江苏齐航立项建议书2012.ppt

上海，2012年5月20日,立项建议书,江苏齐航数控机床有限公司,项目概述：江苏齐航数控机床有限公司（简称“江苏齐航”）是一家领先的机床制造商，本次拟融资2500万元，融资后估值2.5亿,内 容,江苏齐航数控机床有限公司,项目,公司名称,2000年8月,成立时间,XX,注册地,XX,注册资金,XX,法人代表,李远清,实际控制人,内 容,增资人民币2500万元,项目,交易方式,待定,交割时间,待定,投资比例,待定,管理层激励,2014年上报材料,上市计划,待定,预期回报,公司设计、制造并销售车床和铣床产品，专营普通机床、数控机床及重型机床,经营范围,XX,融资前估值,公司简介及交易概要,项目概述,A. 公司简介 4 B. 行业分析 8 C. 公司分析 29 D. 财务分析 35,A. 公司简介 4 B. 行业分析 8 C. 公司分析 29 D. 财务分析 35,历史沿革：企业历史悠久，现为在英国上市外资企业,机密文件，敬请保密,江苏齐航以原国企镇江机床厂为主体于2000年组建，位于镇江市，员工总数为750人,股权结构,李远清(香港居民）,QIHANG EQUIPMENT COMPANY LIMITED（UK),100,66.04,100,100,江苏齐航数控机床有限责任公司,PROUD STYLE（BVI公司）,镇江安达煤炭专用设备有限公司,香港荣御国际投资有限公司,100,33.96,公众股东,中国大陆境外,中国大陆境内,公司产品分类：以生产车床和铣床为主,机密文件，敬请保密,A. 公司简介 4 B. 行业分析 8 C. 公司分析 29 D. 财务分析 35,B.1 市场分析,机密文件，敬请保密,市场定义：机床行业是装备制造业的“母机”,机密文件，敬请保密,市场定义,机床是将金属毛坯加工成机器零件的机器，它是制造机器的机器，所以又称为“工作母机”或“工具机”。 按照行业划分标准，机床工业隶属于通用设备制造业（行业代码35）中的金属加工设备制造业（行业代码352），包括6个子行业： 金属切削机床制造 金属成型机床制造 铸造机械制造 金属切割及焊接设备制造 机床附件制造 其他金属加工机械制造,市场结构：我国目前是世界第一大机床消费国,机密文件，敬请保密,2010年世界机床消费情况,目前，我国是世界第一大机床消费国。 从2002年开始机床消费额上升到第一位，并且连续保持至今。 机床消费额从2000 年的37.9 亿美元上升到2010 年的272.8 亿美元，复合年增长率为21.8%。 2010 年全球主要28 个机床生产国机床消费总额为598.9 亿美元，中国机床消费比2009 年增长37.9%达到272.8亿美元，占比45.6%，超过第二到第十位消费之和。,市场结构：低端产品竞争激烈，中档产品发展缓慢，高端产品进口垄断,机密文件，敬请保密,大部分企业处于低端市场，数控机床也以经济型数控机床为主 竞争激烈，价格逐年下降，盈利能力差,低端产品,在中档产品上，技术水平相对于台湾、日韩等地的制造商明显不足，产业化需求依旧明显 因国家一直鼓励高端产品的研究发展，在中档产品市场投入不足，从而造成了目前在中档市场进口依然巨大，国产竞争力不强的局面,中档产品,高端市场如数控加工中心则主要由外国制造商，特别是欧洲、日本甚至中国台湾的制造商垄断 据统计，我国汽车及其零部件、航空航天、电力设备（核、风、水）、船舶，尤其军工等行业所需的高端数控机床市场，85%以上依赖进口，我国机床进出口一直为逆差,高端产品,市场趋势：除2009年，我国机床产销持续保持增长，2011年下半年增速开始回落,机密文件，敬请保密,过去十年，中国机床消费量持续超过国内供给量，国内产能跟不上需求，导致了大量的进出口贸易逆差。 2011年全年，我国累计进口机床207.44 亿美元，同比增长30.24%；贸易逆差达到134.33亿美元，较上年同期扩大了31.42亿美元。 2009年，受到全球经济衰退的影响，产出和消费趋势同时出现了一个明显的下降。2010年开始，需求开始持续增长。 2011 年下半年以来，产销增速继续保持高位运行，但增速回落明显。截至2011 年12 月末，产、销增速均连续7 个月回落，但仍分别较整个机械工业行业产、销增速高7.44 个、6.45 个百分点，处于较高水平。,2001年至2011年的中国产出/消费值（以百万美元计算）,（资料来源：2011世界机床生产/消费情况调查，Gardner公司）,市场发展的驱动要素和障碍的汇总,机密文件，敬请保密,驱动要素,主要障碍,国家政策影响,1,2,3,固定资产投资,下游行业需求,格局僵化，民营企业难发展,4,5,高端技术落后,驱动要素：机床行业历来受到政府重视,机密文件，敬请保密,1,国家政策影响,驱动要素：固定资产投资和行业发展息息相关,机密文件，敬请保密,2,固定资产投资,固定资产投资拉动装备需求，促使装备制造企业购买机床扩充产能。 2011年1-12 月，我国机床工具行业累计投资达到2829.33 亿元，同比增长53.18%，增速较上年同期高20.72 个百分点。但据机床工具工业协会调查显示，各机床工具企业普遍存在厂房扩建、设备购置投入巨大、产能扩张过猛的情况，可能出现产能过剩、资源浪费的现象。,驱动要素：作为装备制造业的母机，下游覆盖行业范围大,机密文件，敬请保密,3,下游行业需求,汽车及零配件：相关行业占到机床消费总量的40%左右，是机床下游应用量最大的行业。 根据汽车产业调整和振兴规划，汽车行业“十一五”到“十三五”投资将达到1.5 万亿元。 若按平均每年投资1000 亿元，设备占比70%，其中机床占比50%计算，则汽车制造业每年为机床提供约350 亿元的市场。 轨道交通建设：我国城轨地铁及高铁建设的前景广阔，轨道交通业已经成为中国机床消费市场一个非常重要的新兴客户群。 在轨道加工和高速铁路轨枕加工方面，对数控道岔铣床、道岔磨床的需求将进一步增长，需求的专用数控轨道板磨床，每百公里需要配置一台。 在机车和车辆制造方面，南车和北车两大集团2009 年用于机床采购的金额达50 亿元。 电力设备制造业：我国风电设备制造业虽然发展速度快，但真正拥有核心技术的企业不多，进口替代需求明显。 风电方面，大型风力机组的总体设计和载荷计算能力差，风机的轴承、控制系统等零部件还需要从国外进口。,航空航天业：对高速、高效、高精度、多轴联动的高端数控机床需求给机床行业带来发展动力。 中国航空产业正在崛起，除军用飞机系列已经取得长足的进步外，引人瞩目的C919 大型客机已签署了100 架启动订单，2014 年实现首飞。 航天产业方面，中国正加快卫星技术升级和产品换代以及大推力火箭的研制，载人航天、探月工程和北斗导航系统已取得重大阶段性成果。而其所需的机床大部分都属于高端数控机床，基本依赖进口，国产的很少且基本用于粗加工。,主要障碍：计划经济时期的历史遗留导致国企民企发展有别,机密文件，敬请保密,4,格局僵化，民营企业难发展,我国机床制造企业（金切和成形）的市场集中度不高。 除了沈阳和大连机床一直独大外，也仅占全行业收入的20.9%，其余企业基本处于诸侯混战的态势。 和世界其他机床制造国家相比，我国机床市场集中度也相对较低，如美国两家公司产值占其全国产值的81.7%。 各机床厂也以企业所在地周围区域为主要国内市场，长期以来形成了相对稳固的市场格局，新进入者如没有技术先进性等则很难拓展新市场。 对国家政策上来讲，目前也是想要扶植支持较大型企业，形成几家有国际竞争力的大型机床厂，加快促进我国机床产业的发展。这表现为对大型国企，如沈阳机床等，每年政府投入的补贴较大（从侧面了解到，2011年可占其当年收入的80-90%）；民营企业明显受支持不足，面临发展困境。,主要障碍：以数控为代表的高端技术与国外先进水平有差距,机密文件，敬请保密,5,高端技术落后,随着数控机床成为机械制造的主流，机床数控化率成为衡量机床发展水平的重要指标。我国在 1990 年以前主要是自主发展普通机床，后来才从国外引进数控技术发展数控机床，发展相对落后。2008年，我国机床产量数控化率和产值数控化率分别为19.79%和48.6%；而日本早在2000年就达到了产量数控化率88.5%，产值数控化率59.4%。与其相比，我国机床数控率仍需要进一步提高。 数控系统，是数控机床成本的主要组成部分(包含伺服约占30%-50%)。在高档数控系统领域，国外品牌高档数控系统几乎控制了国内98%以上的市场。我国进口的数控系统基本为德国西门子（SIMENS）和日本发那科（FANUC）两家公司所垄断，这两家公司在世界市场的占有率超过80%。这也在一定程度上限制了实现高端机床进口替代的发展。,B.2 产业链分析,机密文件，敬请保密,产业链结构,机密文件，敬请保密,产业链分析：上游供应商更具谈判优势,机密文件，敬请保密,业务描述,目前国内机床厂主要生产母机和自行加工小部分配件，大部分原材料和配件由外部供应商提供,市场结构,包括轴承、数控系统、电机、刀具等附件供应商 其中高端产品多为进口，如高端数控系统,话语权及利润水平,数控系统供应商议价能力高，其他材料供应商议价能力不高,国内机床生产企业受限于技术水平等问题，主要制造中低端通用机床，在高端产品方面依赖于进口,机床作为整个装备制造业（机械、航空、汽车、船舶、军工等行业）的母机，下游需求广泛,市场成熟，但集中度低 2011年第一季度，我国9家机床行业上市公司的营业收入，只占到整个行业的4.83%,机床行业的销售主要依赖各经销商，据统计，汽车行业占据了40%以上的销量,大型国企业务稳定，民企有效弥补国企在某些产品型号上的缺失，但两者利润水平都不高,下游的需求广泛，分布在不同行业，集中度不高，同时由于购买者大多来自制造业，产品的差异性程度高，直接导致下游购买者议价能力不高,B.3 竞争分析,机密文件，敬请保密,机密文件，敬请保密,国外竞争者 德、日、韩、台湾机床行业比较发达，高端机床行业还是国外占主导地位 其中台湾主要做光机，然后销往内地，技术比较领先，但和德国和日本相比还是有差距 国内竞争者 沈阳机床厂、大连机床厂、安阳机床厂等 江浙以小型机床厂为主，做精密加工为主；北方则以工业用大型机床为主，中西部机床厂发展势头迅猛 齐航和沈阳、大连机床厂产品没有正面竞争，产品种类更全，注重售前售后服务 齐航和安阳的产品以及技术路线完全相似，直接竞争。安阳目前规模9亿销售额，也是国企改制企业，规模大，稍欠管理,国外VS国内,竞争分析：国际竞争,机密文件，敬请保密,国企 国内机床厂的分布和分工最初都是由机床行业主管部门指定安排的，由于生产设备不易完全改变，各机床厂都是在各自细分床型中深耕发展 两大机床龙头企业沈阳机床厂和大连机床厂行业地位稳固，受政府支持充分 由于国有企业激励机制的诟病，有实力的员工普遍向往去外企发展 民企 决策机制灵活，服务更贴近客户的需求，能做到充分按需设计生产供货 资源有限，受政府支持有限 存在急功近利的情况，难以专注于高端产品的研发和拓展,国企VS民企,竞争分析：国内竞争,竞争对手分析：沈阳机床,机密文件，敬请保密,公司简介,业务重叠情况,成立:1995年12月资产重组组建 位置:辽宁沈阳 概览:我国机床行业两大龙头之一,股权结构,财务数据,公司性质: 国有企业 股权比例: 1996年7月18日在深交所挂牌上市，股票代码000410,数控机床产品占收入比重42%，其中绝大部分为中低端产品 普通机床占收入比重43%,主要劣势,决策机制相对于民企较缓慢，不利于及时把握市场趋势,主要优势,大型国企，受政府扶持力度大 品牌效应，业务稳定,竞争对手分析：华东数控,机密文件，敬请保密,公司简介,业务重叠情况,成立:2002年3月 位置:山东威海 概览:以研制、生产制造数控机床、数控机床关键功能部件为主营业务的高新技术企业,股权结构,财务数据,公司性质: 民营企业 股权比例: 2008年6月在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码002248,公司产品有数控龙门铣镗床系列产品，数控龙门磨床系列产品，数控落地镗铣床系列产品，数控立车，数控立、卧加工中心，数控内外圆磨床、平面磨床、万能摇臂铣床及大型、特大型、重型、特重型数控机床系列产品,主要劣势,受宏观经济及国外优秀数控企业影响较大,主要优势,数控技术在国内有领先地位，其中数控龙门机床是公司近几年重点发展和增长最快的数控机床产品,关键成功要素,机密文件，敬请保密,A. 公司简介 4 B. 行业分析 8 C. 公司分析 29 D. 财务分析 35,管理团队,机密文件，敬请保密,李远清，CEO，43岁 李先生1989年毕业于深圳大学法律系。李先生在中国多家高科技公司以及制造业公司担任法人代表。目前在深圳恒泰丰高科技公司，镇江中远置业有限公司以及中远实业公司担任法人代表。2004年，李先生成为江苏齐航数控机床有限责任公司的董事长。李先生被任命为公司首席执行官。 袁辉，执行董事，41岁 袁先生1992年毕业于兰州商学院。具有中国注册会计狮资格及南加州大学管理学博士学位。袁先生有丰富的首席会计师的工作经历，于2011年被任命为公司执行董事。 郝强，CFO，41岁 郝先生于1992年毕业于东北财经大学。他获得高级会计师以及税务师资质，并且获得辽宁省税务评估系统的成员资格。郝先生拥有多家企业财务管理工作经验。郝先生被任命为公司首席财务官。,公司人员结构分析：工艺人员比重较大,机密文件，敬请保密,截至2011年底，公司人员按职能分类,公司员工总数 = 750人,研究员80人中，30多人为设计，主要工作为画图纸，40多人在车间负责工艺流程 在机床行业中，工艺这一职务起了至关重要的作用，主要负责审查设计的可行性和制造技术的把控 齐航核心技术人员有40多年的行业经验 车间工人分为“学徒工”和数控方面的高学历员工，前者流动性较小，后者流动性较大,公司业务模式,机密文件，敬请保密,研发,公司有独立研究院，