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期货市场概述,期货基础知识1,期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月期银行同业拆借利率或股票指数。,一、期货市场的产生和发展,期货市场的产生 （1）期货交易的起源 1848 年，芝加哥的 82 位商人为了降低粮食交易的风险，发起组建了芝加哥期货交易所（ CBOT ） 1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约，同时实行保证金制度,期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格 。 所谓的保证金制度，就是说在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金 。这样交易者只需少量资金（俗称“以小搏大”）就可以达到分享市场利润的目的。 该保证金属于客户所有，由中国保证金监控中心监控，除进行交易结算外严禁他用。,1882年，实行对冲方式交易 什么是对冲呢？ 举个例子，比如你今天买进一张合约，然后再卖掉，那么你手上就没有了。或者你卖出一张空头合约，相当于答应别人到期保证交货，但是在这期间拟买进一手就可以抵消你卖出的合约，使得你手上没有持仓 。,1883年，成立结算协会 1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。 一般地说，期货交易是由交易所的结算部门或独立的结算机构来进行结算的，在交易所内达成的交易，只有经结算机构进行处理后才算最终达成，也才能得到财务担保。 结算管理体系是分层次的。首先是交易所结算机构对会员公司的结算，这是第一级结算；其次是会员经纪公司对其代理的客户进行结算，称为第二级结算。最终，将逐笔交易风险分级对应到每个市场参与者身上。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，这些具有历史意义的制度创新，标志着现代期货市场的确立。,（2） 期货交易与现货交易、远期交易的关系 期货交易是相对于现货交易的一种交易方式，它是在远期交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的 标准化合约。,（3）期货交易与股票交易的关系,（4） 期货交易基本特征 合约标准化（除价格外的所有条款都是事先规定好的） 杠杆机制（使期货交易具有高收益高风险特点） 双向交易和对冲机制 当日无负债结算制度 交易集中化,期货市场的发展 在国际上期货市场大致经历了由：商品期货金融期货期货期权 从1848 年到 20 世纪 70 年代，期货市场的交易品种主要是商品期货，他们可以分为以小麦、玉米、大豆等为代表的农产品期货；以铜、铝、锡、银等为代表的金属期货和以原油、汽油、取暖油等为代表的能源期货三大类型。 上世纪 70 年代，利率、股票和股票指数、外汇等金融期货相继推出。 目前，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权方兴未艾,（1）规避风险 期货交易就是为了给生产经营者提供一条转移现货市场价格风险的渠道，通过在期货市场上做套期保值交易，把现货价格波动风险转移出去。 （2）价格发现 通过期货交易，来自各方面影响商品供给和需求的因素都集中反映到期货市场上，这样形成的期货价格真实程度较高，可以成为各地生产经营者普遍接受的统一的指导性价格。 另外，期货市场也是广大投资者进行投资的有力场所。对于投资者来说，如果投资组合中缺少了期货品种，将失去大量的投资机会。,二、期货市场的功能,我国的期货市场发展开始于 20 世纪 80 年代末，主要经历了以下几个时期： 第一个时期：理论准备与试办（19871993） 1990 年 10 月，中国郑州粮食批发市场引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式启动。 第二个时期：治理与整顿（19932000） 1998年8月，15家交易所合并为3家，交易品种也减少。 2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，标志着中国期货行业自律性组织的诞生。,三、我国期货市场的发展情况,第三个时期：规范发展（2000） 2001年3月，全国人大批准的“十一五”规划第一次提出“稳步发展期货市场”为长达七年的清理整顿画上了句号。 2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。 2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。,四、期货市场组织结构,期货交易所 期货结算机构 期货经纪机构 期货投资者 期货监管机构 相关服务机构,性质： 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。只提供交易服务和交易管理。 职能： 1、提供交易场所、设施及相关服务； 2、制定并实施业务规则 3、设计合约、安排上市 4、组织和监督期货交易 5、监控市场风险 6、保证合约履行 7、发布市场信息 8、监管会员的交易行为 9、监管指定交割仓库,期货交易所,性质： 依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织 。期货交易的结果由客户承担。客户不能直接进入交易所场内进行交易，只能委托会员进行代理 。 职能： 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续； 对客户帐户进行管理，控制客户交易风险； 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等,期货经纪机构（期货公司）,期货市场的结算体系采取分级、分层的管理体系。结算机构一般采取会员制，只有会员才能直接得到结算的直接服务。期货交易的结算体系分为两个层次：第一个层次是由结算机构对其会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（非结算会员）进行结算。 我国结算机构是交易所的内部机构，交易所的交易会员也是结算会员 。,结算机构,作用： 计算交易盈亏。平仓盈亏结算和持仓盈亏结算，划拨资金。 担保交易履约。结算机构是所有和约买方的卖方，和所有卖方的买方。交易双方只同结算机构发生关系，避免买卖双方见面，方便了对冲和保证履约。 控制市场风险。保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。结算机构作为结算保证金收取、管理的机构承担起了控制市场风险的职责。初始保证金、追加保证金、临时追加保证金,期货投资者,投资者的分类 套期保值者 投机者（包括套利者） 投机者的作用 风险承担者，套保者对手 增强流动性、价格发现功能实现 减缓价格波动,期货监管机构,政府监管机构 期货行业协会,相关服务机构,交割仓库 结算银行 信息服务公司 介绍经纪商（IB）,五、期货合约与期货品种,期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 通常一个合约文本会包括以下几个内容： 合约名称、交易单位与合约价值、报价单位、最小变动单位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码,商品期货品种条件,品种条件 储藏和保存时间长不变质 品种易划分，质量可以评价 商品供量大、不易控制和垄断 买卖者众多 价格波动频繁,国际主要期货品种和期货合约,可分为商品期货、金融期货和其他期货品种 农产品期货 林产品期货 （1）商品期货 畜产品期货 有色金属期货 能源期货,农产品期货：包括粮食产品和经济作物，CBOT是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等。CME的木材期货、NY-BOT的糖、棉花、可可、咖啡期货也都是十分活跃的交易品种。 畜产品期货：到20世纪60年代，CME推出生猪活牛等活牲畜的期货合约 金属期货：以有色金属为主，即除黑色金属（铁、锰）以外的金属，其中重金属有：铜、锌、铅、镍等，贵金属有：金、银、钯等，这些交易量大，价格易波动。伦敦金属交易所是目前最大的金属期货交易中心 能源期货：包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种 （2）金融期货 主要包括外汇期货、利率期货、股票指