组我国金融衍生品的发展研究.ppt

第三组 我国金融衍生产品市场发展问题研究,内容提要,中国金融衍生品市场发展状况 金融衍生工具对我国资本市场发展的作用 我国金融衍生品发展现状、问题 发展我国金融衍生品市场的策略,2010年中国金融衍生品市场发展状况期货市场,年中国期货成交量与成交额的快速增长，成为全球金融危机背景下期货市场发展的亮点。而年中国金融期货交易所上市的股指期货，正逐步显示出期货市场的生力军地位。,根据大连商品交易所提供的最新数据，截至年月日下午收盘时，中国个期货交易所年总成交量达到亿手，比年增长.。,金融衍生工具对我国资本市场发展的作用,1满足市场投资者规避风险的需要。在适当时机推出一些金融衍生工具如股指期货，能刺激投资者入市，使交易更加活跃，推动整个证券市场的发展。 2降低资本市场的筹资成本。有关金融工具的交易，可降低国内 企业在资本市场的筹措成本。 3拓展资本市场参与机构的业务范围。进行金融衍生工具创新和交易，将有力地拓展国内金融机构特别是证券机构的业务范围，让国内传统券商从传统的、单一的证券发行、自营业务拓展到更大的衍生工具创新及交易中去，积极参与国际资本市场的竞争、不断提高金融创新和金融服务水平。,4促使国内资本市场的国际化。 5应用于我国资本市场的股权运作与企业经营管理。 6金融衍生工具是一把“双刃剑”，大量具有明显投机性和虚拟性的金融衍生工具交易是造成现代市场经济出现泡沫的直接原因;它导致整个市场的巨大波动，引发金融危机。同时，作为维持国际金融稳定与安全的工具，它更可以成为反金融危机的有力武器，成为人们避险的重要工具。,我国金融衍生品发展现状、问题,一、市场规范化建设不足 我国金融衍生产品的发展起步不规范, 监管处于混乱状态。首先，证监会、央行、发改委、财政部、地方政府以及沪深证交所都享有一定的管理权，导致政出多门、市场政策缺乏稳定性、交易所之间不平等竞争,管理混乱。其次,交易制度、交易程序不规范。 二、现货市场规模不匹配 衍生产品具有派生性,任何衍生产品市场的发展,都要有成熟完善的现货市场作保证。没有合理的现货市场规模,就不会有合理的市场价格。市场容量越小,越易造成价格的人为控制。目前，资产结构非常不合理,基础性资产产品非常缺乏。缺乏基础性的投资工具,我国的资产管理业务受到很多限制。没有现货市场的定价,难对远期市场作出定价。 三、产品设计不合理,金融产品创新不足 首先，金融衍生产品的基本功能是转移风险，多个品种的运用，风险并未有效转移反而扩大,这决定于金融衍生品自身特点。其次，产品的创新是金融衍生品生命力，我国金融创新多停留在创造概念性的品牌效应、争夺市场份额上，当前我国场外金融衍生产品市场发展远不能满足我国经济发展的需要。,我国金融衍生品发展现状、问题 四、信息披露制度不健全 信息披露机制不完善,信用评级制度缺乏独立性和透明度。交易信息匮乏、交易信息对公众价值不大,发行人信息披露不全,缺乏投资者审慎评阅机制。我国目前采取政府批准的模式,银行间市场产品基本无信息披露。同时金融衍生产品的价格与利率、汇率、股票价格等基础性金融衍生产品价格有密切的关系。我国对金融价格管制较紧,金融产品价格市场化程度低,国家政策对金融产品价格变化影响很大,与重大信息的披露和财政金融政策的公布有密切关系。 金融衍生品交易大都在柜台交易市场进行,在金融创新中,各金融机构都把金融产品的创造过程看作是商业机密,这些产品本身具有复杂性,投资者无所适从,无法做到真实披露有关信息。,发展我国金融衍生品市场的策略, 第一，明确发展我国金融衍生品市场的必要性。当前，我国正处于经济转轨、金融改革的关键时期，金融衍生产品市场是金融市场的重要组成分，大力发展金融衍生产品有助于进一步完善我国金融市场体系，提高我国在世界经济金融体系中的竞力，有利于通过建立风险分散承担制，防范金融风险、维护金融稳定，有利于完善货币政策传导机制。 第二，完善我国相应的金融法律体系。金融市场是高度市场经济行为的市场，金融衍生品需要有完善的法规做保障才能在正常有序的轨道上进行。要加快立法，为金融衍生品的交易提供公正、公平合理的交易规则。(一)要制定统一的金融衍生品市场交易监管法规，统一规范市场参与者的行为，明确政府监督机构、行业自律组织和交易所的职责和权利；,(二)要在统一的市场交易法规框架下，针对不同种类的金融衍生品分别制定相应的管理办法，适应不同衍生产品的个性化特征。 第三，完善我国金融衍生品市场的监管体系。建立多层次的金融衍生品监管体系，以全面监管金融机构及金融衍生品市场。(一)需制定企业或机构的金融衍生品交易总则，确定金融机构与衍生产品交易全体有关的营运方针、风险管理的程序等。(二)按金融衍生品个别交易类型分别加以规定，分别按个别衍生产品的特性确定相应的风险管理的具体方法、手续、主管部门等。(三)监管方式上，应采取以政府监管为主，行业协会自律辅，中介组织协助监管的立体监管格局。此外，建立科学的金融衍生品预警制度也是十分必要的。,发展我国金融衍生品市场的策略,四、加强对金融衍生品市场交易主体的管理 金融衍生品为金融机构带来了巨大的利润，同时也使金融机构面临着比较大的风险。金融机构需加强自身管理，以保证稳健经营。(一)金融机构要加强内部控制。这是规范金融机构自身经营行为，有效防范风险的关键，也是衡量金融机构经营管理水平高低的重要标志。因此，金融