工程项目投资决策.ppt

第三章工程项目投资决策,课程安排,1、工程项目投资与融资导论 项 目投资概述 项目融资概述 2、 工程项目投资的构成 设备工器具购置费用 / 建安费用 / 工程建设其他费用/预备费/建设期利息 3、 工程项目投资决策 (决策的分析与评价/项目投资估算/项目经济分析的基本方法) 4 、项目经济与社会评价方法 5、工程项目投资的合理估计与控制 6 、 权益融资 7 、 债务融资 8 、 项目融资信用保证结构 9 、 项目融资方案的设计与优化 10、BOT融资,融资部分,投资部分,项目投资决策的分析与评价,项目投资估算,项目经济分析的基本方法,工程项目投资决策,第一节项目投资决策的分析与评价,一、项目投资决策的阶段划分 1、机会研究：阶段投资估算的误差范围为30%。 2、初步可行性研究：误差范围为20%。 3、可行性研究：误差范围为10%。 4、项目评估与决策,二、可行性研究的主要内容,第二节项目投资估算,一、建设投资静态投资部分的估算 1. 单位生产能力估算法 依据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得拟建项目投资。其计算公式为： 这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果精确度较差。这种方法主要用于新建项目或装置的估算，十分简便迅速，但要求估价人员掌握足够的典型工程的历史数据。,第二节项目投资估算,2. 生产能力指数法 又称指数估算法，它是根据已建成的类似项目生产能力和投资额来粗略估算拟建项目投资额的方法，是对单位生产能力估算法的改进。其计算公式为：,第二节项目投资估算,其中x为生产能力指数，其取值范围为0x1。生产能力指数法与单位生产能力估算法相比精确度略高，其误差可控制在20以内，尽管估价误差仍较大，但有它独特的好处：即这种估价方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以，在总承包工程报价时，承包商大都采用这种方法估价。,第二节项目投资估算,3. 系数估算法 系数估算法也称为因子估算法，它是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数，以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算项目总投资的方法。这种方法简单易行，但是精度较低，一般用于项目建议书阶段。根据所选择的基数和系数计算方法的不同，分为设备系数法、主体专业系数法和郎格系数法。 （1）设备系数法。选择拟建项目的设备费为基数。计算公式为：C=E（1+f1P1+ f2P2+ f3P3+）+I,第二节项目投资估算,2）主体专业系数法。是以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数。计算公式为： C=E（1+f1P1+ f2P2+ f3P3+）+I 注： * 设备系数法中E指设备费，主体专业系数法中E指主体专业设备投资,第二节项目投资估算,4. 指标估算法 是指根据各种具体的投资估算指标，进行各单位工程或单项工程投资的估算，在此基础上汇集编制成拟建建设项目的各个单项工程费用和拟建项目的工程费用投资估算。再按相关规定估算工程建设其他费用、基本预备费等，形成拟建项目静态投资。其中建筑工程费用估算又可以分为单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法和概算指标投资估算法。,第二节项目投资估算,二、固定资产投资动态部分的估算 主要介绍了汇率变化对涉外项目的影响。 （1）外币对人民币升值。项目从国外市场购买设备材料所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额增加；从国外借款，本息所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额增加。 （2）外币对人民币贬值。项目从国外市场购买设备材料所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额减少；从国外借款，本息所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额减少。,第二节项目投资估算,三、建设工程投资估算表编制 （1）按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。其中工程费用又由建筑工程费、设备购置费（含工器具及生产家具购置费）和安装工程费构成；工程建设其他费用内容较多，且随行业和项目的不同而有所区别。预备费包括基本预备费和涨价预备费。 （2）按形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分组成。 对于土地使用权的特殊处理：按照有关规定，在尚未开发或建造自用项目前，土地使用权作为无形资产核算，房地产开发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时将其账面价值转入在家工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接列入固定资产其他费用中。,第二节项目投资估算,四、流动资金估算方法 1. 分项详细估算法 分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。计算公式为： 流动资金=流动资产流动负债 流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金 流动负债=应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金,第二节项目投资估算,2. 扩大指标估算法 扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段的估算。扩大指标估算法计算流动资金的公式为： 年流动资金额=年费用基数各类流动资金率,第三节项目经济分析的基本方法,一、资金时间价值 引入问题：今年的1元是否等于明年的1元呢？ 答：不等于资金存在时间价值 1、资金的时间价值（Time Value of Fund)概念 不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。 两个方面的含义： 一是指资金随着时间的推移，其价值会增加；二是指资金一旦用于投资就不能用于现期消费。 2、影响资金时间价值的因素 1、资金本身的大小 2、投资收益率（或利率） 3、时间的长短 4、风险因素 5、通货膨胀 3、衡量资金时间价值的尺度 绝对尺度：利息、利润 相对尺度：利率、投资收益率 那么：什么是利息呢？,第三节项目经济分析的基本方法,4、利息：是指占用资金应付出的代价或者放弃资金的使用权应得的补偿。 In = Fn P In 利息 Fn 本利和 P 本金 5、利率：利率是指在一个计息周期内所得的利息额与本金或贷款金额的比值。 i = I / P 100% 其中：I 是一个计息周期内的利息 6、单利和复利,第三节项目经济分析的基本方法,利息的计算分：单利和复利 （1）单利：只对本金计算利息，利息不再生息。 利息In = P n i n期后的本利和为： Fn = P（1 + n i) （2）复利：对本金和利息均计算利息，即“利滚利”。 n期后的本利和为： Fn = P（1 + i)n 利息In = Fn - P（1 + i)n,第三节项目经济分析的基本方法,例：李晓同学向银行贷款20000元，约定4年后一次归还，银行贷款年利率为5%。问： （1）如果银行按单利计算，李晓4年后应还银行多少钱？还款中利息是多少? （2）如果银行按复利计算，李晓4年后应还银行多少钱？还款中利息是多少? 解： （1）单利的本利和 = 20000 （1+4 5% ) =24000(元) 其中利息= 20000 4 5% = 4000(元) （2）复利的本利和 = 20000 （1+ 5%）4 = 24310.125(元) 其中利息= 24310.125 20000= 4310.125 (元) 两种利息的比较：在资金的本金、利率和时间相等的情况下，复利大于单利。 我国目前银行的现状：定期存款是单利，活期存款既有单利又有复利。贷款是复利。国库券利息也是单利。,第三节项目经济分析的基本方法,7、名义利率和实际利率 引言：计算利息的时间单位和利率的时间单位不相同时,会是什么情况呢?出现名义利率和实际利率的换算 名义利率（Nominal Interest ）是指利率的表现形式。r=im 实际利率(Real Interest )是指实际计算利息的利率,是考虑在内计算将利率时间单位内的利息再生因素考虑在内的计算出的利率，即用利率时间单位内产生的总体利息与本金之比。,第三节项目经济分析的基本方法,设 r 为名义利率，i 为实际利率，m 为名义利率时间单位内的计息次数，那么一个计息期的利率应为r/m ，则一个利率时间单位末的本利和为： 利息为：,第三节项目经济分析的基本方法,因此，实际利率为： 即：,第三节项目经济分析的基本方法,例：假定李某现在向银行借款10000元，约定10年后归还。银行规定：年利率为6%，但要求按月计算利息。试问：此人10年后应归还银行多少钱？ 解: 由题意可知，年名义利率r = 6%，每年计息次数m = 12，则年实际利率为：,第三节项目经济分析的基本方法,每年按实际利率计算利息，则10年后10000元的未来值为： F = P (1+i)n = 10000 (1+ 6.168% )10 = 18194.34 (元) 即，此人10年后应归还银行18194.34元钱。,第三节项目经济分析的基本方法,8、现金流量及现金流量图,（1）现金流量（Cash Flow)的概念 在整个计算期内，流出或流入系统的资金（把一个工程项目看做一个系统） 现金流入(Cash Income) 现金流出(Cash Output) 净现金流量(Net Cash Flow) = 现金流入 - 现金流出 现金流量的时间单位：计息期 （2）现金流量图（Cash Flow Diagram) 概念：是描述工程项目整个计算期内各时间点上的现金流入和现金流出的序列图。,第三节项目经济分析的基本方法,现金流量图的构成要素：现金流量的大小、现金流量的流向（纵轴）、时间轴（横轴）、时刻点。 箭头的长短与现金流量的大小，现金流量的方向与现金流量的性质有关。箭头向上表示现金流入 ，箭头向下表示现金流出 。 9、资金等值变换公式 （1）一次支付终值：是指无论现金量是流出还是流入都在一个点上发生 F = P（1 + i)n = P（F/P, i ,n),第三节项目经济分析的基本方法,（2）一次支付现值 一次支付现值公式是计算将来某时点发生的一笔资金F的现在价值P。 式中的称为“一次支付现值系数”，,第三节项目经济分析的基本方法,（3）等额分付终值 = A(F