国际金融：国际收支.ppt

第五章 国际收支,第一节 国际收支 第二节 国际收支平衡表 第三节 国际收支平衡的调节 第四节 当代国际收支调节理论,一、 国际收支(BOP)的定义 二、国际收支的具体内容,第一节 国际收支,一、 国际收支(BOP)定义,一国居民与非居民之间，经济交易的系统记录 它指一个国家或地区的居民在一定时期内（通常为一年）在同外国（非居民）政治、经济、文化往来的国际经济交易中货币价值的全部系统记录 基础：交易 时期：二战后；世界各国普遍采用广义的国际收支概念,二. 国际收支的具体内容注释：,1、概念基础：成交而非交割 2、记录的依据（日期）：交易标的的所有权变更 3、居民与非居民划分依据： a.地点: 经济交易的利益中心 b.时间: 居住超过一年例 居民是指在某个国家(或地区)居住年限达1年以上者，否则即为非居民。 居民包括自然人和法人，法人属哪国居民依注册地决定 特殊情况：驻外使领馆人员（驻在国非居民） 国际金融机构及组织（所有国家非居民）,4、交易种类 商品、服务商品、服务 商品、服务金融资产 金融资产金融资产 商品、服务 金融资产 5、BOP是流量-反映的是两个时间之间存量的变化额,一、含义 二、编制原理与记账方法 三、国际收支平衡表的主要内容 四、国际收支平衡表的主要差额,第二节 BOP平衡表,一、含义 国际收支平衡表也称国际收支差额表，是指按一定格式编制的，系统记录并综合反映一国在一定时期内，所有对外往来而引起的国际收支项目及其金额的一种统计表。 一国与别国发生的一切经济活动，不论是否涉及外汇收支都必须记入该国的国际收支平衡表中 各国编制国际收支平衡表的主要目的，是为了有利于全面了解本国的涉外经济关系，并以此进行经济分析、制订合理的对外经济政策。,二、编制原理与记账方法,复式簿记法 有借必有贷，借贷必相等 记帐方法 凡是引起外汇收入或外汇供给的交易，即资产减少、负债增加都列入贷方，或称正号项目； 凡是引起外汇支出或外汇需求的交易，即资产增加、负债减少，都列入借方，或称负号项目,续,具体地说，均应记人贷方： (1)向外国提供商品或劳务(输出)； (2)外国人提供的捐赠与援助； (3)国内官方当局放弃国外资产或国外负债的增加； (4)国内私人放弃外国资产或国外负债的增加。 凡属下列情况均应记人借方： (1)从外国获得的商品和劳务(进口)； (2)向外国政府或私人提供的援助、捐赠等； (3)国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少 (4)国内私人的国外资产的增加或国外负债的减少。,（一）经常帐户 a.贸易帐户货物项目(Goods Account) b.无形贸易帐户服务项目(Service Account) c.收益项目 d.经常转移项目 a.贸易帐户 按国际货币基金组织规定，货物进出口统计一律以海关统计为准，商品价格一律按离岸价格(F.O.B Free On Board)计算 出口贷方；进口借方 b服务： (1)运输通讯收支 (2)保险收支 (3)旅游收支 (4)其他服务收支。如办公费、专利权使用费、广告宣传费、手续费、使领费等项目收支。,三.BOP平衡表的主要内容,（一）经常项目,c收益项目（Income Account） 两大类交易： （1）职工报酬，即支付给非居民工人的工资、薪金和其他福利 （2）投资收益 d经常转移项目(Current Transfer Account) 包括所有非资本转移的转移项目，即包括排除下面三项的所有转移：（1）固定资产所有权的资产转移；（2）同固定资产收买/放弃相联系的或以其为条件的资产转移；（3）债权人不索取回报而取消的债务。 经常转移包括各级政府的转移（如政府间经常性国际合作，对收入和财产支付的经常性税收）和其他转移（如私人汇款）,（二）资本和金融项目,1、资本项目金额很少 a.资产转移 （上页） b.非生产、非金融资产的收买与放弃 2、金融项目金额很大 a.直接投资 b.间接投资 c.其他投资（长短期的贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收款项和应付款项等，国际借贷） 3.储备与相关项目平衡项目 （1）官方储备项目 （2）IMF的信贷、贷款 （3）官方对外（私人）借贷 记录方法：反向记录增加则计入借方,土地和地下资产 无形资产的收买/出售,（三）错误与遗漏项目 产生原因：统计资料来源不同； 统计资料不完整； 统计资料的估算 如果经常账户+资本与金融账户+储备与相关帐户三项的贷方出现余额，则在错漏项的借方列出与余额相等的数字。,1.贸易差额=X-M 商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业国际竞争能力。 2.经常项目差额=贸易差额+服务项目差额+收益净额 +单方面转移净额 3.资本与金融项目差额=资本项目差额+直接投资净额+证券投资净额+其他资本流动净额（贸易融资+国际借贷+其他短期资本） 作用：（1）反映一国金融开放度； （2）资本金融项目与经常项目之间具有融资关系，故一国前者的余额亦可反映后者的状况 4.总差额=经常帐户差额+资本和金融项目差额（不包括官方储备）+净差错与遗漏=官方储备变化的负值 在固定汇率制下，总差额更有意义：因为政府维护固定汇率必然动用官方储备，这一定反映在该国总差额的变化上。,四、 BOP表的主要差额,第三节 BOP的调节,一、BOP不平衡的概念 二、BOP不平衡的成因 三、BOP不平衡的影响 四、BOP失衡的调节措施,一、BOP不平衡的概念,按照经济交易性质： 1、自主性交易（Autonomous Transactions） 居民和非居民之间为自身的利益发生的交 易，非政府管制。 2、补偿性交易（Compensatory Transactions） 弥补自主性交易差额或缺口而进行的各种 交易活动。 理论上，如果一国国际收支的自主性交易借方与贷方相等，我们称之为国际收支平衡；如果不相等，必须用补偿性交易来轧平，这种形式上的平衡就是国际收支的不平衡。 按照国际货币基金组织的做法，国际收支平衡是指平衡表横线以上的项目平衡。 横线以下的项目即平衡项目，也就是官方储备项目。 横线以上的项目出现了差额或者缺口，就是国际收支出现了不平衡。,二、BOP不平衡成因,1）周期性不平衡 Cyclical Disequilibrium 2）收入性不平衡 Income Disequilibrium 3）货币性不平衡 Monetary Disequilibrium 4）结构性不平衡 Structural Disequilibrium 5）偶然性不平衡 Accidental Disequilibrium,1. 周期性不平衡,Y ADI、 CP 出口品国际竞争率X 贸易收支改善 进口品国际竞争率M,2、收入性不平衡,收入I 居民消费品 需求D 生产者进口生产资料 D 进口M 说明 一种是周期性因素引起的收入波动，这属于周期性不平衡 另一种是经济增长率变化引起收入波动，具有长期性 排除在收入增长过程中通过规模经济效益和技术进步引起生产成本下降等情况,2、货币性不平衡,汇率e稳定 通货膨胀,出口品外币价格，竞争力X 进口品本币价格，竞争力M,NX ,X M ,NX ,贸易收支恶化,条件：一国发生通货膨胀时，国内通货膨胀率要大于本币贬值率,本币贬值,4、结构性不平衡（长期性）,1）结构定义：各要素所占的比例 2）经济结构：产业结构、劳动结构、需求结构、收入结构 3）一国的经济结构不合理与世界市场国际分工不吻合、不适应 BOP失衡（具有持久性） 为什么？ 4）发展中国家特征：(从弹性分析对发展中国家不利) A、出口品的需求收入弹性低，进口品的需求收入弹性高 Exd=(X/X)/(Y*/ Y*) Evd=(V/V)/(Y/Y) B、出口品的需求价格弹性高，进口品的需求价格弹性低 Exd=(X/X)/(P*/P*) Evd=(V/V)/(P/P),5、偶发性因素,政治动荡 自然灾害 热钱 影响是暂时的 小结：结构性因素和经济增长率变化所引起的不平衡具有持久性；其他因素引起暂时性不平衡。,三、BOP失衡的影响,（一） BOP逆差的经济影响 （二） BOP顺差的经济影响,（一） BOP逆差的经济影响,1、币信下降：逆差本币贬值 长期贬值影响该国在国际市场上的信誉 2、国际清偿力：国信 3、经济衰退： 货币供应量利率r AD失业，Y 从逆差的具体原因出发： 由贸易逆差造成就业 由金融项目逆差造成资本流出（流入） 国内资金短缺,长期逆贬 政府干预,抛外币，外汇储备耗竭国际清偿 力,（二）BOP顺差的经济影响,1、顺差 失业 2、顺差外汇储备 MS P 压力 从顺差的具体原因出发： 由贸易顺差国内出口品需求、供给 P 外汇收入 出口商出售大量外汇取得本币，收购出口品MS 由金融项目顺差造成资本流出流入MS 3、加剧国际摩擦,本币升值（e）,四、BOP失衡的调节措施,1. 财政政策 2. 货币政策 3. 汇率政策 4. 直接管制政策,1. 财政政策,逆差：紧缩性财政政策 （1）政府支出 GY P内 ,X M,（2）税率t AD Yd,贸易逆差纠正,问题：出现内外目标矛盾,失业，国内经济衰退,2. 货币政策,逆差：紧缩性货币政策 1）提高贴现率 rC,IADYM贸易改善 2）公开市场操作（公开市场上出售） 出售有价证券 MS rLoanAD 3）提高存款准备率 出现的问题：内外目标的冲突,公开市场卖出证券 提高贴现率 提高法定准备金率,3. 汇率政策,1）法定贬值 a.定义：政府通过媒体公开对外宣布，本国货币对外贬值一定幅度。 b.本币贬值(e) 2）评价 优点：相对于财政政策、货币政策，对国际收支的调节更快 更直接更迅速。 缺点：a.贬值后可能会伴随通胀问题 b.他国报复 c.一般不会有立竿见影的效果 贬值对贸易收支的调节受进出口商品需求价格弹性影响、 时间滞后性影响。 贬值对金融账户的影响更不确定，法定贬值后可能引起进 一步贬值的预期资本外逃 还取决于各个国家对经济的干预度,出口X 进口M,4. 直接管制,1）含义：政府通过行政命令对国际经济交易直接进行干预以求 国际收支平衡。 2）外汇管制：直接干预外汇市场，以稳定P、BOP、汇率 外贸管制方式：外汇管制 财政管制 贸易管制 3）效果：迅速调解国际收支 优点：不需要动用经济全局，较少通过市场机制的中心环节 缺点：不可以真正解决国际收支平衡，只是将显性BOP失衡 变成隐性BOP失衡，一旦取消，隐性又变显性,第四节 当代国际收支调节理论,一、国际收支的自动调节机制 1.国际金本位制下的自动调节机制 2.纸币流通条件下的国际收支自动调节机制 二、当代国际收支调节理论 1.国际收支弹性分析说 2.吸收分析法 3.货币分析法 4、政策配合理论,一、国际收支的自动调节机制,本币升值,黄金流入,信用扩张,通货增加,物价上涨,贸易逆差,本币贬值,黄金输出,金币发行量减少,物价下降,贸易顺差,1.国际金本位制下的自动调节机制,2.纸币流通条件下的国际收支自动调节机制,(1)价格的自动调节机制 顺差:,(1)价格的自动调节机制 逆差,(2)汇率的自动调节机制 顺差,(2)汇率的自动调节机制 逆差,(3) 国民收入的自动调节机制,概念: 在一国国际收支不平衡时,该国的国民收入,社会总需求会发生变动,而这些变动反过来又会削弱国际收支的不平衡. 顺差 逆差,(4)利率的自动调节机制 逆差,在纸币流通条件下，国际收支自动调节机制的正常运行具有很大的局限性，往往难以有效发挥作用，因为它要受到各方面因素的制约：,国际收支的自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生作用； 自动调节机制只有在进出口商品的供给和需求弹性较大时才能有效发挥其调节功能； 自动调节机制要求国内总需求和资本流动对利率升降有较敏感的反应,二、当代国际收支调节理论,1.国际收支弹性分析说 代表人物：Joan Robinson ; Marshall ; Lerner. 本币贬值改善贸易收支的条件（e) 当进出口需求价格弹性绝对值之和大于1时,本币贬值可改善贸易收支. -Marshall , Lerner条件,J曲线效应,t1,t2,2.吸收分析法,（1）代表人物：Meade, S.Alexander （2）吸收分析法的主要内容 国际收支不平衡的实质 Y=C+I+G+(X-M) X-M=Y-(C+I+G),收支差额=B,国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分=A,B=Y - A,吸收分析法认为： 国际收支平衡意味着总收入等于总吸收 国际收支逆差意味着总收入小于总吸收 国际收支顺差意味着总收入大于总吸收,3.货币分析法,代表人物：罗伯特蒙代尔，哈历约翰