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文档简介

第一章资金的时间价值,在商业活动中，资金的时间价值至关重要。,第一章资金的时间价值,例如，将$1000 rf=8%的利率投资，400年以后，这笔钱将变成2.3*1016美元。,第一章资金的时间价值,还有一个例子，一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜，国王问他想要什么奖品，农民回答说想要一些谷子。若要将总共64个方格都装满的话，需要3.6*109粒谷子,每粒有1/4英寸(6mm)。一粒粒接起来，可以从地球到太阳来回391320次。,还有一个例子，是200年前杰明富兰克林就对资金的时间价值有着深刻的认识，他曾给费城和波斯顿各捐献了1000英镑，两个城市进行放贷，100年后，这笔钱一部分用于城市建设，一部分用于再投资；200年后，人们用富兰克林在波斯顿的那笔钱组建了富兰克林基金，以极优惠的贷款方式帮助了无数医科学生，还盈余300多万美元。,0,1,2,3,4,现金流量图,110,80,复利与将来值：利滚利,FV将来值（投资一年后的价值）（FVFuture Value） PV年初投资额 （PPrimitive） FVn=PV（1+i）n FV1=100（1+6%）=106美圆 FV2=100（1+6%）2=112.36美圆,复利与将来值,例2、现将1000美圆，以i=5%的年利率存入银行，10年后帐上将会有多少钱？ 解 FV10=1000(1+5%)10=1628.89美圆 同学们还可以计算：现有300美圆的存款，复利率为9%，投资多少年后才能变为774美圆。,现值,i贴现率 n将来值发生年数,复利与将来值,每年记息m次的n年期现金流,复利与将来值,现值,预计十年后可收到500元，贴现率为6%，求现值。 解： PV= =279,年金（Annuity）,在一定年限内发生的年等额现金流,年金的分类,普通年金：支付额发生在每期的期末； 即期年金：支付额发生在每期的期初 普通年金更为常见,年金,N年期的单位普通年金的现值为,永续年金（Perpetuity）,N为无穷大的年金 永续年金的现值为：,现金流支付具有固定增长率的终身年金,现金流以g的速度增长,利率的可比性,通常所说的年利率是指名义利率，有称为报价利率，即合约上所标明的利率。例如两家银行提供贷款时，A银行的贷款利率为8%，B银行的贷款 利率为7.85%，而后者按季度记息。这里的两个利率都是名义利率，不能直接比较，必须转化为年实际利率或年实际收益率APY。,利率的可比性,对B银行来讲 APY= =8.07%,利率的可比性,一般来说 i-年名义利率 m-1年内的收益次数,作业,某债券每半年付息45元，期限还有20年，面值为1000元，如果市场上同类债券的的年利率分别为10%、14%、6%，问该债券的当前价值各为多少？ 假设你打算十年后买一套住房，该住房的当前价格
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