市净率指标及其在投资中的运用.ppt

市净率指标及其在投资中的运用,小组分工： 收集资料:周淑媛 做PPT:林德轩,基本概述,市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率的计算方法：市净率=（P/BV）即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value),每股净资产是股票的账面价值，净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高。 每股净资产是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值，其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等 ，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一。 每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。,修正市净率,由于许多个股的每股净资产波动开始加剧，因此我们可以用修正的市净率来计算，做法： 如果我们在给上市公司估值时，其持有的其他上市公司股票据应当按照市值来估值的话，那么我们可以分别计算上市公司剔除持股其他上市公司市值后的“净市值”和“修正净资产”，然后计算这两者的比值作为“修正市净率”。,市净率功能与作用,1、市净率能够较好地反映出“有所付出，即有回报“，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。 2、市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。,市净率功能与作用,3、市净率可用于投资分析，市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。 市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于“处理品“。当然，“处理品“也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力。,低市净率股票,市净率意味着股票价格相对于公司的净资产的比率。因此，市净率低意味着投资风险小，万一上市公司倒闭，清偿的时候可以收回更多成本。所以，市净率低好。理论上：市净率越低，股票被低估，越有涨的可能。 但是，对市净率我们要动态地看，因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。更为重要的是，净资产仅仅是企业静态的资产概念，存在着一定的变数。去年盈利会增加每股净资产，但如果今年亏损就会减少每股净资产。同时，每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。 熊市之中投资，最稳妥的还是寻找市净率低、 盈利前景好的企业，进行长期投资，更为安全。,“捡便宜”：市净率辩证法,熊市选股偏好市净率 牛市时，市盈率和市净率的作用几乎没有任何作用，充满信心的投资者会被一个又一个高成长的故事所吸引，盼望着自己能够找到一只丑小鸭，未来将变成天鹅，对市盈率、市净率这些指标并不在乎。这个规律，不仅在A股市场上有，在成熟的美国市场上，也同样存在。只不过，美国市场上丑小鸭变天鹅的故事长盛不衰，A股市场上却往往是天鹅变成丑小鸭。到了熊市，高成长的故事难以吸引“比傻”资金，理智的投资者会更注重市盈率和市净率这些硬指标，尤其是市净率，成为市场上最硬的指标。 随着股票绝对价格和市净率的不断降低，估值也被拉低，风险逐步减小，机会逐步增多，在“双低”股中，还是可以找到更好的投资品种。虽然低价并不意味着上涨空间更大，但在低迷的情况下，绝对股价和低市净率，也可以成为一个避风港。,注意问题：,1.用市净率指标来作为估值标准也常常容易掩盖一些问题，不能单纯探求用纯粹的财务指标来估值对于上市公司的净资产也要具体分析。 2.对于金融类、证券类资产占比较大的个股，市净率水平不能给得太高，因为这些资产已经在证券市场经历过一次“放大效应“了。 3.对于那些不能创造利润的净资产，例如过时的生产线、停止营业的厂房资产等，投资者自己测算时应该将这些资产剔除在外。 4.用市净率选股时，企业的盈利能力好应该是一个前提。很多时候，企业前景好的股票，市净率高一点也要好过市净率低一些但是经营前景差的股票。 5.市净率是高好还是低，对短线操作影响不大，因为，市净率适合长线投资时候分析。,一些术语,清算价格:指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。 发行价格：当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行。 票面价值：又称“股票票值”、“票面价格”，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元