对外开放进程的加快，企业获得了更大的经营自主权，在某些行业取得领先优势的企业（多数仍属于国有企业），为扩大市场空间，开始有意识地开展或扩大对外直接投资。但这时的对外直接投资行为仍未纳入企业的长期生产和经营发展战略，缺乏明确的投资目标和战略定位，企业对外直接投资仍然受到偶然性因素和短期利益目标的驱动。,2019/7/24,13,三、20022010 年：稳步、快速、持续增长阶段 与前两个阶段形成鲜明对比的是，本时期中国对外直接投资稳步、快速增长，规模持续扩大，由2002 年的25.2 亿美元，迅速增长到2010 年的688.1 亿美元，年均增长率达到50%，呈现出明显的快速、稳步发展特征,2019/7/24,14,促使中国对外直接投资快速、持续增长的因素分析,现实因素： 一大批企业（包括国有、民营、外资和股份制企业）逐渐发展、壮大和成熟起来，扩大生产经营和市场竞争空间的需要，使得对外直接投资成为越来越多中国企业的主动的长期战略诉求； 2001 年底中国成功加入WTO，为本国企业进行对外直接投资，创造了较以前更加开放、透明的国际环境，具有了与世界其他国家企业开展平等竞争的机会，前期对外投资实践的经验总结、资本积累和对世界市场的认识，也使中国企业对外直接投资的信心不断增强；市场开放、技术进步和运输效率的不断提高，促进国际分工从“产业内”分工向“产品内”分工深化，通过将产品、服务生产与供应链的不同阶段，配置在效率最高的国家或地区完成，以提升企业全球资源配置和利用效率，进而实现企业收益最大化，成为经济全球化趋势下企业的必然选择，中国企业要形成自己的地区或全球生产供应链，或参与并成为其中的一部分，就必须通过对外直接投资来实现； 中国为加快区域与产业结构调整，推动技术与产品结构升级，转移落后技术设备与过剩产能，所实施的“走出去”战略与政策措施，也对本时期中国对外直接投资的迅速和持续增长，起到了重要的促进作用。,2019/7/24,15,理论依据,根据英国著名经济学家约翰邓宁（John Dunning），在上世纪80年代初，通过对全球 67 个发展中国家经济发展状况和对外直接投资关系的研究，所提出的发展中国家对外直接投资“发展周期（阶段）理论” ，中国自2006 年人均GDP 超过2000 美元起，就已经进入对外直接投资的第三阶段，即企业对外直接投资增加，增长速度超过外国直接投资流入，但外资净流入仍为正的阶段。按照该理论，今后中国对外直接投资仍将处于高速增长时期。,2019/7/24,16,发展周期（阶段）理论,发展中国家人均GDP 水平的提高，与其对外直接投资发展具有阶段性的规律，一般会经历四个阶段： 第一阶段，人均GDP 低于400 美元时，由于经济发展水平低，外资流入和对外直接投资都很少或几乎没有； 第二阶段，人均GDP 为4002000 美元时，外国直接投资流入迅速增加，并开始有少量的对外直接投资，净对外直接投资额为负数，且绝对值不断增大； 第三阶段，人均GDP 为20004750 美元时，该国对外直接投资大幅上升，增速将超过外国直接投资流入，但是净对外直接投资额仍为负数，但绝对值不断变小； 第四阶段，人均GDP 超过4750 美元时,该国对外直接投资流出量超过流入量，净对外直接投资额为正且呈增大趋势。,2019/7/24,17,中国人均 GDP 变化情况,2019/7/24,18,中国FDI净流入量,2019/7/24,19,第二节中国对外直接投资的基本特征,一、中国对外直接投资区域分布 中国企业90%左右的对外直接投资流向周边国家或经济体，以及发展水平相近的拉丁美洲国家或经济体 2010年投资存量突破3000亿美元，对大洋洲、欧洲存量增幅最大。截至2010年底，中国对外直接投资累计净额（下称存量）达3172.1亿美元，位居全球第17位。亚洲、拉丁美洲是存量最为集中的地区，分别为2281.4亿美元（占总存量的71.9%）和438.8亿美元（占13.8%），大洋洲、欧洲是存量增幅最大的地区，其中，在大洋洲的直接投资存量为86.1亿美元，是2005年末的13.2倍。对发达国家(地区)的投资存量占中国对外投资存量总额的 9.4%,较上年增加2个百分点。,2019/7/24,20,20032007 中国企业对外直接投资额地区分布,2019/7/24,21,2019/7/24,22,2019/7/24,23,二、中国对外直接投资产业分布,投资覆盖率进一步扩大，行业多元而聚集度较高。至2010年末，中国在全球178个国家（地区）共有1.6万家境外企业，投资覆盖率达到72.7%，其中对亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达90%和85%。中国对外直接投资覆盖了国民经济所有行业类别。绝大部分投资流向商务服务、金融、批发和零售、采矿、交通运输和制造六大行业，上述行业累计投资存量2801.6亿美元，占中国对外直接投资存量总额的88.3%。 迄今为止中国企业对外直接投资的产业和技术选择，基本符合“小规模技术理论” 和“边际产业转移理论”的研究结论,2019/7/24,24,2019/7/24,25,中国对外直接投资分产业变化情况 (20032007),2019/7/24,26,二、中国对外直接投资来源地分布,地方对外投资持续活跃，西部地区增幅最大。2010年，地方非金融类对外直接投资流量达到177.5亿美元，同比增长84.8%，为2005年的8.6倍，创下连续8年保持快速增长的记录。浙江、辽宁、山东名列地方非金融类对外直接投资流量前三位。2010年，西部地区非金融类对外直接投资23.8亿美元，增幅高达107.1%，中部地区14.6亿美元，同比下降7.6%，其他地区139.1亿美元，同比增长102.4%。,2019/7/24,27,2019/7/24,28,2019/7/24,29,四、中国对外直接投资投资方式,并购比重超四成，再投资比重上升。2010年，中国企业以并购方式实现的直接投资297亿美元，同比增长54.7%，占流量总额的43.2%。并购领域涉及采矿、制造、电力生产和供应、专业技术服务和金融等行业。中国境外直接投资的当期利润再投资240亿美元，较上年增长48.9%，所占流量比重由上年的28.5%上升到34.9%。,2019/7/24,30,五、中国对外直接投资的主体分布,就中国对外直接投资的实现主体（即对外直接投资企业类型）而言， 涉及中国境内登记注册的各种类型企业。根据现有统计数据，自2003 年以来，中国对外直接投资的境内主体最明显的变化是，国有企业作为对外直接投资主体所占比重持续下降，由2003 年的43%下降到2007 年的20%，而有限责任公司所占比重则大幅度上升，由2003 年占22%上升到2007 年的42%，其它类型企业所占比重变化不大,2019/7/24,31,2019/7/24,32,第三节中国对外直接投资的内在动因及条件,保障国家能源、资源安全，满足经济社会持续发展对战略性能源和资源的需求 优化升级产业结构，转移制造业剩余生产能力，提升中国企业国际分工地位的诉求中国与世界其它经济体之间的相互开放，并迅速融入地区或全球生产网络体系，在促进中国成为全球“制造中心”的同时，也成为全球经济增长的一个主要源泉 充足的外汇储备和稳健的银行体系，为中国企业对外投资创造了宽松的金融环境,2019/7/24,33,第四节中国对外直接投资的机遇和挑战,一、中国对外直接投资的外部环境与机会 1、仍在蔓延中的国际金融和经济危机，为国际直接投资发展蒙上严重阴影 2、国际金融和经济危机，促使国际投资自由化呈进一步增强趋势 3、国际金融和经济危机，为中国企业创造了难得的对外直接投资机遇,2019/7/24,34,二、中国对外直接投资面临的挑战,1、中国对外直接投资正面临更加复杂多变的国际政治、经济和投资环境 2、中国企业亟待提高国际投资决策及国际化经营管理能力 3、中国政府急需完善和创新对外投资管理及政策支持体系,2019/7/24,35,总结,中国对外直接投资自2004 年起，开始进入快速发展期，其对外投资发展过程、对外投资的动机、区位选择与产业分布特点，符合发展中国家对外直接投资发展的一般特征。从目前中国企业的对外投资统计数据来看，“市场寻求型”、“资源寻求型”和“效率寻求型”投资动机都存在，但仍以“市场寻求型”投资动机为主。 中国自身要素资源禀赋状况、所处经济发展阶段以及 企业对扩展市场空间的诉求，决定了中国具有进一步开展对外直接投的内部动力和条件，而国际金融和世界经济危机，也为中国有实力的企业扩大对外投资，创造了相对有利的外部环境和难得的机遇。,2019/7/24,36,然而，全球金融和经济危机蔓延，所带来的国际投资环境变化的复杂多变，中国企业对外投资经验和能力的薄弱，以及中国政府对外投资政策和服务体系的不完善，也预示着中国对外直接投资发